快遞期中考，韻達壓力大

斑馬消費·2025-07-21

隨著多家快遞公司披露半年業(yè)務數(shù)據(jù)，韻達股份的壓力寫到了臉上。

編者按：本文來自微信公眾號斑馬消費（ID:banmaxiaofei），作者：徐雯，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權發(fā)布。

隨著多家快遞公司披露半年業(yè)務數(shù)據(jù)，韻達股份的壓力寫到了臉上。

1-6月，韻達快遞單價降幅在加盟制快遞公司中領先，業(yè)務量增速卻低于圓通、申通。拿著最少的錢，沒接到更多的業(yè)務，讓韻達的收入增速在A股四大快遞公司中墊底。

當下，快遞行業(yè)處在新周期的起點上。順豐以價換量，以多網(wǎng)融通提升效率來推動利潤增長；中通意在穩(wěn)住市場份額，謀求利潤提升；圓通是平衡大師；申通，在阿里和菜鳥的加持下，滿血復活；極兔，背靠拼多多，將中國業(yè)務作為主要利潤來源，繼續(xù)推動全球化擴張。

相比之下，曾經(jīng)的快遞業(yè)增長王韻達股份，陷入了一個越用力越疲憊的泥潭中。

快遞業(yè)，分化加劇

2025年上半年，快遞市場的動蕩正在繼續(xù)。

盡管，行業(yè)整體業(yè)務增長依然相對優(yōu)秀，7月9日突破1000億件，比2024年提前35天。但是，二季度相對一季度，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的增速下滑：Q1快遞業(yè)務量同比增速為21.6%，上半年則變成了19.3%。

畢竟，隨著中國電商滲透率達到30%的相對高位，作為電商市場的配套行業(yè)，快遞業(yè)務的存量危機一直存在。

最近幾年，伴隨直播電商和低價電商的發(fā)展，快遞市場的小件化和逆向件趨勢，推動了快遞業(yè)務量的提升，但低質(zhì)量增長帶來的行業(yè)價值提升有限。

今年以來爆發(fā)的即時零售大戰(zhàn)，勢必分流部分電商需求，已逐漸開始影響快遞市場的運行。

近期，A股四大快遞公司陸續(xù)披露2025年前6個月的經(jīng)營數(shù)據(jù)，快遞巨頭們的分化加劇，也再度擺上臺面。

“平衡大師”圓通速遞（600233.SH），今年上半年的表現(xiàn)依舊均衡。1-6月快遞業(yè)務量148.63億單，同比增長21.79%；單票收入2.19元，同比下降6.27%；快遞業(yè)務收入325.72億元，同比增長14.16%。

最激進的，當屬順豐控股（002352.SZ）。今年上半年，順豐依舊是快遞價格戰(zhàn)先鋒：1-6月單票收入13.97元，較上年同期的15.93元，下降12.33%，降幅在這4家快遞公司中排名第一；完成業(yè)務量78.13億單，同比增長25.73%，順理成章拿下業(yè)務量增速第一；快遞業(yè)務收入1091.55億元，同比增長10.24%。

如果說，快遞行業(yè)的價格比拼是一場消耗戰(zhàn)。那么，定位最高、單票收入最高，規(guī)模最大、業(yè)務層次最豐富的順豐，勢必擁有最多的子彈。

整體表現(xiàn)最好的是申通快遞（002468.SZ）。這家老牌快遞巨頭，前些年曾陷入長期的業(yè)務壓力。直到阿里巴巴徹底控股，并將其編入菜鳥的業(yè)務體系，申通便被重新激活了。

2025年上半年，申通快遞業(yè)務量123.47億票，同比增長20.73%，單票收入2.00元，同比下降4.15%，快遞業(yè)務收入246.93億元，同比增長15.71%。相對較低的折價，獲得相對較高的業(yè)務量增速，讓公司快遞業(yè)務收入增速第一。

壓力瞬間傳給了韻達股份（002120.SZ）了。

今年1-6月，韻達完成快遞業(yè)務量127.26億單，同比增長16.50%；單票收入1.94元，同比下降7.53%，成為首家單票收入階段性低于2元的頭部快遞公司。

韻達單票收入降幅在通達系中領先，但業(yè)務量增速在同類公司中墊底，導致上半年快遞業(yè)務收入同比增長7.72%至247.31億元，增速在這4家快遞公司中排名第四。

這種尷尬的局面，正在侵蝕韻達股份的盈利能力。2024年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別增長7.92%和17.77%；2025年Q1，營業(yè)收入121.89億元，同比增長9.26%；歸母凈利潤3.21億元，同比下降22.15%。

韻達，壓力何在？

1993年，王衛(wèi)在深圳創(chuàng)立順豐，聶騰飛在杭州創(chuàng)立申通，算是中國快遞行業(yè)的南北雙起點。

5年后，聶騰飛不幸離世，其妻陳小英和她的哥哥陳德軍，繼續(xù)領銜申通快遞。聶騰飛的弟弟聶騰云，離開申通，1999年創(chuàng)立韻達。

早年，韻達才是快遞價格戰(zhàn)的急先鋒。最終，在快遞行業(yè)一輪又一輪的淘汰戰(zhàn)中存活下來，成為當年“四通一達”中的中流砥柱之一。

2016年-2017年前后，中國快遞行業(yè)爆發(fā)上市潮，韻達股份借殼新海股份上市，終于拿到了快遞市場的高階競爭通行證，避免了后來匯通快遞那樣的風險。

在當時的快遞行業(yè)頭部陣營中，韻達股份以“增長王”的姿態(tài)立足，長期位居快遞業(yè)務量市場份額前三甲，僅次于中通和圓通。

不過，存量危機猶如達摩克利斯之劍長懸快遞行業(yè)頭頂。2019年以來，順豐瞄準電商件，發(fā)起曠日持久的價格戰(zhàn)。2020年，極兔速遞在中國市場起網(wǎng)，憑借拼多多的幕后支持快速成長，并通過收購匯通快遞進入頭部陣營。這些變動，徹底改變了中國快遞行業(yè)的競爭生態(tài)。

今年上半年，韻達股份業(yè)務量127.26億單，申通123.47億單。如果不出意外，按照慣性增速，申通快遞將在今年下半年實現(xiàn)反超，韻達股份或?qū)⑹ナ袌龇蓊~第三的位置。

快遞市場最大的尷尬在于，業(yè)務量的爭奪，價格戰(zhàn)一直是最有力的武器之一。因為，各大快遞公司能夠提供的服務高度同質(zhì)化；即便順豐服務質(zhì)量和送達效率更高，但在電商快遞市場，其性價比存在分歧。

同時，頭部快遞公司們重新站隊，再次改變了業(yè)務量的分配方式。以前，電商快遞公司們圍繞在阿里巴巴周圍?，F(xiàn)在，阿里有了自己的全能型選手菜鳥，也有了自己控股的申通快遞；同時，阿里仍然是中通和圓通的第二大股東；京東不僅有自己孵化的京東物流，還趁勢拿下了德邦股份；極兔速遞依然背靠拼多多；就這一點而言，韻達股份最沒背景。