編者按：本文來自土味財(cái)經(jīng)，作者X土味財(cái)經(jīng)，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
2020年終于過去了。
在這一年中，我們經(jīng)歷了一場濃縮版的金融危機(jī)，新冠疫情和經(jīng)濟(jì)封鎖導(dǎo)致了快速的衰退，而寬松政策和經(jīng)濟(jì)重啟緊接著又促使了迅速的復(fù)蘇。反觀活躍的資本市場，3月初市場仍被極端恐慌籠罩著，4月初就已經(jīng)展開了史詩級(jí)的反彈。
昨天的最后一個(gè)交易日，茅臺(tái)收出了1998元的收盤價(jià)，有網(wǎng)友戲稱這是要“相約1998”了。
提到茅臺(tái)和白酒板塊，最被散戶詬病的就是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)現(xiàn)象。抱團(tuán)是抱團(tuán)取暖的簡稱，意思是所有參與者不斷加倉某一個(gè)板塊，到后來集中持有某一個(gè)板塊，不輕易進(jìn)行調(diào)倉換倉。當(dāng)機(jī)構(gòu)以持續(xù)加倉某一個(gè)板塊至接近或超過30%，并持續(xù)持有超過兩個(gè)季度以上，稱為“抱團(tuán)”。
對(duì)于廣大機(jī)構(gòu)來說，抱團(tuán)到了最后就成了一種路徑依賴，形成“機(jī)構(gòu)業(yè)績好——發(fā)產(chǎn)品——抱團(tuán)——機(jī)構(gòu)業(yè)績更好——再發(fā)產(chǎn)品——繼續(xù)抱團(tuán)……”的正反饋，把抱團(tuán)推向頂峰。
當(dāng)然有頂峰就有深淵，當(dāng)一旦該行業(yè)或公司業(yè)績不及預(yù)期，或是有更好的行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)，那么機(jī)構(gòu)抱團(tuán)立即瓦解，作鳥獸散。
那么在新的一年里，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的現(xiàn)象還將持續(xù)，還是減弱呢？
我的判斷是：機(jī)構(gòu)抱團(tuán)趨勢恐怕才剛剛開始，未來籌碼集中趨勢將更加明顯。
答案就在下面這張圖表中。
我們從圖表中可以看到，香港市場是1%，我們的A股19%還有很大的下降空間。
與國際市場接軌，全面注冊(cè)制，退市制度常態(tài)化，帶來的結(jié)果是可以預(yù)期的，香港的1%意味著，散戶已經(jīng)基本上被消滅。
我在香港股市已經(jīng)玩了15個(gè)年頭，對(duì)港股的玩法已經(jīng)非常熟悉，給你們看看我股票池里一只典型的小盤股。
這只股票昨天的收盤價(jià)是0.053港元，成交了8萬股，成交額大概是4000港元。
我們來看看它上市20年以來的“毀滅之路”。
按照復(fù)權(quán)后的表現(xiàn)，這只股票的跌幅為99.99995%，目前的股價(jià)相當(dāng)于上市時(shí)的十萬分之五，也相當(dāng)于五年前的百分之一，如果哪個(gè)投資者長線持有這只股票，那一定是痛不欲生。
港股市場是以全球機(jī)構(gòu)投資者為主，99%的交易資金都來自市值前50%的股票，其中有可能80%的交易資金都抱團(tuán)在市值前10%的股票，這就是馬太效應(yīng)。
再看美股市場，F(xiàn)AANG和一些熱門板塊個(gè)股占據(jù)了成交的大部分，一樣一樣的。
所以我在這里斗膽預(yù)測一下，新的一年在全面注冊(cè)制加持下，恐怕上證50和滬深300才是我們?cè)摯牡胤?，除此之外，都將成為散戶的墳場?/p>
那么抱團(tuán)板塊是否會(huì)分化？
這個(gè)事情我們應(yīng)該從更高的層面來看。
所有的二級(jí)投資，無論貝塔還是阿爾法，都是籌碼的博弈。好的貝塔標(biāo)的，都是洗錢的籌碼或貨幣錨的籌碼。美國債務(wù)發(fā)散，美元破位，是所有貝塔的主要來源，美國長端名義利率和實(shí)際利率被壓制，那么作為貨幣錨的貴金屬、比特幣、白酒，可以理解為以前的房子，這種稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是不大容易崩塌的。
至于新能源、半導(dǎo)體、生物為代表的科技板塊，屬于成長股，故事要能持續(xù)講下去，最大的風(fēng)險(xiǎn)是故事被證偽，從而引發(fā)抱團(tuán)的崩塌。
A股雖然已經(jīng)有好幾千家上市公司了，但是恕我直言，值得投資的核心優(yōu)質(zhì)標(biāo)的非常少，甚至不如港股市場，因此在未來機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的現(xiàn)象仍將持續(xù)，并且加強(qiáng)。
2020年雖然多災(zāi)多難，但是資本市場的回報(bào)卻是豐碩的，2021年，我們可能會(huì)遇見一個(gè)重新出發(fā)的A股市場。
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