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編者按：本文來自微信公眾號IT桔子（ID：itjuzi521），作者Judy，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
當下的世界正處在高度不確定性中，這其中有政治博弈帶來的貿(mào)易、經(jīng)濟波動，也有病毒帶來的對人類生活和生命的深刻影響。
2020 年內(nèi)發(fā)生太多影響創(chuàng)業(yè)與投資的大事件，其中一些甚至會對創(chuàng)投形勢帶來長期深遠影響。
到了 2021 年，雖然人們期望「翻過 2020 這一頁就好了」，但世界運轉(zhuǎn)并不是地球成功環(huán)繞太陽一圈、撕掉一頁日歷就會真的進入全新的狀況——
全球疫情仍未得到控制、國內(nèi)疫情也在「常態(tài)化」偶發(fā)出現(xiàn)；
新當選的拜登政府對華政策是否會發(fā)生變化，中美貿(mào)易摩擦將更嚴峻還是得以緩和，這仍是一個疑問；
國內(nèi)方面，政府針對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的壟斷監(jiān)管也必將對當下的互聯(lián)網(wǎng)格局產(chǎn)生影響……
2021 年，全球或?qū)⑦M入到更高層級的「不確定性」中。但是，風險投資，本身就是要學會與「不確定性共舞」，在不確定性中尋找機會。
在 2021 年初的節(jié)點，我們基于當下全球大國博弈、國內(nèi)政策趨向、創(chuàng)投市場情緒，以及 IT 桔子現(xiàn)有數(shù)據(jù)所反饋的信息點，再次謹慎、樂觀的對未來一年的中國新經(jīng)濟創(chuàng)業(yè)、投資、募資形勢做出預測——
1，2021 年新增創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量將持續(xù)低迷。
2020 年成立的新經(jīng)濟創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量環(huán)比下滑 54%，這已經(jīng)是持續(xù) 5 個年度的下降。在經(jīng)濟下行、中美貿(mào)易戰(zhàn)、資本寒冬、高度不確定的大環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)的風險再度被提高，再加上新冠肺炎疫情的重創(chuàng)與反復，對于絕大多數(shù)人來說，出發(fā)創(chuàng)業(yè)不會是太好的選擇。
2，未來一年仍會有「光環(huán)創(chuàng)業(yè)者」勇闖危機出來創(chuàng)業(yè)，并獲得資本追逐。
在新經(jīng)濟領(lǐng)域，純粹的草根創(chuàng)業(yè)依然艱難，但有「光環(huán)」、容易得到資本加持的創(chuàng)業(yè)者將更希望在危機中尋找契機。所謂創(chuàng)業(yè)光環(huán)包括但不限于：BAT 華為京東小米美團等互聯(lián)網(wǎng)科技大廠的高管；大型線下零售、家居、餐飲等領(lǐng)域的高管、區(qū)域負責人；醫(yī)藥、芯片等領(lǐng)域?qū)W術(shù)大拿、技術(shù)專家；連續(xù)創(chuàng)業(yè)者等等。
3，一線城市仍然相對是創(chuàng)業(yè)活躍高地，同時三四五線城市的活躍度將會有顯著提升。
一方面，互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模性機會減少，在各個地區(qū)有所沉淀的各行業(yè)創(chuàng)業(yè)者都有機會從「解決地區(qū)性問題」出發(fā)而開始創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。當深處一線城市的巨頭們想進軍「下沉市場」時，「地頭蛇」可能會更先嗅到機會；另一方面，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政策扶持，在近兩年才真正傳遞到三四線城市?；ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)新空間、稅費扶持、招商引資，正在進一步的落地在更低線的城市中。政策的傾斜始終顯著的影響創(chuàng)業(yè)與投資的動作。
4，一級市場投融資交易數(shù)量或進一步縮減，但交易金額將增長。
創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量在減少，意味著可投的池子變小，少數(shù)值得投資的公司會被踴躍爭搶。市場資金將密集進入少數(shù)初創(chuàng)或已較為成熟的公司中。這種已發(fā)生的狀況在接下來一年或不會改變。
5，新消費品牌、醫(yī)藥、產(chǎn)業(yè)智能化將成為熱門投資方向。
疫情的不穩(wěn)定性讓線下餐飲等受到很大影響，但得益于直播帶貨、私域流量運營、社群傳播等線上營銷、售賣渠道的成熟，新的消費品牌仍有大量機會——中國當下的互聯(lián)網(wǎng)足以支撐新品牌們在線上完成用戶觸達、認知、消費下單的全流程；
醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)業(yè)進入泡沫期。在政策鼓勵、疫情催化、科創(chuàng)板的寬松退出渠道幾方面作用下，未來一段時間仍會有大量新增醫(yī)藥公司出現(xiàn)。但醫(yī)藥研發(fā)已經(jīng)出現(xiàn)魚龍混雜、為了追逐資本而創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)象，值得業(yè)界警惕；
立足于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、將互聯(lián)網(wǎng)當作底層支撐的變革機會將成為新的創(chuàng)業(yè)機會點。工業(yè)、零售業(yè)、農(nóng)業(yè)等數(shù)字化、智能化創(chuàng)業(yè)公司已開始萌芽，并有不少得到資本支持，2021 將會有更多創(chuàng)業(yè)者與資本進入產(chǎn)業(yè)智能化；
受到國家政策扶持，芯片相關(guān)公司也將會成為創(chuàng)投市場小熱點，但這類公司更多集中于少部分相關(guān)產(chǎn)業(yè)集團周邊，大眾難以參與其中。
6，中國資本出海腳步將放緩。
2019 年下半年時，中國 GP 形成的一大共識是出海投資——一方面是投資北美科技、醫(yī)藥企業(yè)，另一方面是投資東南亞、印度等新興市場。
但隨著美國外國投資委員會（CFIUS）對中國資本在美投資的限制，成功「勸退」了不少中國投資者——創(chuàng)新工場關(guān)閉美國辦公室，BAT 在美投資總金額下降 84%；
2020 年 4 月份，印度商務部推出了新政策，聲稱要阻止「國外資本投機主義收購印度企業(yè)」，政策要求，來自印度鄰國的所有外國直接投資（FDI）都必須得到政府多個機關(guān)的批準。新政策直接影響了中國資方對印度的投資：中國對印度公司的投資從 2019 年上半年的 12.3 億美元下降到 2020 年上半年的 2.63 億美元。
而在東南亞、非洲等地，雖然沒有政策限制，但在疫情的沖擊與區(qū)域封鎖之下，對于創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展和投資交易本身的進行都有很大的考驗。
7，股權(quán)投資市場的 GP 機構(gòu)或?qū)⑦M一步出清。
一方面是募資難，一方面是好項目爭搶難，GP 市場的馬太效應也愈發(fā)顯著。
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，2020 年內(nèi)至少有出手參與過 1 次投資的天使機構(gòu)有 274 家、VC 機構(gòu) 1650 家、PE 機構(gòu) 434 家。這些天使/VC/PE 加起來約占機構(gòu)總數(shù)量的 30.8%——這意味著，有接近 7 成的機構(gòu)在 2020 年沒有參與任何投資事件。
而在這有干活的 3 成機構(gòu)中，其中的 78% 在 2020 年出手投資次數(shù)在 5 次以內(nèi)。如果把每年 5 次以上出手投資算作「活躍機構(gòu)」的門檻，那么 2020 年市場上僅有 6.6% 的活躍投資方了。
經(jīng)緯中國張穎在近期的媒體采訪中直言：「好項目能投資進去的就是那不到十家的的頭部機構(gòu)，很多腰部的機構(gòu)可能都沒有機會參與搶奪?！?/p>
8，國家隊出資仍為主要 LP 來源，但或?qū)⒏訉徤鳌?/p>
在人民幣募資艱難的 2019 和 2020 年中，政府直接出資或引導基金出資成為市場重要活水。不過，政府管引導基金的思路是和社會化母基金不一樣的是，政府引導基金出資人有特殊的利益，比如說招商、服務，這些利益必須被滿足出資人才更愿意提供支持。未來財大氣粗的政府引導基金也會進一步規(guī)范出資流程、方式、關(guān)注投資方向、投資收益等。
9，險資或?qū)⒊蔀槔^國家隊資金外另一大募資活水。
2020 年 11 月，銀保監(jiān)會發(fā)文《關(guān)于保險資金財務性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，取消對險資在財務性股權(quán)投資的限制。
通知強調(diào)可以運用自有資金和與投資資產(chǎn)期限匹配的責任準備金，表明監(jiān)管有意對投資的穩(wěn)定性加碼；與此同時，成長期早期項目被允許投資，考驗風險厭惡型險資風控水平。近 20 萬億資本蓄勢待發(fā)，利好創(chuàng)投募資。
10，外資加速布局中國資本市場，美元基金或更加興盛。
2020 年 4 月 1 日起，中國金融市場全面開放，期貨、證券公司和基金管理公司外資股比限制紛紛取消。4 月 14 日，銀保監(jiān)會也取消了外資金融機構(gòu)入股信托公司 10 億美元總資產(chǎn)的門檻要求。整個金融業(yè)對外資準入的限制已全面取消，頂級外資巨頭加碼中國市場的大幕已經(jīng)拉開。
回首 2020 年的募資市場，成功完成大額募資的基金，接近 90% 都被美元基金所占據(jù)。
不論是從穩(wěn)定性、回報性而言，押注中國是海外投資者的必然選擇。
11，反壟斷法的推出或?qū)⒍糁?BAT 等巨頭企業(yè)的投資并購節(jié)奏。
2020 年 11 月，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于平臺經(jīng)濟領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》，對涉及協(xié)議控制（VIE）架構(gòu)的經(jīng)營者集中、平臺基于大數(shù)據(jù)和算法實行差異性交易價格、「二選一」等敏感話題均有涉及。消息發(fā)出時，美團、騰訊、阿里等相關(guān)公司的股價都大幅下挫。
近些年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過投資并購不斷擴張邊界，他們已經(jīng)成為大眾生活、工作中的基礎(chǔ)設施，在某些領(lǐng)域形成實質(zhì)性的壟斷。壟斷會遏制創(chuàng)新。
當監(jiān)管盯上巨頭的業(yè)務邊界問題時，或許給了更多創(chuàng)業(yè)公司獨立成長、發(fā)展壯大的機會——在一些新的業(yè)務領(lǐng)域，巨頭或?qū)⑹艿郊s束，不再像此前幾年一樣自如的聚集資源砸進去，而輕松碾壓創(chuàng)業(yè)公司。
此外，巨頭的戰(zhàn)投、并購節(jié)奏也或?qū)⒎啪彙?/p>
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