編者按：本文來自微信公眾號 中國企業(yè)家雜志（ID：iceo-com-cn），作者：張文靜，編輯：米娜，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

液態(tài)奶成為2025年上半年蒙牛唯一業(yè)績下滑的板塊。

在2024年3月出任蒙牛總裁前，高飛已在蒙牛工作25年。1999年蒙牛創(chuàng)立之初，他就加入了，歷任銷售及營銷部區(qū)域經(jīng)理、中心經(jīng)理、銷售總經(jīng)理、營銷總經(jīng)理等職務(wù)，2016年起擔(dān)任集團(tuán)副總裁、常溫事業(yè)部負(fù)責(zé)人，并主導(dǎo)了蒙牛銷售體系的開拓和發(fā)展。

攝影：張文靜

根據(jù)蒙牛此前公布的信息，2016年以來，高飛率先在常溫事業(yè)部提出“冠軍戰(zhàn)略”，實(shí)現(xiàn)常溫業(yè)績逐年上升，液態(tài)奶連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長，成為蒙牛的“壓艙石”。

眼下，這個“壓艙石”有了新變化。

8月27日晚，蒙牛乳業(yè)發(fā)布2025年中期業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，蒙牛乳業(yè)實(shí)現(xiàn)收入415.67億元，同比下降6.9%；毛利率同比提升1.4個百分點(diǎn)至41.7%。

受聯(lián)營公司現(xiàn)代牧業(yè)的虧損拖累，上半年蒙牛實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.5億元。

今年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)主動淘汰低產(chǎn)低效牛只，疊加原料奶市場售價下降，其歸屬于權(quán)益股東的凈虧損達(dá)9.1億元。作為聯(lián)營方，蒙牛相應(yīng)承擔(dān)了該部分虧損中的5.4億元。如不考慮這一項(xiàng)變動的影響，蒙牛的凈利潤與去年同期基本持平。

值得注意的是營收方面的波動。液態(tài)奶業(yè)務(wù)成為蒙牛上半年唯一下滑的板塊，收入較去年同期減少40億元，同比下滑11.22%。

“壓艙石”松動？

2025年上半年，蒙牛液態(tài)奶、冰淇淋、奶粉、奶酪及其他業(yè)務(wù)收入分別為321.92億元、38.79億元、16.75億元、23.74億元、14.47億元，分別同比增長-11.22%、15.04%、2.47%、12.28%、12.39%。

根據(jù)財(cái)報(bào)及高飛在業(yè)績會上的匯報(bào)，上半年蒙牛各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

冰淇淋業(yè)務(wù)，艾雪穩(wěn)居印度尼西亞市場份額第一，菲律賓即食冰淇淋市場份額第二，越南市場市占率突破至行業(yè)第二。

奶酪業(yè)務(wù)，根據(jù)Worldpanel消費(fèi)者指數(shù)，在2025年上半年中國包裝奶酪品牌銷售額中，妙可藍(lán)多奶酪市場占有率超過38%，奶酪棒市場占有率持續(xù)增長，穩(wěn)居行業(yè)第一。

即使是蒙牛的相對“弱項(xiàng)”奶粉業(yè)務(wù)，上半年也有所突破。其中，嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)錄得同比雙位數(shù)增長。受益于年初與《哪吒2之魔童鬧?！返穆?lián)名，瑞哺恩（蒙牛旗下嬰幼兒奶粉品牌）上半年實(shí)現(xiàn)良好增長，貝拉米（蒙牛2019年收購的澳大利亞有機(jī)嬰幼兒食品品牌）上半年增長超過20%。

在蒙牛的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，液態(tài)奶占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。今年上半年，液態(tài)奶占蒙牛總收入的比重，較去年同期有所降低，但仍達(dá)到了77.4%。盡管其他業(yè)務(wù)上半年表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但受液態(tài)奶影響，蒙牛上半年?duì)I收較去年同期減少了31億元。

在上半年蒙牛的液態(tài)奶業(yè)務(wù)中，低溫業(yè)務(wù)保持著連續(xù)21年市場份額第一的寶座，鮮奶業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了20%以上的增長。只有常溫業(yè)務(wù)在下滑。

坦白說，液態(tài)奶并不只給蒙牛帶來了壓力，這是行業(yè)性的趨勢。2024年7月4日，高飛在出席中國奶業(yè)大會時說，“中國奶業(yè)正面臨著2008年以來的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。當(dāng)下困擾行業(yè)發(fā)展的根本原因依然是三大頑疾：一是品類多元化不足；二是供需均衡性矛盾；三是產(chǎn)業(yè)鏈韌性較小?！?/p>

上半年，一位乳業(yè)市場一線人士告訴《中國企業(yè)家》，這兩年乳業(yè)壓力相當(dāng)大，任務(wù)高，動銷差，不少人離職。

高飛在28日上午的蒙牛中期業(yè)績會上也坦言，銷量和綜合價格均有低個位數(shù)的下降?！懊鎸θ?、貨和場的變化，各個品類都在創(chuàng)新求變，積極擁抱新趨勢，但是我們的基本面液體奶，尤其是常溫奶面臨的增量壓力仍然突出，全面復(fù)蘇還需要時間?！彼f。

然而，如果看看同行的表現(xiàn)，蒙?？峙乱蛔×?。

《中國企業(yè)家》梳理2020年至2025年蒙牛、伊利的中報(bào)發(fā)現(xiàn)，2023年以前，蒙牛與伊利液態(tài)奶業(yè)務(wù)的半年收入差距在30億元上下浮動；2023年，蒙牛奮起直追，將差距縮小至7.83億元，2024年進(jìn)一步收縮至6.26億元。今年上半年，兩者差距又被拉大至近40億元。

眼下，蒙?；蛟S不僅要向外看，更要向內(nèi)求，同時需要思考的一個問題是：在奶粉、冰淇淋、奶酪等業(yè)務(wù)還無法真正挑起大梁的時候，如何穩(wěn)住液態(tài)奶這個大盤？

銷售及經(jīng)銷費(fèi)用減少10億元

高飛上任一年半以來，外界看到的最明顯變化是瘦身、減負(fù)。

8月18日，新西蘭a2牛奶公司宣布以2.82億新西蘭元對價，收購蒙牛子公司雅士利國際旗下的新西蘭奶粉工廠100%股權(quán)，以爭取獲得2個新國標(biāo)中文標(biāo)簽配方奶粉的注冊機(jī)會。

在外界看來，這傳遞了一個信號——高飛執(zhí)掌下的蒙牛，正告別過去的大規(guī)模收購時代，開始瘦身減負(fù)，重新出發(fā)。

來源：中企圖庫

2013年6月，蒙牛斥資124億港元入主雅士利，這是當(dāng)時中國乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購。蒙牛希望快速將奶粉業(yè)務(wù)發(fā)展起來，并購是最直接的辦法，但結(jié)果并不如意。

并購后，雅士利業(yè)績波動不止，甚至多次出現(xiàn)虧損，成為蒙牛沉重的包袱。2016年、2019年，蒙牛兩次對雅士利計(jì)提商譽(yù)減值，共計(jì)約45億元。2021年，由于旗下嬰幼兒奶粉品牌多美滋2021年經(jīng)營狀況未達(dá)預(yù)期，雅士利又對其進(jìn)行一次性減值撥備3億元。

2022年3月，蒙牛啟動對雅士利的私有化計(jì)劃，成本為29.06億港元。次年7月，雅士利正式退市。

剝離雅士利，早有跡象。據(jù)媒體報(bào)道，2024年，蒙牛發(fā)布Logo更換項(xiàng)目招標(biāo)公告，要將雅士利在廣東潮州工廠的Logo拆掉，換成蒙牛的Logo。而在蒙牛官網(wǎng)奶粉產(chǎn)品板塊介紹中，已無雅士利的身影，昔日雅士利旗下的瑞哺恩品牌雖名列其中，但無論是品牌介紹還是外包裝，都沒有了雅士利的痕跡。

出售雅士利新西蘭資產(chǎn)，蒙牛對外回應(yīng)稱，是公司近兩年來主動管控資本性支出、評估低效資產(chǎn)、調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)組合的系列管理動作的一部分。

2025年蒙牛半年報(bào)中，一個引人注目的關(guān)鍵詞是“精細(xì)化運(yùn)營，提質(zhì)增效”。

上半年，蒙牛業(yè)務(wù)經(jīng)營費(fèi)用總額下降7.1%至138.14億元，2024年同期這一數(shù)據(jù)為148.65億元。其中，行政費(fèi)用與去年幾乎持平；教育附加費(fèi)、城市維護(hù)建設(shè)稅及其他稅項(xiàng)為2.52億元，同比上升3.5%，相差也不大。

變動最為明顯的是銷售及經(jīng)銷費(fèi)用。財(cái)報(bào)顯示，因期內(nèi)銷售收入下降，及上半年強(qiáng)化費(fèi)用投放效率，銷售及經(jīng)銷費(fèi)用減少8.4%至116.14億元，2024年上半年這一項(xiàng)費(fèi)用為126.81億元。僅這一項(xiàng)，就減少了10億元。

高飛在業(yè)績會上稱，上半年，蒙牛聚焦精益管理，進(jìn)一步提升運(yùn)營效率和核心盈利能力，經(jīng)營利潤率同比增長了1.5個百分點(diǎn)，至8.5%，經(jīng)營利潤同比增長13.4%至35.4億元。在現(xiàn)金流方面，蒙牛上半年整體經(jīng)營性現(xiàn)金流28億元，同比增長了46%。

爭搶B端

高飛上任后，以烘焙、茶飲、咖啡為代表的B端市場成為蒙牛布局和發(fā)力的重要板塊。

根據(jù)華泰證券研究，當(dāng)前中國B端乳制品市場發(fā)展空間廣闊，從西餐、烘焙、茶飲這三個主要場景的食材占比及乳制品滲透率進(jìn)行推算，估計(jì)2024年中國B端乳制品行業(yè)規(guī)模已超400億元，預(yù)計(jì)2028年B端有望達(dá)703億元。

此前我國B端乳制品行業(yè)被進(jìn)口品牌壟斷，近年來，伴隨著我國對于歐盟乳制品實(shí)施的反傾銷調(diào)查、原奶成本優(yōu)勢確立、相關(guān)企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)層面的突破等，B端乳制品領(lǐng)域的國產(chǎn)替代趨勢持續(xù)演繹。

從乳企角度看，當(dāng)前原奶周期仍處于底部，過剩的原奶消化急需新業(yè)務(wù)開拓，疊加政策紅利、原奶價格優(yōu)勢，B端市場成為國內(nèi)各大乳企的兵家必爭之地。

盡管蒙牛暫未明確披露該業(yè)務(wù)進(jìn)展和數(shù)據(jù)，但財(cái)報(bào)中處處可見“B端”的身影，多次提及“加速定制化產(chǎn)品開發(fā)，發(fā)力茶飲咖啡、烘焙等快速增長的餐飲業(yè)態(tài)B端業(yè)務(wù)拓展”“開拓咖啡茶飲頭部品牌合作，帶動銷量突破”等。

高飛在業(yè)績會上表示，蒙牛已與星巴克、霸王茶姬等頭部咖啡茶飲品牌達(dá)成戰(zhàn)略性合作，帶動了整體銷量的突破。

妙可藍(lán)多成為蒙牛發(fā)力B端市場的一顆重要棋子。

據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2024年中國奶酪市場規(guī)模達(dá)209億元。與此同時，2022年起，餐飲工業(yè)奶酪產(chǎn)品的需求量持續(xù)增長，B端奶酪在奶酪大盤中的銷量占比于2024年提升至70%，帶來了行業(yè)增量機(jī)會。

華泰證券研報(bào)顯示，2024年，妙可藍(lán)多完成對蒙牛奶酪業(yè)務(wù)的并表后，B端服務(wù)能力顯著增強(qiáng)，2025年第一季度餐飲工業(yè)奶酪收入增速超30%，核心驅(qū)動力來自產(chǎn)品升級與場景化創(chuàng)新。蒙牛也在財(cái)報(bào)中透露，餐飲工業(yè)奶酪方面，妙可藍(lán)多黃油和稀奶油銷量顯著增長，原制奶酪也獲得大客戶認(rèn)可。

此外，蒙牛表示，以妙可藍(lán)多專業(yè)奶酪與愛氏晨曦專業(yè)乳品兩大品牌，共同開拓B端極具潛力的市場。“持續(xù)推動妙可藍(lán)多由產(chǎn)品銷售商向?qū)I(yè)乳品服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級?！弊阋娖鋵γ羁伤{(lán)多的期待。

據(jù)高飛透露，蒙牛在組織上已經(jīng)做了布局，專門成立了一個叫“奶立方”的事業(yè)部，做B端。所以，包括妙可藍(lán)多在內(nèi)，目前蒙牛內(nèi)部有2個B端團(tuán)隊(duì)。

在28日的業(yè)績會上，高飛稱，奶業(yè)周期比預(yù)期來得長了一點(diǎn)，也更具挑戰(zhàn)性，但挑戰(zhàn)也是轉(zhuǎn)型升級的重要機(jī)遇。

在歐美等成熟市場，奶酪、黃油、酸奶等固態(tài)消費(fèi)的占比約達(dá)50%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高度多元化。像乳鐵蛋白、脫鹽乳清粉高附加值的原料，國外乳企憑借技術(shù)壁壘和產(chǎn)業(yè)積累占據(jù)了絕對高地，主導(dǎo)著高端原料市場的供給和定價。

反觀今天的中國乳業(yè)，2024年中國全年進(jìn)口乳品近277萬噸，折合成原奶約為1700萬噸，其中黃油、煉乳、乳蛋白進(jìn)口量仍在持續(xù)上升，說明行業(yè)在固態(tài)乳制品和高附加值原料領(lǐng)域長期依賴進(jìn)口。這既是行業(yè)當(dāng)前突出的短板，也是未來轉(zhuǎn)型升級亟待突破的關(guān)鍵方向，更是行業(yè)發(fā)展空間所在。

“借鑒全球食品和乳品發(fā)展規(guī)律和路徑，我們要更加重視科技創(chuàng)新，加速產(chǎn)品創(chuàng)新和品類升級，及場景拓展向高附加值專業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級?；诖耍艺J(rèn)為中國的乳業(yè)長期來看是大有可為?！备唢w說。

不過，這注定是一條充滿競爭和壓力的賽道。不僅蒙牛，各大乳企都已競相入局。

至少現(xiàn)在，高飛面臨的壓力仍然不小。

參考資料：

《蒙牛的奶粉執(zhí)念：斥資百億收購的雅士利或成棄子》，棱鏡，薛疏

《搶占B端乳品新藍(lán)海：國產(chǎn)替代正當(dāng)時》，華泰證券研究報(bào)告

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