編者按：本文系專欄作者投稿，作者讀懂新金融。

優(yōu)質(zhì)資源總是會(huì)向優(yōu)質(zhì)的企業(yè)靠攏，近期的股市就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

2021年一開(kāi)年，A股上演了冰火兩重天：一方面大盤(pán)4連陽(yáng)，熱門(mén)版塊龍頭股連連暴漲，另一方面大多數(shù)中小上市公司的股票卻鮮有人問(wèn)津。

同樣的事情也發(fā)生在消費(fèi)金融市場(chǎng)。

在剛剛過(guò)去的2020年，消費(fèi)金融市場(chǎng)走向分化的趨勢(shì)已經(jīng)極為明顯：網(wǎng)絡(luò)小貸被嚴(yán)監(jiān)管；而對(duì)于持牌消費(fèi)金融公司，政策的利好不斷。

消費(fèi)金融超過(guò)10萬(wàn)億元的巨大市場(chǎng)容得下很多企業(yè)共同發(fā)展，但這個(gè)市場(chǎng)的主角正在潛移默化的發(fā)生變化。

1、不再廉價(jià)的資源

金融互聯(lián)網(wǎng)化大潮掀起時(shí)，恐怕不會(huì)有人想到，“消費(fèi)金融”這個(gè)小老弟會(huì)成長(zhǎng)的這么快。

北大光華和度小滿金融科技聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的《2019年中國(guó)消費(fèi)金融年度報(bào)告》顯示，我國(guó)消費(fèi)貸款規(guī)模超過(guò)13萬(wàn)億元，新消費(fèi)主義崛起，科技成為消費(fèi)金融核心驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)消費(fèi)金融行業(yè)仍會(huì)有五年以上成長(zhǎng)期。

消費(fèi)金融的巨大市場(chǎng)從來(lái)都不是秘密，在最初的幾年里，大量資源一窩蜂地涌入有限且眾多的“標(biāo)的”之中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、銀行、持牌消金公司、小貸、P2P乃至民間各種放貸機(jī)構(gòu)都享受到了這無(wú)差別的時(shí)代紅利，出現(xiàn)了百花齊放與野蠻生長(zhǎng)并存的局面。

任何行業(yè)的發(fā)展過(guò)程中從無(wú)到有,從不規(guī)范到規(guī)范,從不成熟到成熟的變化，消費(fèi)金融行業(yè)變得規(guī)范、成熟后，優(yōu)質(zhì)資源不再廉價(jià)，且變得方向清晰。

銀保監(jiān)會(huì)辦公廳日前向各地銀保監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（下稱《通知》），《通知》指出：允許相關(guān)機(jī)構(gòu)的撥備覆蓋率可降低至130%，促進(jìn)消費(fèi)金融增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力，提升金融服務(wù)質(zhì)效。此外，在擴(kuò)展融資渠道和增加資本充足手段方面，消費(fèi)金融公司可在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心盤(pán)活存量信貸，符合條件的相關(guān)機(jī)構(gòu)可在銀行間市場(chǎng)發(fā)行二級(jí)資本債券。

《通知》的下發(fā)意味著監(jiān)管給予了消費(fèi)金融公司經(jīng)營(yíng)更大的靈活性和包容度，更意味著消費(fèi)金融公司與商業(yè)銀行的監(jiān)管政策尺度被拉平，消費(fèi)金融公司的地位得到了質(zhì)的飛躍。

馬上消費(fèi)金融相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：《通知》將有利于消費(fèi)金融根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防控需要，適時(shí)靈活補(bǔ)充資本，為消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防控帶來(lái)利好，也展現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)應(yīng)消費(fèi)金融未來(lái)發(fā)展的態(tài)度和信心。馬上消費(fèi)也將適時(shí)的進(jìn)行公募市場(chǎng)的發(fā)行，加快公司的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，提高資本使用效率，讓更多的機(jī)構(gòu)了解消費(fèi)金融公司，讓消費(fèi)金融更好地獲得市場(chǎng)認(rèn)可，更好地防范風(fēng)險(xiǎn)，助力實(shí)體消費(fèi)發(fā)展。

2、努力做時(shí)間的朋友

在P2P、“小額現(xiàn)金貸”和網(wǎng)絡(luò)小貸最火的那幾年，持牌消費(fèi)金融公司并不扎眼。

畢竟它們?cè)诠δ苌喜o(wú)太大區(qū)別，均可以經(jīng)營(yíng)消費(fèi)金融，而相比于前幾類行業(yè)，消費(fèi)金融公司的設(shè)立門(mén)檻和監(jiān)管強(qiáng)度反而要高出幾個(gè)等級(jí)，乍一看消費(fèi)金融公司完美的詮釋了什么是“高投入，低回報(bào)”。

時(shí)間是檢驗(yàn)真理的良藥，然而并不是所有人都愿意做“時(shí)間的朋友”。

2017年，息費(fèi)畸高“小額現(xiàn)金貸”迎來(lái)末日；2020年，P2P平臺(tái)再無(wú)身影，相比于這兩類毫無(wú)門(mén)檻的消費(fèi)金融參與者，相對(duì)堅(jiān)挺的網(wǎng)絡(luò)小貸也遭遇了政策的利空。

日前，《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《意見(jiàn)稿》）公布。

《意見(jiàn)稿》對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸公司借款人貸款金額、貸款用途，互聯(lián)網(wǎng)公司、小額貸款公司屬地一致以及網(wǎng)絡(luò)小貸聯(lián)合貸款中的出資比例等諸多維度做了明確要求。

這些要求基本結(jié)束了網(wǎng)絡(luò)小貸公司野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代，“腰斬”一詞已經(jīng)不足以形容網(wǎng)絡(luò)小貸公司的未來(lái)，這一刀直接把網(wǎng)絡(luò)小貸公司的業(yè)務(wù)斬到“脖子”，無(wú)論是巨頭還是中小公司都無(wú)法置身事外。

這些在消費(fèi)金融紅極一時(shí)的業(yè)態(tài)又緣何“香消玉殞”？

很重要的一個(gè)原因是能否真正的擁抱監(jiān)管，科技創(chuàng)新如果不在監(jiān)管的約束之下將成為脫韁的野馬。

網(wǎng)絡(luò)小貸作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的寵兒，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里跨區(qū)域、超杠桿經(jīng)營(yíng)，巨頭加持的網(wǎng)絡(luò)小貸凈利潤(rùn)可能比大多數(shù)銀行還要高，這種“越俎代庖”式的經(jīng)營(yíng)固然有創(chuàng)新之處，但金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積。

作為金融行業(yè)的定海神針，監(jiān)管部門(mén)怎么可能以“縱容風(fēng)險(xiǎn)”為代價(jià)去交換繁榮？網(wǎng)絡(luò)小貸和持牌消費(fèi)金融公司很好的詮釋了什么是“此消彼長(zhǎng)”。

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