編者按：本文來自微信公眾號(hào) ，吳曉波頻道（ID：wuxiaobopd），作者：akagi，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

說到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，可能沒有幾個(gè)企業(yè)比沃爾瑪更注重。

去年，特朗普確認(rèn)勝選當(dāng)月月底，沃爾瑪就頂著洶洶輿情，對(duì)“多元化、公平與包容”（DEI）戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整，宣布將逐步關(guān)閉“種族平等中心”，并對(duì)LGBTQ主題商品進(jìn)行更嚴(yán)格地管理。

這次“投誠(chéng)”，得到了新總統(tǒng)“從龍之臣”伊隆·馬斯克的高度贊揚(yáng)。

馬斯克說“這是一個(gè)分水嶺”圖源：X

但沃爾瑪滿滿的求生欲并沒能換來太久的安全，近日，特朗普又將大棒砸到了沃爾瑪頭上，盡管他本意并非如此。

事情的起因是特朗普早前宣布，從3月4日起對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征10%關(guān)稅，累計(jì)加征關(guān)稅率達(dá)到20%。據(jù)媒體報(bào)道，沃爾瑪?shù)膽?yīng)對(duì)方法是要求它的供應(yīng)商們每輪關(guān)稅降價(jià)10%，基本等同于要求其承擔(dān)特朗普關(guān)稅的全部成本，引發(fā)中國(guó)供應(yīng)商強(qiáng)烈不滿。

于是，在3月11日，中國(guó)商務(wù)部等部門約談美國(guó)零售巨頭沃爾瑪，了解情況。對(duì)此，央視旗下新媒體“玉淵譚天”的點(diǎn)評(píng)一陣見血：美國(guó)單邊加征關(guān)稅傷害中美企業(yè)，中美企業(yè)應(yīng)該攜手共同應(yīng)對(duì)，“如果沃爾瑪執(zhí)意如此，那等待沃爾瑪?shù)模筒恢皇羌s談了。”——這話既是說給沃爾瑪聽的，也是說給中國(guó)供應(yīng)商聽的。

截圖：公眾號(hào)“玉淵潭天”

01低價(jià)之困：夾在中美之間的沃爾瑪

一邊是大權(quán)在握、出人意表的強(qiáng)勢(shì)總統(tǒng)，一邊是態(tài)度愈發(fā)強(qiáng)硬的中國(guó)企業(yè)與官方，沃爾瑪夾在中間兩頭為難。

沃爾瑪恨不得自己扛了這個(gè)關(guān)稅。

可惜不可能。

沃爾瑪?shù)暮诵母?jìng)爭(zhēng)力是“天天低價(jià)”策略。它們?cè)缭趲资昵熬兔鞒鲆惶着澙碚摚阂粭l女士?jī)?nèi)褲成本80美分，如果按照1美元定價(jià)出售，其銷量是按1.2美元定價(jià)出售的銷量的三倍以上。單件利潤(rùn)下降，總利潤(rùn)卻大大增加。

截圖：8th & Walton

表面上看，這是簡(jiǎn)單地不能再簡(jiǎn)單的“薄利多銷”，但如果沃爾瑪已經(jīng)和這個(gè)簡(jiǎn)單邏輯融為一體，那就不再簡(jiǎn)單。

沃爾瑪?shù)牡蛢r(jià)策略是能形成閉環(huán)并不斷強(qiáng)化的：依靠低價(jià)籠絡(luò)核心客群→獲得占據(jù)主導(dǎo)地位的市場(chǎng)份額→迫使供應(yīng)商提供獨(dú)家的低價(jià)→吸引更多的核心客群→繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額……

為了保證低價(jià)，沃爾瑪想盡各種辦法。早在1970年代就嘗通過電腦來管理供應(yīng)鏈，推出了全球首個(gè)條形碼掃描系統(tǒng)；1990年代開始在中國(guó)建設(shè)供應(yīng)鏈，新世紀(jì)以后又?jǐn)U張到越南、印度。當(dāng)然，說到省成本的案例，少不了被特朗普抨擊的的低工資。

沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人山姆·沃爾特曾說：“每次沃爾瑪幫顧客省下一塊錢，就在競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先了一步——這正是沃爾瑪?shù)淖谥妓凇！狈催^來說，沃爾瑪如果不能幫顧客省這一塊錢，就會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中落后。

事實(shí)就是如此，沃爾瑪廣泛地進(jìn)入美國(guó)的市郊城鎮(zhèn)，它的客群普遍對(duì)價(jià)格高度敏感，很多人甚至就直接為沃爾瑪工作——因?yàn)樾℃?zhèn)僅存的的雜貨店、服裝店和藥店都被沃爾瑪擠垮了，45分鐘車程里唯一能提供大量崗位的企業(yè)就是沃爾瑪。在這種社會(huì)背景下，漲價(jià)就意味著自掘墳?zāi)?，低價(jià)，是沃爾瑪?shù)牡蹏?guó)根基。

財(cái)報(bào)顯示，沃爾瑪在2024財(cái)年凈利率只有2.51%，如何還扛得起20%的新加關(guān)稅？向供應(yīng)鏈?zhǔn)喝绻怀?，思來想去，剩下的嘗試就只有少發(fā)一點(diǎn)中高層的工資獎(jiǎng)金了。

02關(guān)稅大棒：特朗普的殺器與執(zhí)念

此刻，縈繞在沃爾瑪高管們心頭的怨念，必然是關(guān)于特朗普總統(tǒng)的：“閣下，您就不能不折騰那該死的關(guān)稅嗎？”

關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易摩擦，會(huì)破壞已經(jīng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈，對(duì)此有怨念的又何止沃爾瑪一家呢？從去年開始，他們就開始不斷通過媒體喊話：再玩關(guān)稅戰(zhàn)，我們就只能漲價(jià)了，這會(huì)誘使美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退！

總統(tǒng)不為所動(dòng)，但投資已經(jīng)聞風(fēng)先動(dòng)了。

自特朗普入主白宮以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌了9%（截止3月14日），而香港恒生指數(shù)和中國(guó)科創(chuàng)50指數(shù)分別上漲了17%和12%，美股消失的賬面財(cái)富以萬億美元計(jì)，路透社的標(biāo)題更是諷刺性拉滿——《唐納德·特朗普讓中國(guó)股市再次偉大》。

《唐納德·特朗普讓中國(guó)股市再次偉大》

圖源：路透社

早在首個(gè)任期時(shí)，特朗普的特別經(jīng)濟(jì)顧問加里·科恩曾就給他講過關(guān)稅不能亂加。這位供職過高盛集團(tuán)的業(yè)界精英舉了小布什的例子：小布什給鋼鐵加關(guān)稅，創(chuàng)造了6000個(gè)工作崗位，但下游產(chǎn)業(yè)卻因此損失了幾萬個(gè)工作崗位，而所帶來的6.5億美元關(guān)稅收益，僅占聯(lián)邦收入的0.04%。

特朗普的反應(yīng)是：“我們?cè)囋嚳?，不行再撤銷?！?/strong>

八年過去了，相同的故事又發(fā)生了。特朗普先對(duì)加拿大鋼鋁征稅，然后又因?yàn)榧幽么蟛扇》粗拼胧┒鴷和?，?chuàng)造了“一日關(guān)稅”的絕景——看，他沒騙你，不行他真的會(huì)撤銷。

難道他對(duì)錯(cuò)不分嗎？答案可能是特朗普不在乎。

特朗普在首個(gè)任期時(shí)還企圖通過汽車關(guān)稅來拯救“銹帶”的汽車產(chǎn)業(yè)，科恩用數(shù)據(jù)告訴他，美國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)沒有遭受損失，寶馬、奔馳只是把產(chǎn)業(yè)從密歇根搬到南卡羅來納而已，美國(guó)的大部分汽車依然是美國(guó)制造。特朗普的答復(fù)是：“不行，我們要挽救那些被廢棄的工廠?！?/p>

1955年密歇根州的汽車工人

他沒說出口的是，密歇根州是搖擺州，那些落魄汽車工人的選票至關(guān)重要。

特朗普輸給拜登那次大選，關(guān)鍵點(diǎn)就是密歇根州的戰(zhàn)敗，而贏下的兩次，密歇根州的15張選舉人票都被他收入囊中。因此，他必須要挽救那些廢棄工廠，哪怕只是做做盡力挽救的樣子。

這個(gè)邏輯同樣適用于那些與沃爾瑪相關(guān)的美國(guó)制造業(yè)，加關(guān)稅不一定有效，甚至可能有反效果，但他總得做點(diǎn)什么給大伙兒看看。

03不可能三角：歷史潮流中的宿命

心理學(xué)中有一種觀點(diǎn)：人是不會(huì)變的，終其一生都在為自己青年時(shí)代所建立的世界觀尋找證據(jù)。

特朗普在青年時(shí)代，看到的是林立的工廠、高聳的大煙囪，是工人可以一個(gè)人養(yǎng)活整個(gè)大家庭，是美國(guó)最閃耀的"光輝歲月"。

于是，特朗普在老年時(shí)代，要努力把美國(guó)變回它曾經(jīng)的樣子——無論里面夾雜著多少私心。

可是，目前看來，這種努力正在落入“俄狄浦斯式的命運(yùn)悖論”：一個(gè)人知曉了宿命，接著努力躲避宿命，然而正是這種努力，導(dǎo)致了他最終落入宿命。

1966年，20歲的特朗普正在沃頓商學(xué)院讀書，沃爾瑪則剛剛成立四年。那時(shí)候，美國(guó)最大的雇主是通用汽車，其工人最低時(shí)薪折算到今天大約是30美元；可在2025年，79歲的特朗普奮斗到了美國(guó)總統(tǒng)的高位，沃爾瑪則成長(zhǎng)為美國(guó)最大的雇主，但它給工人的最低時(shí)薪卻只有14美元。

為什么會(huì)倒退呢？因?yàn)槊绹?guó)聯(lián)邦法定的最低時(shí)薪只有7.2美元——打工人還得夸一下老爺大方。

根源是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)模式陷入了一種能夠閉環(huán)并不斷加強(qiáng)的循環(huán)：制造業(yè)外流→社會(huì)中下層人群收入下滑→引發(fā)沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)采取低價(jià)策略→為了保持低價(jià)而持續(xù)尋找成本更低的供應(yīng)商→制造業(yè)持續(xù)外流……

特朗普需要揮舞關(guān)稅大棒來做出打破循環(huán)的樣子，中國(guó)企業(yè)不愿也不能接受無休止的內(nèi)卷，而沃爾瑪?shù)纳虡I(yè)模式則決定了他不可能再增加成本。那么，在這個(gè)不可能三角影響下，平白多出來的成本，就只能由鏈條中最弱勢(shì)的美國(guó)中下層消費(fèi)者來承擔(dān)。

圖源：彭博社

這個(gè)景象散發(fā)出一股濃濃的黑色幽默：制造這個(gè)成本的，正是他們自己投票選出來的那個(gè)人。

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