「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。

來源丨創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）

作者丨薛皓皓

編輯丨關(guān)雎

圖源丨midjourne

深圳市首家在A股上市的人工智能公司云天勵飛，正在沖刺港股上市。目前其在科創(chuàng)板的市值近200億元。

云天勵飛不久前發(fā)布的2024年A股財報顯示，公司虧損5.7億元，虧損同比擴大49%。公司表示，上一財年虧損擴大，主要系研發(fā)投入和股份支付所致。

同一天它發(fā)布公告，稱籌劃在港股上市，目的是為吸引國際資本，拓寬多元融資渠道，并塑造公司國際品牌形象。

2023年4月，云天勵飛登陸科創(chuàng)板，主要業(yè)務(wù)為AI安防、AI城市治理等領(lǐng)域，不過隨后兩年，公司繼續(xù)擴展業(yè)務(wù)范圍至企業(yè)級、行業(yè)級、消費級這三大應(yīng)用場景。公司還通過自研AI推理芯片、并購岍丞技術(shù)，在AI大模型的推理芯片產(chǎn)品、C端智能硬件產(chǎn)品等業(yè)務(wù)上同時發(fā)力。

對于上市前的投資方，云天勵飛的相關(guān)限售股已經(jīng)于2024年4月解除，但是截至2024年末，真格基金等投資方尚未實施減持。一路發(fā)展而來，云天勵飛不僅受到真格基金、華登國際等知名投資機構(gòu)的持續(xù)支持，而且擁有眾多深圳資本的加持。

海歸博士在深圳創(chuàng)業(yè)

年入近10億元

1997年，陳寧從上海交通大學(xué)的電子工程系畢業(yè)之后，選擇赴美深造。他深造的學(xué)校是佐治亞理工學(xué)院，該學(xué)院和麻省理工學(xué)院、加州理工學(xué)院并稱為美國三大理工學(xué)院。當(dāng)他獲得電子工程博士學(xué)位后，便走上了芯片工程師的發(fā)展道路。

圖源：云天勵飛公眾號

他先在美國飛思卡爾半導(dǎo)體公司擔(dān)任系統(tǒng)架構(gòu)師，負責(zé)設(shè)計4G終端基帶芯片。

后來受到中興通訊的邀請，回國加入中興通訊，擔(dān)任IC技術(shù)總監(jiān)，并實現(xiàn)了中國自主知識產(chǎn)權(quán)矢量處理器及其通信應(yīng)用芯片“零的突破”。

2014年，他感受到國內(nèi)人工智能浪潮技術(shù)正在涌現(xiàn)，并認(rèn)為這是一個絕好創(chuàng)業(yè)機會。于是，他同佐治亞理工學(xué)院的博士同學(xué)田第鴻，共同創(chuàng)立了云天勵飛。

陳寧負責(zé)芯片硬件，田第鴻負責(zé)軟件算法，雙方跨界合作探索AI的應(yīng)用場景落地?！皠?chuàng)立之初，云天勵飛就組建了兩支核心技術(shù)團隊，一支是AI算法團隊，另一支是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器芯片團隊?！标悓幵诮邮苊襟w采訪時表示。

當(dāng)時，AI安防方興未艾，云天勵飛便從該領(lǐng)域切入，開展業(yè)務(wù)。它與深圳市龍崗公安分局合作的“深目1.0”系統(tǒng)，是公司的第一個落地項目。這套AI人臉識別系統(tǒng)在上線一周內(nèi)，就幫助警方破獲了多起案件。

此后，云天勵飛在相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，其產(chǎn)品及服務(wù)可用于智慧安防、城市治理等數(shù)字城市領(lǐng)域，幫助提升政府對城市安全防控、交通監(jiān)管調(diào)度、突發(fā)事件響應(yīng)等方面的運營管理效率。

截至公司2023年登陸科創(chuàng)板，其超70%的營收就在于數(shù)字城市運營管理的AI產(chǎn)品及解決方案。

值得一提的是，聯(lián)合創(chuàng)始人田第鴻于2019年退出云天勵飛，原因是田第鴻和陳寧在公司未來發(fā)展戰(zhàn)略上存在較大分歧。田第鴻離職后，他曾承擔(dān)的核心研發(fā)職能由王孝宇及程冰等人分工接替。王孝宇于2017年加入云天勵飛，此前是Snap研究院的創(chuàng)始人之一，Snap創(chuàng)造了知名的SnapChat。

2023年4月，云天勵飛正式在科創(chuàng)板上市，成為“深圳人工智能第一股”。當(dāng)時，公司的商業(yè)化場景已從數(shù)字城市運營管理，擴展至產(chǎn)業(yè)園區(qū)、出行交通、商業(yè)購物等行業(yè)。

當(dāng)時，云天勵飛總結(jié)其AI戰(zhàn)略打法：其一，從各個落地場景中抽象出通用和最多調(diào)用的算法，將算法的理解融入芯片設(shè)計中；其二，利用這顆適配的處理器，高效低成本的配合算法，快速形成新的解決方案，進入更多行業(yè)；其三，處理器平臺上的用戶，結(jié)合云天勵飛的算法平臺，最低成本解決長尾需求。

這是該公司對于其“算法芯片化”戰(zhàn)略的總結(jié)表述。

上市之后，云天勵飛再次拓展其AI應(yīng)用落地的范圍，擴展至AI大模型的推理芯片、C端AI智能硬件等領(lǐng)域。

2023年末，公司推出了14nm制程的DeepEdge10芯片，此后它公布了基于此類芯片的大模型推理加速卡IPU-X6000。2024年公司與德元方惠簽署協(xié)議，提供總算力規(guī)模約4000 PFLOPS的AI訓(xùn)練及推理異構(gòu)算力服務(wù)，預(yù)計3年內(nèi)將為其貢獻約16億營收。

2024年，該公司更是通過一起重要并購，切入AI消費級業(yè)務(wù)。3月，云天勵飛宣布并購岍丞技術(shù)，并購價格不超過1.8億元。岍丞技術(shù)成立于2018年，為智能穿戴設(shè)備產(chǎn)品，如耳機和手表，提供芯片模組、操作系統(tǒng)和產(chǎn)品設(shè)計服務(wù)，客戶包括華為、榮耀、OPPO等品牌。

陳寧此前表示，本次并購是基于戰(zhàn)略布局的考量，AI和大模型最終一定會走向C端，真正讓每個人有貼身的AI Agent，PC、手機、可穿戴設(shè)備都是AI Agent潛在載體，通過這起并購，公司可在可穿戴設(shè)備上布局。

此外，它還成立了全資子公司嚕咔博士，定位于AI兒童智能硬件，已經(jīng)推出名叫AI拍學(xué)機的產(chǎn)品，主打拍照+AI互動方式，為兒童教育賦能。它還與閃極科技合作研發(fā)AI眼鏡，該產(chǎn)品搭載了公司自研大模型“云天天書”。

2024年財報顯示，云天勵飛的主營業(yè)務(wù)分為行業(yè)級、企業(yè)級和消費級應(yīng)用。其中，三大業(yè)務(wù)場景分別獲得營收2.5億元、2.5億元和4.1億元。包括數(shù)字城市治理在內(nèi)的行業(yè)級應(yīng)用的營收同比減少46%，包括AI推理芯片在內(nèi)的企業(yè)級應(yīng)用同比增長700%，而消費級應(yīng)用則是該年新增業(yè)務(wù)。

伴隨著新業(yè)務(wù)的持續(xù)開拓，云天勵飛的營收持續(xù)擴大。2024年全年營收9.2億元，同比增長81.3%。但是，其虧損也正不斷擴大，2024年歸母凈虧損5.8億元，同比擴大51.1%。

從2025年一季度報看虧損有所收窄，一季度虧損8564萬元，同比收窄38%。不過，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負，表明公司的實際開支仍高于客戶回款額。

多家深圳機構(gòu)加持

2024年財報顯示，真格基金等投資方持有的限售股已于去年4月全部解除，但大部分投資方尚未進行減持。早在上市前，云天勵飛就持續(xù)受資本市場關(guān)注。根據(jù)睿獸分析，公司在A股上市前，累計獲得10多輪投資。

2015年，真格基金和深龍創(chuàng)投共同以800萬元天使輪投資，入股云天勵飛。此后，真格基金還在B輪加注。

圖源：云天勵飛公眾號

在陳寧尋求天使輪募資之際，他去往北京找真格基金的徐小平，徐小平還介紹了當(dāng)時仍在真格工作的李劍威。三人在一次下午茶碰面后，就確定了投資意向。

另外，李劍威離開真格基金后，創(chuàng)立了真成投資，而真成投資又參與了云天勵飛2億元B輪投資。

真格基金分別在天使輪和B輪以500萬元和700萬元入股。同時，根據(jù)2024年財報披露的限售股數(shù)，該基金的持股比例為1.6%左右，并以最新市值計算，賬面浮盈約2億元。

華登國際和多家深圳資本也連續(xù)支持云天勵飛的成長。華登國際曾在B輪、B+輪和C+輪，分別以8000萬元、2億元、1.7億元進行投資。作為一家投資半導(dǎo)體的知名機構(gòu)，華登國際此前表示，他們不僅看重公司具備算法+芯片+數(shù)據(jù)的AI全棧能力，而且看重其低調(diào)踏實、產(chǎn)品技術(shù)接地氣的特質(zhì)。

深圳資本的支持對于云天勵飛的發(fā)展也不可或缺。投控東海、深圳市國家自主創(chuàng)新示范區(qū)服務(wù)中心等深圳國資都向云天勵飛進行投資，其中投控東海投了兩輪。并且，投資方中的紅秀資本、中美創(chuàng)興、前海中眾等機構(gòu)均來自深圳。

云天勵飛成立以來也一直扎根深圳。陳寧自2014年回國來深創(chuàng)業(yè)已有十余年，他曾回憶道，2014年他們寫了一個提案，在不認(rèn)識任何領(lǐng)導(dǎo)的情況下，3個月之內(nèi)，4000萬資金就到了公司賬戶上。

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