編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 探客出行（tankechuxing），作者：廖鴻杰，編輯 ：馮羽，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

黑芝麻智能距離沖刺“自動(dòng)駕駛芯片第一股”又近了一步。

日前，據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公告，已收到自動(dòng)駕駛芯片公司黑芝麻智能在境外發(fā)行上市的備案材料。公告顯示，黑芝麻智能將發(fā)行不超過(guò)6201.03萬(wàn)股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

幾天后，工信部聯(lián)合四部委印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》稱，將以白名單準(zhǔn)入的方式推進(jìn)L3和L4級(jí)自動(dòng)駕駛的落地。

L3級(jí)自動(dòng)駕駛的提前落地，也無(wú)意間助推了黑芝麻智能的上市之路。

黑芝麻智能在接受媒體采訪時(shí)表示，今年，公司定位由“自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片的引領(lǐng)者”升級(jí)為“智能汽車計(jì)算芯片的引領(lǐng)者”，并傳遞了對(duì)智能汽車產(chǎn)業(yè)的信心和深耕于此的決心。

“站在風(fēng)口，豬都能飛”，黑芝麻智能在自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片領(lǐng)域已經(jīng)深耕6年有余，還獲得了諸多投資機(jī)構(gòu)和車企客戶的支持。

隨著自動(dòng)駕駛提前到來(lái)，“國(guó)產(chǎn)化替代”勢(shì)在必行，黑芝麻智能熬過(guò)寒冬沖刺行業(yè)第一股，是自身實(shí)力的體現(xiàn)。但面對(duì)算力芯片巨頭的壟斷，黑芝麻智能又該如何穩(wěn)住自己的市場(chǎng)定位，同時(shí)盡快止損、為國(guó)產(chǎn)智能汽車芯片行業(yè)指明方向？

1、告別“虛假繁榮”

“突出的車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算芯片，及基于芯片的解決方案供應(yīng)商”，這是黑芝麻智能給自己的企業(yè)定位。

2016年成立的黑芝麻智能，兩年后便搭上了全球最大汽車零部件供應(yīng)商博世的快車，達(dá)成了與博世的合作。隨后，又吸引了來(lái)自上汽、小米、騰訊、博世、吉利、一汽和東風(fēng)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或汽車制造商及相關(guān)機(jī)構(gòu)投資，還聚集了上汽、一汽、東風(fēng)、江淮等整車生產(chǎn)商的客戶資源。

例如，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并裝車的億咖通·天穹Pro智能駕駛計(jì)算平臺(tái)，便是集成了黑芝麻智能的華山2號(hào)A1000車規(guī)級(jí)智能駕駛SoC，其單顆芯片的峰值算力可達(dá)58 TOPS，支持L2+/L3級(jí)別自動(dòng)駕駛，可為車輛提供包括高速NOA領(lǐng)航駕駛輔助在內(nèi)的20多項(xiàng)ADAS功能開(kāi)發(fā)。

（圖 / 億咖通微信公眾號(hào)）

此外，一汽、東風(fēng)和吉利等車企也搭載了由黑芝麻智能提供的華山2號(hào)A1000 和A1000L SoC，同時(shí)，黑芝麻智能還聯(lián)合百度開(kāi)展了基于華山2號(hào)A1000 SoC的自動(dòng)駕駛產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

這也意味著，黑芝麻智能的技術(shù)研發(fā)有機(jī)構(gòu)愿意提供資金的支持，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品還有人愿意買單。

但看似兩頭不缺的黑芝麻智能，近兩年來(lái)在融資進(jìn)度上卻有些不盡如人意。

「探客出行」從天眼查發(fā)現(xiàn)，黑芝麻智能曾在2021年9月獲得了數(shù)億美元的C輪融資，投后估值“近20億美元”。然而到了2022年8月的C+輪融資時(shí)，同樣獲得數(shù)億美元的資金支持，但其投后估值僅為“超20億美元”。

從近幾次融資的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，黑芝麻智能在融資的節(jié)奏上明顯加快了步伐，然而前后估值卻僅是從“近20億美元”到“超20億美元”。

拿了這么多的錢，估值卻沒(méi)有多大的變化，顯然，這是黑芝麻智能的不得已之舉。

（圖 / 天眼查APP）

這也是近乎所有互聯(lián)網(wǎng)科技類創(chuàng)業(yè)公司的一貫通病——市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)，處在行業(yè)風(fēng)口上的企業(yè)估值普遍虛高，一旦行業(yè)遇冷或產(chǎn)品力跟不上技術(shù)迭代就會(huì)產(chǎn)生“泡沫”。

「探客出行」曾在《騰訊向左，阿里向右，蘑菇車聯(lián)蒙眼狂奔》文章中提到，在2021年國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛行業(yè)累計(jì)發(fā)生投資事件124起，被投企業(yè)累計(jì)獲得融資額超760億元。但在2022年累計(jì)125起的投資數(shù)量下，被投企業(yè)的總?cè)谫Y金額僅有205億元，不到上年的27%。

尤其進(jìn)入到了2023年，自動(dòng)駕駛行業(yè)“擠泡沫”的舉動(dòng)表現(xiàn)得更加明顯：

2023年5月，阿里迎來(lái)成立以來(lái)最大規(guī)模的組織架構(gòu)調(diào)整，曾肩負(fù)基礎(chǔ)科學(xué)和創(chuàng)新技術(shù)研究的達(dá)摩院被解散，旗下核心業(yè)務(wù)之一自動(dòng)駕駛?cè)坎⑷氩锁B(niǎo)，且明確將不再保留任何業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)。

2023年8月，滴滴宣布和小鵬達(dá)成戰(zhàn)略合作，小鵬將收購(gòu)滴滴旗下的智能電動(dòng)汽車項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)及研發(fā)能力，滴滴轉(zhuǎn)而成為小鵬汽車的戰(zhàn)略股東。

2023年11月，位于舊金山的知名自動(dòng)駕駛公司Cruise因一次事故導(dǎo)致自動(dòng)駕駛汽車業(yè)務(wù)暫停，Cruise創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官凱爾·沃格特?zé)o奈宣布辭職。

種種事件集中爆發(fā)，看似偶然也有其特殊的歷史背景，即自動(dòng)駕駛技術(shù)從“空想”走向“落地”，L3級(jí)自動(dòng)駕駛的“提前到來(lái)”，迫使行業(yè)進(jìn)入到了加速“去泡沫化”的新階段。

2、自動(dòng)駕駛加速落地

眾所周知，當(dāng)前所有自動(dòng)駕駛相關(guān)的技術(shù)都是依托于新能源汽車的智能化進(jìn)展，而中國(guó)市場(chǎng)承擔(dān)了全球近70%的新能源汽車銷量，在汽車的智能化領(lǐng)域做得最好的莫過(guò)于國(guó)內(nèi)的造車新勢(shì)力、新品牌和新玩家。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

換言之，在一定程度上來(lái)講，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)自動(dòng)駕駛的態(tài)度，將決定著全球自動(dòng)駕駛行業(yè)的發(fā)展走向。

值得慶幸的是，近日，工信部聯(lián)合公安部、住建部和交通部印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》（下稱“《通知》”），明確將以白名單準(zhǔn)入的方式對(duì)具備量產(chǎn)條件的智能汽車開(kāi)展自動(dòng)駕駛的試點(diǎn)落地工作。

《通知》還提出，對(duì)取得準(zhǔn)入資格的汽車產(chǎn)品，在限定區(qū)域內(nèi)開(kāi)展L3（有條件自動(dòng)駕駛）和L4（高度自動(dòng)駕駛）級(jí)自動(dòng)駕駛試點(diǎn)，且所涉及的車輛需要滿足主管部門的運(yùn)營(yíng)資質(zhì)和管理要求。

簡(jiǎn)單理解就是：一、最高層已經(jīng)明確智能網(wǎng)聯(lián)汽車將會(huì)有節(jié)奏地開(kāi)展自動(dòng)駕駛的試點(diǎn)工作；二、試點(diǎn)項(xiàng)目依然需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的報(bào)備審批和安全管理。

這也就意味著，L3以及更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛來(lái)得可能會(huì)比預(yù)想中要早。既沒(méi)有一刀切的“激進(jìn)式”放開(kāi)，卻也指明了自動(dòng)駕駛的可行方向。同時(shí)還助推了智能汽車自動(dòng)駕駛的發(fā)展路線，更是間接地否認(rèn)了一些關(guān)于自動(dòng)駕駛“不可能”和“不允許”的聲音。

中國(guó)道路復(fù)雜，出行方式的多樣化，被全行業(yè)認(rèn)為不利于自動(dòng)駕駛的落地。于是一些“投機(jī)者”高談闊論大講PPT，暢想美好未來(lái)，從而幫助他們?cè)谫Y本市場(chǎng)大筆撈錢，甚至有汽車廠商親自下海自導(dǎo)自演，用自產(chǎn)自銷的方式參與到資本投機(jī)的游戲中來(lái)。

如今當(dāng)行業(yè)加速擠出泡沫，自動(dòng)駕駛從“空想”走向“落地”，也給黑芝麻智能吃下了一顆定心丸。

3、被壟斷的算力市場(chǎng)

行業(yè)回歸現(xiàn)實(shí)，要想“出淤泥而不染”就得拿出像樣的技術(shù)成果，來(lái)證明自己的估值是有其合理的支撐依據(jù)，而不是紙上談兵空講PPT，暢想遙遠(yuǎn)的無(wú)人化未來(lái)。

好在，黑芝麻智能在這個(gè)寒冬拿出了華山系列和武當(dāng)系列的算力芯片，并通過(guò)億咖通實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)裝車。

更值得認(rèn)可的一點(diǎn)是，黑芝麻智能在這個(gè)冬去春來(lái)之際，向港交所遞交招股書，也相當(dāng)于公開(kāi)了所有的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

黑芝麻智能也成了港交所上市規(guī)則第18C章（2023年3月31日港交所在上市規(guī)則中增加了，允許無(wú)收入，無(wú)利潤(rùn)的新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保等五大特專科技型企業(yè)赴港上市）生效后的首家基于此規(guī)則上市的企業(yè)。

如果依照18C章上市規(guī)則，也就默認(rèn)了黑芝麻智能的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，但企業(yè)所在領(lǐng)域卻有著可觀的發(fā)展前景和增長(zhǎng)空間。

招股書顯示，2022年黑芝麻智能營(yíng)業(yè)收入約1.65億元，相比上年增加了1.05億元；凈利潤(rùn)虧損27.54億元，虧損比上年擴(kuò)大了3.97億元。三年累計(jì)營(yíng)收約2.80億元，累計(jì)虧損達(dá)58.71億元。

其中，有超八成收入是依靠自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案獲得的，主要包括自動(dòng)駕駛SoC以及支持L2級(jí)至L3級(jí)汽車自動(dòng)化的自動(dòng)駕駛軟件和硬件。

這也意味著影響黑芝麻智能創(chuàng)收的關(guān)鍵在自動(dòng)駕駛的落地，而今“智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)”的落地，或許能加速自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而改變創(chuàng)收難、虧損大的問(wèn)題。

然而在有著壟斷者存在的領(lǐng)域，先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)就如同一堵墻，是后入局和破局者望其項(xiàng)背的存在。

黑芝麻智能招股書顯示，2022年全球高算力SoC出貨量約38萬(wàn)片，黑芝麻智能的高算力SoC出貨量?jī)H次于英偉達(dá)和地平線，位居全球第三。但從1.82萬(wàn)片的出貨量和4.80%市場(chǎng)份額來(lái)看，這個(gè)行業(yè)第三多少顯得有些尷尬。

畢竟，僅英偉達(dá)一家就貢獻(xiàn)了31.35萬(wàn)片的出貨量，扛起了82.50%的市場(chǎng)份額，近乎壟斷了整個(gè)高算力SoC市場(chǎng)。

面對(duì)西方“技術(shù)卡脖子”和“芯片禁令”的壓力下，“國(guó)產(chǎn)化替代”一直都是諸多科技型企業(yè)努力的方向，這也成了重新劃分市場(chǎng)的最好機(jī)遇。

回頭來(lái)看公司背后的一汽、東風(fēng)、上汽等支持者，可見(jiàn)黑芝麻智能的車企客戶和投資機(jī)構(gòu)資源強(qiáng)大，但要在車規(guī)級(jí)智能芯片領(lǐng)域打破市場(chǎng)頭部企業(yè)的壟斷，更多的是需要市場(chǎng)的認(rèn)可，而非政策方向上的扶持。

4、結(jié)語(yǔ)

黑芝麻智能以專注于計(jì)算平臺(tái)和智能算法穿越行業(yè)寒冬，憑借著華山和武當(dāng)系列SoC立足高算力自動(dòng)駕駛SoC市場(chǎng)。但未來(lái)如何破局市場(chǎng)寡頭的壟斷，如何實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收，如何從止虧到實(shí)現(xiàn)盈利，都是一個(gè)大大的未知數(shù)。

畢竟，“國(guó)產(chǎn)化替代”和L3級(jí)自動(dòng)駕駛的落地是否會(huì)助力黑芝麻智能登陸資本市場(chǎng)、打破市場(chǎng)格局固化還需要用產(chǎn)品去驗(yàn)證才行。

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