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今年開年以來，港股走勢表現(xiàn)強勁，以龍頭科技企業(yè)來說，騰訊股價最高達(dá)到767.5，美團股價也突破400，市值雙雙創(chuàng)新高。

就新股來說，表現(xiàn)同樣毫不遜色。開年第一大熱門——快手科技超額認(rèn)購1200倍，認(rèn)購500手才能穩(wěn)中一手，富途暗盤最高漲幅266%，火爆程度也是無需多言。

宏觀層面的數(shù)據(jù)同樣趨勢明顯。剛剛過去的一月份，港股通南下資金累計凈流入超過3000億港元，單日凈流入多次突破200億，恒生指數(shù)月內(nèi)最高漲幅達(dá)到10%。

為什么港股最近這么火爆？

越來越貴的A股，帶動了港股的火熱

港股的火爆主要就是因為，A股真是越來越貴了。

港股一直以來就被稱為“價值洼地”，恒生指數(shù)和國企指數(shù)的市盈率與其他主要資本市場相比，長期處于低位。

尤其是跟A股相比，差距非常明顯。以恒生AH股溢價指數(shù)為例，這個指數(shù)主要追蹤內(nèi)地和香港同時上市的股票，A股相對于H股的平均溢價。指數(shù)水平越高，則A股相對越貴，港股相對越便宜。

去年下半年開始，AH股溢價指數(shù)持續(xù)走高，到10月份達(dá)到歷史最高水平，同一家公司，A股平均比H股貴接近一半。

數(shù)據(jù)來源：恒生指數(shù)

▲AH股溢價指數(shù)走勢圖

此外，2020年12月底以來A股藍(lán)籌泡沫愈演愈烈，據(jù)國君策略團隊報告顯示，市場中估值與盈利增速的背離正迅速拉大，“二八分化”越發(fā)明顯，藍(lán)籌股的估值泡沫已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

相比之下，港股的資產(chǎn)真的是“物美價廉”，對內(nèi)地資金的吸引力自然是越來越強。

從資金流入走勢圖可以看出，南向資金從12月下旬開始，流入量逐漸加大，并在1月19日達(dá)到歷史高峰，單日凈流入265.9億元。大量涌入的資金，不斷推高港股的市值。

▲南向資金凈流入走勢圖

港股除了便宜，還有很多A股所稀缺的行業(yè)以及新經(jīng)濟龍頭企業(yè)，而這也是港股吸引力的重要組成部分。

自從港交所于2018年修改上市制度，允許“同股不同權(quán)”企業(yè)、未盈利生物醫(yī)療企業(yè)赴港上市，以及為中概股回港二次上市提供便利條件后，港交所IPO開始煥發(fā)新的生機，越來越多的內(nèi)地新經(jīng)濟企業(yè)選擇來港上市。

以2020年為例，當(dāng)年共有22家生物醫(yī)藥公司赴港上市，其中康方生物、沛嘉醫(yī)療、泰格藥業(yè)等等均在富途錄得超百億認(rèn)購。此外，中概股二次上市也同樣如火如荼。2020年共有包括網(wǎng)易、京東在內(nèi)的9家公司赴港二次上市，接下來據(jù)說嗶哩嗶哩、百度等也蓄勢待發(fā)。

過去港股主要以金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)為主，伴隨著新經(jīng)濟企業(yè)的前赴后繼，香港資本市場的結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。

曾經(jīng)南下資金主要增持的是像中國移動、建設(shè)銀行等相較于A股明顯打折的傳統(tǒng)大型企業(yè)。

去年開始，南下資金重倉股中，除了騰訊這個港股老大，美團、小米等A股稀缺的科技企業(yè)也開始受到熱捧。

上市公司的質(zhì)量越來越好，促進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)、長線資金流入；優(yōu)質(zhì)資金的流入，反過來讓優(yōu)秀的公司股價凸顯，價值被認(rèn)可——這種互相促進(jìn)，對港股來說，形成了非常有益的正循環(huán)。

香港是新經(jīng)濟企業(yè)最佳上市地嗎？

對于計劃在2021年上市的新經(jīng)濟公司來說，香港的這種“熱度”是企業(yè)選擇上市地時不可忽視的重要考量因素。

我們都知道，上市時機的選擇，對公司日后股價走勢有非常大的影響。

如果企業(yè)上市時處于市場狂熱階段，那公司估值就很有可能比預(yù)期高出許多，估值高了，稀釋相同股比，拿到的錢也就會更多。當(dāng)實體經(jīng)濟與股市走勢發(fā)生背離，那能多拿點錢，對企業(yè)日后的發(fā)展，就非常必要。

此外，行情火爆，投資者認(rèn)購也會更加積極，股價首日更大概率高開高走，這就為未來的走勢做了奠基，對公司上市后的流動性，以及后續(xù)再融資都會有非常大的好處。

思摩爾首日漲幅150%，截至2020年底，累計漲幅374.19%；明源云首日漲幅86.06%，截至2020年底，累計漲幅181.52%。這些優(yōu)秀公司，給后來者提供了很好的示范效應(yīng)。

另外，香港獨特的金融地位，無論相較于A股，還是美股，都有其不可替代性。

一方面，香港高度國際化、市場化的成熟資本市場，在融資快捷性、政策穩(wěn)定性方面可以與境內(nèi)資本市場形成優(yōu)勢互補。

另一方面，以滬港通、深港通為代表的互聯(lián)互通機制，使得香港成為連接內(nèi)地資本與海外資本的橋梁，雖然目前香港資本市場的投資者仍然以外資為主，但是大陸資金正扮演越來越重要的角色，而這也會使得以大陸公司為主的香港資本市場的估值更加公允合理。

當(dāng)然，企業(yè)在考量上市地時，不僅要從市場火熱程度來評估，對標(biāo)公司的所在地、監(jiān)管制度的契合度以及再融資成本等都是非常重要的考量因素。

這也是為什么在中美關(guān)系非常緊張，中概股面臨監(jiān)管風(fēng)波的2020年，赴美上市的公司數(shù)量依然不減，反而融資額較2019年翻4.4倍，創(chuàng)歷史記錄。

對即將上市的公司來說，港股的熱，是一個重要指標(biāo)，但也要多方面綜合考量，從而選擇一個最佳的上市時機和上市地。

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