編者按：本文來自微信公眾號(hào) 中國企業(yè)家雜志（ID：iceo-com-cn），作者：譚麗平，編輯：張昊，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

看上去，百度創(chuàng)始人李彥宏離又一次IPO近了一大步。

7月18日，由百度創(chuàng)始人李彥宏與前百度風(fēng)投總裁劉維共同創(chuàng)立的百圖生科發(fā)布信息稱，前SAP全球副總裁鄧永富加入，出任公司總裁，全面負(fù)責(zé)戰(zhàn)略、運(yùn)營、拓展工作。

就在不久前的6月，這家AI制藥的明星公司剛剛拿到了一筆投資，有“港版淡馬錫”之稱的香港投資管理公司（港投公司）宣布戰(zhàn)略投資百圖生科。盡管投資金額沒有披露，但港投公司CEO陳家齊表示，雙方戰(zhàn)略合作有4項(xiàng)重點(diǎn)，包括百圖生科優(yōu)先考慮將香港作為IPO上市地點(diǎn)。

這兩個(gè)信息被認(rèn)為是加速?zèng)_擊上市的強(qiáng)烈信號(hào)。港投公司管理著620億港元的基金，對(duì)外介紹稱“承載著香港這片土地招商引資與科創(chuàng)培育的重任”。而鄧永富則長(zhǎng)期在SAP、金蝶等知名企業(yè)級(jí)服務(wù)公司擔(dān)任要職，強(qiáng)于大客戶銷售。

就在百圖生科拿到融資的當(dāng)月，被譽(yù)為“AI制藥第一股”的晶泰科技在港交所成功掛牌，這被認(rèn)為是AI制藥賽道的大利好——頭部公司走通了資本路徑。

李彥宏把這家公司“保護(hù)”得很好，很少對(duì)外融資，過去兩年也沒有太多信息公布，這跟行業(yè)的熱鬧形成極大反差。以至于外界很夸張地猜測(cè)李彥宏的這次跨界很大程度上來自于私心——為了“長(zhǎng)生”。第一財(cái)經(jīng)旗下媒體“健聞咨詢”針對(duì)百圖生科的文章標(biāo)題為《李彥宏創(chuàng)立的生命科學(xué)公司完成新融資，科技大佬們?yōu)楹味计珢邸伴L(zhǎng)生”？》。

一個(gè)不可忽視的問題是，盡管AI制藥賽道火了好幾年，但仍未找到能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模盈利的商業(yè)模式，百圖生科其實(shí)也并沒有表現(xiàn)出異于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的特質(zhì)。

在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，李彥宏同時(shí)推動(dòng)商業(yè)化團(tuán)隊(duì)的搭建和資本計(jì)劃，不難判斷是為了借助資本市場(chǎng)的力量，進(jìn)一步探索商業(yè)化路徑。這或許是一個(gè)時(shí)機(jī)，過去兩年，AI、大模型技術(shù)的飛速發(fā)展，為生命科學(xué)提供了更多的工具和方法，也同時(shí)引發(fā)了眾多硅谷科技巨頭的押注。資本市場(chǎng)開始關(guān)注AI制藥，形成了一定的資本紅利。

不論什么初衷，李彥宏都需要解決商業(yè)化的問題。哪怕回到鄧永富最擅長(zhǎng)的云計(jì)算銷售領(lǐng)域——給藥企賣云服務(wù)（百度云），順帶“植入”AI制藥的業(yè)務(wù)，這使得AI制藥更像是基于云計(jì)算的一個(gè)SaaS（軟件即服務(wù)）服務(wù)。

而就在鄧永富履新的前兩天，羅氏制藥旗下創(chuàng)新藥巨頭基因泰克因數(shù)據(jù)不佳向AI制藥公司Relay退回了一款藥物的權(quán)益。2020年12月，雙方達(dá)成藥物轉(zhuǎn)讓協(xié)議，首付款加里程碑付款的總價(jià)值為7.95億美元。一個(gè)近60億元人民幣的交易黃了，對(duì)AI制藥賽道影響不小。

有趣的是，退回方，也就是幾年前斥巨資下場(chǎng)“吃螃蟹”的基因泰克，正是百圖生科對(duì)外提及的“目標(biāo)公司”。不知道李彥宏看到這則消息作何感想，但他肯定是沖著“大生意”去的，百圖生科的突然加速足夠說明問題。無論如何，他的“AI煉丹爐”就要出爐了。

李彥宏的AI制藥夢(mèng)

百圖生科創(chuàng)辦于AI制藥大火的2020年，有媒體統(tǒng)計(jì)，這一年國內(nèi)成立了38家AI制藥公司。

跟多數(shù)同類型公司的介紹沒多大區(qū)別，它定位是一家基于AI和生物技術(shù)的生命科學(xué)平臺(tái)公司，要通過AI技術(shù)提高生物數(shù)據(jù)獲取的效率，從而實(shí)現(xiàn)更高效率的藥物后續(xù)研發(fā)。

百度在這個(gè)賽道上要比華為、阿里、騰訊等巨頭“激進(jìn)”得多。相比于別家更多是小團(tuán)隊(duì)內(nèi)部孵化，李彥宏則是把百圖生科放在體外獨(dú)立發(fā)展，團(tuán)隊(duì)對(duì)外一度甚至都不愿意被貼上“百度系”的標(biāo)簽。

李彥宏在這個(gè)項(xiàng)目上是“要錢給錢，要人給人”。他本人親自掛帥，以個(gè)人出資的形式出任公司董事長(zhǎng)，還特別安排了自己的得力干將——前百度風(fēng)投CEO劉維作為聯(lián)合創(chuàng)始人，擔(dān)任百圖生科的CEO。

2017年才加入百度風(fēng)投的劉維更像是李彥宏為了這個(gè)項(xiàng)目“提前準(zhǔn)備”的操盤手。前者從2011年起就開始關(guān)注人工智能底層技術(shù)和行業(yè)應(yīng)用，算是行業(yè)的頂級(jí)人才。進(jìn)入百度之后，百度風(fēng)投迅速將生物計(jì)算作為核心布局方向，在中美歐各地早期投資了40余家生物計(jì)算企業(yè)。按這個(gè)投資量級(jí)，可以認(rèn)為劉維幾乎深度調(diào)研過全球的絕大部分同賽道公司。

百圖生科就是在這樣的資源稟賦中誕生的。包括本輪融資和2021年完成的A輪融資，披露的融資額都很“模糊”，這一次是沒有披露，上一次是“過億美元”，而“AI制藥第一股”的晶泰科技8輪累計(jì)獲得了超52億元的融資。從資金量和融資輪次的角度來看，至少李彥宏本人在這個(gè)項(xiàng)目上想要保持絕對(duì)的話語權(quán)，并不希望有更多外部資金進(jìn)入。

也有媒體提到，在百圖生科啟動(dòng)之前，李彥宏計(jì)劃是3年內(nèi)融資20億美元，他個(gè)人前期投入的資金就達(dá)百億元人民幣。百圖生科官網(wǎng)中也曾在一段時(shí)間內(nèi)提到，要投入“百億元”建設(shè)自主可控的生物計(jì)算平臺(tái)。百圖生科和李彥宏本人并沒有對(duì)外證實(shí)過投資和融資的具體情況，但顯性的是，這家公司一出生就不缺錢。

初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)陣容十分豪華。據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)中有十余位畢業(yè)于清華、北大、牛津、劍橋、港大、UCLA、斯坦福等高校的生命科學(xué)專業(yè)博士，覆蓋分子生物學(xué)、計(jì)算化學(xué)、基因組學(xué)等技術(shù)方向。

李彥宏多次為這家公司站臺(tái)，高薪招兵買馬。當(dāng)時(shí)宣布了兩項(xiàng)領(lǐng)軍人才招募計(jì)劃，表示將分別用100萬美元年薪及100萬元人民幣年薪，吸引生物技術(shù)+AI技術(shù)跨界融合人才。

來源：百圖生科官網(wǎng)截圖

劉維曾介紹，百圖生科對(duì)標(biāo)的是“基因泰克”。這家曾做出全球第一個(gè)靶向生物藥的醫(yī)藥巨頭被認(rèn)為是生物技術(shù)的傳奇，成立28年之后被羅氏收購的價(jià)格是7260億元人民幣。在那個(gè)節(jié)點(diǎn)，能喊出這個(gè)對(duì)標(biāo)定位的基本都是融資多輪、股東豪華的生物創(chuàng)新藥公司，少有AI制藥公司。

跟百度那幾年整體的“沉寂”風(fēng)格不同，李彥宏在生物制藥上表現(xiàn)出異常的熱情。他曾表示，生物計(jì)算是一個(gè)高度融合的學(xué)科，“生物+計(jì)算”的融合會(huì)帶來巨大的突破和進(jìn)步。依靠生物計(jì)算引擎，能夠有效利用大量的生物數(shù)據(jù)，將藥物發(fā)現(xiàn)的“大海撈針”變成“按圖索驥”。

李彥宏曾公開講過一個(gè)故事。20多年前，在美國求學(xué)工作期間，他拿到過頂級(jí)跨國藥企默克集團(tuán)的工作機(jī)會(huì)。思索再三后放棄，原因是身邊很少有人相信計(jì)算機(jī)能夠?qū)ι茖W(xué)產(chǎn)生重要影響，之后才回國創(chuàng)立了百度。

“最終我們要‘人造’免疫系統(tǒng)?！眲⒕S在一次采訪中提到。20多年后，李彥宏終于有了機(jī)會(huì)探索自己的夢(mèng)想。

大模型引發(fā)的二次浪潮

2022年底，ChatGPT和大模型的爆火，又推高了AI制藥的又一波漲勢(shì)，尤其是眾多科技巨頭紛紛將藥物研發(fā)領(lǐng)域作為核心的落地化場(chǎng)景。

最具有代表性的莫過于英偉達(dá)。單在2023年，它就投資了8家藥物發(fā)現(xiàn)或AI制藥的初創(chuàng)公司，包括Generate Biomedicines、Genesis Therapeutics等，并推出了基于云的生成式AI平臺(tái)——BioNeMo，旨在實(shí)現(xiàn)更快的藥物發(fā)現(xiàn)和設(shè)計(jì)。

“既然計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)行業(yè)捧出了第一家2萬億美元市值的芯片公司，同樣，計(jì)算機(jī)輔助藥物發(fā)現(xiàn)為什么不能打造下一個(gè)價(jià)值萬億美元的藥物公司呢？”英偉達(dá)醫(yī)療保健副總裁Kimberly Powell曾這樣表示。英偉達(dá)創(chuàng)始人、CEO黃仁勛也多次強(qiáng)調(diào)，AI+生物學(xué)將是“下一場(chǎng)驚人的顛覆性技術(shù)”。

2023年初，銷售管理系統(tǒng)巨頭Salesforce推出了蛋白質(zhì)生成模型ProGen；9月，微軟發(fā)布了開源的蛋白質(zhì)生成AI模型EvoDiff；亞馬遜則為其AWS機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)SageMaker發(fā)布了蛋白質(zhì)折疊工具；今年5月，谷歌旗下人工智能公司DeepMind發(fā)布了新一代AlphaFold3模型，可以用于預(yù)測(cè)幾乎所有生物的分子結(jié)構(gòu)和相互作用……

大模型對(duì)于AI制藥的直接推動(dòng)就是“不用過多解釋了”。2014年前后，國內(nèi)出現(xiàn)第一批將AI用于制藥領(lǐng)域的公司，但絕大部分藥企和投資人對(duì)這個(gè)新事物都沒有什么認(rèn)知。晶泰科技創(chuàng)始人馬健曾告訴《中國企業(yè)家》，創(chuàng)業(yè)之初最大的挑戰(zhàn)，就是如何跟客戶和投資人講明白AI制藥這件事。

2020年，行業(yè)雖然有了一些實(shí)質(zhì)性進(jìn)展：英國公司Exscientia稱不到一年時(shí)間，用AI開發(fā)出了首款臨床前候選化合物DSP-1181；二級(jí)市場(chǎng)也迎來了兩只“AI制藥”概念股——Schrodinger和Relay Therapeutics分別于2020年2月和7月在納斯達(dá)克上市。

但這到底是不是“大生意”，資本圈還是沒人敢下判斷。

剛剛完成上市的晶泰科技，在上市前6年中估值暴漲1650倍，背后站著騰訊、紅杉資本、谷歌等一眾豪華股東。招股書中提到，2022年，公司客戶覆蓋全球前20大生物技術(shù)與制藥公司中的16家。2021年至2023年，公司分別有75名、120名、187名客戶，包括輝瑞、強(qiáng)生、正大天晴、韓國大熊制藥、德國默克等已經(jīng)成為長(zhǎng)期客戶。

但2021年至2023年，晶泰科技的營收分別為6279.90萬元、1.33億元、1.74億元，對(duì)應(yīng)的虧損則是21.37億元、14.39億元、19.06億元。

2023年科技巨頭的入場(chǎng)，引發(fā)了國內(nèi)31家AI制藥企業(yè)獲得融資，但絕大部分都處于天使輪到A輪階段。在《中國企業(yè)家》的采訪中，明顯感知到投資人的心態(tài)是“恐懼錯(cuò)失，小額快速入場(chǎng)”。去年，深勢(shì)科技是融資額最多的相關(guān)類型公司，C輪融資達(dá)到7億元人民幣。據(jù)公司聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO孫偉杰稱，創(chuàng)業(yè)門檻已經(jīng)很高，國外平臺(tái)型公司都是以每年10億美元的量級(jí)在投入，在國內(nèi)做一個(gè)平臺(tái)，也要10億元人民幣起步。

當(dāng)然，AI制藥并不需要平臺(tái)級(jí)的數(shù)據(jù)量，但一家初創(chuàng)公司如果無法持續(xù)大額融資，很難快速有商業(yè)化結(jié)果。

相較于創(chuàng)立之初，百圖生科近兩年的關(guān)注度小了很多。今年上半年，百圖生科高級(jí)副總裁蔣昭實(shí)談到，公司的首批管線臨床前數(shù)據(jù)達(dá)預(yù)期，并推出了免疫治療工具箱。

這基本符合整體規(guī)劃。在2022年接受采訪時(shí)，劉維提到第一批新藥預(yù)計(jì)將在2023年進(jìn)入臨床。百圖生科搭建的“xTrimo”生命科學(xué)大模型體系，用他的話說，就像是樂高積木。在虛擬空間中，用幾十萬種蛋白去“訓(xùn)練”人體的免疫細(xì)胞，“一個(gè)蛋白調(diào)控不了，我們用兩個(gè)蛋白、三個(gè)蛋白去調(diào)控它”。

從某種層面上講，如果能做出第一款藥，就能證明這個(gè)機(jī)制是對(duì)的，那可能對(duì)應(yīng)的就是源源不斷的新藥。

商業(yè)化難解

不過，AI制藥賽道在商業(yè)化路徑上的探索，仍是核心難題。

目前，國內(nèi)AI制藥公司對(duì)應(yīng)的商業(yè)方向主要有三個(gè)：Biotech（創(chuàng)新藥企）、CRO（研發(fā)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)）和SaaS（軟件工具型公司）。

只做軟件工具的國內(nèi)公司幾乎沒有?！皢渭冏龉ぞ哌€是太前沿了，很多企業(yè)用不好。”孫偉杰說。很多AI制藥公司迂回地把軟件做到一個(gè)“機(jī)器”里，向研究院所和藥企出售的是一臺(tái)科研設(shè)備，而不是一套軟件。

晶泰科技的商業(yè)模式就更接近于CRO，藥企是目標(biāo)客戶，它主要提供臨床前階段的藥物發(fā)現(xiàn)以及一些智能自動(dòng)化的解決方案。但藥物發(fā)現(xiàn)在臨床前的研發(fā)費(fèi)用占比并不算高，CRO巨頭藥明康德不斷向下游環(huán)節(jié)延伸，就是要擺脫單值不高的情況。晶泰科技的客戶覆蓋已經(jīng)有了規(guī)模，但年收入還未突破2億元，也足夠說明問題。

晶泰科技下場(chǎng)投資孵化了不少下游Biotech，包括Geode、默達(dá)生物、希格生科、萊芒生物等，來解決收入規(guī)模的問題。但這個(gè)模式最大的隱患就是“既當(dāng)裁判員，又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員”，客戶比較擔(dān)心AI制藥公司進(jìn)入這種狀態(tài)。不過，這是當(dāng)下國內(nèi)最主流的商業(yè)路徑。

也有AI制藥公司直接瞄準(zhǔn)Biotech——自己做藥。對(duì)于一家AI制藥公司來說，這是最高難度，需要打通制藥鏈條的更多環(huán)節(jié)，變成“無所不包”的制藥邏輯。

偏向這一方向的英矽智能在接受記者采訪時(shí)，提到曾被投資人質(zhì)疑商業(yè)模式：“這樣一家由AI驅(qū)動(dòng)的醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，其最終的盈利模式是什么樣的？會(huì)不會(huì)陷入‘樣樣都有’但‘樣樣都不精’的尷尬局面？”

這幾年生物制藥的融資環(huán)境并不好，AI制藥公司的策略明顯變化，更多希望把管線做到“一半”，然后賣給大藥企，從而拿到一些首付款和之后的“里程碑”收入。

英矽智能聯(lián)合CEO任峰在近期一場(chǎng)活動(dòng)中就表示，現(xiàn)在生物制藥行業(yè)的思路發(fā)生了一些變化，以前大家更多是想做自研，資本寒冬來了以后，對(duì)外授權(quán)或者出海成了潮流。他坦言AI制藥公司面臨非常艱難的生存環(huán)境，面對(duì)考驗(yàn)，既不能加快腳步，也不能蜷縮著過冬，得為未來一兩年做準(zhǔn)備，一邊賣項(xiàng)目，一邊支持早期管線。

從對(duì)標(biāo)的基因泰克來看，百圖生科也是希望走Biotech路徑。去年，它在商業(yè)化上最大的一個(gè)項(xiàng)目就是與賽諾菲達(dá)成總交易金額超10億美元的“AI模型開發(fā)商業(yè)合作”。據(jù)介紹，這個(gè)項(xiàng)目是以模型開發(fā)為里程碑，而不是常規(guī)的管線研發(fā)進(jìn)度，百圖生科提到之后與藥企的合作將不僅限于“賣管線”，也希望能夠一起進(jìn)行藥物開發(fā)。

百度并沒有公布更多該項(xiàng)目的信息。但這種合作關(guān)系看上去更接近于“賣SaaS”，結(jié)合鄧永富的加入，以及百度本身在云計(jì)算和大數(shù)據(jù)上的業(yè)務(wù)積累，百圖生科是否真的在探索轉(zhuǎn)換到百度更擅長(zhǎng)的商業(yè)模式上？

總之，AI制藥賽道到現(xiàn)在還沒有跑出“大生意”的樣子。以至于國內(nèi)幾家頭部的AI制藥企業(yè)，都有著錯(cuò)綜復(fù)雜的“聯(lián)姻”關(guān)系。

百度風(fēng)投曾在天使輪領(lǐng)投了深勢(shì)科技，百圖生科又在A輪中跟投；百度、百度風(fēng)投分別參與過英矽智能的B輪、C輪融資；做全人抗體分子和抗體發(fā)現(xiàn)平臺(tái)的百奧賽圖，參與了晶泰科技Pre-IPO輪的融資……

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，AI制藥行業(yè)一個(gè)最大的挑戰(zhàn)就是數(shù)據(jù)問題，所有的AI技術(shù)都需要基于大量的數(shù)據(jù)來訓(xùn)練和學(xué)習(xí)，但現(xiàn)實(shí)情況是整個(gè)行業(yè)的高質(zhì)量數(shù)據(jù)都非常缺乏?；蛟S“抱團(tuán)取暖”，是行業(yè)參與者求解的一種方式。

盡管近兩年來，隨著大模型帶來的發(fā)展熱潮，行業(yè)的數(shù)據(jù)和算法得到了進(jìn)一步的打通。但不可否認(rèn)，商業(yè)化才是高懸于頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。于李彥宏而言，“永生”是一個(gè)挑戰(zhàn)，也是一個(gè)大機(jī)會(huì)。

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