編者按：本文來自微信公眾號 非凡油條（ID：ffyoutiao），作者：小籠包，編輯：養(yǎng)樂多，創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載。

近幾年來，蘋果將部分生產環(huán)節(jié)從我國轉移出去并擴大在印度、越南等東南亞市場的生產引發(fā)了不少的關注。而伴隨著這些消息的傳出，國內的“果鏈”企業(yè)們近幾年也是經歷了股價的跌跌漲漲、成長速度放緩，甚至有個別企業(yè)在被踢出果鏈后股價與營收經歷了雙重打擊。以前車為鑒，并為了長遠發(fā)展，不少企業(yè)開始轉向華為或新能源汽車、光伏、人工智能等領域進行布局，一定程度上逐步減少對蘋果的依賴。目前也有不少企業(yè)追隨蘋果出海，也能在當?shù)財U大自身業(yè)務并發(fā)展，但海外發(fā)展也存在一定困難，不妨也將重心放在國內市場上，借助國內高質量發(fā)展時機抓住更多客戶與機會，發(fā)展新的業(yè)務增長點。

蘋果，在轉移出去

近期，iPhone 15全系價格暴跌的消息沖上了微博熱搜，和國產華為手機新品Mate 60系列熱銷缺貨形成鮮明的對比，看起來國內的消費者已經開始逐漸對蘋果不買賬了。

事實上，除了國內銷量變少外，近幾年包括智能手機在內的蘋果系列產品國內產量占比份額也在減少。其背后一個很重要的原因便是蘋果近幾年開始在印度、越南等方面設立工廠，將部分生產線轉移至當?shù)亍?/p>

蘋果在中國以外的市場布局生產的消息早已不是什么新鮮事，如2020年，蘋果將其部分Airpods生產線從中國遷移至越南，2022年繼續(xù)向當?shù)剞D移iPad部分生產。

今年，蘋果最新款智能手機iPhone 15也在印度生產了。

從目前蘋果在東南亞的布局來看，印度、越南等國的生產愈發(fā)受到蘋果的重視。

2021財年，印度生產的iPhone產量雖然僅占據(jù)全球的近1%，但目前，該份額已經將近7%，相關消息顯示，截止2023年3月的一年時間內，蘋果在印度iPhone的出口規(guī)模就將近50億美元，近乎前一年的4倍之多。

此外，與2017年印度一直生產蘋果舊手機型號相比，印度近兩年的蘋果生產已然可以接觸到蘋果的最新型號手機，愈發(fā)緊跟蘋果的最新趨勢，及時掌握市場變化。

不難理解，與我國相比，印度、越南等新興市場國家在成本方面極具優(yōu)勢。

就從三國調整后的國民凈人均收入來看，近年來，我國與印度、越南的差距越來越大，可達到其3倍的數(shù)值，而我國居民收入的不斷提高，則是匹配著較高的薪資水平與要求，對比之下，印度、越南的薪資水平較低，的確可以幫助蘋果在大規(guī)模的生產下極大節(jié)省成本。

☉數(shù)據(jù)來源：Wind

當然，對蘋果方面也有其他的好處，比如就地生產就地銷售，也減少了運輸與關稅成本。

更何況目前包括印度、越南在內的國家都鼓勵越來越多的優(yōu)質企業(yè)將生產轉移至當?shù)?，以助力當?shù)刂圃鞓I(yè)的發(fā)展。如據(jù)了解，若生產的某些績效達標，印度生產相關的激勵措施將提供相當于生產成本近4%-6%的補貼，期限長達5年。

未來，包括印度、越南在內的東南亞市場的蘋果制造能力將會繼續(xù)提高。作為蘋果的生產大國，我國未來將是否會持續(xù)受到蘋果部分產業(yè)鏈轉移的影響以及影響究竟有多大還有待時間的考量。

不過，若按照摩根大通的分析來看，其認為至2025年，蘋果將有可能在印度生產近25%的iPhone，如此將印度打造成iPhone全球制造中心，這樣的操作必將會對國內眾多“果鏈”企業(yè)造成較大的影響。

不少果鏈被困在了“圍墻”里

事實上，從前幾年蘋果削減國內廠商的生產訂單，將原有的“果鏈”企業(yè)踢出局就已經給眾多“果鏈”上的企業(yè)造成過不小的沖擊，其影響甚至還延續(xù)到現(xiàn)在。

正所謂“大哥都跌倒面目全非了，小弟也不會好到哪里去”。從果鏈上的一些龍頭企業(yè)股價、財務數(shù)據(jù)等多方面的變化來看，便能大致窺探出過度依賴一個企業(yè)將有多大的風險。

受近年來全球電子消費行業(yè)低迷影響，蘋果的業(yè)績也開始出現(xiàn)了下滑，與其關聯(lián)性較為密切的眾多國內供應商的利潤也同樣下跌，分析顯示，不少國內果鏈企業(yè)今年一季度的利潤降幅甚至超過100%。

從立訊精密、藍思科技、歌爾股份等龍頭企業(yè)來看，雖然近年來大部分企業(yè)的營收并未表現(xiàn)出下跌趨勢，但其股價卻一度大幅下跌，成長能力也持續(xù)下降。

如受蘋果訂單削減、個別企業(yè)被踢出局、全球電子消費市場低迷等因素影響，2021年立訊精密股價年內跌幅就超過了30%。

此外，從經營方面可以看到，近10年來，這三家龍頭的銷售凈利率整體呈現(xiàn)出下跌的趨勢，從近10%-20%下跌至近5%及以下。

☉數(shù)據(jù)來源：Wind

且其成長能力也明顯下降。具體從基本每股收益同比增長率抑或是從營業(yè)利潤同比增長率來看，其跌幅不可謂不大，尤其是藍思科技，其基本每股收益同比增長率、營業(yè)利潤同比增長率分別從2019年的287.50%、152.87%大幅跌至2021年末的-62.50%、-62.12%，即使2022年有所回升，但距離鼎盛時期相差甚大。

☉數(shù)據(jù)來源：Wind

☉數(shù)據(jù)來源：Wind

而除了這些還在果鏈內的產業(yè)巨頭外，要提到誰受蘋果沖擊最大、下落“最慘”的，或許歐菲光應“榜上有名”。

在未被蘋果踢出果鏈之前，蘋果可以說是歐菲光極重要的客戶，但自2021年初被蘋果踢出局后，歐菲光可以說是經歷了一波大浪沖擊，并成為近年來果鏈企業(yè)大客戶風險暴露的重要警示事件之一。

2021年，歐菲光的股價持續(xù)下跌并一直保持低位，雖近期有所上升，但始終難以恢復到高期。再從其基本每股收益變化來看，截至今年6月末，仍處于負數(shù)。

☉數(shù)據(jù)來源：Wind

而從經營來看，2021年，歐菲光的營業(yè)收入顯然也出現(xiàn)了大幅下滑，從2020年的483.50億元跌至228.44億元，降幅近53%，至今為止，其營收仍呈現(xiàn)下跌的狀態(tài)，尚未出現(xiàn)好轉的跡象。

從其年報披露的營收大幅下跌原因來看，包括“境外特定客戶終止采購關系”，“公司與特定客戶相關的產品出貨量同比大幅度下降”、“公司承擔了與特定客戶業(yè)務相關的子公司在終止采購關系后所產生的運營成本”。

可見，境外客戶采購關系的終止對一個企業(yè)的影響甚大。

究其背后，還是在于國內眾多果鏈企業(yè)對蘋果的依賴性過大，一旦蘋果訂單削減，市場上散播不利信息，不僅企業(yè)的股價會受到影響，其經營也會面臨巨大的沖擊。如何擺脫對蘋果的過度依賴，謹防未來沖擊，果鏈企業(yè)們還需繼續(xù)進行“自救”之路。

轉向華為或新能源汽車、光伏等賽道進行“自救”

那么這些果鏈企業(yè)對蘋果或其第一大客戶有多依賴呢？

從公司2022年年報披露數(shù)據(jù)來看，立訊精密第一大客戶銷售占比高達73.28%，第二大客戶占比僅3.04%，藍思科技則是在其年報中直接寫明第一大客戶為“Apple Inc.”，年度銷售占比也高達70.96%，遠超第二名3.35%，歌爾股份似乎表現(xiàn)得還可以，第一、第二、第三大客戶的年度銷售額占比分別為31.12%、28.35%、18.87%，相對均衡一些，但前三名客戶的占比也高達了78.34%……

作為果鏈龍頭企業(yè)，如此高的客戶依賴度必然帶來很大風險。基于“前車之鑒”，近幾年果鏈企業(yè)也紛紛重視多元化發(fā)展，轉向其他賽道發(fā)展新業(yè)務增長點，以避免依賴風險的沖擊。

如之前遭受重擊的歐菲光，要放棄智能手機行業(yè)賽道顯然不明智，畢竟在這方面其還是具有較高的零部件生產制造能力的。

雖然“痛失”蘋果這一客戶，但顯然從其2022年年報披露來看，其光學鏡頭業(yè)務進展順利，多個多性能產品“均已進入國內主流手機廠商鏡頭供應鏈”，一些指紋識別產品等也成為了“國內外主流手機廠商旗艦機型的主力供應商”。

就目前國內主流手機廠商來看，華為近幾年“風頭無量”。

今年上市的Mate60 Pro在6個星期內銷售量實現(xiàn)了60萬臺，這還是缺貨的情況，可見若供應充足，其銷量還會更高。而在華為這系列手機的配置當中，一些拆機視頻顯示，其國產化率高達90%，這無疑會帶動國內眾多手機供應商的發(fā)展。

在華為概念爆發(fā)、Mate60 Pro上線后，不少手機廠商的股價都一度迎來了較大幅度上漲。

其中，從網絡消息來看，與發(fā)展勢頭正猛的華為合作無疑給了歐菲光在智能手機領域新的發(fā)展機會。隨著華為新手機的橫空出世，利好消息傳出，歐菲光的股價也一度漲停。

此外，如今汽車電子產業(yè)不斷發(fā)展，智能汽車備受關注，歐菲光也在積極布局智能汽車領域，通過生產雷達傳感器配置、攝像頭、中控產品等強化發(fā)展。

顯然，布局新能源汽車賽道的不會只是一個歐菲光，包括藍思科技、立訊精密在內的不少果鏈也融入了汽車電子行業(yè)。

一方面，智能汽車的車載智能交互系統(tǒng)需要用到不少智能手機所需要的技術與配套零件，車機交互的方式給了這些果鏈企業(yè)們很大的發(fā)展空間；另一方面，作為蘋果的供應商，果鏈們自身實力在國內定然強勁，在精密零件的制造上各有優(yōu)勢，可為智能汽車提供優(yōu)質產品支持。

除卻智能汽車賽道外，憑借智能技術手段，不少果鏈企業(yè)也布局了AR/VR等人工智能領域，在雙碳理念下，包括立訊精密、領益智造在內的不少企業(yè)也布局了光伏賽道，作為其多元化發(fā)展的一部分。

從目前來看，不少果鏈企業(yè)的汽車相關零件產品等營收整體呈提高趨勢，但占比仍舊較低，如2022年立訊精密的汽車互聯(lián)產品及精密組件營收占比仍不足3%，藍思科技新能源汽車業(yè)務收入僅為35.84億元，雖同比增長近60%，但營收占比也不足8%。

可見，果鏈們的自救之路還要不少的時間。

被動或主動出海都要準備好迎接挑戰(zhàn)

短期內，面對部分產業(yè)轉移至海外，許多企業(yè)也面臨著快速轉型升級的要求，以應對挑戰(zhàn)，迎接高質量發(fā)展。從長期來看，也有利于企業(yè)抓住機會，發(fā)展自身核心優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)務多元化。

不過，作為重要的客戶，我國果鏈企業(yè)也沒有在蘋果向外發(fā)展時就選擇放棄相應的訂單，相反，不少果鏈巨頭也被動或者主動出海，一方面繼續(xù)爭取蘋果在東南亞等國家或地區(qū)的相關訂單，另一方面也有意布局擴大海外市場。

如在產業(yè)鏈國際化時代趨勢下，立訊精密已在越南、印度、墨西哥等地搭建了成熟的產能基地及研發(fā)中心，相關消息顯示，截止今年6月末，其在越南投入的工程款累計值達到了37億元。

而截至上年末，藍思科技、歌爾股份在越南子公司的資產總額也分別超過26億元、40億元，分別實現(xiàn)超27億元、180億元的營收。

無論是跟隨蘋果的腳步出海也好，還是自主想要擴寬在海外的業(yè)務范圍、提高市場份額，果鏈企業(yè)要面臨的問題都不少。

如目前越南可以說是公認的東南亞地區(qū)投資熱點市場，不像印度般強推本地制造，限制進口筆記本電腦等產品，但隨著蘋果進入當?shù)厥袌觯?strong>當?shù)佚堫^企業(yè)、政府難免不會不想把機會抓在手中，發(fā)展自身產業(yè)。

這對在當?shù)卦O廠投資的我國果鏈企業(yè)們或將會形成一個挑戰(zhàn)。且隨著不少廠商在越南發(fā)展，為了生存，搶單、壓價的現(xiàn)象也不少見，尤其是在技術壁壘低、勞動力密集的產業(yè)環(huán)節(jié)，競爭或更為激烈。

再者，越南當?shù)氐幕ㄔO施多方面配套還不齊全，如何跟上產業(yè)鏈發(fā)展，提供優(yōu)質產品，避免像印度那般生產出質量令人堪憂的iPhone也值得思考。

從更壞的結果來看，若都跟隨出海，難以與當?shù)仄髽I(yè)或出海同行競爭，抑或后續(xù)蘋果的業(yè)務收入減少帶來訂單減少或砍單，后續(xù)建廠等成本如何回收也要做好風險預期。

總的來看，跟隨蘋果出海爭取訂單可以，還是得繼續(xù)減少對單一客戶的高度依賴，避免其需求發(fā)生變化時，對公司正常經營造成巨大沖擊。

從這一點來看，果鏈企業(yè)還是得繼續(xù)尋找新的業(yè)務增長點，在綜合考量自身能力、優(yōu)勢與風險的情況下多元化發(fā)展。

尤其是在國內。雖然目前華為智能手機出貨量市場份額全球占比并不算高，但從國內來看，不出意外的話，其迅猛發(fā)展的勢頭將會助力其手機份額繼續(xù)提升，在其對國產供應商的采購支持下，抓緊華為這個機遇進行合作，也有益于開拓新的客戶資源。

另一方面，如今雖然我國的人口紅利逐漸消失，但隨著我國高質量轉型發(fā)展、經濟復蘇，不少外資企業(yè)愈發(fā)看重在中國的投資機會。今年商務部首次推出“投資中國年”，已有不少外企高管開啟了訪華熱潮，包括蘋果、寶潔、高通、寶馬等企業(yè)近百名執(zhí)行官等高層。

對此，果鏈企業(yè)們或可憑借自身過硬的技術實力從中挖掘發(fā)展機會，實現(xiàn)自身高質量發(fā)展，擴大客戶來源，也利于逐步減少對蘋果的過度依賴。

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