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作者| 若然
編輯| 大濕兄
手里有糧，造車不慌。
繼理想、小鵬之后，造車新勢(shì)力三巨頭之一蔚來(lái)，也在12月官宣募資。
12月14日，蔚來(lái)公布美股增發(fā)價(jià)為每股ADS 39美元，發(fā)行規(guī)模由此前公布的6000萬(wàn)股提升至6800萬(wàn)股。發(fā)行商還可在30天內(nèi)超額配售1020萬(wàn)股。
按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，蔚來(lái)融資額度最高，最大募資額達(dá)30.5億美元；其次是小鵬，為21.6億美元；理想緊隨其后，最高募資約18.4億美元。三家累計(jì)募資額超70億美元，折合人民幣458.5億元。
“造車新勢(shì)力正處在產(chǎn)品更新、技術(shù)研發(fā)的關(guān)鍵時(shí)期，股價(jià)高位時(shí)增發(fā)募資，有利于其擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開拓市場(chǎng)。”對(duì)于三家同時(shí)選擇在此時(shí)募資，有業(yè)內(nèi)人士告訴創(chuàng)業(yè)邦。
截至12月14日美股收盤，蔚來(lái)股價(jià)報(bào)收40.98美元，總市值750.5億美元，自年初股價(jià)暴漲919%；理想自上市股價(jià)暴漲90%，總市值達(dá)281億美元；小鵬自上市股價(jià)暴漲122%，總市值達(dá)369億美元。
高位融資
“根據(jù)目前的資本市場(chǎng)形勢(shì)，投資人對(duì)我們的認(rèn)可，以及對(duì)公司發(fā)展規(guī)劃的評(píng)估，我們認(rèn)為現(xiàn)在是一個(gè)比較好的融資時(shí)機(jī)。”蔚來(lái)汽車告訴創(chuàng)業(yè)邦，通過(guò)這次融資，蔚來(lái)將有更充足的資金支持新車型和核心技術(shù)研發(fā)。
蔚來(lái)對(duì)創(chuàng)業(yè)邦表示，60%將會(huì)用于新產(chǎn)品和未來(lái)自動(dòng)駕駛技術(shù)平臺(tái)的研發(fā)。目前蔚來(lái)已加速第二代技術(shù)平臺(tái)NT2.0的開發(fā)，核心是打造行業(yè)突出的量產(chǎn)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，會(huì)搭載在下一款新車型上；30%用于銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展以及市場(chǎng)滲透；10%用于一般公司用途。
蔚來(lái)ET7（圖源/蔚來(lái)官網(wǎng)）
作為對(duì)比，理想將此次增發(fā)所得收益，70%將用于技術(shù)研發(fā)，具體包括：約30%用于新一代電動(dòng)汽車技術(shù)研發(fā)；約20%用于純電平臺(tái)和未來(lái)車型的研發(fā)，以及20%用于自動(dòng)駕駛技術(shù)和解決方案的研發(fā)。
小鵬汽車資金用途則是，30%用于智能電動(dòng)汽車及軟硬件技術(shù)研發(fā)，30%用于銷售和市場(chǎng)推廣、銷售和服務(wù)渠道的拓展，以及超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)；20%用于核心技術(shù)的潛在戰(zhàn)略投資。
從三家企業(yè)的融資用途來(lái)看，對(duì)電動(dòng)車技術(shù)的開發(fā)和研究均擺在了重要位置，但在資金分配比例上又有所不同。蔚來(lái)的重點(diǎn)是補(bǔ)齊在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的短板；理想選擇將資金重點(diǎn)投入到充電技術(shù)和純電平臺(tái)的研發(fā)；小鵬汽車則在努力補(bǔ)齊其在充換電設(shè)施領(lǐng)域的短板。
在自動(dòng)駕駛技術(shù)方面，理想和蔚來(lái)當(dāng)前的產(chǎn)品在該領(lǐng)域一直沒(méi)有明顯的投入，但是特斯拉已經(jīng)推出測(cè)試版的FSD，國(guó)內(nèi)部分科技公司、傳統(tǒng)車企都在接連加碼該領(lǐng)域，作為造車新勢(shì)力的頭部勢(shì)力，即使自身的核心技術(shù)再?gòu)?qiáng)，現(xiàn)實(shí)也難免逼著他們必須跟上步伐。此前就曾有消息指出，蔚來(lái)正組建團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備自研自動(dòng)駕駛芯片。
小鵬汽車則在今年12月8號(hào)，成立了一家新公司，福州鵬行商貿(mào)有限公司成立，經(jīng)營(yíng)范圍含新能源汽車換電設(shè)施銷售等。由小鵬汽車銷售有限公司全資持股。
從資金用途上看，接下來(lái)，理想汽車將會(huì)試水純電技術(shù)，蔚來(lái)開始主攻自動(dòng)駕駛，小鵬汽車則有可能開始布局充換電。
新一輪軍備競(jìng)賽開啟
在蔚來(lái)增發(fā)股票募資成功后，造車新勢(shì)力三巨頭新一輪軍備競(jìng)賽將會(huì)正式打響。
創(chuàng)業(yè)邦根據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，蔚來(lái)今年除獲得安徽國(guó)企的70億元投資以及當(dāng)?shù)劂y行的百億授信外，從6月到12月三輪增發(fā)共募資逾310億元。今年下半年才登陸資本市場(chǎng)的理想和小鵬，本輪增發(fā)后累計(jì)融資額將分別達(dá)到207億元、285億元。
根據(jù)三家車企各自發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2020年9月30日，蔚來(lái)、小鵬和理想的賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備分別為222億、200億和189億元。此輪增發(fā)完成后，他們的平均儲(chǔ)備“彈藥”將達(dá)到300億-400億元。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，三家車企的虧損也在逐漸收窄。2019年，蔚來(lái)、小鵬、理想分別虧損114億、37億和24億元，今年前三季度虧損分別收窄至39億、19億和2.6億元。
與此同時(shí)，第三季度，三家車企的銷量增長(zhǎng)也令人矚目。其中，蔚來(lái)共交付1.2萬(wàn)輛車，同比增長(zhǎng)154%；小鵬交付8578輛，同比大增 265.8%；理想交付8660輛，環(huán)比增長(zhǎng)31.1%，理想ONE連續(xù)2個(gè)月成為國(guó)內(nèi)新能源SUV銷量第一。
這也就意味著，此次融資完成之后，這三家車企將有充足的資金，投入對(duì)電動(dòng)車技術(shù)的研發(fā)、鞏固護(hù)城河，以應(yīng)對(duì)接下來(lái)新能源汽車市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
受益于當(dāng)前國(guó)內(nèi)較為穩(wěn)定的汽車消費(fèi)環(huán)境，今年以來(lái)，造車新勢(shì)力無(wú)論是在銷量，還是在股價(jià)上都在加速狂奔，從此次理想、小鵬和蔚來(lái)不約而同紛紛選擇在股價(jià)高位時(shí)募資，也可以看出資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的追捧程度。
針對(duì)蔚來(lái)、理想和小鵬汽車股價(jià)居高不下，經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎曾在一篇文章中指出，今年低利率時(shí)代逼迫投資者追逐有限的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，使得擁擠的交易變得更加擁擠，市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值的判斷正在非?？鋸埖那爸?。
“原本一家公司可能需要6年來(lái)建立完整的商業(yè)循環(huán)，利潤(rùn)開始釋放，客戶價(jià)值變厚，但現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)的判斷更加前置了，市場(chǎng)可能會(huì)提早行動(dòng)，在公司發(fā)展到第3年的時(shí)候，基于預(yù)期就已經(jīng)達(dá)到第6年時(shí)的估值水平?！?/p>
這種新變化帶來(lái)了一系列反應(yīng)，在估值上最大的體現(xiàn)就是——要‘增長(zhǎng)’不要‘價(jià)值’，疫情又加重了這種分歧，這一現(xiàn)象在中國(guó)幾家頭部平臺(tái)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司（例如美團(tuán)、拼多多、嗶哩嗶哩）身上也十分明顯。
張穎認(rèn)為，如今我們處在一個(gè)史無(wú)前例的低利率時(shí)代，要用新的眼光去看待估值，不能一違背歷史經(jīng)驗(yàn)就認(rèn)為是泡沫。但同時(shí)也要對(duì)大環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。
造車新勢(shì)力的股價(jià)還會(huì)漲到多高，我們無(wú)法預(yù)測(cè)，但唯一確定的是，手里有糧、有錢的企業(yè)在接下來(lái)的軍備競(jìng)賽中，將會(huì)走的更遠(yuǎn)。
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