編者按：本文來自微信公眾號(hào) 融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital），作者：呂敬之，編輯：吾人，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

最近，一筆430億元的訂單把“AI制藥”概念從“PPT”變成了“印鈔機(jī)”。

近日，晶泰控股宣布與DoveTree達(dá)成AI制藥方面合作，公司已獲得5100萬美元的首付款，并有望獲得進(jìn)一步付款4900萬美元以及58.9億美元的里程碑付款。這次合作創(chuàng)下了人工智能（AI）+機(jī)器人新藥研發(fā)領(lǐng)域訂單規(guī)模的新紀(jì)錄，也宣告“算法+機(jī)器人”正式從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流。

從MIT三位博士在深圳的一間小辦公室，到港交所18C第一股，晶泰用九年時(shí)間把量子物理、人工智能與機(jī)器人自動(dòng)化熔進(jìn)藥物發(fā)現(xiàn)每一道工序陸續(xù)納入版圖。

如今，DoveTree的合作，既是對(duì)晶泰平臺(tái)成熟度的終極背書，也為整個(gè)AI制藥行業(yè)點(diǎn)亮“商業(yè)化臨界點(diǎn)”的指示燈——當(dāng)AI設(shè)計(jì)的分子開始兌現(xiàn)銷售紅利，資本、監(jiān)管、患者與投資者將共同見證新藥研發(fā)范式的歷史性躍遷。

簽下430億大單

AI+制藥概念下最大的一筆生意成交了。

近日，晶泰控股宣布與DoveTree達(dá)成AI制藥方面合作，公司已獲得5100萬美元的首付款，并有望獲得進(jìn)一步付款4900萬美元以及58.9億美元的里程碑付款。

據(jù)悉，晶泰控股已經(jīng)獲得5100萬美元的首付款，有權(quán)獲得4900萬美元的進(jìn)一步付款，并有資格獲得58.9億美元的潛在監(jiān)管里程碑付款，以及基于產(chǎn)品年度凈銷售額的潛在個(gè)位數(shù)百分比的特許權(quán)使用費(fèi)。算下來，這筆交易的總金額高達(dá)59.9億美元，約合430億元人民幣。這次合作也創(chuàng)下了人工智能（AI）+機(jī)器人新藥研發(fā)領(lǐng)域訂單規(guī)模的新紀(jì)錄。

晶泰控股的故事始于2015年，MIT三位物理學(xué)博士后溫書豪、馬健、賴力鵬把量子物理第一性原理計(jì)算、人工智能與機(jī)器人自動(dòng)化熔于一爐，在深圳創(chuàng)立晶泰科技，立志重塑藥物與新材料研發(fā)范式。

次年，他們攜自研晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測平臺(tái)參加輝瑞全球盲測奪冠，憑原子級(jí)精度預(yù)測贏得十年戰(zhàn)略協(xié)議，隨后六周內(nèi)鎖定Paxlovid最佳晶型，把全球首個(gè)口服新冠藥的上市時(shí)間整整提前半年。

2015到2021年間，公司節(jié)奏緊密地完成多輪融資，騰訊、紅杉、谷歌等頂級(jí)機(jī)構(gòu)悉數(shù)在冊(cè)，七年累計(jì)吸金逾7億美元。

2024年6月，晶泰控股以港交所18C第一股的身份登陸主板，發(fā)行價(jià)5.28港元，募資9.89億港元，半年后，公司兩度閃電配售，先以4.28港元配售2.64億股，再以6.10港元配售3.42億股，再攬32億港元，充裕彈藥悉數(shù)投向算法升級(jí)、機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建及新材料平臺(tái)延伸。

憑借“AI+CRO”模式，晶泰已為全球前20大藥企中的16家提供藥物發(fā)現(xiàn)與智能自動(dòng)化整體解決方案，輝瑞、羅氏、默克、諾華、賽諾菲等巨頭把早期分子設(shè)計(jì)、晶型篩選、固態(tài)研究乃至整條先導(dǎo)化合物優(yōu)化管線托管給晶泰的云端算法與深圳、上海、波士頓三地的機(jī)器人實(shí)驗(yàn)矩陣；2024年，鈣鈦礦光伏龍頭保利協(xié)鑫也把數(shù)千萬美元鈣鈦礦材料訂單交到晶泰手中，標(biāo)志著公司從醫(yī)藥邊界跨入新能源材料藍(lán)海。上市未滿一年，晶泰控股已把最初三位博士的黑客式創(chuàng)想，鍛造成橫跨制藥、能源、農(nóng)業(yè)、化妝品的AI for Science基礎(chǔ)設(shè)施，用機(jī)器人臂的每一次精準(zhǔn)移液把算法寫進(jìn)真實(shí)世界，也把“讓計(jì)算產(chǎn)生的分子真正可制造”的愿景寫進(jìn)新一代研發(fā)的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

2015年以來，人工智能新一輪的迅猛發(fā)展為化學(xué)研究帶來了爆發(fā)式的增長。當(dāng)AIphaFold以萬倍速破解蛋白質(zhì)折疊密碼，當(dāng)AIGC不斷完成更準(zhǔn)確的實(shí)現(xiàn)分子性質(zhì)預(yù)測，傳統(tǒng)“試錯(cuò)法”被徹底顛覆。在晶泰的實(shí)驗(yàn)室，經(jīng)典的“設(shè)計(jì)-制造-測試-分析”四維研究范式已經(jīng)插上了自動(dòng)化和智能化的翅膀：AI生成分子結(jié)構(gòu)圖譜，機(jī)械臂精準(zhǔn)合成化合物，高通量檢測設(shè)備實(shí)時(shí)反饋數(shù)據(jù)，深度學(xué)習(xí)模型持續(xù)優(yōu)化設(shè)計(jì)策略。這種范式突破不僅將單日實(shí)驗(yàn)量提升千倍，更讓人類首次突破生理極限探索化學(xué)空間“無人區(qū)”。

在藥物研發(fā)領(lǐng)域，晶泰科技正在用AI正重構(gòu)行業(yè)規(guī)則。晶泰科技打造的人工智能小分子藥物發(fā)現(xiàn)平臺(tái)可將藥物發(fā)現(xiàn)周期縮短至傳統(tǒng)1/3，其小分子藥物解決方案深度融合量子化學(xué)計(jì)算、自動(dòng)化合成與專家經(jīng)驗(yàn)，通過虛擬篩選減少90%濕實(shí)驗(yàn)消耗。大分子領(lǐng)域，晶泰Ailux平臺(tái)運(yùn)用蛋白質(zhì)語言模型生成優(yōu)質(zhì)抗體，結(jié)合機(jī)器人實(shí)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)“數(shù)字抗體→實(shí)體藥物”的精準(zhǔn)映射。提升候選分子多樣性，提速抗體發(fā)現(xiàn)周期。

在晶泰科技的萬平智慧實(shí)驗(yàn)室內(nèi)，機(jī)械集群晝夜不息地執(zhí)行化學(xué)反應(yīng)，高質(zhì)量的百萬級(jí)化合物數(shù)據(jù)庫持續(xù)喂養(yǎng)AI模型，實(shí)現(xiàn)人工智能技術(shù)與機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室的智能閉環(huán)，讓自主優(yōu)化合成路徑的“化學(xué)GPT”能不斷為人類探索化學(xué)世界的新邊疆。晶泰的智慧實(shí)驗(yàn)室通過一體化實(shí)驗(yàn)室解決方案正在廣泛賦能生物醫(yī)藥、新能源、新材料、化學(xué)化工等行業(yè)。以技術(shù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)科研的下一代變革。

雙強(qiáng)聯(lián)手

作為這次合作的另一個(gè)主角，DoveTree的來頭也不容小覷。

根據(jù)晶泰科技官網(wǎng)介紹，DoveTree是一家創(chuàng)新生物制藥公司，基于新一代生物學(xué)機(jī)理，針對(duì)自身免疫、癌癥、神經(jīng)疾病等重病、慢病領(lǐng)域中尚未滿足的臨床需求，開發(fā)高價(jià)值的首創(chuàng)新藥（first-in-class）管線。DoveTree以中國云南特有的古珍稀植物——珙桐（別名鴿子樹）命名，希望整合美國蓬勃的研發(fā)生態(tài)與完善的醫(yī)藥市場，以及中國正在崛起的前沿研發(fā)平臺(tái)與創(chuàng)新管線資產(chǎn)，像美麗而繁茂的“鴿子樹”，為人類健康帶來新的曙光。

對(duì)于這次合作，DoveTree Medicine創(chuàng)始人兼CEO Gregory Verdine表示，“晶泰科技的技術(shù)平臺(tái)和其展現(xiàn)的藥物發(fā)現(xiàn)能力令我深感振奮。這種能夠規(guī)?；瘜?shí)現(xiàn)藥物創(chuàng)新突破的技術(shù)體系，正將新藥研發(fā)過程中固有的不確定性，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榭深A(yù)測、可量化、可解決的工程學(xué)問題。這使得晶泰科技成為極其難得的戰(zhàn)略合作伙伴，并將有機(jī)會(huì)深刻變革藥物發(fā)現(xiàn)的合作模式。我們此次合作的規(guī)模是開創(chuàng)性的，它預(yù)示著一個(gè)由智能技術(shù)深度賦能的新藥發(fā)現(xiàn)時(shí)代已經(jīng)到來。DoveTree將借助晶泰科技強(qiáng)大的平臺(tái)優(yōu)勢，結(jié)合我們深厚的生物學(xué)積淀以及美國成熟的藥物研發(fā)市場與生態(tài)資源，致力于開發(fā)一系列具有高度創(chuàng)新性的藥物管線，早日為全球患者帶來更加優(yōu)質(zhì)高效的治療選擇?！?/p>

晶泰科技董事局主席溫書豪則表示，“我們始終相信，人工智能與機(jī)器人自動(dòng)化技術(shù)的深度融合將徹底改變藥物研發(fā)的效率與成功率挑戰(zhàn)、帶來關(guān)鍵的范式升級(jí)。Gregory Verdine教授及DoveTree擁有豐富的藥物研發(fā)成功經(jīng)驗(yàn)與精準(zhǔn)的市場眼光，與晶泰科技的平臺(tái)能力高度互補(bǔ)。此次合作不僅印證了平臺(tái)的技術(shù)成熟度，更標(biāo)志著一種研發(fā)模式上的創(chuàng)新探索。我們相信雙方優(yōu)勢的協(xié)同將加速具有挑戰(zhàn)性的創(chuàng)新靶點(diǎn)的研發(fā)突破，期待共同推進(jìn)AI驅(qū)動(dòng)藥物研發(fā)的未來邊界。晶泰科技將持續(xù)夯實(shí)世界領(lǐng)先的底層技術(shù)平臺(tái)，與全球創(chuàng)新伙伴攜手，從源頭催生更多豐富而獨(dú)具潛力的創(chuàng)新管線，為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值?！?/p>

作為業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備小分子、大分子、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）和分子膠的“干濕”研發(fā)能力的公司，晶泰科技的AI藥物研發(fā)平臺(tái)能有效拓展成藥空間，具有獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢。晶泰科技融合量子物理、人工智能與機(jī)器人自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，自主構(gòu)建了一整套端到端的藥物從頭發(fā)現(xiàn)解決方案，覆蓋靶點(diǎn)驗(yàn)證、分子生成、親和力預(yù)測、ADMET性質(zhì)預(yù)測及合成路線設(shè)計(jì)等關(guān)鍵研發(fā)環(huán)節(jié)。通過與創(chuàng)新藥企廣泛建立合作，其AI+機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的研發(fā)體系已在豐富的真實(shí)研發(fā)項(xiàng)目中獲得驗(yàn)證，并積累了海量的標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)與高精度算法數(shù)據(jù)，持續(xù)驅(qū)動(dòng)模型的訓(xùn)練與迭代升級(jí)。

在靶點(diǎn)可開發(fā)性驗(yàn)證方面，晶泰科技整合了前沿的AI模型、高效采樣算法，以及專有的分子動(dòng)力學(xué)模擬硬件，可提速10倍以上，在一個(gè)星期內(nèi)完成現(xiàn)行通用方法需要三個(gè)月以上完成的靶點(diǎn)蛋白構(gòu)象動(dòng)力學(xué)模擬，從而大大提升研究效率；同時(shí)，通過算法+冷凍電鏡實(shí)驗(yàn)相結(jié)合，晶泰科技可以揭示靶點(diǎn)的動(dòng)態(tài)變化以及與候選化合物的作用機(jī)理，從而發(fā)現(xiàn)新的結(jié)合位點(diǎn)及構(gòu)象調(diào)控事件，為差異化藥物研發(fā)提供新的設(shè)計(jì)思路。

在藥物活性篩選上，晶泰科技擁有與全球頂尖藥企共研、并經(jīng)過100多個(gè)靶點(diǎn)有效驗(yàn)證的高精度親和力預(yù)測模型，可單日完成數(shù)萬個(gè)化合物的親和力預(yù)測，并顯著降低計(jì)算成本，從而實(shí)現(xiàn)“算力即數(shù)據(jù)”的轉(zhuǎn)換，驅(qū)動(dòng)AI模型更高效地探索全新的類藥分子優(yōu)勢化學(xué)空間。

簽約后，晶泰科技計(jì)劃在分子膠研發(fā)領(lǐng)域與Verdine博士深入合作。目前，借助AI、分子砌塊庫、自動(dòng)化合成與高通量篩選技術(shù)，晶泰科技已經(jīng)建立了適用于多靶點(diǎn)、多場景的分子膠研發(fā)平臺(tái)，能預(yù)測潛在分子膠靶點(diǎn)，并探索更廣闊多樣的分子空間，使用手性分子砌塊，獲得成藥性更好的小分子化合物。通過對(duì)分子膠自動(dòng)化合成反應(yīng)收集數(shù)據(jù)并建立AI模型，晶泰科技能夠在分子膠發(fā)現(xiàn)過程中，實(shí)現(xiàn)化合物庫設(shè)計(jì)合成的多輪快速迭代，加速分子膠化合物的發(fā)現(xiàn)。

AI制藥的未來

AI制藥正從“可選項(xiàng)”變成“必答題”。

過去十年，全球新藥平均研發(fā)成本突破26億美元、周期長達(dá)12–15年、成功率不足5%，傳統(tǒng)試錯(cuò)模式逼近效率極限，而以機(jī)器學(xué)習(xí)、大模型和機(jī)器人為核心的AI技術(shù)恰好切中靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、分子設(shè)計(jì)、臨床優(yōu)化三大痛點(diǎn)，帶來拐點(diǎn)級(jí)變量。

綜合多家權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，2025年全球AI制藥市場規(guī)模約200億美元，2030年將躍升至850億美元，年復(fù)合增長率保持在30%以上，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)制藥行業(yè)5%左右的增速；中國市場更將以61%的復(fù)合增速在2029年達(dá)到近百億元人民幣規(guī)模。

資本也在用真金白銀投票——過去18個(gè)月，全球AI制藥融資總額近百億美元，頭部公司單筆融資從數(shù)千萬美元級(jí)躍升至3–5億美元級(jí)，且大藥企通過聯(lián)合管線、戰(zhàn)略入股深度鎖定平臺(tái)能力。

技術(shù)層面，AlphaFold3、BioGPT等生成式生物大模型把蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測、靶點(diǎn)—配體相互作用建模的精度推進(jìn)到原子級(jí)，預(yù)計(jì)2026–2027年將出現(xiàn)首個(gè)完全由AI設(shè)計(jì)并通過關(guān)鍵III期臨床的新藥上市，成為行業(yè)里程碑。

商業(yè)模式正在收斂為三條高壁壘賽道：一是AI-Biotech，以自研管線為核心，享受高估值但面臨臨床風(fēng)險(xiǎn)；二是AI-CRO，按里程碑收費(fèi)，現(xiàn)金流穩(wěn)健，易與Big Pharma形成長期粘性；三是AI-SaaS，通過訂閱或按算力付費(fèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘮U(kuò)張，毛利率可達(dá)70%以上。

未來五年，AI將貫穿從早期發(fā)現(xiàn)到上市后真實(shí)世界證據(jù)的完整價(jià)值鏈：在臨床前，AI可把先導(dǎo)化合物優(yōu)化周期從24個(gè)月壓縮到6個(gè)月，成本下降50%；在臨床試驗(yàn)，AI驅(qū)動(dòng)的患者招募和適應(yīng)性設(shè)計(jì)可把II期入組速度提升40%，失敗率下降20%；在生產(chǎn)端，AI結(jié)合連續(xù)制造與PAT，可將批次放行時(shí)間從數(shù)周縮短至數(shù)小時(shí)，并實(shí)現(xiàn)個(gè)性化劑型在線打印。

不過，不容忽視的是，行業(yè)仍面臨兩大挑戰(zhàn)：一是商業(yè)閉環(huán)，目前多數(shù)AI公司仍處虧損，需要更多管線進(jìn)入商業(yè)化階段才能證明平臺(tái)價(jià)值；二是監(jiān)管與倫理，AI模型的可解釋性、數(shù)據(jù)隱私及算法偏見將成為全球監(jiān)管焦點(diǎn)，決定技術(shù)能否大規(guī)模落地。整體來看，AI制藥正站在從“效率工具”向“基礎(chǔ)設(shè)施”躍遷的臨界點(diǎn)，一旦首個(gè)AI原生藥物成功上市并形成銷售放量，行業(yè)將迎來第二波指數(shù)級(jí)資本與人才涌入，重塑全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局。

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