編者按：本文轉自新康界公眾號（XKJ0101），作者：徐芊，創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載。

4月28日晚，輝瑞、諾華、默沙東相繼發(fā)布了2020年第一季度財報。在疫情的籠罩之下，今年注定是不平凡的一年。而對于跨國藥企而言，其開年業(yè)績就上演了“王座更迭”的戲碼！

01

輝瑞：受仿制藥沖擊影響，營收下滑8%

輝瑞今年Q1季度的營收為120.28億美元，同比下降8%。其中，生物制藥業(yè)務營收100.07億美元，同比增長11%；普強業(yè)務營收20.22億美元，同比下降37%；而消費者保健業(yè)務從今年開始已經不計入總營收之內。

圖表1：輝瑞2020Q1營收情況

來源：輝瑞財報，中康產業(yè)資本研究中心

生物制藥部分主要由Eliquis、Vyndaqel/Vyndamax、Ibrance和Inlyta推動。Eliquis銷售額為13億美元，同比增長29%，這主要是由于非瓣膜性心房顫動用藥及口服抗凝劑市場份額的增加所致。另外，該藥在新興市場及美國市場的增長尤為強勁，增速分別達44%及34%。Vyndaqel/Vyndamax的銷售額則從2019Q1的0.41億美元增長到了2.31億美元。一方面，在去年5月，該藥獲FDA批準用于治療成人心肌病或遺傳性轉甲狀腺素介導的淀粉樣變性（ATTR-CM）心肌病后迅速放量；另一方面，該藥于去年3月在日本更新了ATTR-CM指標，促使國際市場業(yè)務增長156%。Ibrance和Inlyta的銷售額分別為12.48億美元及1.69億美元，適應癥的拓展使這兩種藥的市場規(guī)模均進一步擴大。

與生物制藥業(yè)務的增長相反，受Lyrica在美國的仿制藥競爭以及Lipitor和Norvasc在中國市場業(yè)績下滑（主要受集采影響）等因素影響，普強業(yè)績下滑厲害。其中，Lyrica的銷售額從11.86億美元下降到了3.57億美元，同比下降達70%，是降幅最大的藥物。

圖表2：輝瑞2020Q1季度主要藥品銷售情況（億美元）

來源：輝瑞財報，中康產業(yè)資本研究中心

在臨床試驗方面，受全球疫情影響，輝瑞已經于3月下旬暫停了某些正在進行的全球介入臨床研究試驗的招募部分，并推遲了大多數(shù)新研究的啟動工作。而在4月下旬，輝瑞又著手恢復部分臨床試驗工作，在當?shù)卣蛐l(wèi)生局允許的情況下，重新開啟招募工作以及新的臨床研究，當然，部分臨床試驗還是有可能會推遲完成。

02

諾華：營收同比增長11%，中國區(qū)表現(xiàn)強勁

諾華今年Q1季度的凈銷售額為122.83億美元，同比增長11%。其中，創(chuàng)新藥營收97.55億美元，同比增長11%；山德士營收25.28億美元，同比增長9%。從地區(qū)看，新興市場的營收增長14%，其中中國區(qū)表現(xiàn)強勁，增長了18%（6.22億美元）。另外，Q1季度的凈利潤為21.73億美元，同比增長22%。

創(chuàng)新藥板塊中，制藥業(yè)務部門的收入增長14%，這主要是因為Entresto（5.69億美元，+59%）和Cosentyx（9.3億美元，+18%）的銷售增長推動，以及市場對Zolgensma（1.7億美元）的接受度越來越高所致，這三款藥物在美國市場的銷售情況均十分可觀。腫瘤學業(yè)務部門的收入增長12%，主要是Promacta / Revolade（4.03億美元，+31%）、Tafinlar + Mekinist（3.66億美元，+23%）和Kisqali（1.61億美元，+82%）等藥物業(yè)績的持續(xù)增長。

圖表3：諾華2020Q1創(chuàng)新藥物凈銷售額TOP 20（億美元）

來源：諾華財報，中康產業(yè)資本研究中心

山德士業(yè)務增長主要受COVID-19相關藥物的長期采購影響。在美國以外的市場，凈銷售額大幅增長17%。受歐洲市場持續(xù)強勁的兩位數(shù)增長推動，生物制藥全球銷售額增長至4.5億美元，同比增長31%。

03

默沙東：K藥繼續(xù)高歌猛進，同比增長45%

默沙東今年Q1季度的營收為120.57億美元，同比增長11%。其中，制藥業(yè)務營收106.55億美元，同比增長11%；動物保健業(yè)務營收12.14億美元，同比增長18%。而最受大家矚目的K藥的銷售額依然在高歌猛進，增長了45%達32.84億美元，這反映出了K藥在非小細胞肺癌（NSCLC）領域的強市場滲透力，當然，如腎癌、黑色素瘤等其他適應癥也是其拓展市場的一大助力。目前，K藥在全球范圍內有多達1200項臨床研究，探索多種癌癥的治療。

圖表5：默沙東各業(yè)務板塊營收情況

來源：默沙東財報，中康產業(yè)資本研究中心

除了K藥外，其九合一HPV疫苗Gardasil 9也表現(xiàn)出了良好的增長勢頭，銷售額達10.97億美元，同比增長31%。另外，受COVID-19大流行的影響，其多價肺炎球菌疫苗Pneumovax 23在美國及歐洲的需求有所增長，該藥銷售額增長39%至2.56億美元。而麻疹水痘腮腺炎疫苗Varivax的銷售收入則下降了12%。此前，默沙東就預計Varivax在2020年全年的銷售額將低于去年，部分原因是拉美市場政府招標時間安排以及美國麻疹暴發(fā)減少。

圖表6：默沙東2020Q1季度主要藥品銷售情況（億美元）

來源：默沙東財報，中康產業(yè)資本研究中心

04

跨國藥企營收排名更迭，疫情大考才剛開始

從目前已經發(fā)布了Q1季度報告的跨國藥企情況看，2020Q1季度MNC營收排名前列的企業(yè)順序顯然發(fā)生了變化。強生及羅氏此前均已經公布了今年第一季度財報：強生總營收206.91億美元，其中制藥板塊收入111.34億美元，同比增長8.7%；羅氏總營收151.43億瑞士法郎，其中制藥板塊為122.62億瑞士法郎（126億美元，1瑞士法郎=1.0276美元），同比增長7%。再加上以上三家，目前制藥業(yè)務營收前五的企業(yè)大致確定，排名從前到后依次為：羅氏、諾華、默沙東、輝瑞及強生。

圖表7：目前已披露2020Q1業(yè)績的跨國藥企營收TOP 5（羅氏與強生均為制藥板塊營收）

來源：跨國藥企財報，中康產業(yè)資本研究中心

輝瑞從王座上跌下，甚至跌出了前三，而羅氏則上位，諾華及默沙東補位。不過，去年位列第五的GSK業(yè)績暫未公布，因此前五的人選還有些許的不確定因素，GSK可能是一匹黑馬。其實，輝瑞的排名變動并不令人驚訝，畢竟2019年其營收就已經呈現(xiàn)疲態(tài)，同比下降4%。而如羅氏、默沙東彼時增速卻超10%，與輝瑞的業(yè)績增長乏力形成了鮮明的對比。為此，輝瑞也在向一個規(guī)模較小、更專注于創(chuàng)新藥物的企業(yè)轉型。據(jù)其財報顯示，受到COVID-19的影響，預計2020年仍將是輝瑞轉型的一年。

目前，疫情還在全球蔓延。據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學實時統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間4月28日0時31分，全球新冠肺炎確診病例已突破300萬例，死亡病例超20萬例。對于跨國藥企而言，相比于今年第一季度，疫情對于第二季度的影響可能會更大，真正的考驗才剛剛開始！