編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 雪豹財(cái)經(jīng)社（ID：xuebaocaijingshe），作者：朱曉宇，編輯：邢昀，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

6月11日，汽車(chē)行業(yè)的供應(yīng)商們?cè)缟祥_(kāi)工的第一件事，就是和主機(jī)廠確認(rèn)“支付賬期不超過(guò)60天”的承諾是否屬實(shí)。這個(gè)爆炸性的新聞，對(duì)于常年處于下位者角色的供應(yīng)商們來(lái)說(shuō)十分難得。

汽車(chē)供應(yīng)鏈從業(yè)者大海向《豹變》透露，還沒(méi)到上班時(shí)間，公司的大小群里被領(lǐng)導(dǎo)轉(zhuǎn)發(fā)了各種主機(jī)廠承諾的新聞，要求員工與各自對(duì)接的主機(jī)廠確認(rèn)消息是否屬實(shí)，并對(duì)已經(jīng)超過(guò)60天還沒(méi)回款的項(xiàng)目詢問(wèn)具體的回款時(shí)間。

當(dāng)天，領(lǐng)導(dǎo)示意大海對(duì)三年都沒(méi)打款的主機(jī)廠進(jìn)行催促，并將新規(guī)轉(zhuǎn)給對(duì)方公司的負(fù)責(zé)人，如果對(duì)方給到的打款時(shí)間依然不明確，公司將按照新規(guī)追索欠款。

大海表示，雖然文件規(guī)定了60天內(nèi)付款，但是實(shí)際操作中也有其他可以拖延的手段，比如以質(zhì)檢沒(méi)完成、參數(shù)需復(fù)核等為由，也能繼續(xù)拖延驗(yàn)收。主機(jī)廠現(xiàn)在也面臨很大的現(xiàn)金流壓力，過(guò)去可以明目張膽地把壓力轉(zhuǎn)嫁到供應(yīng)商身上，現(xiàn)在只能繞到背面轉(zhuǎn)嫁壓力，哪怕從交付之日起計(jì)算，對(duì)于大多數(shù)整車(chē)廠來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)在60天內(nèi)付款都不現(xiàn)實(shí)。

不過(guò)，大海也對(duì)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展表示樂(lè)觀，雖然60天內(nèi)難以回款，但相比以前賬期也能大大縮短，之前超過(guò)8個(gè)月、1年都不打款的情況預(yù)計(jì)會(huì)大大減少。尤其是中小供應(yīng)商們，賬期縮短帶給他們的財(cái)務(wù)改善更加明顯。

從6個(gè)月到60天

新能源汽車(chē)卷到下半場(chǎng)，正當(dāng)外界以為供應(yīng)鏈會(huì)持續(xù)處于被動(dòng)地位時(shí)，一條新規(guī)出臺(tái)，讓整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

5月31日，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的倡議》，呼吁維護(hù)行業(yè)健康發(fā)展。2025年6月1日起修訂版《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》實(shí)施，規(guī)定大型企業(yè)要在60天內(nèi)支付中小企業(yè)款項(xiàng)，明確強(qiáng)化了大型企業(yè)的采購(gòu)行為約束，為中小企業(yè)回款提供支持。

6月10日晚間開(kāi)始，造車(chē)圈內(nèi)的十幾家主機(jī)廠紛紛下場(chǎng)作出“支付賬期不超過(guò)60天”的承諾。先是一汽、東風(fēng)、廣汽、賽力斯打頭陣，比亞迪、吉利、奇瑞隨后跟上，就連小米、小鵬、理想等造車(chē)新品牌也陸續(xù)響應(yīng)號(hào)召。

條例中還明確，不得強(qiáng)制中小企業(yè)接受商業(yè)匯票、應(yīng)收賬款電子憑證等非現(xiàn)金支付方式，不得利用商業(yè)匯票、應(yīng)收賬款電子憑證等非現(xiàn)金支付方式變相延長(zhǎng)付款期限。

2024年國(guó)內(nèi)車(chē)企的平均賬期大致6個(gè)月，有企業(yè)甚至超過(guò)200天，遠(yuǎn)超歐美60-90天的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致供應(yīng)商陷入“交付后6至12個(gè)月回款”的困境，現(xiàn)金流瀕臨斷裂。

孔輝科技是業(yè)內(nèi)頭部的電控懸架供應(yīng)商，與理想、嵐圖等均有合作，今年6月1日董事長(zhǎng)郭川在公開(kāi)信中直指回款周期長(zhǎng)、利潤(rùn)微薄甚至虧損等問(wèn)題，呼吁摒棄唯價(jià)格論，建立健康的合作生態(tài)。

專注于汽車(chē)智能照明系統(tǒng)的通寶光電，因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均值等問(wèn)題，在沖擊IPO的路上屢次受阻，因?yàn)閼?yīng)收賬款太高，通寶光電被要求說(shuō)明應(yīng)收賬款期后的回款情況。

通寶光電第一大客戶是上汽通用五菱，招股書(shū)顯示，近三年期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.14億元、1.84億元和1.82億元，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)占比分別為23.03%、31.60%和27.90%，比例較高。對(duì)比來(lái)看，公司三年的凈利潤(rùn)也才3669萬(wàn)元、6225萬(wàn)元、8309萬(wàn)元。

從2022年到2024年，通寶光電應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從94天上升至121天。

在其中，上汽通用五菱占應(yīng)收賬款期末余額的比例分別為59.1%、59.7%和 74.4%。

隨著大量資金被占用，一定程度上也導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)費(fèi)用無(wú)法提升。過(guò)去一年，通寶光電的研發(fā)費(fèi)用率僅為4.06%，低于行業(yè)平均水平。

過(guò)去兩年，車(chē)企不斷降價(jià)搶占市場(chǎng)，再通過(guò)拉長(zhǎng)賬期來(lái)轉(zhuǎn)移成本壓力。非頭部的供應(yīng)商們，因?yàn)闆](méi)有話語(yǔ)權(quán)只能被壓價(jià)，很多產(chǎn)品的出廠價(jià)已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)空間，還要幫助主機(jī)廠墊資，有些企業(yè)等賬期到了之后只能得到商業(yè)匯票，兌現(xiàn)又要等待3至6個(gè)月。如果不按照主機(jī)廠的賬期來(lái)，項(xiàng)目款在償付時(shí)還會(huì)被打折，通常95折左右。

這最終導(dǎo)致供應(yīng)商陷入“高應(yīng)收款—融資發(fā)展—低研發(fā)投入”的惡性循環(huán)中。

供應(yīng)商們能迎來(lái)松綁嗎？

在過(guò)去幾年的發(fā)展中，外界將車(chē)企對(duì)供應(yīng)鏈的管理能力，作為衡量公司發(fā)展?fàn)顟B(tài)的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，管理供應(yīng)商、壓縮采購(gòu)成本，也成了他們擺脫虧損、實(shí)現(xiàn)盈利的重要手段。于是，供應(yīng)商們就成了整條產(chǎn)業(yè)鏈中，資金壓力最重的一環(huán)。

以小鵬為例，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從2022年至2024年，公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為201.3天、216.97天、232.79天。整個(gè)2024年，小鵬汽車(chē)的應(yīng)付賬款及票據(jù)增加至230億元。小鵬在年報(bào)中表示，獲得供應(yīng)商授予的0至180日的信貸期。

無(wú)法及時(shí)回款的供應(yīng)商們，只能通過(guò)借貸等方式獲得資金周轉(zhuǎn)。而對(duì)于汽車(chē)廠商來(lái)說(shuō)，雖然獲得了時(shí)間和空間來(lái)發(fā)展，但一旦銷售業(yè)績(jī)不及預(yù)期，資金沒(méi)法及時(shí)回籠，很容易在大規(guī)模供應(yīng)商貨款到期時(shí)面臨資金危機(jī)。

大海在汽車(chē)制造業(yè)將近10年，對(duì)長(zhǎng)賬期帶來(lái)的一系列壓力深有感知。

過(guò)去幾年，不少供應(yīng)商的現(xiàn)金流已經(jīng)挺到極限，上市公司還能依賴有更多元的途徑融資緩解，但對(duì)于非上市又沒(méi)盈利的公司來(lái)說(shuō)，已經(jīng)走到窮途末路，再拖下去會(huì)徹底出局。

大海所在的供應(yīng)商為車(chē)企墊資普遍在一年左右。供應(yīng)商墊資導(dǎo)致公司自身的融資成本增加，而且因?yàn)楣緵](méi)有拿到回款，整條線上的工作人員都無(wú)法拿到提成和績(jī)效。尤其是一線的銷售，基本要靠提成維持生計(jì)。

汽車(chē)制造業(yè)又屬于資本密集型行業(yè)，生產(chǎn)、研發(fā)、創(chuàng)新、擴(kuò)產(chǎn)都需要資金，賬期縮短可以讓資金快速回籠，讓企業(yè)化被動(dòng)為主動(dòng)，增資擴(kuò)產(chǎn)，加大研發(fā)創(chuàng)新，擁有更多的話語(yǔ)權(quán)。

大海透露，賬期縮短后，企業(yè)能考慮擴(kuò)建產(chǎn)能、將研發(fā)費(fèi)用占比適當(dāng)提升，無(wú)論是哪一種，資金在社會(huì)的流轉(zhuǎn)速度都會(huì)提高，也能刺激就業(yè)和消費(fèi)。

一位哪吒汽車(chē)的供應(yīng)商曾向《豹變》透露，公司應(yīng)收賬款壞賬率已經(jīng)從2023年的1.8%上升至2025一季度的2.5%。

從2024年至2025年，這家供應(yīng)商為了追討哪吒欠下的債務(wù)，已經(jīng)連續(xù)6次飛到上?？偛克饕房?，但是債務(wù)人太多，他們的順序只排到討債名單的一百位以外，得到償付的可能性極低。2024年，對(duì)接哪吒汽車(chē)項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人獎(jiǎng)金基本歸零。

現(xiàn)在，新規(guī)明確堵死了大型企業(yè)想要延長(zhǎng)賬期的退路，也大大降低了車(chē)企暴雷帶來(lái)的系統(tǒng)性壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

大海表示，如果原先1年的賬期縮至60天后，即便有拖延的空間，但是賬期的時(shí)間仍會(huì)被大大縮減，而公司原本被侵占的現(xiàn)金流一部分將被釋放到研發(fā)中，融資和運(yùn)營(yíng)成本將降低20%左右，也能倒逼供應(yīng)商進(jìn)行良性競(jìng)爭(zhēng)。

可以說(shuō)，支付賬期的縮短，不僅意味著供應(yīng)商的產(chǎn)業(yè)地位得到上升，也代表著公司的安全邊際在大大提高。而供應(yīng)商們，也因此得到了喘息的機(jī)會(huì)。

車(chē)企的風(fēng)險(xiǎn)和壓力

今年6月初，比亞迪開(kāi)啟了率先一輪的降價(jià)，之后吉利、奇瑞等傳統(tǒng)車(chē)企迅速跟上，這輪價(jià)格戰(zhàn)的猛烈程度，引起監(jiān)管關(guān)注，比亞迪甚至連夜撤下了宣傳海報(bào)，要求經(jīng)銷商只能小幅度宣傳。

據(jù)接近比亞迪的人士向《豹變》透露，新規(guī)發(fā)布之前企業(yè)已經(jīng)收到風(fēng)聲，而比亞迪的應(yīng)付賬款較高，短期償付將面臨不小的資金壓力，只能通過(guò)降價(jià)賣(mài)車(chē)快速回籠資金。

財(cái)報(bào)里，2024年末比亞迪的應(yīng)付賬款余額激增至2416.4億元，占總負(fù)債比例超過(guò)40%，比2023年末的1944.3億元，增長(zhǎng)了24.3%。而這一數(shù)字在2020年僅為430億元。

到今年一季度，比亞迪的應(yīng)付賬款（2507.7億元）以及應(yīng)付票據(jù)總額達(dá)到2526.6億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，比亞迪應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)的周轉(zhuǎn)天數(shù)為127天。到今年一季度這個(gè)數(shù)據(jù)達(dá)到149天。

值得注意的是，賬期的縮短對(duì)于持續(xù)虧損，且現(xiàn)金流狀況不太好的車(chē)企來(lái)說(shuō)，是一場(chǎng)史無(wú)前例的利空。特別是銷量不佳的車(chē)企，資金難以回籠，短期內(nèi)的償還壓力可能會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

海豚投研把各家汽車(chē)公司2024年和2025年一季度的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)改為統(tǒng)一的60天后進(jìn)行測(cè)算，安全邊際最高的為特斯拉（本身賬期短+ 高在手現(xiàn)金）和理想（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流充裕）。第二梯隊(duì)是廣汽和北汽兩家國(guó)企（上汽由于有息負(fù)債率較高，凈現(xiàn)金較少所以沒(méi)有納入第二梯隊(duì)），因?yàn)閼?yīng)付賬款天數(shù)沒(méi)有過(guò)于拉長(zhǎng)（低于行業(yè)平均值）。

“其他車(chē)企或多或少，無(wú)論是國(guó)企還是民企，都很難幸免于政策最極端情況下的負(fù)面沖擊，立馬會(huì)面臨現(xiàn)金流危機(jī)，需要向外融資來(lái)補(bǔ)足現(xiàn)金流缺口。”

汽車(chē)零部件眾多，產(chǎn)業(yè)覆蓋的上下游供應(yīng)商可能數(shù)以萬(wàn)計(jì)，車(chē)企擴(kuò)張的規(guī)模越大，對(duì)外采購(gòu)的體量也越大，進(jìn)而賬面上產(chǎn)生的應(yīng)付賬款也越多。這時(shí)，如何管理與供應(yīng)商之間的關(guān)系，對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)也是一大考驗(yàn)。

如今“60天賬期”像一顆炸彈投下，威力還在逐漸釋放中。

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