“爆款即生命”的廝殺中，極氪不僅要找到下一個(gè)“極氪001”，還要找到下下一個(gè)“極氪001”才行。

原創(chuàng)?新熵 新能源車組

作者丨茯神 編輯丨思原 主編丨九黎

競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的新能源紅海之上，一場(chǎng)以極氪為中心的風(fēng)暴正在持續(xù)。

剛剛結(jié)束的五一假期中，極氪內(nèi)部緊急發(fā)布通知，宣布 新的 高管人事調(diào)整；回歸工作日的第二天，吉利汽車又發(fā)出了在紐交所私有化極氪汽車的邀約。

一時(shí)之間，各路媒體和坊間消息，層出不窮。其中，「 36 氪汽車 」 從知情人士處了解到，極 氪的智能座艙團(tuán)隊(duì)將合并入吉利集團(tuán)中央研究院；「汽車公社」則從消息人士處獲悉，極氪將在四五線等下沉的空白市場(chǎng)，和低效市場(chǎng)渠道上引入合伙人模式。

2024 年 9 月，吉利董事長(zhǎng)李書福提出《臺(tái)州宣言》， 僅僅 三個(gè)月左右時(shí)間，極氪就完成了對(duì)領(lǐng)克的閃電式整合，外界普遍以為這場(chǎng)動(dòng)蕩將會(huì)進(jìn)入一段相對(duì)穩(wěn)定期。如今更大的風(fēng)暴出現(xiàn)，足以見證吉利 “ 內(nèi)部資源深度整合和高效融合 ” 的決心。

端倪或許可以從今年前四個(gè)月的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)。公開資料顯示，極氪科技集團(tuán) 2025 年定下的銷量目標(biāo)為 71 萬(wàn)臺(tái)， 1-4 月完成率僅 23.28% ，其中極氪品牌目標(biāo)完成率 17.19% （目標(biāo) 32 萬(wàn)臺(tái)）；領(lǐng)克品牌目標(biāo)完成率 28.31% （目標(biāo) 39 萬(wàn)臺(tái)）。

雖然領(lǐng)克旗下仍保留了燃油車產(chǎn)品，但極氪略遜一籌的成績(jī)確實(shí)不如這個(gè)被自己 “ 吞并 ” 的兄弟。高管調(diào)整中，曾一手負(fù)責(zé)領(lǐng)克銷售板塊的吉利老將林杰，出任極氪品牌國(guó)內(nèi)營(yíng)銷服負(fù)責(zé)人，也可窺見同門手足間的孰優(yōu)孰劣。

不過(guò)，此次私有化不失為一個(gè)目前最優(yōu)的選擇。回歸一個(gè)吉利后，不分彼此的極氪和領(lǐng)克，或許更能有效地執(zhí)行 “ 一個(gè)向上，一個(gè)向?qū)?” 的品牌協(xié)同戰(zhàn)略。

來(lái)自同門的壓力

奇瑞汽車的尹同躍，曾在行業(yè)里提出過(guò) “ 多生孩子好打架 ” 的多品牌理念， “ 造車狂人 ” 李書福也不遑多讓。極氪就是 2021 年由領(lǐng)克內(nèi)部孵化而來(lái)，其首款車型極氪 001 還曾命名為領(lǐng)克 ZERO 。

也正是極氪 001 的一炮走紅，讓隨后獨(dú)立出來(lái)的極氪，承擔(dān)起整個(gè)吉利高端純電路線的希望。在生產(chǎn)廠房、研發(fā)中心、內(nèi)部貸款等眾多金湯匙的喂養(yǎng)下，極氪也不負(fù)所望，僅花了三年時(shí)間就拿下 “ 最快美股 IPO 的新勢(shì)力 ” 頭銜。

不過(guò)，新能源的東風(fēng)把汽車市場(chǎng)吹上高空，也攪亂了春水。面對(duì)整個(gè)行業(yè)即將進(jìn)入淘汰賽的新階段，吉利集團(tuán)在《臺(tái)州宣言》中明確提出 了 “ 戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健、戰(zhàn)略人才 ” 五大核心舉措進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

為了 “ 理順股權(quán)關(guān)系，減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)內(nèi)部資源深度整合和高效融合 ” ，在一系列資本操作下，極氪最終實(shí)現(xiàn)了反向控股，二者的品牌則繼續(xù)相互獨(dú)立地運(yùn)營(yíng)。

事實(shí)上，合并前的極氪和領(lǐng)克盡管品牌定位有所不同，但各自旗下的產(chǎn)品系列，在售價(jià)上存在交叉，不可避免地引發(fā)內(nèi)部同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的矛盾。同時(shí)，雙方在研發(fā)、架構(gòu)和銷售等多個(gè)維度的重復(fù)投資和疊加花費(fèi)，對(duì)于集團(tuán)來(lái)說(shuō)也是不必要的浪費(fèi)。吉利控股行政總裁桂生悅，曾在一次財(cái)報(bào)溝通會(huì)上承認(rèn)， “ 這種局面若持續(xù)下去，無(wú)疑將損害吉利汽車的整體利益 ” 。

吉利汽車高級(jí)副總裁安聰慧也 直言 ，合并后的研發(fā)投入預(yù)計(jì)將減少10%-20%，供應(yīng)鏈成本因規(guī)模化效應(yīng)而下降5%-8%，產(chǎn)能利用率提升 3%-5% ，同時(shí)，行政法務(wù)等費(fèi)用也將降低 10%-20% 。

然而，現(xiàn)實(shí)中放出合并消息的極氪，曾在美股一夜暴跌 25% 。這當(dāng)然有二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于大股東套現(xiàn)嫌疑的短期擔(dān)憂影響，但也側(cè)面反映出外界對(duì)于其核心資產(chǎn)所持的偏負(fù)面態(tài)度。

合并后的長(zhǎng)期效果，如今經(jīng)過(guò)四個(gè)月的磨合也逐漸顯現(xiàn)，可以說(shuō)初步完成目標(biāo)卻也暴露出新的問題。至少規(guī)劃中要停止生產(chǎn)的領(lǐng)克燃油車系列，銷量占比反而走高，大概率是因?yàn)闃O氪的持續(xù)虧損狀態(tài)，仍離不開這一部分寶貴的現(xiàn)金流。

另外，領(lǐng)克近期所推出的大型插混 SUV 領(lǐng)克 900 ，一小時(shí)大訂破 1 萬(wàn)輛，上市三天大訂破 3 萬(wàn)輛，大有爆款之勢(shì)。相比之下，極氪的 001 和 007 兩款主力車型，進(jìn)入 2025 年則呈下滑之態(tài)。

為了避免同屬極氪科技的兩個(gè)品牌，造成消費(fèi)者認(rèn)知混亂，私有化退市后一同回歸吉利旗下，反而更利于在維持相互獨(dú)立的情況下運(yùn)營(yíng)，達(dá)到品牌協(xié)同的效果。

舍近求遠(yuǎn)的退市

極氪在美股的奇幻之旅僅維持了一年不到。

2024 年 5 月 10 日，極氪在紐交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為 21 美元，首日收盤后大漲至 28 美元。但是后續(xù)表現(xiàn)卻未能如當(dāng)初 “ 蔚小理 ” 一樣持續(xù) 拉高 ，反而一直在 20-30 美元之間來(lái)回波動(dòng)。

與此前極氪合并領(lǐng)克引發(fā)暴跌相反，這次私有化的邀約發(fā)出后， 5 月 7 日極氪美股股價(jià)漲 11.51% ，收盤報(bào) 25.19 美元，不過(guò)總市值較上市之時(shí)仍縮水了 33.97 億美元。持續(xù)的低估或許是吉利下定決心讓極氪退市的誘因之一。

外界的負(fù)面濾鏡并非空穴來(lái)風(fēng)?；蛘哒f(shuō)，極氪在上市之初就因吉利的過(guò)分 “ 溺愛 ” 帶著一絲催熟的味道，讓人無(wú)法將其與 “ 蔚小理 ” 等新勢(shì)力擺在同一個(gè)天秤上較量。

比如作為車企最重要的固定資產(chǎn)生產(chǎn)線方面，極氪由于一直交給吉利進(jìn)行代工產(chǎn)生應(yīng)付賬款，截至 2024 年底固定資產(chǎn)僅有 30 億，比例僅占到總資產(chǎn)的不足 10% ；同一時(shí)期 蔚來(lái)的固定資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了 258 億，理想和小鵬則分別為 221 億和 115 億。

而在車型打造和銷售方面， “ 蔚小理 ” 皆已收獲了經(jīng)典之作和失敗案例的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定持續(xù)。截至 2024 年底，市場(chǎng)表現(xiàn)最好的理想已經(jīng)走出了去年 MEGA 的陰影，賬面上現(xiàn)金超 1000 億；小鵬也從掉隊(duì)邊緣回歸，連續(xù)推出多個(gè)性價(jià)比車型，現(xiàn)金超 420 億；即使是堅(jiān)持大投入換電路線的蔚來(lái)，在手現(xiàn)金或等價(jià)物也超過(guò)了 400 億。相較之下，極氪只有 90 億左右的現(xiàn)金流水平，顯然沒能給夠二級(jí)市場(chǎng)信心。

縱然業(yè)內(nèi)人士對(duì)極氪的底蘊(yùn)和潛力普遍看好，無(wú)奈資本市場(chǎng)上有著另一套估值邏輯。再考慮到未來(lái)美股市場(chǎng)對(duì)于中概股的友好度，或許又要經(jīng)歷一番波折，因此選擇退市對(duì)于極氪以及吉利來(lái)說(shuō)， 雖然有些 突然，但也在情理之中。

從拆分、上市，到合并、回歸，極氪作為吉利在高端純電領(lǐng)域的抓手角色，不會(huì)發(fā)生改變。甚至可以說(shuō)，這一系列的操作和變動(dòng)，事實(shí)上也都是為了讓極氪能夠更好地成為吉利旗下一員站穩(wěn)新能源市場(chǎng)的大將。正如吉利汽車官方所表示的， “ 由于極氪為面向高端豪華市場(chǎng)的全球豪華電動(dòng)汽車科技品牌，就本集團(tuán)而言，全資控股極氪具有重大戰(zhàn)略意義。 ”

回歸吉利的極氪，既可以擺脫與領(lǐng)克復(fù)雜糾結(jié)的關(guān)系，又能夠不受外界評(píng)判負(fù)擔(dān)地充分利用集團(tuán)內(nèi)部資源，從而專注于產(chǎn)品打造和市場(chǎng)開拓當(dāng)中。私有化的大體量資金籌措，即使會(huì)對(duì)吉利造成短時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流壓力，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看也是值得的操作。

成敗皆系于爆款變

克萊頓 · 克里斯坦森所著的《創(chuàng)新者的窘境》一書中，提出 “ 顛覆式創(chuàng)新 ” 這一概念，核心在于打破原有的制度，才能建立起新的規(guī)則。放到現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品邏輯中，最典型的例子就是喬布斯的 “ iPhone4 時(shí)刻 ” 。

極氪 001 就是這樣一種曾在市場(chǎng)上掀起 “ 豪華獵裝轎跑 ” 概念的顛覆式創(chuàng)新產(chǎn)品。獵裝車身、智能配置、 25 萬(wàn)起步的門檻，在 2021 年智能純電市場(chǎng)尚處萌發(fā)的階段，不僅幫助極氪品牌一戰(zhàn)成名，而且相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，穩(wěn)居在 30 萬(wàn)元以上新能源銷量榜首。

不過(guò)， 極氪的流量和 壓力 同時(shí)存在 。一直到 2024 年，極氪旗下車型的年度銷量中極氪 001 的銷量超過(guò) 10 萬(wàn)輛仍占據(jù)了近一半比例。而此時(shí)的極氪，還擁有極氪 007 、極氪 7X 、極氪 009 、極氪 X 和極氪 MIX 眾多涵蓋了轎車、 SUV 和 MPV 的不同車型，復(fù)制成功的難度可想而知。

另外，曾經(jīng)的網(wǎng)紅也稍顯過(guò)氣。畢竟市場(chǎng)上針鋒相對(duì)的直接競(jìng)品，如小米 SU7 、智界 S7 、小鵬 P7+ 也都兼顧了爆款和性價(jià)比的雙重屬性。今年 3 月份，極氪 001 已經(jīng)從之前爆銷狀態(tài)下的 1.4 萬(wàn)輛，下滑到僅 0.3 萬(wàn)輛。

排在極氪 001 之后的，則是最接近爆款的極氪 007 。時(shí)任極氪 CEO 的安聰慧曾表示， “ 在 25 萬(wàn)級(jí)純電轎車市場(chǎng)， Model 3 是賣得最好的產(chǎn)品，市場(chǎng)中還缺少更有實(shí)力的產(chǎn)品去跟 Model 3 競(jìng)爭(zhēng)，這正是極氪 007 的目標(biāo)。 ” 對(duì)標(biāo)特斯拉的野心最終也僅維持了三個(gè)月的銷量過(guò)萬(wàn)。

在其他細(xì)分車型領(lǐng)域，極氪打造小眾爆款的能力頻頻獲得認(rèn)可，只是對(duì)于整體大盤的貢獻(xiàn)有限。這次回歸集團(tuán)內(nèi)部，很大可能也是吉利在考慮為其卸下包袱，全身心投入到尋找下一個(gè) “ 極氪 001 ” 的任務(wù)之中。

比如整合后的智能化團(tuán)隊(duì)，吉利研究院的新任智能座艙領(lǐng)導(dǎo)人姜軍，是原華為自動(dòng)駕駛 COO ，另一位有著華為背景的高管陳奇，則被稱為 “ 華為自動(dòng)駕駛 ” 第一人。這樣來(lái)自技術(shù)大廠的研發(fā)班底，才能在接下來(lái)與小米、小鵬等原生互聯(lián)網(wǎng)公司的智能化比拼中，不落下風(fēng)。

而在林杰接管極氪營(yíng)銷服大權(quán)后，有消息透露其欲構(gòu)建 “ 直營(yíng)為主、合伙人模式為輔 ” 的戰(zhàn)略新打法，滲透補(bǔ)強(qiáng)下沉市場(chǎng)，助力渠道發(fā)展。此前的極氪一直學(xué)習(xí)新勢(shì)力采用直營(yíng)的 “ 極氪家 ” 模式， 在一二線城市的能見度高，卻忽略了三四線市場(chǎng)。小鵬汽車也曾在這個(gè)打法上栽過(guò)跟頭，林杰的糾偏想必也會(huì)給帶來(lái)一些正面反饋。

當(dāng)然，堅(jiān)實(shí)的技術(shù)底座是為了給產(chǎn)品體驗(yàn)助力，密布的渠道網(wǎng)絡(luò)也是需要過(guò)硬的產(chǎn)品素質(zhì)支撐。現(xiàn)在的新能源車市場(chǎng)已經(jīng)升級(jí)為 “ 爆款即生命 ” 的廝殺，與極氪同臺(tái)競(jìng)技的車企和品牌們，不僅要找到下一個(gè)屬于自己的 “ 極氪 001” ，還要找到下下一個(gè) “ 極氪 001” 才行。

參考資料：

汽車公社，《獨(dú)家丨推動(dòng)極氪渠道變陣，林杰第一個(gè)大動(dòng)作來(lái)了》

華夏時(shí)報(bào)，《極氪退市回歸，完全并入吉利，專家：這是目前最好的選擇》

海豚投研，《極氪：上市不到一年， “ 純電黑馬 ” 為何選擇私有化退市？》

36 氪 Pro ，《極氪智能座艙團(tuán)隊(duì)被整合，但極氪仍用 ZEEKR AI OS 座艙系統(tǒng)｜ 36 氪獨(dú)家》