編者按：本文來自微信公眾號(hào) 豹變（ID：baobiannews），作者：高宇哲，編輯：劉楊，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

從風(fēng)光無限的“最賺錢超市”到如今面臨被出售的命運(yùn)，大潤(rùn)發(fā)的故事如同一部商業(yè)劇，充滿了起伏與轉(zhuǎn)折。

經(jīng)歷了20天的停牌后，10月15日晚，高鑫零售發(fā)布公告稱，9月27日公司收到了一位潛在買家的接觸函，表達(dá)了收購全部已發(fā)行股份的興趣。盡管公告中沒有透露這位神秘買家的具體信息，但這一消息還是引發(fā)的市場(chǎng)的關(guān)注。10月16日，隨著高鑫零售股票復(fù)牌，其股價(jià)一度上漲超25%。

大潤(rùn)發(fā)曾是中國(guó)最賺錢的超市之一，在傳統(tǒng)零售業(yè)的黃金時(shí)期，它不僅超越了家樂福和沃爾瑪?shù)葒?guó)際巨頭，還穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)最大零售超市的寶座。

然而，好景不長(zhǎng)，隨著電商的崛起以及消費(fèi)者購物習(xí)慣的變化，大潤(rùn)發(fā)逐漸感受到了前所未有的壓力。2017年，阿里巴巴入主大潤(rùn)發(fā)，試圖通過“新零售”模式重塑這家老牌零售商的命運(yùn)。這場(chǎng)被外界視為阿里新零售戰(zhàn)略的重要一步，如今看來卻未能如愿延續(xù)大潤(rùn)發(fā)的輝煌。

七年過去了，從昔日的傳統(tǒng)零售霸主到備受矚目的新零售實(shí)驗(yàn)場(chǎng)，大潤(rùn)發(fā)經(jīng)歷了一系列變革與挑戰(zhàn)。動(dòng)蕩中的大潤(rùn)發(fā)經(jīng)歷了什么？如今，面對(duì)新的不確定性，大潤(rùn)發(fā)還能掌握自己的命運(yùn)嗎？

01未竟的新零售變革

隨著電子商務(wù)的不斷發(fā)展，百貨、超市等實(shí)體零售在2016年就已經(jīng)面臨挑戰(zhàn)。當(dāng)更多消費(fèi)者的購物習(xí)慣從線下轉(zhuǎn)移到線上，大潤(rùn)發(fā)這類傳統(tǒng)零售商不得不尋求轉(zhuǎn)型以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

2017年，處于低谷的大潤(rùn)發(fā)迎來了轉(zhuǎn)機(jī)——阿里巴巴宣布以224億港元購入高鑫零售36.16%的股份，成為其重要股東。傳統(tǒng)零售巨頭與互聯(lián)網(wǎng)巨擘的合作引發(fā)了業(yè)界廣泛關(guān)注。隨后，在2020年，阿里再次追加投資280億港元，進(jìn)一步鞏固了對(duì)大潤(rùn)發(fā)的控制權(quán)，彰顯了其在新零售領(lǐng)域的雄心壯志。

作為阿里新零售戰(zhàn)略的重要試驗(yàn)田，從入股之初，阿里就致力于將大潤(rùn)發(fā)進(jìn)行線上線下融合，先后展開一系列措施進(jìn)行全面的數(shù)字化升級(jí)。2018年，阿里將大潤(rùn)發(fā)接入旗下淘鮮達(dá)、餓了么和天貓超市等平臺(tái)，通過這些線上入口獲取新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，為了強(qiáng)化生鮮業(yè)務(wù)，推出了主打一小時(shí)送達(dá)服務(wù)的“大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮”。

2018年是阿里接手后的首個(gè)完整財(cái)年，但大潤(rùn)發(fā)并未實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的大幅增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)了自2016年以來營(yíng)收和利潤(rùn)的首次雙降。

2020年，阿里繼續(xù)加大對(duì)大潤(rùn)發(fā)的支持力度。當(dāng)時(shí)，曾任阿里副總裁的林小海加入高鑫零售，加速推進(jìn)改革進(jìn)程。一系列措施包括引入自助收銀機(jī)、電子價(jià)簽、刷臉支付等新技術(shù)，并與盒馬合作推出“盒小馬”項(xiàng)目，旨在提升門店運(yùn)營(yíng)效率。

此外，為迎合更高端的市場(chǎng)需求，大潤(rùn)發(fā)還嘗試了會(huì)員店模式，推出了中潤(rùn)發(fā)、M會(huì)員店等新業(yè)態(tài)。

短期內(nèi)，阿里的新零售改造確實(shí)為大潤(rùn)發(fā)帶來了業(yè)績(jī)上的增長(zhǎng)。2020年，大潤(rùn)發(fā)以1059.89億元的銷售額位居中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)（CCFA）發(fā)布的中國(guó)超市百強(qiáng)榜榜首。但好景不長(zhǎng)，線上流量的增長(zhǎng)未能持續(xù)推動(dòng)整體業(yè)績(jī)，2021年以后，大潤(rùn)發(fā)連續(xù)兩年出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，盡管2023年勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，卻依然難掩頹勢(shì)。

到了2024年，大潤(rùn)發(fā)的財(cái)務(wù)狀況更加嚴(yán)峻。高鑫零售發(fā)布的2024財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在截至2024年3月31日的財(cái)年內(nèi)，公司營(yíng)收為725.67億元，同比下降13.3%。同時(shí)，公司年內(nèi)虧損高達(dá)16.68億元，相比去年同期的盈利7800萬元，虧損幅度顯著增加。

回顧大潤(rùn)發(fā)的新零售變革之路，從傳統(tǒng)的商超模式向線上線下融合轉(zhuǎn)變，再到探索倉儲(chǔ)會(huì)員式超市的新業(yè)態(tài)，雖然嘗試了不少創(chuàng)新舉措，但最終未能成功蛻變。

一方面，大潤(rùn)發(fā)在爭(zhēng)奪線上流量的同時(shí)，失去了原本的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；另一方面，嘗試吸引中高端會(huì)員的努力與原有消費(fèi)群體的需求并不完全匹配，難以滿足他們對(duì)服務(wù)質(zhì)量和個(gè)性化體驗(yàn)的高要求。

而且大潤(rùn)發(fā)建立倉儲(chǔ)超市的時(shí)機(jī)稍晚，除了山姆、Costco兩大國(guó)際連鎖品牌外，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有盒馬、fudi、永輝等新秀，想要與一眾對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)絕非易事。

疫情之后，消費(fèi)者習(xí)慣的進(jìn)一步改變，尤其是社區(qū)團(tuán)購等形式的興起，給線下實(shí)體零售帶來了更大的壓力，這也加劇了大潤(rùn)發(fā)業(yè)績(jī)的下滑。

02超市之王，今非昔比

2018年，大潤(rùn)發(fā)創(chuàng)始人黃明端在接受新零售智庫采訪時(shí)表示，阿里巴巴與大潤(rùn)發(fā)正在共同塑造一個(gè)新零售時(shí)代。盡管如今看來這一判斷或許有些過于樂觀，但不可否認(rèn)的是，在中國(guó)零售業(yè)的發(fā)展歷程中，大潤(rùn)發(fā)始終是一個(gè)不可忽視的存在。

這家創(chuàng)建于1996年的企業(yè)，最初是由臺(tái)灣的一家紡織企業(yè)轉(zhuǎn)型而來。大潤(rùn)發(fā)成立之初，國(guó)際連鎖超市如家樂福和沃爾瑪已經(jīng)在中國(guó)站穩(wěn)腳跟，但黃明端并沒有因此退縮，他采取的第一策略是“模仿”，在經(jīng)營(yíng)上對(duì)標(biāo)家樂福，將高挑的重貨架改為面向普通消費(fèi)者的輕貨架，以更好地適應(yīng)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)需求。

當(dāng)家樂福和沃爾瑪專注于一線城市并在繁華商業(yè)區(qū)選址時(shí)，黃明端則巧妙避開了與這些國(guó)際巨頭的正面競(jìng)爭(zhēng)，選擇大規(guī)模進(jìn)駐二三線城市，針對(duì)注重性價(jià)比的消費(fèi)群體。直到2009年，大潤(rùn)發(fā)才在北京開了第一家門店。

這種“農(nóng)村包圍城市”的策略讓大潤(rùn)發(fā)迅速占領(lǐng)了空白市場(chǎng)。同時(shí)，大潤(rùn)發(fā)敏銳地捕捉到消費(fèi)者對(duì)價(jià)格和便利性的需求，推出了“一站式購物體驗(yàn)”的大賣場(chǎng)概念。通過源頭采購、控制運(yùn)營(yíng)成本以及頻繁的促銷活動(dòng)，大潤(rùn)發(fā)在低線城市贏得了廣泛的消費(fèi)者基礎(chǔ)。

在中國(guó)零售業(yè)剛剛興起的時(shí)期，大潤(rùn)發(fā)很快成為行業(yè)黑馬。進(jìn)入市場(chǎng)的第三年，其營(yíng)業(yè)額就達(dá)到了200多億元。2000年，會(huì)員數(shù)量高達(dá)150萬的大潤(rùn)發(fā)仍在高速發(fā)展。黃明端立下了超越沃爾瑪和家樂福，成為中國(guó)第一零售企業(yè)的宏偉目標(biāo)。

之后，大潤(rùn)發(fā)進(jìn)行了本土化改造，使不同地區(qū)的消費(fèi)者更加適應(yīng)門店節(jié)奏，并在內(nèi)部管理上實(shí)行分紅制度，將員工收入與門店銷售業(yè)績(jī)掛鉤，從而增強(qiáng)了員工的積極性。

2009年之后，大潤(rùn)發(fā)進(jìn)入爆發(fā)期，以超過400億元的營(yíng)業(yè)額取代家樂福，成為中國(guó)大陸市場(chǎng)的頭部零售商。2011年，大潤(rùn)發(fā)與法國(guó)歐尚集團(tuán)合并成立高鑫零售，并在香港上市。其股價(jià)最高曾達(dá)到13.4港元，市值最高時(shí)達(dá)到1278億港元，市場(chǎng)份額超過了沃爾瑪，被譽(yù)為“最賺錢的超市”。

自此，大潤(rùn)發(fā)甩掉了國(guó)際零售商超的競(jìng)爭(zhēng)者，真正迎來了它的黃金時(shí)代。

然而，正當(dāng)大潤(rùn)發(fā)乘風(fēng)破浪之時(shí)，一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變革悄然來臨。在大潤(rùn)發(fā)剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，京東和阿里巴巴等電商巨頭已經(jīng)開始嶄露頭角。經(jīng)過十余年的發(fā)展，這些互聯(lián)網(wǎng)公司迅速崛起，改變了人們的購物和消費(fèi)習(xí)慣，給傳統(tǒng)零售業(yè)帶來了巨大的沖擊。

大潤(rùn)發(fā)并非沒有意識(shí)到這場(chǎng)危機(jī)。2014年，他們推出了自有電商平臺(tái)“飛牛網(wǎng)”以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，但在三年內(nèi)投入超過10億元后，很難與淘寶、京東等電商巨頭抗衡。

2016年，大潤(rùn)發(fā)位于濰坊的一家門店因物業(yè)問題關(guān)閉，打破了其進(jìn)入大陸市場(chǎng)19年來從未關(guān)閉門店的記錄。此后，面臨轉(zhuǎn)型壓力的大潤(rùn)發(fā)被阿里巴巴收購，但未能從根本上扭轉(zhuǎn)局面。到了2024年，高鑫零售不僅創(chuàng)下巨額虧損，還關(guān)閉了20家大賣場(chǎng)，大潤(rùn)發(fā)的零售神話似乎難以延續(xù)。

03誰來拯救大潤(rùn)發(fā)？

近年來，國(guó)內(nèi)外零售巨頭紛紛面臨收縮。

2019年，蘇寧易購收購了家樂福中國(guó)80%的股份，標(biāo)志著家樂福集團(tuán)正式退出中國(guó)大陸市場(chǎng)。另一零售巨頭沃爾瑪也未能幸免，據(jù)聯(lián)商網(wǎng)報(bào)道，從2016年到2020年，沃爾瑪在中國(guó)關(guān)閉了約80家門店；僅在2024年上半年，就至少關(guān)閉了15家門店。

今年9月23日，國(guó)內(nèi)商超第一梯隊(duì)的永輝超市被名創(chuàng)優(yōu)品以63億收購。盡管名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人對(duì)此表示樂觀，但業(yè)界普遍對(duì)這一接盤行為持保留態(tài)度。

如今，繼永輝之后，大潤(rùn)發(fā)也面臨著“被賣”的命運(yùn)。相比大潤(rùn)發(fā)本身，外界更關(guān)注的是潛在買家。除了多次傳出收購意向的中糧集團(tuán)外，德弘資本、高瓴投資、潤(rùn)泰集團(tuán)也被列為可能的買家，其中高瓴和潤(rùn)泰被認(rèn)為可能性較大。

高瓴之所以成為傳聞中心，與其豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和成功案例密不可分。值得注意的是，在阿里巴巴入股大潤(rùn)發(fā)之前，高瓴資本創(chuàng)始人張磊曾個(gè)人持有高鑫零售5%的股份。

另外，高瓴在零售連鎖行業(yè)也有過“起死回生”的成功投資案例。2017年，高瓴以531億元人民幣高價(jià)收購了破產(chǎn)的鞋業(yè)巨頭百麗國(guó)際。當(dāng)時(shí)，百麗的前景并不明朗，高瓴總裁張磊做出的決定，一度被外界不解。

在高瓴的運(yùn)營(yíng)下，百麗國(guó)際被拆分為滔搏國(guó)際和百麗時(shí)尚，前者作為國(guó)內(nèi)最大的阿迪達(dá)斯和耐克經(jīng)銷商，掌握了多家運(yùn)動(dòng)品牌的經(jīng)銷權(quán)，并于2019年成功在香港上市。如今，百麗仍在沖擊上市，而高瓴則有望成為幕后贏家。

另一位潛在買家潤(rùn)泰集團(tuán)則是大潤(rùn)發(fā)的老東家。黃明端至今仍是潤(rùn)泰集團(tuán)的副主席，與潤(rùn)泰集團(tuán)總裁有著深厚的淵源。無論最終誰接手，唯一可以確定的是，昔日的商超霸主已經(jīng)被阿里擺上了待售的“貨架”，但這并不意味著失敗。

只不過，傳統(tǒng)商超仍面臨著整體趨勢(shì)下的重重挑戰(zhàn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，自2017年起，國(guó)內(nèi)超市門店數(shù)量持續(xù)下降，尤其是大型連鎖商超的減少速度更快。從2012年的11947家降至2020年的5340家，降幅超過55%。

從未來發(fā)展趨勢(shì)來看，國(guó)內(nèi)商超或許需要對(duì)標(biāo)倉儲(chǔ)會(huì)員制超市。這類超市通常具有更低的價(jià)格和更高的性價(jià)比。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)倉儲(chǔ)會(huì)員超市行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到364.1億元，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到387.8億元。

在傳統(tǒng)超市衰退的大背景下，無論誰接手，大潤(rùn)發(fā)仍然面臨著諸多不確定性和挑戰(zhàn)。大潤(rùn)發(fā)能否掙脫當(dāng)前的困境，重振昔日輝煌，這將是新主人需要面對(duì)的重要課題。

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