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編者按：本文來自微信公眾號田軒的田字格（ID： tianxuanjiaoshou），作者田軒，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

2011年9月17日，美國紐約曼哈頓，上千名示威者聚集起來試圖占領(lǐng)華爾街。他們將矛頭直指華爾街的“貪婪”，抗議現(xiàn)有金融體制，反對美國政治的權(quán)錢交易、兩黨政爭以及社會不公正。有人甚至帶了帳篷，做好了長期斗爭的準(zhǔn)備。抗議者通過互聯(lián)網(wǎng)組織起來，高喊著“我們，作為99%的大眾，采取行動反對1%的人的貪婪和腐敗！”口號。該運動之后迅速蔓延，在全美乃至全世界掀起了游行示威潮。

10年之后，“占領(lǐng)華爾街”的網(wǎng)絡(luò)版大戲上演。還是熟悉的配方，但這一次，事件的發(fā)酵卻有了不一樣的味道。

1 華爾街之犬

一切要從北京時間2021年1月29日說起，當(dāng)我們還沉浸于睡夢之中時，大洋彼岸的美利堅股票市場，一起驚險刺激、無限反轉(zhuǎn)的史詩級對戰(zhàn)正式打響。

交戰(zhàn)雙方，一邊是長期被冠以“韭菜”之名的散戶，一邊是久經(jīng)沙場、擅長收割“韭菜”的華爾街“地主”——投資機構(gòu)。戰(zhàn)斗圍繞著一家叫做“游戲驛站”(GameStop)的公司股票展開。

游戲驛站是一家擁有37年歷史的美國老牌游戲產(chǎn)品零售商。我原來在美國學(xué)習(xí)和工作的時候，還曾經(jīng)光顧過它的門店。但是，隨著網(wǎng)絡(luò)游戲的興起而經(jīng)營日艱，新冠疫情更是讓該公司雪上加霜。因此，游戲驛站被華爾街盯上，其代碼為GME的股票，成為了2020年美股做空的爆款。

故事轉(zhuǎn)折點發(fā)生在今年1月，游戲驛站即將上線新游戲的消息引發(fā)了網(wǎng)民的關(guān)注，他們開始鼓勵散戶投資者買入GME（游戲驛站）的股票和期權(quán)。

基于這樣的情況，華爾街赫赫有名的做空機構(gòu)香櫞高調(diào)護(hù)盤，表示買入游戲驛站的投資者“將是這場游戲中的輸家”。

沒想到，香櫞的大放厥詞竟引爆了一場震動白宮的驚天大對決。散戶們以WSB（華爾街賭博）論壇為陣地，揭竿而起。為了守住心中“爺青回”的記憶，反擊做空機構(gòu)此前在社交平臺上對自己赤裸裸的無視，“韭菜”們在論壇大V們的帶領(lǐng)下緊緊抱團(tuán)，將被機構(gòu)高度沽空、行將退市的垃圾股GME（游戲驛站）從3美元一路拉升，最高到483美元，期間多次觸發(fā)熔斷。

盡管之后經(jīng)歷了華爾街“刪代碼、拔網(wǎng)線”等不講武德的手段，以及受制于監(jiān)管散戶無法繼續(xù)買入逼空熱門股等一系列打擊，GME（游戲驛站）股價至今依然維持在90美元左右。短短一個月內(nèi)，看空的股票上漲近30倍，空頭完全被打爆。

暫且不論此次史詩級多空對決背后關(guān)于機構(gòu)之間博弈與牟利的陰謀論，散戶抱團(tuán)對華爾街傳統(tǒng)利益格局造成的巨大打擊既成事實。

今年以來，游戲驛站的空頭共損失近200億美元。S3 Partners預(yù)計，僅1月29日一天，游戲驛站的空頭損失就超過78億美元。對沖基金Point72、Citadel合計近30億美元全部賠光，千億資產(chǎn)明星對沖基金Melvin宣布平倉………

曾經(jīng)的華爾街狼群，如今被眾犬按在地上摩擦，黯然離場。就連大名鼎鼎的香櫞，也成了散戶起義軍的刀下亡魂。

散戶們用華爾街金融家的做空手段，吊打了做空的華爾街金融家。正如網(wǎng)友們評論所說：

傷害性很大，侮辱性更強。

不知懷揣何種心情，香櫞的創(chuàng)始人Andrew Left在1月29日宣布，今后將“忘掉初心”、“洗心革面”，中止長達(dá)二十年的空頭生涯，未來轉(zhuǎn)變?yōu)榧兌囝^機構(gòu)。

散戶起義反殺華爾街的事件，至今還在繼續(xù)。受限于監(jiān)管，無法繼續(xù)在空頭熱門股開倉的散戶投資者開始尋找新的目標(biāo)，白銀、虛擬貨幣正在成為他們新的戰(zhàn)場。更可怕的是，始發(fā)于美利堅的這場暴動，已經(jīng)開始出現(xiàn)在境外“傳染”的趨勢。

亞太和歐洲市場的空頭概念股近日開始受到了資金的瘋狂追逐。可以確定的是，這些股票和資產(chǎn)價格的上漲與基本面無關(guān)，完全是受到市場情緒支撐。此前高盛曾發(fā)布警告稱，若任由散戶逼空行情延續(xù)，美國金融市場“將會崩潰”，一小部分不可持續(xù)的投機行為有可能引發(fā)連鎖效應(yīng)，導(dǎo)致市場出現(xiàn)更加嚴(yán)重的動蕩。

2 散戶之變

按照教科書里教給我們的常識，資本市場里的散戶們勢單力薄，信息缺乏且滯后，受制于囚徒困境，在資本市場里拼殺，絕大概率只能成為機構(gòu)鐮刀下的韭菜。

但這一次，在美國這樣一個相對成熟、健全的市場體制下，居然出現(xiàn)了市場占比10%的散戶集合逼空，并最終打敗了占比90%的機構(gòu)投資者的情節(jié)。

如此魔幻的現(xiàn)實，只能用一句話來解釋：這個世界，唯一不變的就是變化本身。

“流氓”不可怕，就怕“流氓”有錢、有大哥，而且還有文化。

自疫情以來，美聯(lián)儲不斷擴(kuò)表印鈔，從2020年2月26日開始的35天內(nèi)，美聯(lián)儲印鈔量就到了3萬億美元，是2008年之前美國200年來印鈔量總和的7.5倍。今年伊始，新上任的總統(tǒng)拜登繼續(xù)擰開水龍頭放水，出臺了全新1.9萬億美元的刺激計劃。

水大魚大，散戶們手里的資金迅速增加，也有了對抗華爾街的資本。隨著貧富懸殊正在以前所未有的速度惡化，還處于2008年金融危機“創(chuàng)傷后壓力癥候群”中的散戶們，開始動念對抗即當(dāng)裁判、又是運動員的大資本集團(tuán)。

互聯(lián)網(wǎng)一代滿腔的報復(fù)，被固化的利益格局所迫，只能采取毀滅權(quán)威的沖動來釋放。而精英帶頭人的出現(xiàn)，讓基于互聯(lián)網(wǎng)的公眾反抗上升為具有專業(yè)化水平的、有組織的活動。

據(jù)媒體曝出，此次華爾街散戶VS機構(gòu)大對決中，散戶大本營WSB（華爾街賭博）論壇的帶頭大哥DFV絕非素人，而是一位名叫Gill的專業(yè)金融分析師。根據(jù)他貼出的1月以來的收益截圖，其在GME（游戲驛站）個股的累計收益超過3147萬美元，收益率高達(dá)4168.43%。會掙錢、能掙錢，絕不是大哥敢于帶頭與機構(gòu)硬剛的唯一理由。豐厚的家底，讓大哥更加斗志滿滿、無所畏懼。DFV經(jīng)紀(jì)賬戶共有約4604萬美元，其中包括GME的股票、期權(quán)以及1000多萬美元的現(xiàn)金。

以DFV為首的精英派大V們，通過曬單、提供戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)指導(dǎo)等方式，在帶領(lǐng)散戶揭竿而起中獲得了較大影響力。但他們與特斯拉的埃隆·馬斯克（Elon Musk）相比，其實都還算是小輩。曾經(jīng)被空頭傷害至深、如今想要一雪前恥的馬斯克，才是此次散戶血洗華爾街事件中真正的頭狼。

1月29日一早，馬斯克發(fā)推隔空支持散戶，怒斥“做空是一場騙局！”“鋼鐵俠”發(fā)推后不到20分鐘，GME股價從120美金暴漲到240美金。散戶們隨之沸騰，牛鬼蛇神一應(yīng)進(jìn)場。

3 狂熱背后

錢、文化、大哥“三位一體”背后，是互聯(lián)網(wǎng)引發(fā)的個體形態(tài)與力量的變革。

從此前在政治上企圖占領(lǐng)國會山，到如今在金融上抱團(tuán)占領(lǐng)華爾街，我們可以清楚地看到，新舊兩代人的認(rèn)知偏差，正在撕裂美國社會政治、經(jīng)濟(jì)運行基本規(guī)律的共識基礎(chǔ)。

新生一代力量正在對傳統(tǒng)建制派提出赤裸裸的挑戰(zhàn)。在新一代的價值體系的沖擊下，傳統(tǒng)行為學(xué)的理性邏輯，顯得無力而蒼白。

那么，新一代力量究竟來自何方？答案是：互聯(lián)網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，放大了“群龍有首”的個體集結(jié)效應(yīng)。傳統(tǒng)時代里，個人投資者買入或賣出一支股票的信息來源，只能靠自己通過報紙、咖啡館聚會的小道消息來進(jìn)行搜集，籌碼小且分散，無法形成影響大盤的力量。

如今，憑借智能設(shè)備、智能交易終端APP，互聯(lián)網(wǎng)正在逐漸抹平傳統(tǒng)的機構(gòu)與個人之間的信息鴻溝。而且，隨著個體與個體之間傳遞信息、獲取信息的方式和渠道更加多元，個體聯(lián)合的社群行為正在向著組織化趨勢發(fā)展。這樣的情況導(dǎo)致的結(jié)果是，一旦在個體集結(jié)中出現(xiàn)了專業(yè)精英，帶頭大哥的“網(wǎng)紅效應(yīng)”便會瞬間引爆社群聚集的力量，對固有利益格局產(chǎn)生巨大的影響。

散戶血洗華爾街事件最后會以怎樣的形態(tài)收場，我們無法預(yù)計。已經(jīng)走到資本集中化十字路口的美國資本主義霸主，未來將何去何從，恐怕只能讓時間告訴我們答案。

但有一點可以確信，在互聯(lián)網(wǎng)力量的加持下，以年輕一代為主的社會新生力量，正在向我們展示出無法預(yù)知的、一浪高于一浪的能量。

4 網(wǎng)絡(luò)庶民，不可小覷

散戶血洗華爾街事件，會不會在A股發(fā)生？相信大多數(shù)人都會回答：不會。畢竟，資本市場機制體制不同，在中國，融券交易必須向多頭借券才能賣空，140%裸賣空？不存在的。況且，中國資本市場90%都是散戶，人太多、籌碼太分散，且受制于非理性的散戶行為，難以組織大規(guī)模的統(tǒng)一行動。

馬克思說，人類社會的發(fā)展趨勢是波浪式前進(jìn)、螺旋式上升。對于長期處于市場劣勢的一方來說，“不是不報，時機未到”。

散戶血洗華爾街事件，不是一次單純的金融事件，我們不能忽視其轉(zhuǎn)變成為社會運動的趨勢，特別是在如今全球民粹主義抬頭的背景下。

從2010年突尼斯的“阿拉伯之春”，到2011年的“占領(lǐng)華爾街”和2018的法國“黃背心運動”，互聯(lián)網(wǎng)對個體結(jié)團(tuán)起義的推波助瀾，早已多次顯現(xiàn)出其巨大的威力。在如今的散戶血洗華爾街事件中，就連一些WSB（華爾街賭博）論壇的狂熱用戶也明確表示，自己持續(xù)行動的理由不為收益，更確切說是為了：“反抗”與“懲罰”。

因此，對于正在走向美股化且擁有龐大散戶隊伍的A股來說，此次占美股市場10%的散戶逼空成功，我們應(yīng)該認(rèn)真嚴(yán)肅地將其作為一次監(jiān)管的前車之鑒來看待。

互聯(lián)網(wǎng)時代，個人投資者形態(tài)已經(jīng)發(fā)生了巨變，不再是一窮二沒文化三沒自我的“白小散”，一旦有了統(tǒng)一目標(biāo)，再經(jīng)過專業(yè)力量組織起來，就足以成為站在歷史舞臺中央的強大力量。這個時候，一旦出現(xiàn)監(jiān)管缺位，散戶抱團(tuán)的勝利便很有可能成為沖擊主流體制、放大系統(tǒng)性風(fēng)險的推手。

更何況，隨著90后逐漸走近經(jīng)濟(jì)生活舞臺中央，其關(guān)注自身感受和體驗的代際文化，將使資本市場中的個體呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)根本不同的投資行為邏輯。

最近在基金圈就有個很有意思的現(xiàn)象：從前在“飯圈”才能看到的粉絲文化，如今已經(jīng)在國內(nèi)資本市場上演。前不久，在管理的基金凈值暴漲后，易方達(dá)基金經(jīng)理張坤在“90后”基民的擁護(hù)下成功“出圈”——論壇中出現(xiàn)了“基金圈ikun”，張坤榮升“愛豆”；在微博上，“90后”基民還開通了“易方達(dá)張坤超話”，為其打榜，甚至還建立了擁有近2萬名粉絲的“易方達(dá)張坤全球后援會”。

因此，當(dāng)基于互聯(lián)網(wǎng)連接的狂熱與沖動，進(jìn)入了理性至上的金融圈，對于監(jiān)管來說，需要重新審視工作的思路和方式：

——對于波動焦點股票背后的社交媒體行為性質(zhì)，監(jiān)管該如何界定？

——面對個體影響力不斷上升的扁平化信息時代，監(jiān)管該如何看待和引導(dǎo)個體的影響力？

——隨著投資者組織形態(tài)和結(jié)構(gòu)的不斷變化，監(jiān)管如何真正做到與時俱進(jìn)、以人為本？

水可載舟，亦可覆舟。在后浪輩出的互聯(lián)網(wǎng)時代持續(xù)有效地推行善治，敬畏人心，是一切的根本。

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