買騰訊，送京東，“一魚三吃”的創(chuàng)新玩法，妙哉

張棟偉·2021-12-24

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阿里巴巴

浙江電子商務(wù)

綜合互聯(lián)網(wǎng)公司

最近融資：二次上市|880.00億港元|1999-09-09

我要聯(lián)系

12月23日早晨，騰訊控股和京東集團(tuán)先后發(fā)出公告，宣布了重大事項(xiàng)。

騰訊控股將以中期派息方式，將所持有約4.6億股京東股權(quán)發(fā)放給股東。本次派息后，騰訊對(duì)京東持股比例將由17%降至2.3%，不再為第一大股東，同時(shí)騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

在此次分配中獲得京東集團(tuán)股份的騰訊的股東，將成為京東集團(tuán)的股東。騰訊股東可以自行決定出售所獲得的京東股票套利，或者繼續(xù)持有以參與對(duì)京東集團(tuán)的長期投資。

騰訊這種通過派發(fā)被投資公司的股票，來完成資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重組，是前所未有的創(chuàng)新的模式，非常值得行業(yè)人士研究和借鑒。

一、買騰訊，送京東，“一魚三吃”

2010年，基于科技/互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展趨勢(shì)，騰訊開始推進(jìn)開放戰(zhàn)略。

騰訊的開放戰(zhàn)略，是“資本”和“流量”。即通過對(duì)騰訊自身獨(dú)特的流量優(yōu)勢(shì)發(fā)掘，幫助初創(chuàng)科技企業(yè)賦能和成長。

2011年1月24日，騰訊的第一個(gè)創(chuàng)新資本“騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金”成立。

在此后的十年時(shí)間里，騰訊積極踐行產(chǎn)業(yè)共贏的理念，投資的企業(yè)超過900家。

以2020年數(shù)據(jù)計(jì)算，騰訊在CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）領(lǐng)域排名絕對(duì)第一，其投資總額約等于阿里巴巴、百度、字節(jié)跳動(dòng)和小米之總和，是對(duì)中國新經(jīng)濟(jì)投資最為積極活躍的投資機(jī)構(gòu)之一。

有趣的地方在于：對(duì)于資本資源，騰訊的態(tài)度是“只求共生，不求擁有”。

以國內(nèi)知名的“知名騰訊被投企業(yè)”公司為例：

（1）美團(tuán) 持股17.88%；

（2）拼多多持股15.63%；

（3）快手持股17.53%；

（4）京東持股17.07%；

（5）嗶哩嗶哩持股11.38%；

（6）貝殼持股11.56%；

（7）蔚來汽車持股8.26%；

（8）富途證券持股21.27%；

（9）涂鴉智能持股11.98%；

（10）唯品會(huì) 持股9.35%。

比較一下這些企業(yè)里的持股比例，就會(huì)發(fā)現(xiàn)騰訊并不追求對(duì)所投資企業(yè)的控制權(quán)，更像是能提供資源能力的財(cái)務(wù)投資人。

正是這種“幫忙不添亂”的投資作風(fēng)，成就了美團(tuán)、拼多多等一系列明星企業(yè)的發(fā)展，自然也包括了京東。

公開資料顯示，2014年3月騰訊開始投資京東，雙方已經(jīng)持續(xù)了近8年之久的戰(zhàn)略合作。

借助于騰訊的戰(zhàn)略支持，京東順利完成了移動(dòng)化改造，得以從一家被阿里巴巴長期“二選一”打壓的電商新秀，成長為舉重輕重的科技獨(dú)角獸。

如今，京東集團(tuán)已經(jīng)完成在港二次上市，旗下京東物流和京東健康也先后完成上市，正值壯年，風(fēng)華正茂。騰訊放棄第一大股東身份以后，京東享有了更大的獨(dú)立自主權(quán)。

騰訊此時(shí)功成而退，既完成了對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的戰(zhàn)略扶持，又收獲了良好的財(cái)務(wù)回報(bào)。

借助于派發(fā)股票這種創(chuàng)新安排，騰訊的投資者不僅可以享受到騰訊公司的投資回報(bào)，還能分享對(duì)騰訊所投資的公司的價(jià)值回報(bào)。

“一魚三吃”，妙哉！

二、騰訊和京東，還將繼續(xù)攜手

自2014年騰訊首次投資京東至今，京東成功從PC向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，GMV實(shí)現(xiàn)了超過10倍增長，創(chuàng)造了巨大的社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值。

騰訊作為投資人，順勢(shì)享受到了京東的發(fā)展紅利。這次通過股權(quán)派息的方式，實(shí)際上等于是將對(duì)京東的投資成果，分享給了騰訊股東。

根據(jù)股權(quán)派息方案，每21股騰訊派發(fā)1股京東，基本上已經(jīng)可以涵蓋市場(chǎng)上的所有騰訊股東。

騰訊這種通過將長期投資價(jià)值，以派息方式轉(zhuǎn)移給公眾股東的創(chuàng)新方式，充分體現(xiàn)了對(duì)公眾社會(huì)實(shí)現(xiàn)“共同富?！钡年P(guān)注，“獨(dú)樂樂不如眾樂樂”，非常具有創(chuàng)新度。

業(yè)內(nèi)關(guān)注點(diǎn)在于，騰訊和京東這次是“分手”嗎？

可確定的信息顯示，這不是“分手”，而是開始“生活”。

對(duì)于業(yè)外人士可能不知道的是，京東采用A/B股結(jié)構(gòu)，劉強(qiáng)東持股為13.9%，但是擁有76.9%的投票權(quán)，始終是獨(dú)立決策發(fā)展的。

8年的浪漫愛情，已經(jīng)成就了騰訊和京東彼此。騰訊在電商領(lǐng)域完成了戰(zhàn)略版圖，京東在市場(chǎng)地位上穩(wěn)固了發(fā)展。

騰訊控股已經(jīng)表示，將不會(huì)減持持有2.3%的京東股票。

愛情變親情，長期過日子。

三、騰訊為什么要派發(fā)京東股票

買騰訊，送京東，這種股市的操作，對(duì)于騰訊來說其實(shí)并不是第一次。

2018年12月3日，騰訊控股也曾公告，以每3900股的騰訊股份，派息1股騰訊音樂的美國ADS。

因?yàn)楫?dāng)時(shí)贈(zèng)送總額數(shù)量小，且目標(biāo)是美國市場(chǎng)的投資者，因此國內(nèi)社會(huì)關(guān)注度不高。

如今，騰訊全力推進(jìn)“可持續(xù)社會(huì)價(jià)值創(chuàng)新”的新戰(zhàn)略，將京東這樣優(yōu)質(zhì)的未來資產(chǎn)拿出來和社會(huì)公眾分享，不可避免的令業(yè)內(nèi)要產(chǎn)生猜想。

張棟偉認(rèn)為，這次對(duì)京東的股票價(jià)值轉(zhuǎn)移，可以看作是“知名騰訊被投企業(yè)”公司的成人禮，羽翼豐滿可以獨(dú)立發(fā)展，就應(yīng)該“騰籠換鳥”，將資源機(jī)會(huì)留給新興的初創(chuàng)企業(yè)。

與此前長期支持京東、拼多多等消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，騰訊在現(xiàn)階段，更加大了對(duì)“硬科技”領(lǐng)域創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的小型公司的投資，這些企業(yè)也與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)部門更支持的實(shí)體經(jīng)濟(jì)更為緊密。

比如，在“硬科技”領(lǐng)域，騰訊剛剛參與了GPU芯片研發(fā)公司摩爾線程20億人民幣的A輪融資，還持續(xù)參與了芯片制造企業(yè)燧原科技的多輪早期融資。

在醫(yī)療健康領(lǐng)域，2021年騰訊參與了高科技生物制藥企業(yè)華毅樂健的戰(zhàn)略投資，還參與了睿心智能醫(yī)療、藥物研發(fā)制造商極目生物等前沿生物技術(shù)企業(yè)的早期融資。

據(jù)《日經(jīng)亞洲》報(bào)道，2020年度騰訊投資的初創(chuàng)企業(yè)達(dá)到163家，投資總額超過了120億美元，是國內(nèi)非金融投資機(jī)構(gòu)中最大的初創(chuàng)公司投資方。

據(jù)36氪不完全統(tǒng)計(jì)，自2020年初至今，騰訊已經(jīng)投資了超過100家科技企業(yè)，涉及云服務(wù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、集成電路、醫(yī)療健康、自動(dòng)駕駛、金融科技、區(qū)塊鏈、生物技術(shù)和制藥、智能制造等多個(gè)領(lǐng)域。

因此，騰訊對(duì)京東股權(quán)價(jià)值的轉(zhuǎn)移，實(shí)際上是為了將資源留給更多的“新京東”。