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編者按：本文來自微信公眾號芥末堆（ID：jiemoedu），作者XXX，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

在軌道交通行業(yè)，相比于投資巨大的工程建筑、車輛裝備，軌道交通運(yùn)維后市場往往被忽視。一份報(bào)告指出：軌交產(chǎn)業(yè)巨大的存量資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)逐步成形，軌交后市場智能化的發(fā)展趨勢已成為行業(yè)共識，伴隨而來的是與之相關(guān)的專業(yè)培訓(xùn)、設(shè)備升級、裝備維保、場地改造等智慧賦能產(chǎn)業(yè)將迎來黃金發(fā)展期。

盡管高度智能化，人仍然是運(yùn)營環(huán)節(jié)的關(guān)鍵要素，尤其是在城市軌道交通后臺運(yùn)營、檢查和維護(hù)方面對于相關(guān)技術(shù)人員需求較大。資料顯示，目前每公里地鐵需要運(yùn)營人員約50-70人，城軌快速發(fā)展將帶來人才缺口，從而為相關(guān)實(shí)操培訓(xùn)及供應(yīng)市場帶來增長空間。

目前國內(nèi)除了交通領(lǐng)域知名院校開設(shè)軌道交通相關(guān)專業(yè)，還有數(shù)十家職業(yè)院校，以及數(shù)量龐大的非學(xué)歷學(xué)校。在天眼查中檢索“軌道交通”+“培訓(xùn)”關(guān)鍵詞，截至2021年5月共找到1793條相關(guān)結(jié)果，可見一斑。

2020年是教育行業(yè)的上市大年，捷安高科（300845.SZ）、競業(yè)達(dá)（003005.SZ）均于2020年第三季度在深圳證券交易所上市。加上2015年已上市的運(yùn)達(dá)科技（300440.SZ）等，業(yè)務(wù)橫跨教育培訓(xùn)與軌道交通的A股上市公司異軍突起。

（捷安高科、競業(yè)達(dá)的股價(jià)變化，以2020年9月為基準(zhǔn)點(diǎn)，截取自Wind）

捷安高科上市后獲得連續(xù)10個漲停板，國內(nèi)教育FA機(jī)構(gòu)華夏桃李資本提到：“捷安高科在創(chuàng)業(yè)板一路高歌，表明教育行業(yè)企業(yè)A股上市新時(shí)代已開啟。”

不過，捷安高科和競業(yè)達(dá)過了上市后股價(jià)非理性上漲階段后都迎來了猛跌，2021年初以來都處于持續(xù)下跌狀態(tài)，遠(yuǎn)遜于滬深300指數(shù)，似乎與相關(guān)職業(yè)教育發(fā)展情況不相符?；蛟S幾家上市公司近期相繼披露的2020年年報(bào)中能找到一些答案。

三重沖擊下，教育行業(yè)與軌道交通的交集

軌道交通從業(yè)工種繁多，不僅包括人們平時(shí)常看到的駕駛員、客運(yùn)管理員，還有調(diào)度指揮員、車輛維修工、電務(wù)檢修人員等。相較于實(shí)操培訓(xùn)，仿真實(shí)訓(xùn)不僅可減少對設(shè)備及運(yùn)營時(shí)間的占用，提高培訓(xùn)效率，而且可以重復(fù)設(shè)置并模擬真實(shí)系統(tǒng)不便或不能設(shè)置的設(shè)備故障、異?，F(xiàn)象、突發(fā)事件，具有操作方便、成本低廉且可控、安全性高的特點(diǎn)。

因此仿真實(shí)訓(xùn)已得到越來越多鐵路局、地鐵公司、開設(shè)相關(guān)專業(yè)的學(xué)校的認(rèn)可，相關(guān)企業(yè)從而獲得良好發(fā)展機(jī)遇。以上述單位為客戶，偏向于To G的商業(yè)模式，回款與財(cái)政息息相關(guān)。從軌交培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司年報(bào)中，可以總結(jié)出2020年以來行業(yè)三個顯著變化：

1.中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展階段，軌道交通培訓(xùn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鋈萘勘M管仍保持增長，但整體幅度放緩；

2.疫情阻滯了行業(yè)展會和商務(wù)接洽，相關(guān)高等院校招投標(biāo)項(xiàng)目較往年滯后；

3.部分地區(qū)財(cái)政預(yù)算因疫情出現(xiàn)調(diào)整，也導(dǎo)致部分項(xiàng)目的財(cái)政撥款進(jìn)度受到一定影響。

受影響最顯著的是新三板上的騰實(shí)信(430201.NQ)。騰實(shí)信主要從事高鐵動車組、普速重載機(jī)車和城市軌道交通車輛運(yùn)用安全、智能維護(hù)、全流程培訓(xùn)業(yè)務(wù)，在2018、2019年連續(xù)兩年收入驟降、虧損之后，疫情成為壓垮騰實(shí)信的最后一根稻草。

2020年疫情下，騰實(shí)信原計(jì)劃的B輪融資無法實(shí)施，銀行貸款無法償還，控股股東持有的公司38.28%股份被司法凍結(jié)。該公司甚至因經(jīng)營困難一直未聘請審計(jì)機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致無法按時(shí)披露2020年報(bào)，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)警示：如果在2021年6月30日前仍無法披露年報(bào)，其股票存在被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

（三家公司業(yè)務(wù)分布餅狀圖）

已上市企業(yè)中，捷安高科與競業(yè)達(dá)2020年業(yè)績均受到疫情影響，特別是捷安高科以開設(shè)軌道交通相關(guān)專業(yè)的院校為主要客戶群，受影響較大：2020年?duì)I收和利潤雙雙下滑，其中核心業(yè)務(wù)——軌道交通仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)產(chǎn)品營收為1.93億元，同比下降12.99%。到2021年一季度更出現(xiàn)敗退：營業(yè)收入僅為239.21萬元，比疫情最嚴(yán)重時(shí)的2020年一季度還要減少82.95%，其解釋為受春節(jié)假期階段性影響，部分客戶訂單需求及交付調(diào)增，報(bào)告期內(nèi)驗(yàn)收項(xiàng)目較少所致。

運(yùn)達(dá)科技面向國鐵、城軌、院校3大客戶群，提供智慧培訓(xùn)、智能運(yùn)維、智慧車輛段、智慧牽引供電、智慧物流5大解決方案。2020年年報(bào)顯示，其智慧培訓(xùn)業(yè)務(wù)營收1.76億元，同比下滑1.76%，占總營收的比例為25.36%，為其第二大業(yè)務(wù)（2019年該業(yè)務(wù)占比為25.97%，為第一大業(yè)務(wù)）。2021年一季度運(yùn)達(dá)科技的營收、利潤已經(jīng)恢復(fù)了兩位數(shù)的增長，從2021年目標(biāo)來看，綜合實(shí)訓(xùn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模突破是其城軌業(yè)務(wù)的重點(diǎn)工作，而針對院校業(yè)務(wù)還將開拓新的市場，智慧培訓(xùn)業(yè)務(wù)規(guī)模和占比有望進(jìn)一步上升。

相比于捷安高科、運(yùn)達(dá)科技，目前競業(yè)達(dá)的教育業(yè)務(wù)與軌道交通業(yè)務(wù)之間相對獨(dú)立，但也在發(fā)力軌交等行業(yè)的實(shí)訓(xùn)板塊。競業(yè)達(dá)2020年業(yè)績同樣顯著下滑，但2021年一季報(bào)受智慧軌道業(yè)務(wù)大增而導(dǎo)致營收與凈利潤都實(shí)現(xiàn)了3倍以上的增長。

如果從IPO之前的2019年業(yè)績來看，競業(yè)達(dá)的教育和軌道交通業(yè)務(wù)似乎已經(jīng)平分秋色：營收占比分別為50.86%、48.79%。但這一情況在并不代表管理層的意圖，翻開2020年報(bào)可以看出，競業(yè)達(dá)2020年64.83%的收入來自智慧教學(xué)與智慧考試，軌道交通業(yè)務(wù)占比又降至30%左右，公司表示未來仍會將研發(fā)和發(fā)展的重心放在教育板塊。2019年申報(bào)IPO時(shí)候的募投項(xiàng)目也顯示，云端一體化智慧互聯(lián)教學(xué)系統(tǒng)、新一代考試考務(wù)系統(tǒng)等方面都聚焦于教育板塊的技術(shù)提升。

此外，根據(jù)年報(bào)，競業(yè)達(dá)專門從事人才實(shí)訓(xùn)解決方案的控股子公司沃凱森在2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1763.66萬元，同比下滑14.23%，降幅與捷安高科同業(yè)務(wù)接近。

軌道交通運(yùn)營企業(yè)加大對人才培訓(xùn)的掌控

據(jù)頭豹研究院2020年發(fā)布的報(bào)告指出，全國大型城軌交通運(yùn)營企業(yè)紛紛建立培訓(xùn)學(xué)校，為企業(yè)運(yùn)營培訓(xùn)人才，如隸屬于北京地鐵的北京地鐵技術(shù)學(xué)校、隸屬于廣州地鐵的廣州城市軌道交通培訓(xùn)學(xué)院股份有限公司（簡稱“廣州軌交培訓(xùn)學(xué)院”）和隸屬于深圳地鐵的深圳地鐵教育培訓(xùn)中心等。

此外，大型運(yùn)營企業(yè)也會為新成立或正在規(guī)劃中的城市軌道交通運(yùn)營企業(yè)提供包括交通運(yùn)輸、資源規(guī)劃及維護(hù)等方面的培訓(xùn)服務(wù)。

上述報(bào)告提到的廣州軌交培訓(xùn)學(xué)院，背后不僅有廣州地鐵，還有重慶、寧波、佛山、蘇州、南寧、南昌、無錫，共計(jì)8座城市的市屬軌交公司作為股東，并且成立之初即為股份制，表明了這一模式?jīng)_擊資本市場的野心，未來隨著市場化地獲取培訓(xùn)訂單，打破了地域限制，業(yè)務(wù)有持續(xù)增長的可能性。有意思的是，寧波市軌道交通集團(tuán)也是廣州軌交培訓(xùn)學(xué)院的股東之一，卻在2018年3月設(shè)立全資子公司寧波市軌道交通培訓(xùn)學(xué)院有限公司，大有競爭的勢頭。

神州高鐵（00008.SZ）本為鐵路監(jiān)測技術(shù)和設(shè)備起家，業(yè)務(wù)逐步覆蓋機(jī)車、車輛、供電、信號、線路、站場六大領(lǐng)域，成為國內(nèi)首家打通運(yùn)維全產(chǎn)業(yè)鏈核心系統(tǒng)的企業(yè)。相比捷安高科和運(yùn)達(dá)科技，神州高鐵可以提供全套設(shè)備，比仿真實(shí)訓(xùn)更接近真實(shí)場景。2016年10月，神州高鐵變更部分募集資金用于仿真實(shí)驗(yàn)及培訓(xùn)系統(tǒng)開發(fā)，將為軌道交通的業(yè)主提供相關(guān)人員一系列自由設(shè)定場景的培訓(xùn)服務(wù)。神州高鐵當(dāng)時(shí)還表示，以此平臺為基礎(chǔ)，未來還可拓展多種相關(guān)及跨界增值業(yè)務(wù)。

果然，在2017年7月，神州高鐵將運(yùn)維板塊提供所需的員工培訓(xùn)放入獨(dú)立的教育子公司進(jìn)行發(fā)展，設(shè)立了全資子公司神鐵教育科技（天津）有限公司、控股子公司神鐵育英（天津）教育科技有限公司，通過教育公司開展軌道交通行業(yè)人員培訓(xùn)提高專業(yè)化服務(wù)能力。

2019年神州高鐵教育板塊簽署了5,000余萬元的合同實(shí)現(xiàn)收入800余萬元；根據(jù)2020年報(bào)，“教育培訓(xùn)、租賃等其他業(yè)務(wù)”一項(xiàng)的營業(yè)收入1.2億元，占總營收的5.85%。資料顯示，神州高鐵2019年12月成為三洋鐵路（三門峽-宿州段）項(xiàng)目公司的第一大股東，并取得這一條貨運(yùn)鐵路運(yùn)營維保業(yè)務(wù)之后，帶來的教育培訓(xùn)相關(guān)合同金額合計(jì)將達(dá)到2.1億元。

從事軌道軌道交通運(yùn)營的企業(yè)，員工上崗前的實(shí)訓(xùn)是日常經(jīng)營的重要組成部分，運(yùn)營調(diào)度員、設(shè)備調(diào)度員及檢修施工作業(yè)負(fù)責(zé)人等的資格證培訓(xùn)每年也會持續(xù)進(jìn)行，除了通過委外培訓(xùn)服務(wù)，這些軌道交通運(yùn)營企業(yè)紛紛成立子公司參與競爭，培養(yǎng)和繁榮軌道交通整個生態(tài)圈，讓市場更加多元化，拉動下游培訓(xùn)裝備、系統(tǒng)和解決方案的供應(yīng)商的銷售，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

高校為城軌人才培養(yǎng)主力，供應(yīng)商紛紛開學(xué)校

中國城市軌道交通協(xié)會在2021年4月發(fā)布的《2019-2020年度城市軌道交通人力資源狀況統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》顯示，基于24家企業(yè)人力資源數(shù)據(jù)，到2019年底正式在編員工總量22.26萬人，并推算2020年底行業(yè)從業(yè)人員總量將超過39萬。根據(jù)協(xié)會預(yù)測“十四五”期間的運(yùn)營里程將增加5000公里，總量將達(dá)到13000公里，員工人數(shù)預(yù)計(jì)達(dá)到63.7萬。

在人才招聘渠道方面，主要有社會招聘、校園招聘和自主委培三種方式，其中校園招聘的比例最大為50%。自主委培一般也是委托有關(guān)高校進(jìn)行培養(yǎng)，因此，該報(bào)告指出：與城軌交通相關(guān)的高校是人才培養(yǎng)的主力。

近年來，開設(shè)軌道交通相關(guān)專業(yè)的非交通類院校也在迅速增加。例如上市公司中國新華教育（02779.HK）旗下安徽新華學(xué)院2018年獲批新增的專業(yè)，就包括三年制城市軌道交通運(yùn)營管理專業(yè)。

軌道交通仿真模擬實(shí)訓(xùn)裝備供應(yīng)商企業(yè)也紛紛從上游的位置向下游延伸，自己做培訓(xùn)。比如，騰實(shí)信即使主業(yè)已十分羸弱，2020年半年報(bào)還顯示其軌道交通專業(yè)技能培訓(xùn)服務(wù)和在線教育、考試和管理服務(wù)等收入仍有小幅增加，可見相關(guān)培訓(xùn)市場“真香”。

根據(jù)招股書，競業(yè)達(dá)職業(yè)實(shí)訓(xùn)解決方案目前主要圍繞汽車、焊接、軌道交通、智能制造等專業(yè)，為客戶提供診斷咨詢、實(shí)訓(xùn)開發(fā)、培訓(xùn)交流三位一體的職業(yè)實(shí)訓(xùn)解決方案。競業(yè)達(dá)IPO募投項(xiàng)目之一懷來科技園建設(shè)項(xiàng)目也計(jì)劃在職業(yè)實(shí)訓(xùn)領(lǐng)域積累的技術(shù)和客戶基礎(chǔ)上開拓職業(yè)培訓(xùn)業(yè)務(wù)，即向下游延伸發(fā)展。

與競業(yè)達(dá)新進(jìn)入這一領(lǐng)域不同，對捷安高科來說，開設(shè)相關(guān)專業(yè)的各類院校是他的衣食父母，如果捷安高科也進(jìn)入下游培訓(xùn)市場，則將與客戶產(chǎn)生競爭。在2021年4月舉行的2020年業(yè)績說明會上，捷安高科透露其計(jì)劃開班辦的學(xué)校目前正在申請中。

神州高鐵此前也曾計(jì)劃設(shè)立學(xué)校，但在查閱相關(guān)法規(guī)后，決定設(shè)立專業(yè)的教育培訓(xùn)子公司，委托第三方學(xué)校實(shí)施培訓(xùn)。根據(jù)一則培訓(xùn)班招聘公告，神州高鐵及子公司將承擔(dān)天津地鐵7號線（預(yù)計(jì)2024年開通）的整線運(yùn)營，為了滿足全線運(yùn)營人員的儲備和后期的運(yùn)營人員的用工需求，神州高鐵委托衡水鐵路電氣化學(xué)校進(jìn)行天津地鐵運(yùn)營線路新職人員的培訓(xùn)工作，培訓(xùn)周期為3年，每年僅培訓(xùn)費(fèi)就達(dá)到2萬元/人。

神州高鐵最終還是走到開學(xué)校這一步：2020年11月出資4000萬元設(shè)立了全資子公司神鐵軌交教育培訓(xùn)學(xué)校（天津）有限公司，主要開展軌道交通行業(yè)聯(lián)合辦學(xué)、社會培訓(xùn)等相關(guān)業(yè)務(wù)。加上開展軌道交通行業(yè)勞務(wù)派遣、就業(yè)服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)的神鐵軌交人力資源服務(wù)（天津）有限公司也同時(shí)成立，神州高鐵在這一職業(yè)教育賽道基本布局完備。

根據(jù)芥末堆的報(bào)道，最新修訂的《中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》將自2021年9月1日起施行，其中釋放了對職業(yè)教育的利好信息。如：第七條中，實(shí)施職業(yè)教育的公辦學(xué)?？梢晕髽I(yè)的資本、技術(shù)、管理等要素，舉辦或者參與舉辦實(shí)施職業(yè)教育的營利性民辦學(xué)校；第九條中，國家鼓勵企業(yè)以獨(dú)資、合資、合作等方式依法舉辦或者參與舉辦實(shí)施職業(yè)教育的民辦學(xué)校。

因此，行業(yè)法規(guī)的“一把火”也有望刺激軌道交通相關(guān)上市公司進(jìn)一步推進(jìn)職業(yè)教育，企業(yè)與院校之間的合作還將持續(xù)加強(qiáng)。

軌道交通是否適合作為教育公司的備選賽道？

除此之外，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的背景也直接影響切入企業(yè)們的軌道交通業(yè)務(wù)。

例如，競業(yè)達(dá)的成功有偶然性，其包括董事長夫婦、董事兼總經(jīng)理等核心團(tuán)隊(duì)成員曾求學(xué)并任教于北京交通大學(xué)（計(jì)算機(jī)專業(yè)），所以才在2008年抓住政策的機(jī)遇進(jìn)入軌道交通安防領(lǐng)域。

運(yùn)達(dá)科技也是得益于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)曾是西南交通大學(xué)教師背景，且控股股東的第一大股東是西南交通大學(xué)的全資子公司（上市公司實(shí)際控制人仍為自然人）。作為軌交仿真培訓(xùn)龍頭，運(yùn)達(dá)科技2019年11月收購西安維德，進(jìn)軍空乘訓(xùn)練設(shè)備領(lǐng)域，拓展仿真培訓(xùn)業(yè)務(wù)的應(yīng)用范圍，目標(biāo)已經(jīng)是成為大交通職業(yè)教育培訓(xùn)領(lǐng)域的綜合性服務(wù)商。

教育科技公司可以發(fā)揮研發(fā)優(yōu)勢探索前沿技術(shù)，特別是AR、VR都把軌道交通和教育作為重要的應(yīng)用領(lǐng)域，相關(guān)研發(fā)有互通性，軌道交通培訓(xùn)有望成為“VR+教育”的重要落地場景。

就目前來說，軌道交通與教育這兩個To G市場足夠大，市場充分競爭，在逐步積累項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)后，逐步增加競標(biāo)的成功率。對于教育行業(yè)而言，軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈巨大的市場規(guī)模是教育科技企業(yè)可發(fā)力的細(xì)分賽道之一，一方面將教育行業(yè)To G業(yè)務(wù)能力發(fā)揮出來，另一方面，職業(yè)教育、在線教育公司也可以探索更多元的業(yè)務(wù)方向。

例如，教育行業(yè)獨(dú)角獸偉東云教育集團(tuán)在2017年設(shè)立了全資子公司深圳偉東軌道交通培訓(xùn)有限公司（成立不久后就更名為“深圳偉東教育科技有限公司”），將寧波地鐵等軌交企業(yè)轉(zhuǎn)化為自己的在線教育客戶。

尤其值得警惕的是，中國城市軌道交通協(xié)會根據(jù)2019-2021年間已招聘和計(jì)劃招聘員工數(shù)指出，盡管城軌交通行業(yè)從業(yè)者總量增長較快，但每年的招聘數(shù)量持續(xù)減少。增量在逐年縮小也意味著，相關(guān)人才供給較難再出現(xiàn)大幅擴(kuò)張的情形，未來智能化、集約化、社會化（外包）將減少更多傳統(tǒng)崗位，相關(guān)職業(yè)教育、培訓(xùn)的內(nèi)容也將持續(xù)變化，上游技術(shù)、裝備和服務(wù)的革新必須永不止步。

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