作者 | 趙梔
編輯 | 趣解商業(yè)資訊組
8月14日，網(wǎng)易披露了2025年 6月30日止第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績公告。財(cái)報(bào)顯示，第二季度，網(wǎng)易凈收入為279億元，同比增長9.4%；歸屬于股東的凈利潤為86億元，同比增長26.5%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于公司股東的凈利潤為95億元，同比增長21.79%%。
圖片來源：財(cái)報(bào)
與去年同期相比，網(wǎng)易上述業(yè)績指標(biāo)都在增長，但與上一季度相比，均出現(xiàn)了不同程度的下滑，下滑幅度分別為3.13%、16.5%、15.18%。
8月15日，網(wǎng)易股價(jià)出現(xiàn)下跌，截至收盤報(bào)200.2港元/股，下跌3.66%，總市值6338億港元。
1.“獨(dú)木難支”？
分業(yè)務(wù)來看，游戲及相關(guān)增值服務(wù)絕對(duì)是網(wǎng)易的收入大頭。報(bào)告期內(nèi)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)易貢獻(xiàn)了228億元的收入，在總收入中的占比高達(dá)81.72%，同比增長了13.7%。
具體來看，在線游戲是該項(xiàng)業(yè)務(wù)的核心業(yè)務(wù)，本季度在該項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入中的占比達(dá)到97.1%，去年同期和上一季度占比分別為96.1%和97.5%。
圖片來源：財(cái)報(bào)
游戲及相關(guān)增值服務(wù)收入同比增加，網(wǎng)易表示，主要是來自《第五人格》、《燕云十六聲》、《漫威爭鋒》，以及若干代理游戲等凈收入的增加。
財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，網(wǎng)易的多款經(jīng)典游戲發(fā)揮穩(wěn)定。比如，《第五人格》登上了中國IOS暢銷榜第六；《逆水寒》登上了中國IOS暢銷榜第三；《夢(mèng)幻西游》電腦版最高同時(shí)在線玩家數(shù)在8月突破293萬人，創(chuàng)下歷史新高……
此外，網(wǎng)易的多款新品在海外地區(qū)的表現(xiàn)也不錯(cuò)。4 月 29 日發(fā)布的《界外狂潮》，登上了PlayStation 的 5 月免費(fèi)游戲下載榜北美地區(qū)第二；5 月 22 日發(fā)布的《全球明星接球派對(duì)》不僅登頂多個(gè)地區(qū)IOS下載榜，還登上了美國下載榜第二；6 月 25 日上線的《漫威秘法狂潮》登上了美國下載榜第二。這些游戲不僅給網(wǎng)易帶來了流量，或許還將進(jìn)一步提升其國際影響力。
不過，看似繁榮的游戲業(yè)務(wù)背后實(shí)則暗藏隱憂。
盡管網(wǎng)易的游戲及相關(guān)增值服務(wù)同比實(shí)現(xiàn)增長，但與上一季度相比，出現(xiàn)下滑。上一季度，其該項(xiàng)業(yè)務(wù)的凈收入為240億元。
另外，游戲及相關(guān)增值服務(wù)的凈收入在其總收入中的占比居高不下，說明網(wǎng)易較為依賴游戲業(yè)務(wù)。與之相比，同期騰訊來自本土游戲市場和國際游戲市場的收入為592億元，在總收入中的占比僅為32.09%。游戲行業(yè)受政策、市場競爭、玩家喜好變化等因素影響極大，一旦游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)波動(dòng)，網(wǎng)易整體業(yè)績或?qū)⒃馐苤貏?chuàng)。
近來，網(wǎng)易游戲的多款游戲還面臨了爭議。8月，《燕云十六聲》的“歡樂模式”被玩家質(zhì)疑抄襲《逆水寒》的“劇組模式”。對(duì)此，《燕云十六聲》和網(wǎng)易互娛人工智能實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行了否認(rèn)。有業(yè)內(nèi)人士稱，作為同一家公司的游戲，將成功玩法進(jìn)行復(fù)制粘貼，是擴(kuò)大成功范圍的一種商業(yè)套路。
圖片來源：微博截圖
7月，網(wǎng)易旗下女性向游戲《世界之外》，因在未通知玩家的情況下將新卡池抽卡價(jià)格從300鉆/抽漲到400鉆/抽，遭到玩家維權(quán)。同時(shí)，網(wǎng)易新增條款——網(wǎng)易提醒后，用戶仍連續(xù)365天沒有登錄游戲，網(wǎng)易公司對(duì)該用戶賬號(hào)以及該用戶賬號(hào)在游戲數(shù)據(jù)庫中的任何記錄 （包括但不限于角色、等級(jí)、虛擬物品、增值服務(wù)代用幣等數(shù)據(jù)信息）沒有保管義務(wù)，且該等數(shù)據(jù)信息無法再恢復(fù)也引發(fā)了一些網(wǎng)友的不滿。
值得一提的是，去年，有傳聞稱網(wǎng)易游戲內(nèi)部進(jìn)行反腐調(diào)查，對(duì)此網(wǎng)友表示，反腐從未停止。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)大廠內(nèi)部反腐，是進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)外部監(jiān)督和完善企業(yè)誠信機(jī)制的必要手段，有助于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。但是，反腐行動(dòng)的持續(xù)推進(jìn)，恰恰折射出內(nèi)部腐敗事件已對(duì)公司造成實(shí)質(zhì)性影響。
2.多業(yè)務(wù)尚處成長期
當(dāng)游戲業(yè)務(wù)獨(dú)自扛起營收大旗，網(wǎng)易營收的結(jié)構(gòu)性失衡也進(jìn)一步凸顯。
財(cái)報(bào)顯示，第二季度，有道凈收入為14億元，同比增長7.2%；網(wǎng)易云音樂凈收入為20億元，同比減少3.5%；創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)凈收入為17億元，同比減少17.8%。
具體來看，有道的在線營銷服務(wù)和學(xué)習(xí)服務(wù)凈收入環(huán)比、同比都在增加，但智能硬件凈收入環(huán)比和同比都在減少；網(wǎng)易云音樂在線音樂業(yè)務(wù)凈收入環(huán)比和同比均在增加，社交娛樂服務(wù)和其他凈收入環(huán)比增加，同比減少；創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)凈收入環(huán)比增加主要來自網(wǎng)易嚴(yán)選凈收入增加，同比減少來自廣告服務(wù)、其他一些業(yè)務(wù)等凈收入減少。
圖片來源：財(cái)報(bào)
可以看到，這些業(yè)務(wù)不僅整體營收占比不高，且各自面臨不同程度的增長制約，尚未能形成對(duì)整體營收的有力支撐。
此外，近年，AI也是網(wǎng)易的一個(gè)重要發(fā)展方向。在世界人工智能大會(huì)（WAIC）上，網(wǎng)易旗下工程機(jī)械智能化品牌網(wǎng)易靈動(dòng)推出了全球首個(gè)專為露天礦山挖掘機(jī)裝車場景打造的具身智能模型——“靈掘”。據(jù)悉，“靈掘”單機(jī)裝車效率已達(dá)人工80%，近70%作業(yè)時(shí)間無需人為干預(yù)，成功適配極寒、高粉塵等嚴(yán)苛環(huán)境與多型號(hào)礦卡。
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不過從第二季度財(cái)報(bào)來看，網(wǎng)易尚未將 AI 業(yè)務(wù)單獨(dú)列為獨(dú)立收入板塊。盡管 AI 技術(shù)已在教育、音樂、游戲等場景落地并提升效率，但目前更多體現(xiàn)為成本投入項(xiàng)，尚未形成規(guī)?；癄I收貢獻(xiàn)。要成長為能支撐大局的支柱業(yè)務(wù)，AI 顯然還需要更長的培育周期。
從第二季度財(cái)報(bào)看，網(wǎng)易未來的核心任務(wù)明確：既要鞏固游戲業(yè)務(wù)這一營收主力的穩(wěn)健表現(xiàn)，更要加速音樂、教育、AI等業(yè)務(wù)的成長步伐，構(gòu)建更均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
