《撩車》是創(chuàng)業(yè)邦旗下的汽車欄目，我們將以全新的內(nèi)容形式，帶你“撩”動全球汽車產(chǎn)業(yè)的新機(jī)會。

這是《撩車》的第159篇推送。

作者| 若然

編輯| 大濕兄

三個(gè)月時(shí)間，神州租車歷經(jīng)四次易主，這場收購可謂是撲朔迷離。

昨日，上汽集團(tuán)先是發(fā)布公告，終止了對于神州租車的收購。

神州優(yōu)車緊隨其后，發(fā)布公告稱擬以每股3.1港幣的價(jià)格，向北汽投資轉(zhuǎn)讓所持神州租車所有股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格與上汽香港此前出價(jià)一樣。

（來源：神州優(yōu)車）

這也意味著，18天前被上汽“截胡”的北汽再次“接盤”，成為了神州租車最后的買家。

但這場收購風(fēng)波并未隨著北汽的“接盤”而暫停。

當(dāng)日晚間，因神州優(yōu)車涉嫌信息披露違法違規(guī)等行為，中國證監(jiān)會介入，決定對其進(jìn)行立案調(diào)查。

從時(shí)間線梳理來看，當(dāng)日12點(diǎn)04分上汽最先發(fā)布公告；12點(diǎn)40分神州租車在港交所公告短暫停牌；13點(diǎn)05分媒體曝出北汽擬重啟收購神州租車；15點(diǎn)35分神州優(yōu)車發(fā)布公告向北汽投資轉(zhuǎn)讓所持神州租車所有股份。

可以看出，媒體曝出北汽收購神州租車的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于神州優(yōu)車盤后公告。

而受消息影響，當(dāng)日開盤，神州租車股價(jià)曾一度跌超11%，到了午間停牌前已縮窄至跌4.87%。截至今日，神州租車股價(jià)報(bào)收于2.67港元/股，下跌8.87%。

流水的接盤俠

看漲的收購價(jià)

今年4月，瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假，隨后被美國證券交易委員會強(qiáng)制要求退市。神州租車受此牽連，股價(jià)暴跌，市值腰斬，“賣身”傳聞不斷。先后歷經(jīng)華平、北汽、上汽的意向收購，神州租車的“賣身”可謂一波三折。

4月16日，公司主要股東Amber Gem（華平投資子公司）及神州優(yōu)車簽訂協(xié)議，AmberGem將按每股股份2.30港元，分兩批向神州優(yōu)車收購其所持神州租車共計(jì)不超過17.11%股份。但在第一批收購?fù)瓿珊?，雙方就終止了協(xié)議。

6月1日，神州租車突然發(fā)布公告稱已與北汽集團(tuán)訂立一份無法律約束力的戰(zhàn)略合作協(xié)議，北汽將收購神州租車21.26%的股份，投資額約為8億元。

就在外界以為這場收購瓜熟蒂落之時(shí)，一個(gè)月后，上汽集團(tuán)卻半路殺出。

7月2日，上汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，其全資子公司上汽香港擬以現(xiàn)金出資方式，收購神州優(yōu)車及Amber Gem所持有的神州租車28.92%的股份，投資額約為17.3億元。（相關(guān)閱讀：被“踢”出瑞幸后，陸正耀“帝國”崩塌：神州租車19億港元賣身，值嗎？）

（來源：上汽集團(tuán)）

而上汽的意向收購價(jià)，較神州租車當(dāng)日收市價(jià)溢價(jià)超過了20%。在此之前，神州租車股價(jià)就已有反彈。邦哥算了一筆賬，上汽此次收購金額超過12.4億元，幾乎是北汽所出金額的1.5倍多。

但沒想到，僅僅三周之后，神州租車的“賣身”之路就又出現(xiàn)變數(shù)。

7月20日，上汽在公告中稱，上汽香港決定終止收購神州租車股權(quán)的交易計(jì)劃。當(dāng)天，上汽集團(tuán)董事長陳虹在股東大會上也回應(yīng)了突然終止收購神州租車的原因。陳虹表示，在談判過程中，一些交割先決條件未能達(dá)成一致，主要是關(guān)于神州租車未來運(yùn)營方面。

而伴隨著這場撲朔迷離的收購，一度被認(rèn)為“抄底”對象神州租車，身價(jià)卻一路看漲。

邦哥注意到，北汽此次收購價(jià)格，是每股3.1港元（約合人民幣2.8元），相比其之前在6月1日提出收購神州租車時(shí)，股價(jià)翻了一倍。

當(dāng)日神州租車開盤報(bào)1.94元，最高股價(jià)也僅為1.98元。根據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)測算，若協(xié)議最終生效，神州優(yōu)車或?qū)⑦M(jìn)賬約8億元，北汽集團(tuán)用抄底價(jià)收購神州租車。而兩個(gè)月后，神州租車股價(jià)并未明顯上漲，北汽集團(tuán)卻以每股2.8元高位接盤。

對于北汽此舉，有業(yè)內(nèi)人士表示，受到疫情和瑞幸造假事件影響，盡管神州優(yōu)車不算優(yōu)良資產(chǎn)，但神州租車的業(yè)務(wù)依舊是各企業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)，因此北汽集團(tuán)此時(shí)出手也是為了以防之后出現(xiàn)新買家導(dǎo)致價(jià)格再次上漲。

（圖源：官微）

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，汽車租賃行業(yè)龍頭老大依然是神州租車，市場份額達(dá)到17%，比一嗨租車和首汽租車的總和還要多。而截至2019年底，神州租車車隊(duì)總規(guī)模接近15萬輛，進(jìn)駐城市超過307個(gè)，網(wǎng)點(diǎn)布局超過1000家。

而在此前，北汽宣布收購神州租車時(shí)，也曾表示將在車輛采購、汽車新零售、技術(shù)合作、大數(shù)據(jù)以及金融服務(wù)等方面合作。

業(yè)內(nèi)人士分析，此次成功入主神州租車后，北汽集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式也將發(fā)生變化：即從傳統(tǒng)車企向出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)出行生態(tài)鏈的構(gòu)建。但是，二者能否進(jìn)行有效的資源整合及資產(chǎn)重量分散，還需要進(jìn)一步觀察。

陸正耀的“神州系”資本游戲

作為中國租車市場排名第一的企業(yè)，神州租車被視為陸正耀實(shí)現(xiàn)“財(cái)富自由”的基石。

2014年9月，神州租車在港交所上市，發(fā)行價(jià)為8.5港元/股（折合人民幣7.67元），市值最高時(shí)達(dá)到472億元，幾乎是現(xiàn)在的56倍。

而在上市之后，陸正耀和其他神州租車Pre-IPO投資者在2015年6月至2016年3月，短短9個(gè)月內(nèi)向市場拋售了神州租車42%的股票，套現(xiàn)112億元。

神州租車股價(jià)情況（來源：同花順）

瘋狂的資本運(yùn)作背后，再加之受到瑞幸造價(jià)事件牽連，神州租車的股價(jià)斷崖式下跌。相比IPO發(fā)行價(jià)的8.5港元/股，截至發(fā)稿，神州租車報(bào)2.67港元/股，總市值僅為56.63億元，相較最高市值，跌去了88%。

而從神州租車歷年年報(bào)中，也可窺探一二。

神州租車在2017年全年?duì)I收達(dá)到最高值，為77.17億元，凈利潤卻在2016-2019年從14.6億元下滑至0.31億元。

今年一季度狀況更糟，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損達(dá)到1.88億元，去年同期凈利潤則為3.90億元，這也是自2013年扭虧后，神州租車九年來首次虧損。

2015年-2019年神州租車營收及凈利潤情況（制圖：創(chuàng)業(yè)邦）

此外，神州租車因?yàn)楦哓?fù)債，融資壓力也一直很大。2019年神州租車負(fù)債總額為165.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到67.15%，達(dá)到近三年來最高。此外，神州租車至今仍欠付有關(guān)貸款的未償還本金總額1.68億美元。

在神州租車2020年一季度業(yè)績會上，有投資者詢問瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件對神州租車的債務(wù)償還和銀行關(guān)系的影響時(shí)，神州租車CFO曹光宇直言，“瑞幸事件對公司造成的影響直接導(dǎo)致目前公司沒有再融資的可能了?！?/strong>

再來看神州系的另一個(gè)主角“神州優(yōu)車”，其上市路徑與神州租車更是如出一轍：搶占風(fēng)口、巨額融資、燒錢擴(kuò)張、急速IPO。

2015年，國內(nèi)網(wǎng)約車市場一片繁榮，滴滴打車和快的打車宣布合并，Uber也入局中國?？吹角熬暗年懻?，當(dāng)年就依托神州租車的車輛，成立了B2C模式的“神州專車”，殺入這場混戰(zhàn)之中。

一年后，2016年1月，陸正耀創(chuàng)立神州專車的主體公司——神州優(yōu)車。并將神州專車原有的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、債權(quán)債務(wù)及5家子公司100%的股權(quán)，全部置入其中。在此期間，還迅速開展了多輪彪悍的資本運(yùn)作。

（圖源：神州專車官微）

從2015年7月到2016年6月，不到一年內(nèi)，神州優(yōu)車就完成了四輪融資，先后引入華平投資、君聯(lián)資本、云峰投資、浦發(fā)銀行等多家戰(zhàn)略投資者，總?cè)谫Y額超過100億元。

而當(dāng)時(shí)最引人注目的，莫過于阿里系28億元巨資C輪入股，雖然此后因?yàn)榧夹g(shù)原因，阿里將股份轉(zhuǎn)手出售給了云鋒基金和云嶺投資，但不可否認(rèn)神州優(yōu)車當(dāng)時(shí)在資本市場的搶手程度。

2016年7月，神州優(yōu)車正式掛牌新三板，只用了不到一年半。

隨后，神州優(yōu)車?yán)^續(xù)在車領(lǐng)域深入布局。2018年10月，神州優(yōu)車作為擔(dān)保方，加入到寶沃汽車將67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長盛興業(yè)的交易中。直至去年3月，神州優(yōu)車終于完成了對寶沃的直接控股。

從神州優(yōu)車上市后披露的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，營收在2017年達(dá)到最高值為98億元，2018年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但之后又走入下坡路，。因神州優(yōu)車沒有披露2019年全年財(cái)報(bào)，但從半年報(bào)也可發(fā)現(xiàn)神州優(yōu)車盈利能力大幅下跌。

2019年上半年神州優(yōu)車營收19.2億元，同比大跌近50%；凈利潤為-6.5億元，而2018年同期盈利1.45億。

同是“難兄難弟”，但如今神州租車好在有了一個(gè)比較好的結(jié)局，找到了買家，而神州優(yōu)車卻被緊急停牌，其未來命運(yùn)也是撲朔迷離。

寫在最后

“過去兩年公司跑的太快，引發(fā)了很多問題，現(xiàn)在狠狠地摔了一跤，我作為董事長難辭其咎！借朋友圈向所有人誠摯道歉——對不起大家！”

面對陸正耀的道歉，理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想曾在社交平臺中回應(yīng)：“送他五個(gè)字：Sha Bi。詐騙犯?！?/strong>

城門失火，殃及池魚，瑞幸暴雷之后，陸正耀的“神州系帝國”已經(jīng)分崩離析。

本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載，否則創(chuàng)業(yè)邦將保留向其追究法律責(zé)任的權(quán)利。如需轉(zhuǎn)載或有任何疑問，請聯(lián)系editor@cyzone.cn。