編者按：本文來源微信公眾號(hào)銳問Record（ID：tigerrecord），作者：Alex，圖源：圖蟲。

癡迷太空的投資界富商丹尼斯·蒂托（Dennis Tito）拿投資風(fēng)控的算法，測算宇宙飛船的軌道。他1972年成立私人航天航空Wilshire Associates，2001年實(shí)現(xiàn)第一次太空旅行，花近2000萬美元去太空待了近8天，繞地球轉(zhuǎn)了128圈。

二十年后，太空又迎來了一批美國富商。他們也各自創(chuàng)辦了私人航天航空公司。一場仍在持續(xù)的地球疫病中，太空競賽在商業(yè)公司間展開。

上周末（7月11日），維珍銀河成功將70歲的老板布蘭森成功送去太空邊緣，度了個(gè)假。SpaceX負(fù)責(zé)人馬斯克也動(dòng)了心，打算找維珍銀河買張船票。9天后，電商亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯也要去太空轉(zhuǎn)一轉(zhuǎn)，他同時(shí)是藍(lán)色起源（Blue Origin）的創(chuàng)始人。

太空旅行只是個(gè)起點(diǎn)，歡迎來到商業(yè)太空時(shí)代。

億萬富豪們的太空競賽，SpaceX暫時(shí)突出

“這真不是一場比賽?！本S珍銀河創(chuàng)始人布蘭森在7月11日的發(fā)布會(huì)上說，“我們希望杰夫一切順利?！钡珒商烨埃芊蛞呀?jīng)在輿論陣地Twitter上開炮，你家的SpaceShipTwo是高空飛機(jī)，自家藍(lán)色起源的飛行器新牧羊人號(hào)（New Shepard）才是火箭，能飛得更快、更高。

距地面20到100千米的空域，處于現(xiàn)有飛機(jī)的最高飛行高度和衛(wèi)星的最低軌道高度之間，亞軌道飛行像是坐一次巨型過山車，人接著會(huì)自由漂浮，欣賞窗外壯美的整顆地球。從乘客體驗(yàn)來講，更快、更高意義并不大。

對太空旅行生意來說，關(guān)鍵是吸引足夠多的有錢人來體驗(yàn)，覆蓋飛行器研發(fā)制造維護(hù)和飛行的成本，繼而盈利。維珍銀河宣稱，已有600人預(yù)訂了每張 20萬至 25萬美元的票，預(yù)訂再度開放，還會(huì)增加400人，到時(shí)票會(huì)漲至30萬到40萬美元一張。

維珍銀河、藍(lán)色起源和Space X，從愿景來看，三家公司里，維珍銀河的確是唯一家專注太空旅行，想把發(fā)射場地打造成迪士尼主題樂園的。

未來，布蘭森的另一家公司維珍航空可以復(fù)用其高空飛機(jī)，實(shí)現(xiàn)超音速飛行。超音速噴氣式飛機(jī)無疑很酷。可隨著遠(yuǎn)程辦公逐漸普及，即使對價(jià)格不敏感的高管，也沒意愿為更快的超音速飛行多付錢。

對航空公司來說，最重要的是控制成本。國際清潔交通委員會(huì)（ICCT）數(shù)據(jù)顯示，1968 年至 2014 年間，飛機(jī)速度并沒有變得更快，燃料消耗卻下降了 45%。

把老板成功送上天后，7月12日，美股開盤，維珍銀河股價(jià)也做了次過山車。作為第一個(gè)將游客送進(jìn)太空的公司，盤前，其股價(jià)大漲超15%。而增發(fā)最多5億元新股的消息，又令其股價(jià)暴跌17.3%。

比增發(fā)消息更令人擔(dān)憂的是，太空旅行是門高風(fēng)險(xiǎn)生意，毀掉它很可能只需要一次致命事故。新一輪太空競賽中可能還真不包括維珍銀河。藍(lán)色起源也只拿太空旅行當(dāng)做飛往月球，甚至其他行星的墊腳石，包括一場盛大的營銷。

它和SpaceX的主營業(yè)務(wù)目前是向美國航天航空局（NASA）提供軌道航天運(yùn)輸服務(wù)。

同樣是在亞軌道，這些公司幫NASA發(fā)射并維護(hù)成群的衛(wèi)星。藍(lán)色起源CEO鮑勃·史密斯認(rèn)為，“物理學(xué)原理沒有變。如果你想在世界各地傳輸數(shù)據(jù)，就需要大量的衛(wèi)星。對數(shù)據(jù)的需求不斷增長且永無止境?！?/p>

貝索斯2017年從霍尼韋爾航空航天公司挖來了史密斯。后者又傾向于從波音、洛克希德·馬丁這類傳統(tǒng)公司招人，在藍(lán)色起源建立了一種謹(jǐn)慎的文化。而馬斯克將SpaceX打造成了一家宇宙冒險(xiǎn)公司，像好萊塢電影里的孤膽英雄，非去火星不可。

藍(lán)色起源曾比SpaceX早1個(gè)月實(shí)現(xiàn)火箭垂直著陸回收。這也是它與SpaceX口水戰(zhàn)的開端。貝索斯后來驕傲地歡迎馬斯克加入火箭回收俱樂部。可馬斯克壓根瞧不上，SpaceX想要飛得更高。

后續(xù)與SpaceX的競爭中，謹(jǐn)慎的企業(yè)文化讓藍(lán)色起源逐漸落后。換了新CEO后，藍(lán)色起源也就飛過十幾次新牧羊人號(hào)，過幾天它也要載著老板去亞軌道旅行。軌道級(jí)火箭NewGlenn試飛要推遲到今年更晚或者明年。

但自那以后，SpaceX 已經(jīng)向亞軌道發(fā)射了100枚火箭、超過1500顆衛(wèi)星以及幾名NASA宇航員。獵鷹 9 號(hào)火箭（Falcon9）現(xiàn)在是發(fā)射商業(yè)衛(wèi)星的主力軍。Crew Dragon 太空艙幫NASA把第三批宇航員送到空間站后，說是也要用作太空旅行。

過去三年，史密斯曾擔(dān)心政府訂單會(huì)影響藍(lán)色起源選擇技術(shù)路線。這個(gè)說法能掩飾被政府拒之門外的尷尬。最近一次，NASA重返月球計(jì)劃需要設(shè)計(jì)新的著陸器，藍(lán)色起源在最后競標(biāo)階段又輸給了SpaceX。這是一份價(jià)值29億美元的政府訂單。

聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司（ULA）由洛克希德·馬丁與波音合資，是藍(lán)色起源和SpaceX的老牌競爭對手，熱衷強(qiáng)調(diào)，“太空運(yùn)輸這門生意，不是省錢省時(shí)就行，穩(wěn)定安全壓到一切?！笨呻S著美國重返月球的愿望迫切，可預(yù)算又有限，SpaceX的策略起效了。

除了去月球、去火星，隨著火箭回收技術(shù)日益成熟，馬斯克還有個(gè)聽上不可能的目標(biāo)，“發(fā)射火箭要像每天航班一樣繁忙，每趟亞軌道運(yùn)輸成本能壓縮到100美元/磅。”現(xiàn)在這一成本平均為2500美元/磅。

和在消費(fèi)電子、智能汽車等行業(yè)的進(jìn)步類似，在航天工業(yè)里，技術(shù)和制造創(chuàng)新結(jié)合，正在降低使用成本，接著帶來市場增長。

投資銀行摩根斯坦利預(yù)測，到2040年，全球航天工業(yè)產(chǎn)生收入可能超過1萬億美元。這一數(shù)字差不多是韓國一年的國民生產(chǎn)總值（GDP）。全球目前只有18個(gè)經(jīng)濟(jì)體能達(dá)到這一收入水平。

宇宙賭局里，投資人在想啥？

Space X 首席執(zhí)行官GwynneShotwell曾說過，“就算不掙錢，也要去火星，這一直是馬斯克的愿望，因此才有了這家公司。而就像17世紀(jì)的東印度貿(mào)易公司，如果你先占到位置，錢自然會(huì)來。如果你繼續(xù)探索，將會(huì)找到生意和財(cái)富?！?/p>

和SpaceX、藍(lán)色起源、聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司這些名聲響亮的航天航空公司一起，創(chuàng)業(yè)公司也正在加入這場新世紀(jì)的太空淘金熱。

自 2000 年以來，太空初創(chuàng)公司已獲得約 84 億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，其中 90% 來自過去五年。私人投資已上升至年均 20 億美元，占總投資的 15%，比例還會(huì)進(jìn)一步提升。

起初，太空基建是一個(gè)熱門投資領(lǐng)域，包括建造和運(yùn)營太空基礎(chǔ)設(shè)施，比如房子、實(shí)驗(yàn)室和工廠。無論是航空器還是定居點(diǎn)也都需要維護(hù)和修理，滿足工作和生活在太空的需要，讓人類在惡劣環(huán)境中盡量過得舒適。

總部位于紐約的 AI SpaceFactory ，計(jì)劃用月球和火星上發(fā)現(xiàn)的材料，建造了一個(gè) 45 英尺高的蛋形結(jié)構(gòu)，可以住四個(gè)人。另一家創(chuàng)業(yè)公司Oxeon Energy則在研究將月冰轉(zhuǎn)化為可呼吸的氧氣和火箭燃料。

利用太空的真空和失重來制造東西，或者直接開采貴金屬或者稀有元素，是人類的另一個(gè)太空夢想。由于成本過于高昂，目前沒有一家商業(yè)公司成功?？梢坏┤祟惓晒ι钤谔罩?，供應(yīng)成本迅速降低，他們對建筑原材料、金屬和水的太空采礦的需求將是巨大的。

美國重返月球的計(jì)劃，再度給了創(chuàng)業(yè)公司們機(jī)會(huì)，但又充滿不確定性。

特朗普政府曾在2019年制定了雄心勃勃的時(shí)間表：到 2024 年讓宇航員登上月球，到 2028 年讓人能住在那里。去年，NASA因此多了16億美元的預(yù)算。而拜登政府有可能讓太空競賽慢下來。

太空經(jīng)濟(jì)的邊界目前來自監(jiān)管。

政策制定者正在考慮，讓一部分人先去太空旅行，甚至生活。一旦放開，政府首先面臨闡明太空資源的產(chǎn)權(quán)，比如，火星上的水，軌道位置（即太空中的停車位）歸誰所有。

去年，美國主導(dǎo)的九個(gè)國家簽署了阿爾忒彌斯協(xié)議，不包括中國和俄羅斯。它們約定在月球、火星和其他小行星可持續(xù)發(fā)展，但還沒提怎么公平分配資源。

大衛(wèi)·考恩 (David Cowan)是風(fēng)險(xiǎn)投資公司Bessemer的合伙人。他也認(rèn)為，利用月球作為發(fā)射臺(tái)，來開采小行星可能是有利可圖的，但在太空中收集資源的權(quán)利還不確定，因此無法投資。

最重要的是，如果月球是你唯一要去的地方，那它就不會(huì)是太空殖民的好去處。工程分析公司 Bryce Space & Technology 2019 年的一份報(bào)告顯示，如今大部分資金已跳過專注于月球的初創(chuàng)公司，轉(zhuǎn)向了已知利潤豐厚的行業(yè)，例如衛(wèi)星通信、數(shù)據(jù)分析等。

就像藍(lán)色起源CEO史密斯說的，放衛(wèi)星的確是這門生意里最穩(wěn)當(dāng)?shù)?。自?dòng)駕駛汽車、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)和視頻對帶寬的需求都在增加。而可重復(fù)發(fā)射的火箭，工業(yè)化批量生產(chǎn)衛(wèi)星，正在迅速降低衛(wèi)星寬帶的基礎(chǔ)建設(shè)成本。

二十年后，無線數(shù)據(jù)的每兆字節(jié)成本將不到今天的 1%。太空經(jīng)濟(jì)里，對商業(yè)公司來說，這是最近也是最現(xiàn)實(shí)的機(jī)會(huì)。可這一細(xì)分市場里已經(jīng)擠滿了NASA的傳統(tǒng)供應(yīng)商和SpaceX、藍(lán)色起源這樣的新貴。

除了維珍銀河，SpaceX和藍(lán)色起源都還沒上市。如果你也想投資太空，公開的機(jī)會(huì)來自航天工業(yè)的核心供應(yīng)商，比如，波音、洛克希德馬丁或者諾斯羅普格魯曼。另一類投資機(jī)會(huì)是太空主題的基金。

今年早些時(shí)候，華爾街明星基金經(jīng)理木頭姐（Catherine Wood）的新基金——方舟太空探索 ETF ( ARKX )備受關(guān)注。可過去兩個(gè)月它遭遇了資金外流。

彭博分析師估計(jì)，一是漲幅沒能跑贏大盤，5月下旬減持維珍銀河還錯(cuò)過68%的漲幅。太空主題很酷，但電動(dòng)汽車、云計(jì)算更實(shí)在。和風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，二級(jí)市場投資人也更看重眼前的利益。

不過，資產(chǎn)管理公司Moors & Cabot 董事經(jīng)理 James Pillow認(rèn)為，“一旦有公司能實(shí)現(xiàn)商業(yè)太空旅行、制造或者采礦，資金就會(huì)開始流入。”

參考：

《Space 2.0: How Private Spaceflight, a Resurgent NASA, and International Partners are Creating a New Space Age 》,Rod Pyle

Space：Investing in Final Frontier，Mogan Stanley

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