編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) ，吳曉波頻道（ID：wuxiaobopd），作者：王振超，編輯：何夢(mèng)飛，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

如果說(shuō)韓國(guó)人去年的熱門活動(dòng)是組團(tuán)扎堆中國(guó)上海，今年熱門活動(dòng)則是組團(tuán)扎堆中國(guó)股市；去年韓國(guó)人最大的孝順，是送父母去張家界旅游，那么今年韓國(guó)人最大的孝順，則是買中國(guó)股票。

根據(jù)韓國(guó)證券存托結(jié)算院的數(shù)據(jù)，韓國(guó)投資者2月份瘋狂買入A股和港股資產(chǎn)，月度交易額高達(dá)7.82億美元，環(huán)比增長(zhǎng)200%。

這個(gè)數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下3年來(lái)新高，而且遠(yuǎn)高于同期對(duì)于日本和歐洲股市的買入金額。

換言之，韓國(guó)投資者，開(kāi)始做多中國(guó)。

以前姥姥不疼舅舅不愛(ài)的中國(guó)資產(chǎn)，為何能受到韓國(guó)投資者的熱捧？

韓國(guó)投資者“掃貨”A股

春江水暖鴨先知，韓國(guó)人就是一只感應(yīng)全球股市冷暖的敏銳鴨子。

在他們眼中，如今去中國(guó)“掃貨”，是因?yàn)槟苜嶅X，而且能賺大錢。

2025年以來(lái)，中國(guó)股市行情逐漸回暖，上證指數(shù)漲幅2.16%，深成指漲幅4.48%，香港恒生指數(shù)漲幅高達(dá)13.43%，而韓國(guó)投資者更加偏愛(ài)的恒生科技指數(shù)漲幅則高達(dá)17.9%。

就算受到美股拖累的美國(guó)中概股，表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)，Wind中概100指數(shù)漲幅超過(guò)15%，引領(lǐng)全球金融市場(chǎng)。

中國(guó)指數(shù)漲了，韓國(guó)股市中跟蹤中國(guó)資產(chǎn)的ETF基金也漲幅亮眼。

在韓國(guó)股市總計(jì)44只中國(guó)ETF基金中，漲幅最大的ETF基金收益率高達(dá)62.8%，基于狂熱的賺錢效應(yīng)，中國(guó)資產(chǎn)在韓國(guó)徹底“火”了起來(lái)。

相比中國(guó)資產(chǎn)的火熱，韓國(guó)本土的KOSDAQ綜合指數(shù)卻表現(xiàn)一般，漲幅僅為2.15%，收益率并不具備吸引力。至于韓國(guó)投資者此前偏好的日本和美國(guó)股市就更慘了：日經(jīng)225指數(shù)今年跌了6.1%；納斯達(dá)克指數(shù)總計(jì)下跌3.97%。

面對(duì)投資市場(chǎng)的冰火兩重天，韓國(guó)投資者選擇用腳投票。

2月17日至28日期間，韓國(guó)投資者凈買入的10大熱門海外股票，中國(guó)公司的股票占據(jù)6個(gè)席位。其中韓國(guó)股民最偏愛(ài)的，是小米、阿里巴巴、比亞迪等中國(guó)人工智能、芯片、電動(dòng)汽車領(lǐng)域的龍頭公司。

精明的“韓國(guó)賭徒”

日本和韓國(guó)雖然都是中國(guó)的鄰國(guó)，但是兩國(guó)的“投資者畫(huà)像”卻截然相反。

日本投資者的代表是喜歡外匯套利的的“渡邊太太”，她們多是打理家庭資產(chǎn)的日本主婦，投資不追求高收益，而是喜歡通過(guò)低息借入日元，然后高息買入境外存款獲取利差，投資風(fēng)格主打穩(wěn)定和安全。

而韓國(guó)投資者與之截然相反，他們根本看不上渡邊太太們追求的那點(diǎn)小錢，更像是是一群“精明的賭徒”。

韓亞銀行的交易室

他們的賭性，與韓國(guó)獨(dú)特的投資制度有關(guān)——根據(jù)韓國(guó)法律，韓國(guó)公民可以開(kāi)設(shè)多個(gè)賬戶，以2022年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，總共5200萬(wàn)人口的韓國(guó)，卻擁有高達(dá)6000萬(wàn)個(gè)活躍賬戶。

與其他國(guó)家不同的是，韓國(guó)投資者的準(zhǔn)入門檻也非常低。在中國(guó)，必須年滿18周歲的成年人才能夠開(kāi)設(shè)證券賬戶，且同一市場(chǎng)僅能開(kāi)設(shè)一個(gè)賬戶，如果要開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板權(quán)限，還需要有相應(yīng)的資金門檻和投資年限等限制。

但在韓國(guó)，未成年人只要征得父母同意，就可以開(kāi)設(shè)賬戶炒股。寬松的投資門檻，讓韓國(guó)成為名副其實(shí)的“全民投資”之國(guó)，甚至在三星電子的股東大會(huì)上，還能看到韓國(guó)小學(xué)生出席會(huì)議的奇葩景象。

圖源：路透社報(bào)道

這樣的熱潮下，韓國(guó)投資者追熱點(diǎn)，加杠桿，只為一夜暴富，市場(chǎng)上充斥著躁動(dòng)的多巴胺。

于是也不難理解，為何“財(cái)富神話”和“破產(chǎn)深淵”并存的幣圈，會(huì)成為韓國(guó)人的投資熱土。

據(jù)韓國(guó)央行數(shù)據(jù)，截至2024年11月，韓國(guó)加密貨幣投資者人數(shù)高達(dá)1559萬(wàn)人，占韓國(guó)總?cè)丝诘?0%，且數(shù)量一直在增加。

在A股市場(chǎng)，10%、20%的漲跌停板就已經(jīng)足夠讓人心跳，但是在加密貨幣領(lǐng)域，10倍杠桿甚至100倍杠桿都只是“基礎(chǔ)配置”。

在上百倍的杠桿面前，韓國(guó)人炒股反倒顯得“保守”了不少。

據(jù)韓國(guó)證券存管數(shù)據(jù)，韓國(guó)投資者持有的資產(chǎn)總占比中，排名第一的是1.5倍杠桿的特斯拉股票，資產(chǎn)占比35%；排名第二的是FANG創(chuàng)新指數(shù)3倍做多，占比28%，就算是投資美國(guó)國(guó)債，韓國(guó)投資者也選擇用3倍杠桿，來(lái)買入美國(guó)的20年期國(guó)債。

換言之，“無(wú)杠桿不歡”是韓國(guó)投資者的底色。

如此愛(ài)冒險(xiǎn)，也和韓國(guó)國(guó)情直接相關(guān)，作為著名的“內(nèi)卷之國(guó)”，盡管韓國(guó)的人均GDP可以排在前十名，但是10%的富人和底層普通人的收入差距高達(dá)14倍。

此外，韓國(guó)十大財(cái)閥控制了整個(gè)國(guó)家75%的GDP，只有考取首爾大學(xué)、高麗大學(xué)和延世大學(xué)的頂尖幸運(yùn)兒，才能夠進(jìn)入這些財(cái)閥企業(yè)，得到一份體面的收入和工作。

因此，對(duì)普通韓國(guó)年輕人而言，就算從其他學(xué)校順利畢業(yè)，文憑和證書(shū)充其量只是小小的敲門磚，想要進(jìn)入財(cái)閥企業(yè)工作，難如登天。

所以在階層固化、財(cái)閥壟斷以及就業(yè)難題三重壓力下，普通韓國(guó)人要么躺平啃老，要么就上杠桿去追求“一夜暴富”——對(duì)于他們而言，不上杠桿只能躺平一輩子，如果選擇上杠桿賺快錢，或許還有出頭的機(jī)會(huì)。

韓國(guó)：高考倒計(jì)時(shí)下的學(xué)生

尋找投資“避風(fēng)港”

但話說(shuō)回來(lái)，韓國(guó)投資者之所以選擇買入中國(guó)資產(chǎn)，其實(shí)也充滿了血淚。

從投資偏好來(lái)看，此前韓國(guó)投資者對(duì)A股并不太感興趣，更熱衷于美股投資。2024年，韓國(guó)散戶持有價(jià)值1014億美元的美國(guó)股票，借由美股強(qiáng)勢(shì)，它們的全年規(guī)模增長(zhǎng)64%，首次突破千億美元。

但特朗普上臺(tái)以后，美國(guó)金融市場(chǎng)的基本面發(fā)生了巨大變化，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，特朗普為了削減政府預(yù)算，實(shí)現(xiàn)關(guān)稅目標(biāo)，愿意忍受美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，以及不斷提高的通脹水平。

就在上周日（3月9日）面對(duì)?？怂褂浾叩牟稍L中，特朗普淡化了關(guān)稅政策對(duì)于股票市場(chǎng)的影響，還稱“不能過(guò)分關(guān)注股市”，當(dāng)被提到美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年是否會(huì)衰退時(shí)，特朗普表示“不排除衰退的可能性”。

于是直接把美股帶入“黑色星期一”，納斯達(dá)克暴跌4%，向來(lái)在美股吃香喝辣的韓國(guó)投資者摔得鼻青臉腫。

截至3月10日收盤，韓國(guó)投資者持有排名第一的“1.5倍做多特斯拉”遭遇重創(chuàng)，特斯拉股價(jià)本身也從最高的488.54美元，腰斬至如今的222.15美元，2025年至今的投資回報(bào)率是-73.19%，可謂血本無(wú)歸。

而排名第二的“FANG創(chuàng)新指數(shù)3倍做多”也同樣如此，這款產(chǎn)品今年的收益率是-35.05%，韓國(guó)投資者損失慘重。

未來(lái)似乎也不樂(lè)觀。

連美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特都認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)所謂的“戒斷期”，美國(guó)資本市場(chǎng)在經(jīng)歷了牛市以后，或許已非是2025年投資的最佳選擇。

因此，在美股市場(chǎng)吃了大虧的韓國(guó)投資者開(kāi)始尋找資產(chǎn)的“避風(fēng)港”，恰好遇到了全球資本市場(chǎng)“東升西落”。

2025年1月，眾所周知，中國(guó)迎來(lái)“DeepSeek時(shí)刻”。

深度求索的名頭不僅傳遍了硅谷，也讓通過(guò)杠桿持有英偉達(dá)股票的韓國(guó)投資者損失慘重——英偉達(dá)一夜暴跌16.97%的慘痛，讓韓國(guó)投資者開(kāi)始迫切了解這個(gè)來(lái)自中國(guó)的AI公司。

在韓國(guó)賭徒們“深度求索”后，他們偏向于相信關(guān)于“中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估”的敘事，而一系列外資投行的報(bào)告更是堅(jiān)定了他們的信心。

韓國(guó)民眾觀看Deepseek相關(guān)新聞

《巴倫周刊》看來(lái)，盡管行情已經(jīng)有了較大反彈，但是中國(guó)資產(chǎn)依然具有極大的吸引力。

按照預(yù)測(cè)，MSCI中國(guó)指數(shù)未來(lái)12個(gè)月市盈率是12倍，而對(duì)標(biāo)之下的標(biāo)普500未來(lái)12月市盈率為22倍。相比于已經(jīng)讓韓國(guó)投資者損失慘重的美股，買入中國(guó)資產(chǎn)顯得非常具有“性價(jià)比”。

瑞銀全球財(cái)富管理部門稱，在基本面改善和宏觀政策的支持下，中國(guó)科技股將繼續(xù)跑贏大盤，預(yù)計(jì)2028年，中國(guó)AI行業(yè)總市值將從3500億美元上升至4800億美元。

高盛也看好中國(guó)資產(chǎn)，它們認(rèn)為基于國(guó)內(nèi)AI的不斷普及，中國(guó)股票將吸引2000億美元資金的流入，整體盈利將提高2.5%；MSCI中國(guó)指數(shù)今年或上漲14%，如果樂(lè)觀估計(jì)，28%的漲幅也不是問(wèn)題。

除了發(fā)布研報(bào)之外，多家外資機(jī)構(gòu)還掏出真金白銀來(lái)做多中國(guó)市場(chǎng)。

根據(jù)高盛2月底交易臺(tái)的數(shù)據(jù)，亞洲市場(chǎng)已成為對(duì)沖基金倉(cāng)位最終的區(qū)域之一，外資在中國(guó)的凈倉(cāng)位上升至8.1%，2月5日至2月18日，外資合計(jì)流入港股約180億港元。

在資本市場(chǎng)，交易的本質(zhì)，是交易波動(dòng)，是交易人氣，韓國(guó)賭徒精明一生，很難放過(guò)這個(gè)新的“人氣集散地”。更何況，越來(lái)越多的聲音認(rèn)為，當(dāng)前，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確定性，已經(jīng)超過(guò)了對(duì)特朗普政策的不確定性。

但是否意味著我們也可以跟著韓國(guó)投資者這個(gè)風(fēng)向標(biāo)進(jìn)行“抄底”？事情并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。

一平、一賺、八虧

根據(jù)之前的案例我們可以看出，韓國(guó)投資者風(fēng)格非常激進(jìn)，主打的就是以小博大，這種玩命似的投資風(fēng)格和內(nèi)地投資風(fēng)格很不一樣。

此外，盡管內(nèi)資外資都在唱多中國(guó)資產(chǎn)，但股市本身就是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇博弈的“競(jìng)技場(chǎng)”。

別看韓國(guó)散戶投資嗅覺(jué)非常敏銳，但“一平、一賺、八虧”的散戶投資結(jié)局，同樣在韓國(guó)股民身上屢試不爽。如果不是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，那么不管是參與A股還是港股，都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

紐約股市三大股指下跌

我們也需要明白，韓國(guó)投資者本身只是全球資本市場(chǎng)中，追逐高收益資產(chǎn)的一朵小小的浪花，他們的投資風(fēng)格更具賭性，比美國(guó)財(cái)團(tuán)和日本資本更加沒(méi)有立場(chǎng)。

所以韓國(guó)投資者這次來(lái)中國(guó)的“掃貨”行為，或許只是高杠桿散戶，來(lái)中國(guó)追逐利潤(rùn)，且充滿賭性的一場(chǎng)資本狂歡。

大家跟著看熱鬧可以，但若要入場(chǎng)，萬(wàn)變不離其宗的還是那句話：“入市要當(dāng)心，投資須謹(jǐn)慎?！?/p>

本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。如有任何疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。