編者按：本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)，作者石晗旭 鐘小玉，未經(jīng)授權不得轉載。

「醫(yī)線」是創(chuàng)業(yè)邦推出的新欄目，立足醫(yī)療健康一線，捕捉行業(yè)內(nèi)最新動態(tài)，致力于發(fā)現(xiàn)、報道那些已經(jīng)或可能影響行業(yè)未來發(fā)展的人和事，并嘗試從中洞察醫(yī)療健康領域的新趨勢、新方向以及新的創(chuàng)投機會，以供參考。

本篇是欄目的第11篇報道，enjoy~

采訪 | 尹茗、石晗旭

文 | 鐘小玉

編輯 | 尹茗

圖片設計 | 李斌才

《人間世》醫(yī)療紀錄片的一位講述者，在日記里寫下，“快要告別時，才發(fā)現(xiàn)自己是個孩子”。12歲的她，與病房里其他做化療和手術的“病友”做過同一個夢，都變成了身披戰(zhàn)袍的人，共同對抗病魔。

疾病冰冷，無論孩子還是成年人，只能選擇承受和等待。片子里一位骨瘤細胞轉移至肺部的男孩央求醫(yī)生：“已經(jīng)到自己極限了，能不能有一步登天的治療辦法，一切都是有可能的，肯定有辦法的吧?！贬t(yī)生一言不發(fā)，走了出去。

為了讓生命有更多可能性，一批批的人走進了醫(yī)療。約印醫(yī)療基金管理合伙人兼CEO鄭玉芬，做醫(yī)療投資13年，已經(jīng)投了將近60個項目，被評為“醫(yī)療大健康中國十大創(chuàng)投人物”之一。她成就了多起投資案例，諸如泛生子基因、天科雅生物、開普醫(yī)療、美爾目、術創(chuàng)機器人、愛康國賓等。去年退出的兩個項目年化收益高達27%、45%。

鄭玉芬向創(chuàng)業(yè)邦回憶，曾經(jīng)有段時間在跟蹤創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械的效果，心理壓力很大。多次出現(xiàn)的情況是，剛訪談完一些患者沒幾天，就突然收到患者醫(yī)生的信息，告知這個人過世了。

“醫(yī)療投資其實還有另外的因素在其中，就是甭管這個生意最后做得如何，在這個過程當中可能是救了很多人的，因為很多技術它是有獨特性的?！编嵱穹艺f。

約印醫(yī)療基金成立于2015年6月，專注醫(yī)療健康領域的早期投資，這也是鄭玉芬先后經(jīng)歷藥廠、DFJ、清科、啟明創(chuàng)投后的選擇。細看約印團隊的投資邏輯，并非“拿著資金押注潛力股”的思路，而是循著“痛點”，去找到目前可以給出更好解決方案的項目。

例如在骨科手術領域，為了能減輕術后患者的疼痛，又要避免阿片類藥物的成癮，鄭玉芬和團隊從國外引進非阿片類的止痛藥；約印在早期就投了泛生子，鄭玉芬認為能夠給腫瘤患者提供全周期解決方案的服務才能夠真正治病救人。約印團隊現(xiàn)在會做一些海外的并購，也是希望把全球突出的技術治療方案和藥品拿回國內(nèi)。

耐心和初心，當然還不足以成就一家優(yōu)秀的基金。對于做投資，鄭玉芬又十分理性，她甚至形容自己“謹小慎微”，且形成了自己一套認知體系，她將此稱為是對醫(yī)療行業(yè)的“敬畏之心”。

醫(yī)療行業(yè)投資的獨特性

創(chuàng)業(yè)邦：投醫(yī)療行業(yè)和投其他比如TMT，你怎么看這種差異？

鄭玉芬：差異還是蠻大的。比如，我原來老板跟我講，TMT十個項目里成三個，你是高手；醫(yī)療的話，十個里邊成九個、十個很正常。

經(jīng)濟不景氣的時候，避險資金往往會進入到醫(yī)療領域。如果你認為整個經(jīng)濟下行的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)的話，那么你可以投醫(yī)療，不管市場預期經(jīng)濟形勢是好是壞，反正醫(yī)療就這樣。那些患者不會說因為經(jīng)濟不景氣了，我這手術不做了，那是要命的。

創(chuàng)業(yè)邦：今年從整個大環(huán)境也可以看出來，醫(yī)療投資熱，你認為這是資金避險的選擇，還是醫(yī)療已經(jīng)真的到了一個拐點？

鄭玉芬：幾個方面。第一，從宏觀環(huán)境來看，中國從2009年啟動了新一輪醫(yī)改，其實是拋了一個“紅包”出來的，但對于一些企業(yè)來講是災難性的。此次醫(yī)改，說白了就要達到一個目的——節(jié)流。到底拿哪個板塊先開刀？對于醫(yī)藥領域，以藥養(yǎng)醫(yī)這件事不能再干了，此外中國消化道腫瘤很嚴重的，是藥三分毒，實際上早就應該去規(guī)范。

中國有將近5000家藥企，傳統(tǒng)普藥占比可能超過90%。就近五年的醫(yī)改來說，比如一致性評價、4+7的帶量采購，對普藥二級市場來講都是壞消息。

但對器械來講是個好消息，包括國產(chǎn)替代的一些大型的影像裝備、微創(chuàng)手術的醫(yī)療器械等。因為原來的國產(chǎn)器械門檻很高，在很多細分賽道，進口醫(yī)療器械高達百分之八九十的市場份額，而且價格昂貴。所以，中國的進口替代，是一個非常大的機會，國家很多政策也在這方面有傾斜。

另一方面，如果要去替代國外的這些產(chǎn)品，國內(nèi)企業(yè)就要把自己的核心能力提高上去，因為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新絕對是特朗普紅利。美國引領世界100多年，核心就是搞創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，100多年的VC/PE體系，能夠支持整個美國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。而且從創(chuàng)業(yè)環(huán)境來說，要有容錯機制的，允許失敗，既然是創(chuàng)新性的東西，一定伴隨著失敗的風險。

VC/PE這個體系是非常重要的一個體系。創(chuàng)新的東西就應該交給這些中小企業(yè)來干，國家在里邊有一些扶持。

但資管新規(guī)其實給整個產(chǎn)業(yè)帶來了比較大的影響，包括一些市場化的母基金，現(xiàn)在發(fā)行的基金也是舉步維艱的。十多年前我剛入行時，全國整個VC/PE體量就幾百億，現(xiàn)在中國是全球第二大私募市場。

所以，在不同的時間節(jié)點上，其實可以有不同的配置。比如波峰的時候，配置得重些也沒關系，市場資金和技術的推進都會很快。但在低谷的時候，配置就要謹慎了。2008、2009年金融危機前后，很多創(chuàng)業(yè)公司都受到了極大的影響而倒閉。就現(xiàn)在來說，在這個階段上，現(xiàn)金流不好的企業(yè)，大家就都不太愿意投了，此外風險特別高的細分賽道，也都不太敢投了。

創(chuàng)業(yè)邦：所以現(xiàn)在的話，通道型的基金，就很少了。

鄭玉芬：資管新規(guī)之后，幾乎不允許了。這些在管的基金差不多再過兩三年到期之后，中國的基金數(shù)量會銳減。但是背后的核心原因，實際上就是資管新規(guī)之前，存在大量的通道型基金。之所以國家要管這個事兒，上了資管新規(guī)，就是因為上述風險會存在很大的不可控因素，嵌套了幾層之后，如果存在不知道底層資產(chǎn)是什么的情況，那就麻煩大了。

所以長遠來看是個好事，短期來看是個壞事，大家手里都沒錢，企業(yè)也會死掉一批。

創(chuàng)業(yè)邦：看一個數(shù)據(jù)報告，現(xiàn)在基金銳減50%，除了資管新規(guī)，可能也跟LP之前被傷到有關？

鄭玉芬：我覺得投資的核心，其實是你要理解透人性本身的東西。就人性本身來說，會不停地強化其成功的經(jīng)驗和理念，一個事兒讓他賺錢，他會覺得再干這個事兒，還能賺錢。人都是趨利避害的，一旦這個事情造成了損失，你再讓他鼓起勇氣就挺難。

創(chuàng)業(yè)邦：嚴格意義上來說，你怎么定義2019年，是波峰還是波谷？

鄭玉芬：波谷，比2008、2009年還差的波谷。上次是“人家病了，我們吃藥”，所以它會很快過去。

今年下半年到明年上半年，不樂觀。短期內(nèi)，中美貿(mào)易之戰(zhàn)，的確會對中國的經(jīng)濟有一定的影響。行業(yè)上，就看今年年底、明年上半年，國家針對VC/PE是否有一些特殊政策出來。如果有一些支持性政策的話，可能也要明年下半年落地，展現(xiàn)出實效。

創(chuàng)業(yè)邦：醫(yī)療是一個剛需，會不會相較其他行業(yè)來說，影響會小一點？

鄭玉芬：好的、壞的，都會小一點。在醫(yī)療領域，如果沒有那么多的患者，也就沒有那么大的市場需求。純粹拿錢去刺激市場，在醫(yī)療領域里不太能行得通，甚至會導致過度醫(yī)療的問題。

不過，在資金比較充裕的情況下，很多的國產(chǎn)替代，會受到比較大的扶持。包括技術革新，比方說人類都登月了，腫瘤也沒搞定。這塊兒的話其實是有點偏TMT性質(zhì)的，技術革新你一旦賭對了，那真的是會很多倍回報。

醫(yī)療細分賽道上的機會

創(chuàng)業(yè)邦：像今年大批選手都進入這個領域之后，就是一片叢林，你更看好哪塊細分賽道？

鄭玉芬：除了前面我們談到的一些領域，我仍然看好?？茖２〉尼t(yī)療正規(guī)院所，因為人滿為患，中國2021年就會有3億65歲以上人群，醫(yī)療就是服務這些人的，這也是醫(yī)療消費的升級。

創(chuàng)業(yè)邦：對于?？疲裱劭?、醫(yī)美整形，完全可以脫離醫(yī)院，自己形成完整的閉環(huán)，之后這種機構可能會越來越多？

鄭玉芬：肯定越來越多。一方面是國家支持，解放醫(yī)生，可以多點執(zhí)業(yè)了；從消費者層面看，能夠在更好的環(huán)境里，享受更好的服務態(tài)度，又能得到和公立醫(yī)院一樣質(zhì)量的醫(yī)生和醫(yī)療診療行為，何樂不為？我認為這個趨勢仍然會繼續(xù)下去，對于市場化的、有品牌的?？茖２∵B鎖，是有前景的，但要注意定語。

這也是醫(yī)療賽道當中的消費升級。為了你的生活更加便利，然后來做的一個醫(yī)療行為，事實上門檻還是很高的。

從1949年到2016年年底，中國1.1類的新藥不超過十個，風險太高了。大家是拿回國內(nèi)之后再做微創(chuàng)新。

創(chuàng)業(yè)邦：國內(nèi)新藥可能會爆發(fā)，但是它可能周期會比較長，國內(nèi)研究的話，其實是比較慢的。行業(yè)當中大多的做法，會不會傾向于把國外先進的東西直接買回來了。

鄭玉芬：但人家不賣你。

創(chuàng)業(yè)邦：尤其在新藥里面，可能國外和國內(nèi)的那種方式是不一樣的，而且國外的高校是以科研為核心的，他們其實會蠻排外的。國內(nèi)高校的科研，是實力問題嗎？

鄭玉芬：如果一個團隊跟我講，他能夠做出世界級的東西。那我就會問他你是哪個實驗室出來的，如果不是全球前十大實驗室，我不看，絕對是大騙子。這個要有傳承的。

是否冒險，要看我有多少勝算。看1.1類的新藥，批了多少個，就知道這個事情很難。對比20年前中國人十大死亡原因，近些年中國四大死亡原因，基本上就知道該投什么，不投什么。投資是要有一定的數(shù)據(jù)支撐的，是怎樣的邏輯，不能拍腦子就決定的，你不能說我就感覺這個企業(yè)家能成大咖就投他，這種基金很難做到基業(yè)長青。

創(chuàng)業(yè)邦：約印的投資組合是怎樣的，是怎樣的配置邏輯？

鄭玉芬：我們在主基金配置上，一半的資金會投白馬，投這種成長期特別好的、大概有三五倍回報的，一部分投偏早期一點但金額很小、大概有十倍左右回報的。作為一個基金管理人，如何去分配資金，把資金布在哪個細分賽道里，也是一個核心的本事。

一個基金里邊一定要有這么一兩個高回報的配置，你才有錢可賺，否則的話，盡管可能表現(xiàn)還不錯，但上20%的年化收益沒戲。

投資就像練武功

創(chuàng)業(yè)邦：投資的專業(yè)屬性越來越強，你認為好的投資人，有哪些特點？

鄭玉芬：其一，投自己能看懂的東西，按照自己的節(jié)奏。比如2017年，出來了很多好的項目，所以那一年我們就投了12家企業(yè)。去年的話，我覺得宏觀不穩(wěn)，我們不會在這種形勢下冒然去做投資，否則投后管理會非常辛苦。

當時行業(yè)里出了一份“2018年最具投資價值的器械十強”榜單，我們投資的兩家都上榜了。所以去年我們是一個“收”，今年下半年和明年上半年，我們是“放”，因為我覺得市場差不多回歸了一個相對正常的價格。

好的投資人一定是市場悲觀的時候樂觀一點，市場樂觀的時候，你知道酒會現(xiàn)場是要離席的。比如去年我們投了兩個項目，然后退了倆項目，去年我主要是“賣東西”。市場不景氣，只要有現(xiàn)金流，那我就賣東西。其中一個項目的年化收益做到了27%，另外一個項目也通過轉讓退出，年化做到了45%，持有期三年。

其二，好的投資人極其厭惡風險，但凡看到一些讓我覺得心里很不舒服的風險，或者認為歷史上有人在這個事情上丟過錢的，是寧可不賺這份錢。這不是虧多少錢的問題，而是大量的時間精力你都要浪費掉，最后還沒有好的結果。

成功是一種偶然性，但它一定有偶然性中的必然。一定要看基本面，回到本質(zhì)，然后來判斷投資機會。

經(jīng)歷過2008、2009年整個經(jīng)濟危機的投資人就會知道，現(xiàn)金流不好的話太危險。好的投資人一定要經(jīng)歷一個有波峰波谷的完整周期，你就會知道波峰的時候你該干什么，波谷的時候你該干什么。

此外，一個優(yōu)秀的投資人，他的投資理念和投資策略，其實就像練武功一樣。十八般武藝，你自己的性格或者天賦，在一定程度上決定了你擅長做什么樣的投資和戰(zhàn)略，那你就要去找這樣的戰(zhàn)略。

創(chuàng)業(yè)邦：對于剛成立的醫(yī)藥基金，怎么擠得進一些比較明星的項目？

鄭玉芬：其實作為新基金還是有點人脈，圈里認人不認門。所以后來很多母基金就要求團隊的穩(wěn)定性。

當你有敬畏之心，你的整個戰(zhàn)略都是會隨著這個事情來走。一個基金只有一個戰(zhàn)略，約印醫(yī)療基金的戰(zhàn)略依據(jù)實際上就是敬畏這個行業(yè)。我們只投行業(yè)的佼佼者。

不是說要控制我的基金規(guī)模，而是行業(yè)頭部的需求資金量其實就這么多。全國所有基金放在一起，你有30億以上的管理規(guī)模，然后你還能做到年化25%以上，這種情況極少。所以我覺得沒必要，基金小而精挺好的。

創(chuàng)業(yè)邦：你強調(diào)“敬畏之心”，甚至把此作為投資人的核心素質(zhì)之一。這其中是否存在一個悖論，因為VC本身就是風險投資？

鄭玉芬：其實，真正聰明的投資人，是不會冒無謂的風險。就像《獅子王》里面有一個經(jīng)典臺詞，獅子的勇敢是會用在必要的時候。所以一定要敬畏投資這個行業(yè)。

我做投資13年，我們立項的每一個項目我都像剛入行一樣去看，謹小慎微的。任何一個項目你大意了，在盡調(diào)的過程當中看的不夠仔細的話，你都可能掉坑里。骨子里，敬畏之心一定要有，甭管你做了多少年。

首先很多細節(jié)的東西你要做到位，包括創(chuàng)始人的因素、整個高管團隊的因素，比如說三個人股份差不多，然后這三個人在內(nèi)部的話語權也差不多，這種企業(yè)風險就很大。

你的經(jīng)驗是幫助你識別風險的。比如說以上幾條出來，我們這些老司機立馬會很警覺，還比如說夫妻店我們也很警覺，因為這都是看過太多的事故了。

無論是內(nèi)部做項目的立項會的討論也好，溝通會的討論也好，我會先充分判斷，我們基本的風險到底有多少？如果這家企業(yè)風險可控，階段也不錯，我才會出差去到企業(yè)的現(xiàn)場，往深里去走。

投資是天道酬勤的一個行業(yè)。你會看到兩萬多家VC，其實真正在做投資的也就那么大幾千家，而這當中真正做的好的就10%，幾百家。這些優(yōu)秀的VC機構，它內(nèi)部的風控，包括團隊的閱歷經(jīng)驗，那都不差的，否則做不到前面去。

創(chuàng)業(yè)邦：如果說決定投資是“結婚”，投后管理就是“過日子”，投資人如何更好與創(chuàng)業(yè)者并肩作戰(zhàn)？

鄭玉芬：有時大家說投資是搞藝術搞畫畫的，真的是每家公司每個企業(yè)家都不一樣。要根據(jù)不同項目的特點，不同企業(yè)家的特點，來決定你的投后到底要做到什么樣一個度。

比如資本市場是投資人擅長的，企業(yè)家不擅長，那這事兒投資人要擔當起這個責任。除非企業(yè)家是大牛，全能搞定，包括團隊足夠強、財務法律都沒有短板，那可以放手讓他們自己去折騰。

風險投資，核心的本事是管理風險、控制風險，而不是我來承擔風險。所以針對這些風險，投資人日后能不能把這些風險全部都解決掉，然后幫助這樣一家很規(guī)范的企業(yè)，讓它有機會賣給上市公司或者并購，這是核心。

多數(shù)的時候，比如我們投AB輪，很可能是最早進入的一家機構投資，要規(guī)范性的話，是要花很多時間精力的?；旧贤俄椖堪肽辏鸵沿攧?、法律業(yè)務，以及在盡調(diào)過程中發(fā)現(xiàn)的所有問題都要搞定，差不多一個月就得開一次董事會。

發(fā)現(xiàn)的問題梳理差不多了之后，就進入到例行的、每三個月開一次董事會的情況了。這就好比說，我好不容易把房間打掃清楚了，你不能給我再扔亂了，投資人就是這個工作了。

但企業(yè)家會在意的一點是，你理不理解他。有的時候誰都不想把屋子弄亂的，但可能就是業(yè)務為先，他為了賺錢為了活下來，為了業(yè)務能開展起來，然后他不得不做這種安排。

我們進去之后就要結合產(chǎn)業(yè)的一些常規(guī)做法，然后合法合規(guī)的把這些事情幫他處理好。比如用人的問題，就通過互聯(lián)網(wǎng)用工這樣的一些方式，涉及到需要幾個專家多點執(zhí)業(yè)的時候，就成立醫(yī)生集團，然后規(guī)范地來解決這個問題。我們會有一些醫(yī)療行業(yè)本身獨特的處理方式，比如醫(yī)生集團就是醫(yī)療才有的東西。

醫(yī)療是講究專業(yè)性的，不是企業(yè)有狼性就可以。企業(yè)家其實是一個很孤獨的群體，他能跟誰商量？最后對或錯都需要他來拍板。這時候，他身邊的這些人能夠給他出什么樣的主意很關鍵，他能找來商量事兒的人很關鍵。所以同等條件下，他們還是更傾向于專業(yè)基金的。

創(chuàng)業(yè)邦：創(chuàng)始人企業(yè)家會是一種特別孤獨的狀態(tài)，投資人會不會也是有這么一種感覺？

鄭玉芬：投資人是創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者。思考宏觀趨勢層面，只要趨勢判斷對了，你是掙一倍、十倍的問題；趨勢錯了，比如去年二級市場的價格還在高起，但宏觀已經(jīng)看出來一些頹廢的感覺，包括二級市場已經(jīng)表現(xiàn)的不太好，還沒有明顯影響到一級市場而已，像這種大勢必須要提前判斷好，因為你是打著方向盤的人。

宏觀是非常重要的，否則就是蒙著眼睛走鋼絲。其次是研究國家政策，特別是我們醫(yī)療賽道上政策都非常重要的，賺大錢一定是宏觀和政策你走對了。大的宏觀判斷和大的政策的把握，這不能出錯。

機會是轉瞬即逝的，如果2016、2017年我們不去布局的話，哪有去年的退出？

?？茖２∠鄬碚f生命力還是要更強一點，那就把這些有品牌的都投了，所以我們2016年是把大的細分賽道，比如骨科、眼科、齒科、耳鼻喉、高端婦產(chǎn)、醫(yī)美等，排在前十的?？迫繏吡艘蝗?，然后把行業(yè)里邊的佼佼者全部拜訪了一遍。你的膽量取決于，你有多少經(jīng)驗和多少判斷力。

做醫(yī)療的背后多有“使命感”支撐

創(chuàng)業(yè)邦：在你做投資的13年里，你覺得哪些是行業(yè)的拐點，或者說你個人投資的一些階段性變化？

鄭玉芬：2010年，算是我國醫(yī)療一級市場的投資元年。原來大家不怎么看醫(yī)療的，但2008、2009年金融危機期間，二級市場的醫(yī)療板塊給大家賺了很多錢，然后很多人認識到原來醫(yī)療也是個不錯的賽道。再加上2009年我國啟動的新一輪醫(yī)改，給了大家很好的期望。

然后在2010年前后，各大基金開始布自己的業(yè)務團隊，到了2014年、2015年、2016年前后，第一波醫(yī)療投資2.0出來了。

醫(yī)療投資其實還有另外的因素在其中，就是甭管這個生意最后做得如何，在這個過程當中可能是救了很多人的，因為很多技術它是有獨特性。

當你真的看到那些患者的時候，你會感同身受的。一些有經(jīng)濟條件的人，可能就去海外治療了，留下來的這幾億的普通百姓患者怎么辦？

醫(yī)療是一個關乎生命的產(chǎn)業(yè)，投資人的這種使命感要貫穿始終。沒有這種使命感，首先很難在這一行堅持這么久，因為蠻苦的，也有很多負面東西在里邊，比如需要有很強的心理去跟患者交談，這樣你才能拿到一手的數(shù)據(jù)和信息。

其次，醫(yī)療沒有那么大富大貴，它是比較平的狀態(tài)，投資人平時做的一些功課可能還蠻枯燥的，看各種技術，在大量的專業(yè)性的數(shù)據(jù)中搜索、整理，做盡調(diào)等。

創(chuàng)業(yè)邦：從2007年開始從事醫(yī)療領域風險投資，包括先在DFJ，然后到清科，再到啟明創(chuàng)投，再到出來自己創(chuàng)辦約印，你每一步的選擇都是如何做出的？

鄭玉芬：這還是要看骨子里的東西，轉來轉去，可能還是要follow your heart（追隨內(nèi)心）。人這輩子想干成一件什么樣的事，是最重要的，甭管這個事在別人眼中值不值得。這也才是決定你每一步應該怎么走的最根本性的因素。

我們?nèi)タ疾炱渌髽I(yè)家會看這一層面的因素，對自己也如此。因為我家里有兄長是醫(yī)生，我從小是在醫(yī)院的氛圍里長大的。我就想起我小的時候，第一次去醫(yī)院，然后第一次就看有患者很痛苦死掉。長大后我學醫(yī)、在藥廠，其實還是童年的那一幕太深刻了，會影響你一輩子。

我大學選的生物工程，會研究一些機制性的問題，比如疼痛是神經(jīng)系統(tǒng)導致的，那有沒有一種方法可以通過減弱神經(jīng)系統(tǒng)的感知來減少痛感？我就在思考這樣的一些領域和方向。像我們最近拿了一些術后止痛類的藥物回來，放到新藥基金里面來做，其實也是源于同樣的初心。

做了兩年多的TMT投資之后，就覺得該做減法了，那不是我想做的事情。這十幾年走下來其實就是不斷地知道自己是誰，想要做什么的一個過程。

好奇心也是骨子里的，你的性格決定了你適不適合做這個行業(yè)，其實我對很多東西都很好奇。比如說有一些連鎖，一個醫(yī)生怎么可以把這個生意做到這么大？然后你就會去探究這個企業(yè)的根是什么，他做對了什么。

有的人很擅長經(jīng)營，有的人很擅長技術，那你要找到他的根，他的本質(zhì)，然后你才知道你投資真正的風險在哪里。

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