編者按：本文轉(zhuǎn)自泡騰Vcer，作者cheche、Janet，編輯小橘，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

2021，賽道清空，行業(yè)消失。

雙減政策正式出臺(tái)，教育企業(yè)市值暴跌超過(guò)90%，背后是數(shù)萬(wàn)“N+1”人的命運(yùn)；新消費(fèi)品牌經(jīng)歷著爆火之后的暴雷，大型Campaign和流量銷售光環(huán)不再，“消費(fèi)降溫”成了媒體們愛(ài)用的熱詞；直播這一線上銷售渠道震蕩連連，雪梨薇婭直播入口被關(guān)閉，線下實(shí)體行業(yè)也隨著疫情的發(fā)展路線上下起伏......

然而這場(chǎng)大動(dòng)蕩的背后，同樣孕育著無(wú)限生機(jī)。

醫(yī)藥和科技賽道帶來(lái)的技術(shù)、產(chǎn)品和品牌成了人人首肯的香餑餑；被消費(fèi)卷到不行的投資人們借力開(kāi)拓新方向，“一袋牛奶一瓶醬油也要卯足了勁兒投”的時(shí)代日漸遠(yuǎn)行；碳中和、環(huán)保、商業(yè)向善等名詞隨著新生世代的價(jià)值觀不斷闖入眾人的視線......

在90后踏浪最后一波互聯(lián)網(wǎng)紅利的當(dāng)下，95后新晉投資人正在面對(duì)前所未有的壓力和挑戰(zhàn)。當(dāng)然混沌與危機(jī)也意味著無(wú)限的可能與生機(jī)。

為此，泡騰連線了數(shù)十位奮戰(zhàn)在各個(gè)行業(yè)一線的基金合伙人、企業(yè)戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人及特邀網(wǎng)紅作者，為大家解讀2021年的市場(chǎng)變量及2022年的新興機(jī)遇。

2022，你的行業(yè)將會(huì)如何？一起來(lái)看看。

01 “擁抱變化，在市場(chǎng)中做決策不能有賭徒思維”

祥峰基金合伙人 趙楠

2021年的感悟是：永遠(yuǎn)擁抱變化，有些變化在歷史規(guī)律中，有些變化在預(yù)期之外。在劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)中做決策不能滿打滿算，這是一種賭徒思維，某一次賭對(duì)了不是贏，下一次可能就輸光所有籌碼，一定有留白思維，能夠在節(jié)奏變化中游刃有余。

具體市場(chǎng)來(lái)看，2021年，伴隨著全球疫情的多次反復(fù)，消費(fèi)市場(chǎng)需求端的全面疲軟，兼合供給端的原材料上漲，全球都缺少增長(zhǎng)引擎，資本市場(chǎng)也缺少真正具有實(shí)質(zhì)性的新板塊。我認(rèn)為這些情況在美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)縮表動(dòng)作下，2022年也不會(huì)有太多新改變。因此，2022年，在宏觀情緒和疫情的不確定下，控制好節(jié)奏依然是每個(gè)創(chuàng)業(yè)者最重要的命題。

如果要展望一些新的變化，那么Web2向Web3的人才和資本涌入將成為明顯的趨勢(shì)；除此之外，線上虛擬空間、合成生物、碳中和、新能源的儲(chǔ)能、中藥保健等概念也會(huì)在2022年得到更多的資本關(guān)注。

02 “中國(guó)供應(yīng)鏈全球化已成為不可逆的趨勢(shì)”

無(wú)界創(chuàng)新資本合伙人 張之晨

我過(guò)去幾年一直在深耕國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈相關(guān)的生態(tài)，從17年底開(kāi)始關(guān)注中國(guó)供應(yīng)鏈的商品通過(guò)海外電商渠道出海。疫情之后，海外電商需求暴增，我親身經(jīng)歷了出海電商行業(yè)從18年19年隱形于資本市場(chǎng)到20年底開(kāi)始資本大肆涌入，聲勢(shì)浩瀚地投資，直到21年下半年開(kāi)始的亞馬遜封號(hào)和運(yùn)費(fèi)暴漲，導(dǎo)致行業(yè)的增速受到影響，向上趨勢(shì)受到質(zhì)疑，資本市場(chǎng)溫度聚降。我認(rèn)為現(xiàn)在跨境電商行業(yè)正處于拐點(diǎn)，對(duì)我們新基金來(lái)說(shuō)有了更多的機(jī)會(huì)。背后的大邏輯還是中國(guó)供應(yīng)鏈全球化已成為不可逆的趨勢(shì)。

在一級(jí)市場(chǎng)GP競(jìng)爭(zhēng)激烈，新基金在資源有限的情況下，選擇專精單一賽道的基金更有機(jī)會(huì)活下來(lái)，我們選擇了供應(yīng)鏈全球化這個(gè)大方向。

宏觀來(lái)看，人口及產(chǎn)業(yè)分布還是一個(gè)非常重要的因素。美國(guó)已經(jīng)走到第三產(chǎn)業(yè)很難退回，東南亞、印度第二產(chǎn)業(yè)尚未健全，全球的輕工業(yè)都對(duì)中國(guó)供應(yīng)鏈依賴度較大，重工業(yè)、高科技等行業(yè)也在往中國(guó)轉(zhuǎn)移。雖然未來(lái)一部分會(huì)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本更低的市場(chǎng)比如東南亞，但實(shí)際上由于國(guó)家小和人口少的因素，很難形成類比中國(guó)的全產(chǎn)業(yè)鏈，出海增量主要來(lái)源于全球各地的電商滲透率提升。而中國(guó)對(duì)于電商的基礎(chǔ)設(shè)施及整個(gè)服務(wù)生態(tài)突出于世界很多，因此我們?cè)趯?duì)海外輸出商品的同時(shí)，還能輸出整個(gè)電商相關(guān)的服務(wù)配套，包括物流、支付、工具等。

同時(shí)，我們還會(huì)關(guān)注供應(yīng)鏈出海中需要的各種服務(wù)，我們跨境服務(wù)的ToB、ToC都會(huì)看。

ToC的紅利在于F2C的機(jī)會(huì)，海外平臺(tái)的搭建完善，可以讓中國(guó)工廠直通海外消費(fèi)者。在基礎(chǔ)設(shè)施完善后，海外的很多品類都值得被做一遍，類似于過(guò)去兩年國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的新品牌爆發(fā)，海外也有形成新品牌的機(jī)會(huì)，就是要花一點(diǎn)時(shí)間。我們看到的服裝、時(shí)尚、家具、家居等品類，都有一些能持續(xù)做產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)跟蹤消費(fèi)者的品牌，會(huì)有新品牌發(fā)力的機(jī)會(huì)。

ToB的機(jī)遇更多在于服務(wù)出海的機(jī)會(huì)。電商和品牌生態(tài)的成熟，離不開(kāi)經(jīng)銷、物流和支付服務(wù)。經(jīng)銷、物流、支付服務(wù)等幾塊在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)模式創(chuàng)新了很多年，相關(guān)服務(wù)配套齊全，遙遙突出于海外，我們認(rèn)為都有出海全球化的機(jī)會(huì)。這中間要關(guān)注本地化的問(wèn)題，每個(gè)國(guó)家市場(chǎng)的文化、宗教、消費(fèi)者都不盡相同，更多需要與本地發(fā)生更深入的交互，這也是對(duì)新創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)挑戰(zhàn)。

03 “科技行業(yè)的本質(zhì)不會(huì)發(fā)生變化，但人才、資源和資本將加快流入”

眾為資本合伙人 于曉璐

2021年對(duì)科技賽道比較大的一個(gè)感受是“貴”，這意味著大量資金的進(jìn)入及利好政策不斷發(fā)展，大家更加全身心的投入進(jìn)來(lái)，國(guó)家也在不斷打開(kāi)自有技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，為行業(yè)的發(fā)展提供了很大的助推力。但同時(shí)，有一些不具備產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)和能力的項(xiàng)目也沖到市場(chǎng)，同時(shí)好項(xiàng)目貴到起飛，所以整體都不便宜。

不過(guò)一二級(jí)市場(chǎng)間的態(tài)度并不一致，一級(jí)市場(chǎng)明顯態(tài)度更High，二級(jí)市場(chǎng)更為冷靜謹(jǐn)慎，這就導(dǎo)致項(xiàng)目到了最后容易出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。我認(rèn)為對(duì)行業(yè)的關(guān)注更多還是要看公司的基本面，而不能僅停留在溢價(jià)上市這個(gè)層面，更重要的是尊重大周期，做好早期布局，選擇好團(tuán)隊(duì)，順應(yīng)科技的自然周期去看項(xiàng)目。

隨著大家對(duì)科技方向的關(guān)注度不斷提高，這幾年行業(yè)的細(xì)微變化也更多被看見(jiàn)，但我認(rèn)為科技賽道的本質(zhì)特性沒(méi)有改變。未來(lái)的變化主要體現(xiàn)在三方面，一是人才流動(dòng)的變化，越來(lái)越多高精尖人才會(huì)回國(guó)創(chuàng)業(yè)，優(yōu)秀資源不斷注入，這在一定程度上也將助力國(guó)內(nèi)底層技術(shù)的突破。二是教育系統(tǒng)的變化，高校迅速響應(yīng)了科技發(fā)展的趨勢(shì)和潮流，不斷開(kāi)設(shè)新型專業(yè)，并且和產(chǎn)業(yè)間進(jìn)行研發(fā)和聯(lián)動(dòng)。三是資本市場(chǎng)的變化，例如A股以前對(duì)科技項(xiàng)目的偏好非常標(biāo)準(zhǔn)一致，即營(yíng)利性，但隨著北交所、科創(chuàng)板、注冊(cè)制的出現(xiàn)，大家在承認(rèn)科技本身，尤其是科技TOB應(yīng)該也需要被給予一些時(shí)間好好發(fā)展，即便當(dāng)下的盈利能力并不強(qiáng)。

下一年我肯定還是繼續(xù)看科技賽道，從大方向來(lái)說(shuō)，主要是碳中和、車相關(guān)的周邊（核心零部件、自動(dòng)駕駛等）、AI機(jī)器人、工業(yè)制造、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等。

04 “沒(méi)有誰(shuí)能阻擋消費(fèi)者對(duì)更美好生活的向往”

某消費(fèi)基金創(chuàng)始合伙人 大川

21年一直深耕消費(fèi)領(lǐng)域，見(jiàn)證了消費(fèi)賽道投資從熱火朝天到噤若寒蟬。資本的情緒跟過(guò)往任何一個(gè)風(fēng)口賽道都何其相似，不一樣的是歷史很多風(fēng)口賽道過(guò)了就沒(méi)了，但消費(fèi)領(lǐng)域持續(xù)會(huì)有后來(lái)人的機(jī)會(huì)。因?yàn)闆](méi)有誰(shuí)能阻擋消費(fèi)者對(duì)更美好生活的向往，反而資本熱潮退卻使得行業(yè)也重回理性和健康。

22年還會(huì)堅(jiān)定消費(fèi)領(lǐng)域的投資，心底里要接受消費(fèi)品牌比不上字節(jié)跳動(dòng)這種標(biāo)的的體量和速度；要接受品牌建設(shè)需要時(shí)間；要接受領(lǐng)域難以壟斷、品牌多元共存。其實(shí)一直都是資本搭上好品牌的便車，而不是品牌去搭資本的火箭。

05 “疫情是個(gè)持久的催化劑，會(huì)促使全球進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)達(dá)10年的快速線上化過(guò)程”

盈動(dòng)投資合伙人 蔣舜

過(guò)去兩年一直深耕跨境相關(guān)領(lǐng)域，疫情過(guò)后，我們對(duì)跨境的疑慮被打掉了。疫情是個(gè)持久的催化劑，會(huì)促使全球進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)達(dá)10年的快速線上化過(guò)程。而短期導(dǎo)致的市場(chǎng)供需失衡，在供應(yīng)鏈、人才、人力優(yōu)勢(shì)凸顯的中國(guó)，無(wú)疑為企業(yè)帶來(lái)紅利。在中國(guó)工廠開(kāi)足馬力生產(chǎn)的同時(shí)，國(guó)際物流價(jià)格發(fā)生了很大的變化，海外平臺(tái)對(duì)中國(guó)賣家也有了不同的態(tài)度。

2021年，跨境行業(yè)的玩家日子并不好過(guò)。無(wú)論是拿了大錢的頭部玩家的增長(zhǎng)速率，還是我們調(diào)研的一些跨境賣家的生存狀態(tài)，都不理想。但短期跨境的投資洼地，讓我們更容易挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

我們更多以產(chǎn)業(yè)本身自居，只是以投資的方式參與到產(chǎn)業(yè)中，同時(shí)也希望為行業(yè)中玩家提供更多的除資金以外的賦能。誠(chéng)然，跨境賽道是一個(gè)很小的方向，項(xiàng)目基數(shù)相對(duì)較少，且在生態(tài)中大多數(shù)還是基礎(chǔ)賣家，及少部分服務(wù)商。但我們?nèi)韵Ｍ梢哉业讲煌镜牟町?，從產(chǎn)業(yè)視角發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于22年的主攻方向，主題不會(huì)變化太大，主要聚焦三個(gè)方向，1）對(duì)跨境賣家/品牌，會(huì)保持非常高的熱情，謹(jǐn)慎出手；2）戰(zhàn)略并購(gòu)海外流量，是中國(guó)企業(yè)全球化的重要戰(zhàn)略布局。因此和流量相關(guān)，有著穩(wěn)定商業(yè)模式的公司，會(huì)持續(xù)關(guān)注。3）強(qiáng)勢(shì)關(guān)注服務(wù)商，包括所有的數(shù)據(jù)、物流履約、SaaS級(jí)服務(wù)、服務(wù)商的服務(wù)商（比如插件生態(tài)）。

市場(chǎng)持續(xù)在變化，多一個(gè)地域維度，很多機(jī)會(huì)會(huì)出來(lái)。

06 “不管是硬科技，高新制造，還是數(shù)字中國(guó)、元宇宙，底層都是對(duì)人才的培養(yǎng)”

多鯨資本合伙人 姚玉飛

教育在21年無(wú)疑遭受了重創(chuàng)。

在疫情之后，雙減之前，我們?cè)鲞^(guò)一次線上路演，140家機(jī)構(gòu)報(bào)名參加；而雙減之后，參加路演的教育投資人不足40家，90%來(lái)自戰(zhàn)投。

面對(duì)著行業(yè)巨變，我們開(kāi)始了調(diào)整和轉(zhuǎn)型，決定不再碰K12，將精力重點(diǎn)放在人力資源和職業(yè)教育上。面對(duì)Z時(shí)代新的消費(fèi)觀和對(duì)躺平的認(rèn)知，人才的供需錯(cuò)配問(wèn)題嚴(yán)重。我們認(rèn)為，港股上的一批職業(yè)教育公司，主要還是傳統(tǒng)的學(xué)歷教育機(jī)構(gòu)，隨著現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的需求，以及技術(shù)的發(fā)展和滲透，將會(huì)不斷改變教育領(lǐng)域的授課和學(xué)習(xí)方式。校企共建、產(chǎn)教融合將會(huì)迎來(lái)重大機(jī)遇，未來(lái)會(huì)不斷產(chǎn)生更符合社會(huì)發(fā)展和企業(yè)需求的各類新型職業(yè)教育企業(yè)。

對(duì)教育投資人的寄語(yǔ)：不管是硬科技，高新制造，還是數(shù)字中國(guó)、元宇宙。底層都是對(duì)人才的培養(yǎng)。2017年以前，每年超過(guò)1700萬(wàn)的新生人口，對(duì)應(yīng)了未來(lái)十五年每年超過(guò)1000萬(wàn)的高等教育畢業(yè)生，存量人口紅利持續(xù)存在。雖然K12投資沒(méi)機(jī)會(huì)了，但提供K12上下游服務(wù)、教育信息化、硬件升級(jí)機(jī)會(huì)依舊存在。而我們窮盡一生，也始終離不了教育，無(wú)論是求學(xué)、職業(yè)規(guī)劃、子女教育、家庭學(xué)習(xí)、還是老年大學(xué)。

07 “餐飲行業(yè)創(chuàng)業(yè)“門檻低”，品牌多，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目少”

滬上阿姨戰(zhàn)投業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人 葛賢通

最近幾年，因整個(gè)茶飲賽道競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，整個(gè)行業(yè)開(kāi)始面臨著重組整合，作為代表性的新式鮮果茶品牌之一，我們相對(duì)早的就成立了專門的戰(zhàn)投平臺(tái)去運(yùn)作。在小半年的時(shí)間里，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈，我們已經(jīng)出手兩次，分別是一家上游的水果加工企業(yè)和一家餐飲自動(dòng)化設(shè)備公司。

經(jīng)歷了21年上半年餐飲賽道的“大泡沫”，一些品牌創(chuàng)始人對(duì)于估值預(yù)期仍有些不合理。餐飲行業(yè)創(chuàng)業(yè)門檻看著低，所謂的品牌雖多，但想找到真正的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目也很難。項(xiàng)目看了不少，但出手相對(duì)謹(jǐn)慎。

希望在22年，能夠挖掘更多在供應(yīng)鏈產(chǎn)品和品牌內(nèi)容端兼具創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)公司，通過(guò)我們?cè)诠?yīng)鏈、組織運(yùn)營(yíng)等方面真實(shí)有效的賦能，和已經(jīng)交過(guò)的大額“學(xué)費(fèi)”，讓合作企業(yè)們少走“彎路”。

08 “從top-down角度分析，母嬰市場(chǎng)細(xì)分品類的天花板比較低”

母嬰戰(zhàn)略投資人 小頑童

21年深耕母嬰行業(yè)，最大的感受是：?jiǎn)误w項(xiàng)目體量都偏小，想找營(yíng)收過(guò)10億體量的公司，非常難。從全年的融資情況來(lái)看，上下半年有明顯差異。上半年母嬰領(lǐng)域勢(shì)頭不錯(cuò)，一級(jí)市場(chǎng)融資事件層出不窮，不少頭部公司拿到幾千萬(wàn)、近億元的融資；而下半年明顯資金供給不足，消費(fèi)大行業(yè)不好的情況下，母嬰領(lǐng)域更難。

去年母嬰行業(yè)，出現(xiàn)了更多垂直領(lǐng)域的公司。比如童裝，會(huì)切很多細(xì)分場(chǎng)景和特定人群。這種打法更容易觸達(dá)用戶，但做大規(guī)模會(huì)有挑戰(zhàn)。如果采用top-down的角度分析，天花板太低，很難推進(jìn)投資。

新的一年，在既有的母嬰賽道上，還是會(huì)保持相對(duì)活躍的位置，但會(huì)進(jìn)一步縮減早期項(xiàng)目的推進(jìn)比例。重點(diǎn)關(guān)注頭部成長(zhǎng)期企業(yè)，以及有產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)的團(tuán)隊(duì)和品牌。

而行業(yè)上的策略，會(huì)從母嬰向新家庭方向延展，圍繞家庭消費(fèi)需求，從人群到品類上尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。以寶媽為臨界點(diǎn)，向前關(guān)注輔助生殖、月子服務(wù)、產(chǎn)康；向后關(guān)注孩子成長(zhǎng)需求、新中年需求。

09 “隨著幾大技術(shù)棧的逐漸成熟，互聯(lián)網(wǎng)看似“死局”的行業(yè)重新帶來(lái)巨大機(jī)會(huì)空間”

泡騰網(wǎng)紅作者 莊明浩

作為meta OG（并不是），回頭看21年，完全沒(méi)有想到metaverse這一關(guān)鍵詞能對(duì)行業(yè)帶來(lái)這樣的深遠(yuǎn)影響。

在經(jīng)歷了五年的所謂下半場(chǎng)之后，在反壟斷的大前提下，在增長(zhǎng)策略/商業(yè)模式/用戶時(shí)長(zhǎng)等幾個(gè)緯度都基本走到邊際效用為0的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)才突然回想起來(lái)，這個(gè)行業(yè)這么多年最大的發(fā)展引擎其實(shí)是技術(shù)的創(chuàng)新。

AI，圖形學(xué)與計(jì)算機(jī)視覺(jué)（VR/AR/MR等），云（傳輸，渲染，云游戲等）以及區(qū)塊鏈（NFT，Web3，gamefi）等幾大技術(shù)棧的逐漸成熟（不是實(shí)驗(yàn)室階段）會(huì)給這個(gè)看似已經(jīng)進(jìn)入“死局”的行業(yè)重新帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)空間。

無(wú)論關(guān)于meta的討論有多浮躁和喧囂，底層技術(shù)創(chuàng)新到場(chǎng)景落地，進(jìn)而形成新的商業(yè)生態(tài)，看起來(lái)已經(jīng)形成共識(shí)。

10 “2022年將是全球SaaS公司在震蕩中發(fā)展的一年”

泡騰特邀作者 石敢當(dāng)

2021年創(chuàng)投圈的題材風(fēng)暴從年初的Clubhouse卷起，到年末的Web3收尾，充滿了理想主義者的氣味。前者的短暫喧囂與后者的激烈爭(zhēng)議，伴隨著全球性的互聯(lián)網(wǎng)巨頭反壟斷危機(jī)，以及2022年初剛剛高票通過(guò)的《數(shù)字服務(wù)法》，都宣示著后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的集體彷徨和焦慮。

在過(guò)去的2-3年時(shí)間里，以SaaS為主的ToB 2.0（相對(duì)于2015年的ToB 1.0）投資相對(duì)于日漸稀薄的ToC，被行業(yè)賦予了撐起互聯(lián)網(wǎng)后半場(chǎng)繁榮的歷史責(zé)任。在投資機(jī)構(gòu)的共識(shí)速度和口袋深度雙重作用下，投資人暫時(shí)放下了對(duì)10倍PS的價(jià)值詮釋爭(zhēng)議，通過(guò)20倍、40倍、甚至100倍PS的投資案例，用顛覆性賬面收益來(lái)刺激所有利益相關(guān)者的神經(jīng)，從而使得SaaS的顛覆性估值邏輯隱含著被神諭力量支配的不言自明。

但一場(chǎng)最晚于2021年下半年開(kāi)始的美股和港股二級(jí)市場(chǎng)驟冷，卻又比所有從業(yè)者預(yù)料得更加猛烈。美股知名SaaS公司較2021年市值最高點(diǎn)平均跌去了50%，港股更是達(dá)到了80%。而日漸焦灼的中美關(guān)系所帶來(lái)的兩國(guó)資本市場(chǎng)的潛在脫鉤可能性，使得單純通過(guò)資本市場(chǎng)周期性來(lái)安慰投資者的解釋顯得蒼白而無(wú)力。特別是2021年下半年一系列中概股事件和相關(guān)限制性政策的出臺(tái)，加速了這一悲觀預(yù)期的實(shí)現(xiàn)以及延續(xù)。

2022年將是全球SaaS公司在震蕩中發(fā)展的一年，最近關(guān)于SaaS公司增長(zhǎng)方法論和投資價(jià)值觀的文章、短視頻層出不窮，讓人不禁回憶起2018-2019年ToB 1.0進(jìn)入寒冰期前的市場(chǎng)氛圍。但和第一輪寒冰期不同的是，當(dāng)時(shí)各個(gè)細(xì)分賽道達(dá)到一定規(guī)模體量的公司仍然很少，市場(chǎng)格局并沒(méi)有清晰的階段。所以2022年也很有可能會(huì)是前后10年之間，在一二級(jí)市場(chǎng)做兼并、收購(gòu)的最好窗口期。正如眾所周知的諺語(yǔ)所言：當(dāng)上帝關(guān)上一扇門的時(shí)候，總會(huì)打開(kāi)一扇窗。

11“自動(dòng)駕駛行業(yè)已經(jīng)歷周期低谷，投資熱度正逐步提升”

泡騰新晉作者 徐嘉雯

我一直在關(guān)注早期科技創(chuàng)新類產(chǎn)業(yè)，密切跟蹤各行業(yè)信息技術(shù)相關(guān)的新興增長(zhǎng)點(diǎn)。22年我會(huì)主要關(guān)注3個(gè)方向：

自動(dòng)駕駛行業(yè)已經(jīng)歷周期低谷，投資熱度正逐步提升。自動(dòng)駕駛行業(yè)從中長(zhǎng)期來(lái)看涉及汽車及周邊產(chǎn)業(yè)的范式轉(zhuǎn)移，將從根本改變出行的業(yè)態(tài)；由此帶來(lái)的包括毫米波雷達(dá)，激光雷達(dá)在內(nèi)的自動(dòng)駕駛傳感器市場(chǎng)空間將同步打開(kāi)。

車載毫米波雷達(dá)上游芯片企業(yè)估值偏高，如目前國(guó)內(nèi)唯一通過(guò)車規(guī)級(jí)驗(yàn)證的加特蘭估值已達(dá)上百億。隨著毫米波雷達(dá)朝著4D點(diǎn)云成像方向發(fā)展，國(guó)內(nèi)外眾多創(chuàng)業(yè)公司都在該領(lǐng)域加大投入。隨著造車新勢(shì)力攪局，軍企軍備競(jìng)賽加速，這一周期正在逐步縮短。我國(guó)毫米波芯片有望誕生一批全球龍頭公司。

激光雷達(dá)模組企業(yè)數(shù)量眾多，主要可分為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、Tier1、科技企業(yè)跨界三大類。一方面，從技術(shù)角度，現(xiàn)階段激光雷達(dá)行業(yè)技術(shù)路線多方并存，將經(jīng)歷從機(jī)械-半固態(tài)-固態(tài)的路徑。集成度方向從目前的分立器件逐步往高集成度、芯片化方向發(fā)展。另一方面，對(duì)模組企業(yè)來(lái)講，商務(wù)能力至關(guān)重要，一個(gè)好的激光雷達(dá)產(chǎn)品必然是與下游應(yīng)用緊密結(jié)合，共同迭代。因此企業(yè)和產(chǎn)業(yè)在開(kāi)發(fā)之初應(yīng)該瞄準(zhǔn)下游應(yīng)用。

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