編者按：本文來自微信公眾號 半導(dǎo)體行業(yè)觀察（ID：icbank），作者：杜芹DQ，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

過去幾年，隨著國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，模擬芯片和微控制器單元（MCU）無疑成為了國內(nèi)最具潛力和活力的兩個(gè)細(xì)分賽道。然而，行業(yè)的“內(nèi)卷”現(xiàn)象日益嚴(yán)重，價(jià)格戰(zhàn)和同質(zhì)化問題頻發(fā)。要突破這一困境，并購整合、邁向中高端市場、提供系統(tǒng)性解決方案，已成為這些國產(chǎn)廠商的必然發(fā)展路徑。

MCU與模擬芯片，并購成為趨勢

自2022年下半年起，受多重因素影響，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，半導(dǎo)體行業(yè)的需求格局發(fā)生了劇變。消費(fèi)市場動(dòng)力不足、產(chǎn)能擴(kuò)張過快，半導(dǎo)體行業(yè)的供需狀況從“缺芯”轉(zhuǎn)向了“砍單”模式。與此同時(shí)，資本市場的低迷與融資環(huán)境的收緊，使得許多中小型模擬IC廠商的生存空間進(jìn)一步壓縮，IPO窗口的關(guān)閉讓它們的融資路徑變得更加艱難。然而，在這一背景下，資金雄厚的上市公司卻迎來了前所未有的并購黃金期，紛紛通過收購擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)版圖、整合技術(shù)優(yōu)勢。

在模擬IC行業(yè)，MCU與模擬芯片的深度融合正成為大趨勢。

2024年11月，存儲和MCU廠商兆易創(chuàng)新披露，擬聯(lián)合石溪資本、合肥國投、合肥產(chǎn)投以現(xiàn)金方式收購蘇州賽芯共計(jì)70%的股份，作價(jià)5.81億元。12月18日晚間，兆易創(chuàng)新公告，過戶已完成。其中，兆易創(chuàng)新作為最大買家，憑借3.16億拿下38.07%股權(quán)，直接坐上控股股東位置。

來源：兆易創(chuàng)新公告

對于兆易創(chuàng)新而言，收購是實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的重要手段。如同其在投資日的答記者問中所述：兆易自己投入資源做模擬已經(jīng)有幾年的時(shí)間，我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)品類如果只靠現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)來做，節(jié)奏會慢，而通用型的料號通常競爭激烈，要想在行業(yè)里取得足夠強(qiáng)的聲浪，讓客戶普遍接受兆易的產(chǎn)品，要付出的時(shí)間成本就太長了。

而蘇州賽芯是一個(gè)不錯(cuò)的標(biāo)的，蘇州賽芯此前曾闖關(guān)IPO未果，最高估值達(dá)到了22億元。賽芯已經(jīng)有一定的收入體量，2024年1季度的營收達(dá)到1.34億元，凈利潤0.35億元。公司的主要產(chǎn)品包括鋰電池保護(hù)芯片、電源管理芯片，廣泛應(yīng)用于移動(dòng)電源、智能穿戴等領(lǐng)域，在單節(jié)鋰保領(lǐng)域也取得了一定的行業(yè)地位和客戶認(rèn)可，已在小米、OPPO、vivo、榮耀等眾多知名終端客戶中得到使用。如今兆易創(chuàng)新以3億元價(jià)格就拿到了主控權(quán)，還增強(qiáng)了模擬產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)的實(shí)力，不失為一個(gè)好的投資。

無獨(dú)有偶，2025年1月12日，南芯科技宣布擬以1.6億元現(xiàn)金形式收購MCU廠商昇生微100%股權(quán)。南芯專注于電源及電池管理領(lǐng)域，現(xiàn)有產(chǎn)品覆蓋充電管理芯片、DC-DC 芯片、AC-DC 芯片、充電協(xié)議芯片、鋰電管理芯片、驅(qū)動(dòng)芯片等。而昇生微是業(yè)內(nèi)稀缺的同時(shí)擁有電源管理電路能力和嵌入式MCU設(shè)計(jì)廠商，其主要產(chǎn)品包括Power-MCU、RISC-V MCU、PMIC（電源管理）芯片，共有22個(gè)系列200多款料號量產(chǎn)在售。這些芯片在智能手機(jī)領(lǐng)域破具有優(yōu)勢，同時(shí)也大力拓展整個(gè)消費(fèi)電子、汽車電子和工業(yè)領(lǐng)域的更多應(yīng)用場景，主要客戶有小米、榮耀、vivo、華勤、龍旗、Anker等。

近年來，南芯科技業(yè)績持續(xù)攀升，成為其實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張的重要基礎(chǔ)。2019年，公司營收為1億元，2020年為1.78億元，2021年突破9.8億元，2022年達(dá)13億元，2023年4月成功在科創(chuàng)板上市。2023年?duì)I收為17.8億元，同比增長36.87%，凈利潤為2.6億元，同比增長6.15%。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收18.99億元，同比增長57%，始終保持高速增長態(tài)勢。

通過收購昇生微，南芯科技將能夠?yàn)榭蛻籼峁└鼮橥暾奶幚砥餍酒?、模擬芯片與系統(tǒng)軟件解決方案，進(jìn)一步提升在電源管理和嵌入式系統(tǒng)領(lǐng)域的競爭力。

除了并購收購的直接擴(kuò)張方式，廠商間的合作也是國內(nèi)模擬與MCU領(lǐng)域的一大趨勢。2023年11月，模擬廠商納芯微與MCU廠商芯弦半導(dǎo)體聯(lián)手，對標(biāo)德州儀器的C2000，推出了針對中端市場的新型MCU產(chǎn)品。納芯微專注于傳感器、信號鏈和電源管理領(lǐng)域，近年來在汽車電子領(lǐng)域的持續(xù)布局已經(jīng)取得了可觀的成果。2024年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收19~20億元，同比增長44.94%至52.56%。進(jìn)軍MCU領(lǐng)域?qū)榧{芯微的模擬芯片帶來更多發(fā)展機(jī)會，并幫助其在更廣泛的市場中占據(jù)一席之地。

這種廠商間的合作，既是一種有效的技術(shù)整合，也反映了行業(yè)的競爭格局正在發(fā)生深刻變化。國內(nèi)廠商通過聯(lián)合，不僅能夠突破傳統(tǒng)的技術(shù)壁壘，還能夠在有限的市場空間內(nèi)共享資源，快速實(shí)現(xiàn)市場滲透。

從兆易創(chuàng)新到南芯科技，再到納芯微與芯弦半導(dǎo)體的合作，這些發(fā)展趨勢暗示，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)正加速進(jìn)入新階段。當(dāng)前，全球模擬芯片市場份額較為集中，前五大廠商德州儀器、ADI、思佳訊、英飛凌、意法半導(dǎo)體合計(jì)占據(jù)約52%的市場份額，行業(yè)競爭格局相對分散，國產(chǎn)廠商仍然有巨大的提升空間。

MCU是“大腦”，模擬是“手腳”

為何MCU和模擬必須要協(xié)同發(fā)展呢？縱觀國際大廠，也都是包羅萬象，MCU、DSP、信號鏈、電源管理芯片全都做，形成了完整的產(chǎn)品線。通過將這些領(lǐng)域的技術(shù)結(jié)合在一起，這些廠商能夠?yàn)槿找鎻?fù)雜的應(yīng)用場景提供更加完整的解決方案。

如果把整個(gè)系統(tǒng)比作人體，那么MCU無疑是“大腦”，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)處理和控制指令的發(fā)出。MCU承擔(dān)著控制核心任務(wù)，例如計(jì)算、決策、數(shù)據(jù)傳輸?shù)?，它決定了系統(tǒng)的“思考”能力。而模擬芯片則是“手腳”，負(fù)責(zé)執(zhí)行具體的信號處理和物理交互任務(wù)。模擬芯片可以細(xì)分為電源管理芯片和信號鏈芯片兩大類，分別負(fù)責(zé)電壓調(diào)節(jié)、電源轉(zhuǎn)換和信號的采集、處理與轉(zhuǎn)換。

兩者的分工是明確的，但卻相互依存。例如，MCU需要通過控制電源管理芯片（如DC-DC轉(zhuǎn)換器、充電管理芯片等）來調(diào)節(jié)電壓和電流，以確保整個(gè)系統(tǒng)的電力供應(yīng)穩(wěn)定。這在新能源汽車、智能家居和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域尤為重要，尤其是在涉及復(fù)雜傳感器和驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的應(yīng)用場景中，MCU與模擬芯片的配合對于系統(tǒng)的性能和穩(wěn)定性至關(guān)重要。

國內(nèi)同時(shí)擁有MCU和模擬芯片的廠商并不多。除了前文所提到的兆易創(chuàng)新、南芯科技和納芯微之外，再就是中穎電子，其除了在MCU上有所建樹以外，鋰電池管理芯片在國內(nèi)市場的銷售也處于國產(chǎn)芯片的市場領(lǐng)先地位，長期方向也在向著電源管理芯片發(fā)展，另外，AMOLED 顯示驅(qū)動(dòng)芯片也朝向品牌市場進(jìn)軍。

隨著智能家居、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等領(lǐng)域的快速發(fā)展，MCU和模擬芯片的應(yīng)用場景愈加交織，協(xié)同作用變得尤為重要。現(xiàn)代MCU不僅具備更高頻率與計(jì)算能力，還需要與外部傳感器和系統(tǒng)協(xié)作，而模擬芯片則為MCU提供靈活的信號調(diào)節(jié)能力。二者結(jié)合，能實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的高效能與低功耗平衡，確保系統(tǒng)的精準(zhǔn)運(yùn)作。

模擬芯片廠商納芯微CTO盛云在去年一場分享會上表示：“如果沒有MCU，就很難與客戶深入探討下一代應(yīng)用方案的演進(jìn)。所有技術(shù)演進(jìn)的核心邏輯都圍繞著主控進(jìn)行。因此，我們不僅要做MCU，還要在應(yīng)用方案上進(jìn)行迭代開發(fā)，打造一個(gè)能隨客戶需求進(jìn)化、具有競爭力的完整生態(tài)解決方案?！?/p>

MCU與模擬廠商的收購和戰(zhàn)略合作，不僅僅是資本市場的需求，也是技術(shù)創(chuàng)新的必然選擇。結(jié)合國際大廠TI與ADI的成功經(jīng)驗(yàn)，我們可以清晰地看到多產(chǎn)品線緊密結(jié)合所帶來的巨大市場潛力和競爭力提升。在中國證監(jiān)會“并購六條”等政策的驅(qū)動(dòng)下，未來，更多的并購整合將可能出現(xiàn)在MCU與模擬芯片領(lǐng)域，廠商間的技術(shù)壁壘也將隨著整合的深入逐步消除，產(chǎn)品的競爭力將進(jìn)一步提升。

寫在最后

盡管MCU和模擬芯片的協(xié)同發(fā)展是一種理想的趨勢，但要在同一家公司內(nèi)部有效整合這兩類技術(shù)，實(shí)際上是相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性的。MCU涉及的領(lǐng)域廣泛，涵蓋計(jì)算能力、控制邏輯等高技術(shù)門檻，而模擬芯片則專注于電源管理、信號鏈等低功耗、精密調(diào)節(jié)的任務(wù)。兩者雖然有一定的互補(bǔ)性，但技術(shù)積累和研發(fā)要求的差異較大，且需要不同的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)方向。

有模擬芯片廠商思瑞浦的前車之鑒，思瑞浦在2021年布局了MCU，在連續(xù)投資數(shù)億元之后，于去年傳出解散MCU團(tuán)隊(duì)的消息，令人生出敬畏之心。無論是MCU收購模擬，還是模擬向MCU延伸，都應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)已有的應(yīng)用優(yōu)勢來加大“長板”。

在這場激烈的技術(shù)和市場角逐中，只有不斷創(chuàng)新和適應(yīng)市場變化的企業(yè)，才能真正迎來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的下半場，逃離內(nèi)卷怪圈。

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