編者按:本文來(lái)自微信公眾號(hào) 紀(jì)源資本(ID:JiyuanCap),作者:紀(jì)源資本管理合伙人 符績(jī)勛,創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
137億年前的宇宙大爆炸,不是一次像煙花綻放般快速升溫的化學(xué)反應(yīng),而是宇宙一邊降溫一邊膨脹的進(jìn)程。隨著溫度的降低,原子、分子、氣體、星云、星系逐漸形成,生命的萌芽也因宇宙的演化具備了條件。
從第一個(gè)生命的誕生到形成原始部落族群,從石器時(shí)代的雕刻壁畫到古典文明的青銅鐵器,人類在復(fù)興的卷軸與詩(shī)篇中找到勇氣與信念,穿越槍林炮雨,開啟了一場(chǎng)蒸汽機(jī)喧囂、內(nèi)燃機(jī)轟鳴的工業(yè)革命。
撥開眼前的煙塵,電燈、電話、汽車、飛機(jī)已經(jīng)將我們織在了同一張鋪開的信息網(wǎng)上;通訊、能源、醫(yī)學(xué)、文化、思想等領(lǐng)域的進(jìn)展突飛猛進(jìn)。來(lái)到全新時(shí)代的人類文明,是否比歷史上任何時(shí)刻的任何個(gè)體都接近真相?
過去的2024,也許能給我們帶來(lái)一些啟示。
符績(jī)勛:回顧過去二十余年的歷程,也就是2000年至2018年期間,整個(gè)地緣政治的態(tài)勢(shì)比較一致,那就是全球化。
2018年之后是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),地緣政治持續(xù)嚴(yán)峻,大家更加希望出現(xiàn)更多的保護(hù)主義、去全球化等這一系列變化。
這是紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛。
全球局勢(shì)日新月異,每個(gè)人或多或少都有所感知。不可預(yù)測(cè)的轉(zhuǎn)變與走勢(shì),給各行各業(yè)都帶來(lái)了些許振蕩,創(chuàng)投行業(yè)也不例外。
財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示,2024年,一級(jí)市場(chǎng)的投融資事件同比減少了12%,已披露的融資總額同比減少21%;投融資事件主要發(fā)生在醫(yī)療健康與先進(jìn)制造行業(yè);從投融資的金額來(lái)看,汽車出行、集成電路與人工智能則成為了相對(duì)更加熱門的賽道。
回首過去十年,中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的投融資交易主要活躍在2016至2017年前后,集中于芯片、新能源造車、AI等領(lǐng)域。最近一輪一級(jí)市場(chǎng)的冷靜,始于前年行情的高開低走,持續(xù)到2024年。
符績(jī)勛:
如果以一條曲線圖示,大家的情緒先是跌到低谷,上升后又下跌,又上升后又下跌,但從整體趨勢(shì)來(lái)看,過去兩年大家的情緒是在下滑的。
雖然每個(gè)人的選擇各異,但對(duì)于一個(gè)好的投資人而言,我的觀點(diǎn)是,投資人與企業(yè)家相似,需要有一些堅(jiān)持,保持對(duì)未來(lái)的樂觀態(tài)度。
我也經(jīng)歷過2000年至2005年期間的高峰和低谷,互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅曾經(jīng)讓很多人的職業(yè)走到低谷。
90年代互聯(lián)網(wǎng)的盛行改變了傳統(tǒng)高成本、低效率的銷售方式及鏈路,前所未有的dot-com商業(yè)模型吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者入場(chǎng),互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄上漲。
2000年3月10日這一天,以技術(shù)股為主的納斯達(dá)克指數(shù)在攀升到了5048的高點(diǎn)后,開始跌落。疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息與日本經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào),華爾街科技股被大量拋售,市場(chǎng)情緒急速下調(diào)。
隨著泡沫的破裂,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)行了一場(chǎng)徹底的大洗牌。在優(yōu)勝劣汰的法則下,跑出了亞馬遜和eBay這樣家喻戶曉的企業(yè),也為如今所觀察到的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與環(huán)境設(shè)定了基調(diào)。
當(dāng)然還有那些曾身處風(fēng)暴中心的親歷者。對(duì)于他們來(lái)說,就像是一塊巨大的巖石壓在肩上,既不能就此被埋進(jìn)這場(chǎng)泡沫深淵之中,更要在這個(gè)可能是最富戲劇性的時(shí)刻負(fù)重前行。
尋覓機(jī)會(huì)、破石生長(zhǎng)、逆風(fēng)改命,一場(chǎng)與自我的心理戰(zhàn)拉開大幕。
符績(jī)勛:
在那時(shí)很多人離開了投資行業(yè),轉(zhuǎn)而投身于咨詢業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)和其他別的領(lǐng)域。2000年至2003年期間,我也遇到過很大的挫折,曾經(jīng)想過要不要放棄。我不是圣人,每個(gè)人都有自己的情緒,每個(gè)人都可能面臨不確定性和挫折,每個(gè)人都有自己的起起伏伏,我覺得任何創(chuàng)業(yè)者都有這種經(jīng)歷,比如職業(yè)的起落、情緒上的起落,但問題不在于有沒有,關(guān)鍵是怎么去修復(fù)自己,怎么去面向未來(lái)。要面對(duì)它,就必須要有一個(gè)相對(duì)積極的態(tài)度。如果要留在牌桌上,就要有這種態(tài)度,這種態(tài)度是讓你去探索的一種能力。
于不服輸、敢為先的人而言,「要不要留在牌桌上」是寫在人生試卷上的一道必答題,而他們的回答往往是肯定的。
史蒂夫?喬布斯被逐出蘋果后創(chuàng)立NeXT公司,同時(shí)完成了對(duì)皮克斯動(dòng)畫工作室的收購(gòu);而他的下一次回歸,成為了蘋果這家公司崛起的開端。
沃倫?巴菲特始終保持對(duì)行業(yè)與市場(chǎng)的敏銳,不斷調(diào)整出一套適應(yīng)時(shí)代的策略,何時(shí)該打出自己的手牌、何時(shí)停一停緩一緩,都掌握好了節(jié)奏。
這樣的例子數(shù)不勝數(shù)——瘧疾防治的貢獻(xiàn)者屠呦呦,奠定神經(jīng)科學(xué)重要基礎(chǔ)的蒙塔爾奇尼,拯救日航的稻盛和夫,將一家叫做沃爾瑪?shù)男〉赇亯汛蟪纱笮腿蛄闶燮髽I(yè)的山姆?沃爾頓,電機(jī)工程學(xué)專家、AMD CEO蘇姿豐……
符績(jī)勛:
今天我們說大勢(shì),大勢(shì)是什么?大勢(shì)就是逆全球化,以及地緣政治和社會(huì)的變化。
在這種大勢(shì)之下,每個(gè)人的選擇可能不太一樣,沒有所謂的對(duì)錯(cuò),只是你的選擇。
我們的選擇就是留在牌桌上,然后去面對(duì)市場(chǎng)的變化,重構(gòu)我們的能力模型,希望能夠更好地支持和幫助被投企業(yè)。我的樂觀在于,我不想這么輕易放棄。我想去改變,想去爭(zhēng)取,與大家一起做事情,我覺得態(tài)度還是挺重要的。
變局、堅(jiān)持與創(chuàng)新,交匯在了2024年的奔騰洪流之中。正是在這片混沌的不確定性里面,人類尋覓到了屬于這個(gè)時(shí)代的篤定——人工智能。
2024年,AI的大模型競(jìng)爭(zhēng)按下加速鍵,數(shù)據(jù)、算法、算力狂飆,朝著商業(yè)落地的目標(biāo)大步邁進(jìn)。
AI改變?nèi)祟惖搅嗽鯓右环N地步?諾貝爾獎(jiǎng)的宣布,或多或少可以給出一些指引。但有一點(diǎn)可以肯定的是,有AI參與的學(xué)科交叉已是無(wú)法扭轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。2000年圖靈獎(jiǎng)得主、中國(guó)科學(xué)院院士姚期智教授就曾預(yù)判——AI最明顯的趨勢(shì)有兩個(gè),一是如何從弱智能走向通用智能;二是AI的發(fā)展將使得本來(lái)就已相當(dāng)明顯的學(xué)科交叉,變得更加活躍、更加重要。
對(duì)于AI的發(fā)展,如果說2023年是AI大模型百花齊放,那么2024年則被視為AI應(yīng)用落地的元年。
數(shù)據(jù)分析公司Sensor Tower報(bào)告顯示,得益于頭部AI應(yīng)用的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng),2024年的前8個(gè)月,全球AI應(yīng)用收入出現(xiàn)了51%的同比增長(zhǎng)。其中,北美市場(chǎng)貢獻(xiàn)了接近一半的全球AI應(yīng)用總收入,而印度成為了AI應(yīng)用下載量最多的市場(chǎng)。
再看國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用,Quest Mobile統(tǒng)計(jì),2024上半年,國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用的落地場(chǎng)景大致可分為工具和社交娛樂兩大領(lǐng)域;月活躍用戶規(guī)模在100萬(wàn)以上的應(yīng)用占比達(dá)到了13%,并且已經(jīng)出現(xiàn)千萬(wàn)月活用戶的應(yīng)用。
所以,這個(gè)正值當(dāng)打之年的行業(yè),還有哪些等待發(fā)掘的機(jī)會(huì)與潛力?
符績(jī)勛:
一個(gè)廣泛的詞匯,可以指大模型、AGI以及其他很多的方面,今天我想討論AI 的一個(gè)大趨勢(shì),以及模型自學(xué)習(xí)、自訓(xùn)練的能力。我一直在探索的問題是,隨著算力支持越來(lái)越成熟,AI應(yīng)用場(chǎng)景在哪里?在哪些方面能夠更好地降本增效?這是最根本的問題。
我覺得最終AI本身要承載一個(gè)產(chǎn)品,例如,ChatGPT是一個(gè)產(chǎn)品,是一個(gè)對(duì)話機(jī)器人或是AI引擎,它就是一個(gè)載體。
手機(jī),是一個(gè)載體,電腦,也可以是載體,稍有留心,我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)生活中已經(jīng)出現(xiàn)有著「AI PC」之稱的產(chǎn)品。耳機(jī)同樣可以成為AI的載體,字節(jié)跳動(dòng)發(fā)布的AI智能體耳機(jī)Ola Friend便是一次嘗試。當(dāng)然,還有眼鏡,它或許也能夠成為相對(duì)理想的AI終端之一。
Meta與眼鏡品牌雷朋推出的AI眼鏡便是最具標(biāo)志性的熱門產(chǎn)品之一。據(jù)統(tǒng)計(jì),這款眼鏡在發(fā)售當(dāng)季就賣出了30萬(wàn)副,預(yù)估2024年的全年出貨量超過150萬(wàn)。而在地球的另一端,國(guó)內(nèi)廠商布局AI眼鏡的消息也是頻頻傳出,這些廠商中不乏大眾熟知的消費(fèi)電子品牌,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及AR眼鏡廠商。
事實(shí)上,在最近的消費(fèi)電子展CES現(xiàn)場(chǎng),「AI眼鏡」的爭(zhēng)鋒已經(jīng)打響。越來(lái)越多的海外廠商跟上了這一波硬件變革,將AI加持在各自的智能眼鏡上,以此來(lái)撬動(dòng)用戶更多的使用場(chǎng)景。
不少分析及行研機(jī)構(gòu)做出預(yù)判,AI眼鏡將在接下來(lái)的兩年出現(xiàn)爆發(fā)和井噴。比如在中金看來(lái),AI眼鏡的成功范式或已在數(shù)次的產(chǎn)品迭代后出現(xiàn);預(yù)計(jì)到2027年,AI眼鏡的全球出貨量將超千萬(wàn)副。
日常便攜又易于取用的眼鏡看似穿越了AI終端這一條黑色隧道,然而,最終能否推出一款滿足市場(chǎng)需求的AI眼鏡產(chǎn)品,還有待多輪的精細(xì)打磨,比如,與AI的實(shí)際交互體驗(yàn)如何、眼鏡佩戴是否舒適、對(duì)于續(xù)航和發(fā)熱的擔(dān)憂、以及用戶較為關(guān)心的成本與價(jià)格問題。
話說回來(lái),除了剛剛提及的電子產(chǎn)品和眼鏡,AI是否還可以有其他既可想象又可落地的終端與場(chǎng)景?
符績(jī)勛:
機(jī)器人或是硬件類的機(jī)器人是載體,具身智能(Embodied AI)也是載體,它能把AI納入在里面,有視覺或數(shù)據(jù)收取的能力?;谠瓉?lái)被訓(xùn)練的模型,它自身能夠產(chǎn)生所有的動(dòng)作。無(wú)論是一輛車、一個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人、還是一個(gè)手術(shù)機(jī)器人,它們都是在形成一種具體的動(dòng)作,載人或者載貨,或者從A到B。不管是在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,還是在無(wú)人駕駛領(lǐng)域、以及在醫(yī)學(xué)、生物制藥、醫(yī)療科技方面,AI也能夠賦能,所以我們要找到AI能夠被賦能的場(chǎng)景,從而去探索和布局。
今天,無(wú)論是在中國(guó)還是在亞洲其他地區(qū),我們的優(yōu)勢(shì)在于供應(yīng)鏈,供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)能讓機(jī)器人作為更優(yōu)的載體,去實(shí)現(xiàn)智能服務(wù),或者創(chuàng)造智能產(chǎn)品。
長(zhǎng)久以來(lái),中國(guó)都處于全球制造業(yè)供應(yīng)鏈的中心位置。數(shù)據(jù)顯示,全球90%的個(gè)人計(jì)算機(jī),80%的空調(diào),70%的手機(jī),63%的鞋子,都產(chǎn)自中國(guó)。
麥肯錫全球研究院的報(bào)告表明,對(duì)于全球186個(gè)國(guó)家和地區(qū)而言,中國(guó)是65個(gè)國(guó)家的第一大進(jìn)口來(lái)源地,33個(gè)國(guó)家的第一大出口目的地。
在供應(yīng)鏈這一維度,中國(guó)已經(jīng)形成了高度專業(yè)化分工、大規(guī)模集中生產(chǎn)的模式。即使供應(yīng)鏈遭到破壞,也能夠在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行自主修復(fù)和恢復(fù)。
符績(jī)勛:
今年我在國(guó)內(nèi)走訪了一些地方,例如新疆。我只走了新疆的一小段路,但也花了九天時(shí)間,從賽里木湖一直到獨(dú)庫(kù)公路,再到烏魯木齊。
新疆真的很美,也非常寬闊。我去了一小段北疆和其他很多地方,之后又跟幾個(gè)朋友走訪太行山,太行山也發(fā)展得非常好。這些走訪和探索,對(duì)于我了解各地方的變化很有幫助。
我覺得中國(guó)仍然是一個(gè)很大的市場(chǎng),大家還是認(rèn)為中國(guó)內(nèi)地的發(fā)展很好。當(dāng)然過去兩年,沿海的發(fā)達(dá)城市也遇到了一些挑戰(zhàn),這是一個(gè)再平衡的過程,處于一個(gè)調(diào)整期,調(diào)整期里必然會(huì)有些陣痛,需要一點(diǎn)時(shí)間,但我看到很多人都希望或者期望有更多的政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
大家期待中國(guó)的市場(chǎng),我覺得中國(guó)的很多能力很難被取代,不管是在供應(yīng)鏈還是在科技創(chuàng)新方面,尤其是供應(yīng)鏈和制造業(yè)。但這些能力輸出到海外時(shí),需要有適當(dāng)?shù)暮献骰锇?,需要有一個(gè)共贏模式。我們希望在這里能夠幫助中國(guó)企業(yè)出海,能夠幫助企業(yè)創(chuàng)造共贏的商業(yè)模式。
其實(shí)這就是所謂的內(nèi)循環(huán)和外循環(huán),這二者有時(shí)可以結(jié)合,有時(shí)必須拆開,不然的話,外循環(huán)也無(wú)法運(yùn)行,所以這些是我們?cè)谟^察亞洲的時(shí)候,看到的能力優(yōu)勢(shì)和很大的機(jī)會(huì)。
出海,可以說是這些年討論最多的話題之一。坊間流傳一種說法——不出海,就出局。
中國(guó)企業(yè)出?;钴S于90年代,在「走出去」戰(zhàn)略的鼓勵(lì)下,華為、海爾、海信等企業(yè)踏浪啟程。雖然這個(gè)時(shí)期,企業(yè)在海外的活動(dòng)以商品出口為主,但也完成了不少工程承包與合資等事項(xiàng)。
2001年,中國(guó)加入WTO,中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),往后的近二十年,我們看到了聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)、吉利并購(gòu)沃爾沃這樣的事件。中國(guó)企業(yè)以跨國(guó)并購(gòu)這種借船出海的方式,開辟海外市場(chǎng)。
進(jìn)入2019年,我們來(lái)到了電商與互聯(lián)網(wǎng)出海的時(shí)代,物流、系統(tǒng)、平臺(tái)、App紛紛在海外市場(chǎng)尋找自己的坑位,即便是中小型企業(yè),也能夠把已被驗(yàn)證的中國(guó)模式帶到海外。
離我們最近的新一輪出海潮,主角光環(huán)則戴在了汽車的頭上。粵開證券統(tǒng)計(jì),2023年,中國(guó)汽車企業(yè)在海外的營(yíng)收大約為8600億元,同比增速達(dá)到了33%。而在目的地的選擇上,當(dāng)下尋求出海的中國(guó)企業(yè)也將版圖設(shè)定得更廣——?dú)W美、拉丁美洲、中東、東南亞。
符績(jī)勛:
我過去一段時(shí)間也走訪了很多地方,例如馬來(lái)西亞、泰國(guó),日本和印度。更不用說新加坡,我來(lái)來(lái)回回經(jīng)常跑動(dòng)。東南亞很多國(guó)家,不管是泰國(guó),馬來(lái)西亞還是印尼,都對(duì)中國(guó)相對(duì)開放,也很歡迎中資的企業(yè)到東南亞發(fā)展。
現(xiàn)在如果中國(guó)的游客要到東南亞,很多國(guó)家基本都是免簽的,最近中國(guó)和日本的相互往來(lái)也有一些新的政策,現(xiàn)在需要恢復(fù)更多的往來(lái),這一點(diǎn)還是很重要的,中東的資本也是相對(duì)更看好中國(guó),也會(huì)愿意投資中國(guó)。
中金公司歸納,當(dāng)前中國(guó)企業(yè)出海有三種典型模式。
首先,是國(guó)內(nèi)增量有限或產(chǎn)能充裕,企業(yè)希望在海外尋找新的增量;這樣的企業(yè)主要集中在新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)。第二種出海模式為供應(yīng)鏈出海,例如,汽車零部件或電子產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)商尋求海外建廠的機(jī)會(huì)。而在第三種模式下,企業(yè)選擇將其成熟的商業(yè)模式帶到海外,最具代表性的便是電商與游戲。
符績(jī)勛:
我認(rèn)為中資企業(yè)出海的時(shí)候都需要伙伴,之前很多中資企業(yè)出海時(shí),希望去征服,在現(xiàn)有的地緣政治環(huán)境下,這種方式其實(shí)不是很合適,因?yàn)檎鞣馕吨蚱圃瓉?lái)某個(gè)地方的平衡。所以我覺得,中資企業(yè)出海需要有伙伴,需要有當(dāng)?shù)氐膹?qiáng)配合,獲取當(dāng)中的價(jià)值和利益。企業(yè)要走出去,更多地是要尋求一種共贏方式,才能夠走得更遠(yuǎn),有伙伴來(lái)幫你面對(duì)和解決很多本地化的問題,這也是他們的價(jià)值所在。
無(wú)論海外還是本土市場(chǎng),如今有一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題擺在創(chuàng)業(yè)者和管理者面前——在暫時(shí)無(wú)法判斷清楚全球局面的情形下,經(jīng)營(yíng)上的長(zhǎng)期主義是否還能行得通?中國(guó)企業(yè)應(yīng)該如何保有增長(zhǎng)甚至創(chuàng)變的空間?
符績(jī)勛:
現(xiàn)在,地緣政治的影響主導(dǎo)很多企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)投的選擇,地緣政治是很重要的一個(gè)考量,尤其是科技類的企業(yè)。如果你是在玩具領(lǐng)域或是食品領(lǐng)域,可能影響相對(duì)要好一些,但還是會(huì)有。所以政策的考量確實(shí)是在影響很多企業(yè)的選擇和布局,是要選擇更激進(jìn),更保守,還是要更收斂。
我覺得很重要的一點(diǎn)是,你有沒有能力,一是對(duì)于政策的解讀能力;二是有沒有能力去面對(duì)變化。在這個(gè)過程中,企業(yè)很難去做長(zhǎng)期布局,反而更傾向于短期布局,對(duì)于企業(yè)的供應(yīng)鏈布局而言,需要更多的短期行為,短期考慮怎么去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的變化,大家很難為長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)做大量投入。
風(fēng)云變幻,大浪淘沙,考驗(yàn)著市場(chǎng)與玩家,對(duì)于每個(gè)人而言,繼續(xù)堅(jiān)持留在牌桌上,也是一場(chǎng)關(guān)于生存、勇氣與毅力的探險(xiǎn)。
符績(jī)勛:
過去兩年發(fā)生了這種變化,我現(xiàn)在想的問題更多的是關(guān)于投資邏輯和商業(yè)模式,我們需要能力模型發(fā)生一些變化,這些是我們需要去探索,去布局或者甚至去培養(yǎng)的方面。當(dāng)然在這個(gè)行業(yè)中,對(duì)我們的同行們而言,不同的人可能有不同的選擇。我選擇重構(gòu)我們的能力模型,用我們的新能力幫助被投企業(yè),這首先是一個(gè)目標(biāo)。我覺得今天做出任何的長(zhǎng)期判斷都很難,簡(jiǎn)單來(lái)講,一步一個(gè)腳印去走這條路,不要過多想別的東西,因?yàn)橄肓艘矝]用。
的確,小到目不可及的粒子,大到遙遠(yuǎn)的外太空星際,我們從來(lái)都不是萬(wàn)物的主宰者,如愿以償和事與愿違總是共同上演。究竟還有多少事物在人類的認(rèn)知之外,我們永遠(yuǎn)無(wú)法得知。
可能從來(lái)都不存在一個(gè)被稱為“最后真相的終點(diǎn)站”,但時(shí)代和文明總是要在新舊事物的交替中推進(jìn);就像地心說被日心說推翻,火藥取代冷兵器、汽車取代牲畜、機(jī)器代替體力勞動(dòng)。未來(lái),我們還將見證超級(jí)計(jì)算、人工智能、清潔能源、生命科學(xué)與生物技術(shù)等領(lǐng)域的顛覆式創(chuàng)新。
歷史車輪滾滾向前,可以拍掉揚(yáng)起的塵土,也可以擦干揮灑的汗與淚,但永遠(yuǎn)不可忽略的是人類求生的本能和求知求進(jìn)的欲望;人類用它們破除障礙,奔赴一片無(wú)垠的浩瀚星海。
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