22年前，剛成立沒多久的前程無憂（Nasdaq: JOBS），獲得了一筆1400萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。

這筆投資讓甄榮輝陷入了思考：是繼續(xù)做一個(gè)百萬美金年薪的打工皇帝，還是去做一個(gè)前途未卜的小公司CEO？

甄榮輝選擇了后者。從前程無憂赴美上市到成為中國最大的在線招聘網(wǎng)站之一，甄榮輝的每一次抉擇都扮演了重要角色。

前不久，作為“后浪”的BOSS直聘去美國敲鐘了，而作為在線招聘“老大哥”的前程無憂卻傳來了私有化消息。一時(shí)間，關(guān)于前程無憂的“前程”問題，成了資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

事實(shí)上，早在08年金融危機(jī)后，前程無憂就一直在拓寬自己的護(hù)城河。

從報(bào)紙轉(zhuǎn)向網(wǎng)站，從“在線招聘平臺(tái)”轉(zhuǎn)向“人力資源服務(wù)平臺(tái)”，“我覺得我們好像在跑一個(gè)5000米長跑，對(duì)手還在跑100米?！闭鐦s輝從容地說到。

而20多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、三分之一的市場份額、100億的現(xiàn)金儲(chǔ)備......則給了甄榮輝足夠的底氣，支持他把所有精力都放在前程無憂的長期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中。

01

6月25日，前程無憂公布了2021年一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，公司Q1凈收入為8.95億元，同比增13.2%；毛利潤為5.73億元，同比增加6.8%。

收入的大幅增長，與前程無憂的全生態(tài)人力資源布局有關(guān)。

財(cái)報(bào)顯示，前程無憂在線招聘服務(wù)收入為5.45億元，同比下降0.3%；其他人力資源相關(guān)收入為3.5億元，同比大增43.3%。

事實(shí)上，近五年來，前程無憂的其他人力資源收入占營收的比重也在穩(wěn)步增長。

2015-2020年，其他人力資源收入從7.4億元增加至15.42億元，營收占比則從36%增加至41.79%。

據(jù)了解，前程無憂的其他人力資源服務(wù)，包括人事外包、企業(yè)培訓(xùn)、專業(yè)評(píng)估、校園招聘、獵頭和薪酬分析等業(yè)務(wù)。

其中，“人事外包”提供人事事務(wù)代理、人才派遣從員工招聘到退工的一站式服務(wù)與咨詢，可以幫助企業(yè)更好地管理人力資源，節(jié)約成本；“企業(yè)培訓(xùn)”是為企業(yè)量身定制各種公開課程、內(nèi)部培訓(xùn)等，幫助企業(yè)員工提高職業(yè)水平。

前程無憂還會(huì)組織薪酬調(diào)查、調(diào)研咨詢和典范雇主評(píng)選等一系列人力資源咨詢和評(píng)選活動(dòng)，提供企業(yè)人力資源的前沿理論和管理實(shí)踐，為企業(yè)人才管理提供分析報(bào)告和決策參考。

相比傳統(tǒng)的在線招聘業(yè)務(wù)，其他人力資源服務(wù)的市場更大。

人才獲取主要針對(duì)傳統(tǒng)的招聘階段，在線招聘滲透率為10%；人力資源外包和其他服務(wù)則針對(duì)整個(gè)職業(yè)生命周期。2018年，我國人力資源市場規(guī)模為4086億元。其中，人才獲取、人力資源外包、其他服務(wù)市場規(guī)模分別為1352億元、1785億元、949億元。

前程無憂在財(cái)報(bào)中表示，其他人力資源服務(wù)業(yè)績?cè)鲩L，主要是受雇主對(duì)培訓(xùn)、就業(yè)和業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)的需求推動(dòng)。

在其他人力資源業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，前程無憂近五年來的業(yè)績也保持著穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2015-2019年，前程無憂的收入分別為20.55億元、23.38億元、28.81億元、37.82億元、40億元；毛利分別為14.85億元、16.75億元、20.85億元、27.01億元、27.78億元。

2020年，受新冠疫情影響，在線招聘行業(yè)也受到一定沖擊。

喜歡賽車的甄榮輝對(duì)36氪比喻道：“企業(yè)管理都好像是在賽道上，有直道，有快速彎，有翻角彎，直道就是經(jīng)濟(jì)很好的時(shí)候，誰都可以做的好?，F(xiàn)在的環(huán)境處于發(fā)夾彎，這時(shí)你關(guān)心的不應(yīng)該是速度，提速反而會(huì)跑出賽道?！?/p>

他強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在關(guān)鍵拼的是調(diào)整。“把拐彎好，把車頭盡快地對(duì)準(zhǔn)出彎點(diǎn)，到直道時(shí)就能更快地給油?！?/p>

02

為了“把拐彎好”，前程無憂還圍繞著人力資源做了一系列投資并購。

2015年，中國在線招聘行業(yè)發(fā)生了幾件大事，其中幾件被前程無憂輕描淡寫地披露在二季報(bào)中。

當(dāng)年，前程無憂先是以2.5億元完成對(duì)應(yīng)屆生求職網(wǎng)的收購，接著又買下測評(píng)機(jī)構(gòu)智鼎咨詢60%的股權(quán)，完成了對(duì)校招、人才測評(píng)等領(lǐng)域的布局。

作為中國在線招聘龍頭企業(yè)，一方面前程無憂在豐富自己的產(chǎn)品線，謀求更大的市場份額；另一方面前程無憂的一舉一動(dòng)，也意味著這個(gè)行業(yè)正在醞釀某些變化。

早些時(shí)候，中華英才網(wǎng)說“更懂招聘”，趕集網(wǎng)喊出了“簡歷量超過前程無憂加智聯(lián)之和兩倍”的口號(hào)。之后沒多久，中華英才網(wǎng)因自身業(yè)績虧損，被美國在線招聘巨頭Monster低價(jià)拋售。趕集網(wǎng)也因囊中羞澀，開始與58同城抱團(tuán)取暖。

當(dāng)行業(yè)龍頭面臨擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型的壓力時(shí)，兼并收購成了它們普遍采取的策略。

甄榮輝表示，當(dāng)用戶的數(shù)量足夠多的時(shí)候，提供細(xì)分的、精準(zhǔn)和高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)成為繼續(xù)突出的關(guān)鍵。

測評(píng)產(chǎn)品的引入，可以給雇主提供更豐富和可靠的招聘工具；收購應(yīng)屆生求職網(wǎng)，前程無憂又在每年的百萬畢業(yè)生職業(yè)市場上搶得先機(jī)。

據(jù)了解，應(yīng)屆生求職網(wǎng)把有限的人力投入技術(shù)、產(chǎn)品，然后將銷售交給前程無憂來做，“現(xiàn)在收入大概翻了5倍了”，甄榮輝對(duì)外透露。

2016年8月，前程無憂戰(zhàn)略投資高頓教育，雙方在職業(yè)教育、企業(yè)培訓(xùn)和專業(yè)人員就業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行深度合作；2017年9月，前程無憂7.83億元D輪戰(zhàn)略投資拉勾網(wǎng)，占股60%，深入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)人才市場；2018年，前程無憂收購脈可尋，布局中高端人才招聘市場；2019年，前程無憂投資8000萬美元獲得CDP公司17.5％的股權(quán)，投資2億元入股華立大學(xué)......

依靠前程無憂的市場地位、用戶規(guī)模等，CDP可以更好的完成一站式數(shù)字化人力資本管理部署；而CDP則會(huì)發(fā)揮自身優(yōu)勢，賦能于前程無憂的客戶。對(duì)于前程無憂與CDP來說，雙方的合作是互補(bǔ)的。

“我們希望投資不單是純財(cái)務(wù)的合作，被投公司和我們能有商業(yè)層面的合作，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)?！闭鐦s輝對(duì)外表示。

前不久，華立學(xué)院聯(lián)合前程無憂舉辦了線上雙選招聘月活動(dòng)，招聘活動(dòng)吸引了中國聯(lián)通、匯豐環(huán)球、百勝餐飲等1500余家企業(yè)報(bào)名參加。該活動(dòng)不僅滿足了精準(zhǔn)化解決學(xué)生就業(yè)、企業(yè)納才、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等各方需求，也成了省內(nèi)高校最具影響力的線上雙選招聘會(huì)品牌。

就在前程無憂投資CDP和華立大學(xué)后沒多久，CDP便向紐交所遞交了IPO招股書，華立大學(xué)則在港交所成功上市。

談及投資標(biāo)的的選擇，甄榮輝透露，“我們投了很成熟的公司，比如CDP、華立大學(xué)，也會(huì)投一些還在孵化階段的公司，比如一家美國的數(shù)據(jù)科學(xué)人才測評(píng)機(jī)構(gòu)。投資的關(guān)鍵還是標(biāo)的對(duì)前程無憂人力資源生態(tài)局的促進(jìn)作用?！?/p>

03

人力資源有著千億的市場規(guī)模，但想要All in人力資源全生態(tài)，甄榮輝需要有足夠的底氣。

前程無憂不僅是第一批在線招聘企業(yè)，也是第一批上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

1998年，前程無憂就已經(jīng)成立。在BAT還沒摸清賺錢門路的時(shí)候，前程無憂2004年上半年的凈利潤就超過了300萬元。2004年，前程無憂率先赴美上市，融資7350萬美元，全年收入達(dá)4799萬元。上市首日，股價(jià)便大漲51.07%。

即便是遇到了08年的金融危機(jī)，前程無憂當(dāng)年的營收依舊保持著正增長。2010年，前程無憂營收突破10億元，凈收益增長108.6%。

前不久，作為在線招聘“老大哥”的前程無憂卻傳來了私有化消息。一時(shí)間，關(guān)于前程無憂的“前程”問題，成了資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

但事實(shí)是，無論從營收來看，還是注冊(cè)資本、移動(dòng)端設(shè)備，前程無憂在人力資源江湖依舊保持著優(yōu)勢。

2020年，前程無憂的市場份額為34.2%，占到中國在線招聘市場的三分之一；從注冊(cè)資本來看，前程無憂位列第一梯隊(duì)；從移動(dòng)端的設(shè)備數(shù)量來看，前程無憂平均每月移動(dòng)設(shè)備超過1100萬臺(tái)，遠(yuǎn)超其他平臺(tái)。

“在過去二十幾年，我們也適應(yīng)了各種競爭，很多燒錢的競爭對(duì)手已經(jīng)不復(fù)存在了。我覺得我們好像在跑一個(gè)5000米長跑，對(duì)手還在跑100米。但他們跑完了100米，仍然需要繼續(xù)跑，那時(shí)比的就不是速度，而是管理能力?！?/p>

面對(duì)同行的競爭，甄榮輝表現(xiàn)得十分從容。他表示，前程無憂的目標(biāo)就是讓客戶的“HR的錢包”更多的在前程無憂的平臺(tái)上進(jìn)行消費(fèi)，去滿足客戶的需求。

而賬面上超過100億的現(xiàn)金儲(chǔ)備，不僅讓前程無憂有了對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，也可以更好的助力前程無憂在人力資源領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

“市場好的時(shí)候沒有去燒錢，市場不好的時(shí)候也沒有停止投入好的項(xiàng)目?！睋?jù)甄榮輝透露，2020年疫情期間，前程無憂的銷售開不了單，為了幫助他們渡過難關(guān)，公司取消了一些業(yè)績門檻，給他們發(fā)工資，提升員工的信心。

這些正是基于前程無憂有著不錯(cuò)的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

不僅如此，前程無憂還在2021年一季報(bào)中提到，前程無憂打算在上海購買一幢辦公樓，作為新的公司總部，來適應(yīng)公司的持續(xù)增長和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。該建筑面積約為3.24萬平方米，總成交價(jià)預(yù)計(jì)約為20.7億元。

至于前程無憂的私有化問題，甄榮輝表示，“在過去幾個(gè)月我們是在認(rèn)真地考慮回國上市。但在設(shè)置時(shí)間表前，我們會(huì)看還有哪些問題要先解決?！?/p>

有分析稱，前程無憂的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較清晰，也沒有AB股問題。假以時(shí)日，如果前程無憂真的回港或回A上市，完成了人力資源轉(zhuǎn)型的前程無憂，或許將迎來另一番“前程”。