編者按：本文來自微信公眾號(hào) 格隆匯APP（ID：hkguruclub），作者：遠(yuǎn)禾，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

屬于奈飛的高光時(shí)刻，出現(xiàn)了。

三季度，奈飛收入85.4億美元，同比增長8%，盈利16.8億美元，同比增長了20%。

訂閱用戶也獲得了強(qiáng)勁增長，第三季度新增用戶876萬，遠(yuǎn)高于華爾街預(yù)測的549萬。其中，新推出的廣告訂閱計(jì)劃增長了70%，這也是自2020Q2以來，奈飛訂閱用戶的最大增幅。

強(qiáng)勢(shì)的業(yè)績沖喜讓奈飛股價(jià)一夜狂飆16%，市值增長了近250億美金，約合人民幣1800億！

并一舉突破了所有短期均線的壓制。

然而，人類的悲喜并不相通。

作為奈飛一生勁敵的迪士尼，卻仍舊深陷泥潭，最近一季度虧損超過22億美元。甚至有消息傳出已無力在迪士尼＋上續(xù)作大量投入。

這才打了四年，就要退位讓賢了？

01

相比坐擁皮克斯、漫威影業(yè)、21世紀(jì)福克斯以及自身經(jīng)典IP的迪士尼，成立僅僅26年的奈飛顯得資歷尚淺，歷史還不如巴黎迪士尼長。

然而在流媒體領(lǐng)域，迪士尼＋卻沒能跟上奈飛的腳步。

2019年4月11日，被好萊塢稱之為“D-Day”。因?yàn)檫@一天，迪士尼官宣了迪士尼＋業(yè)務(wù)，被視為好萊塢傳統(tǒng)勢(shì)力對(duì)于硅谷科技勢(shì)力的宣戰(zhàn)。

迪士尼＋發(fā)布會(huì) 圖源：迪士尼官網(wǎng)

擁有著龐大影視帝國的迪士尼，在全球票房排行前50的電影中，占據(jù)了接近一半的席位。而迪士尼＋上線后，旗下的影片也全部都從奈飛上撤下，給奈飛的業(yè)務(wù)造成了相當(dāng)大的沖擊。

事實(shí)證明，資本的力量確實(shí)是無窮的。

Old money對(duì)抗New money的戰(zhàn)爭也由此展開。

2020年，奈飛首席執(zhí)行官Reed Hastings曾經(jīng)預(yù)測，迪士尼＋在第一年或許將收獲2000萬能用戶。這個(gè)預(yù)測已經(jīng)相當(dāng)大膽，因?yàn)檫@是奈飛用了10年才達(dá)到的目標(biāo)。

然而，在疫情的居家限制下，迪士尼＋在一年內(nèi)就收獲了超過6000萬的訂閱用戶。但與此同時(shí)，奈飛的訂閱用戶也迅速增長到了1.93億。

這幾年間，關(guān)于奈飛和迪士尼＋的斗爭討論從未停止。去年，還曾有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果將迪士尼旗下三大媒體平臺(tái)相加，或許能超越奈飛。

然而四年過去，坐擁幾大影視巨頭的迪士尼卻離奈飛越來越遠(yuǎn)。

2023第一季度，迪士尼+的訂閱用戶總數(shù)為1.578億，大幅低于預(yù)測的1.635億，同比下降2%。

第二季度，迪士尼+訂閱用戶為1.461億，相較上一季的1.578億用戶減少7.4%，這也是迪士尼＋的訂閱用戶數(shù)量連續(xù)第三季減退，距離迪士尼前首席執(zhí)行官Bob Chapek設(shè)定的2024年達(dá)到2.15億至2.45億用戶的目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。

同時(shí)，為印度、印尼等國提供的Disney+ Hotstar，沒有爭取到印度板球超級(jí)聯(lián)賽的轉(zhuǎn)播權(quán)，也使訂閱意愿大幅下降，Disney+ Hotstar用戶相比上季也下降24%。

在訂閱用戶減退的同時(shí)，迪士尼不僅沒有在內(nèi)容上大幅投入，卻開始削減流媒體服務(wù)上提供的內(nèi)容來削減成本。最近一段時(shí)間，迪士尼從迪士尼+和Hulu上刪除了50多部影片，其中包括數(shù)十部長片和連續(xù)劇，不少上線不久的劇集突然被撤。

毫無疑問，迪士尼正從戰(zhàn)爭一線撤退。迪士尼現(xiàn)任首席執(zhí)行官Bob Iger也準(zhǔn)備，將ESPN+作為迪士尼的未來發(fā)展方向。

獨(dú)占鰲頭的奈飛，幾乎霸占了美國人的屏幕。

尼爾森最近統(tǒng)計(jì)了今年美國人在看什么，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2023年前38周中，有37周觀看人數(shù)最多的原創(chuàng)劇集來自于奈飛，其中31周觀看人數(shù)最多的電影來源于奈飛。

整個(gè)9月份，奈飛占美國人電視屏幕的時(shí)間達(dá)到了8%，僅次于YouTube。

能夠獲得這樣的成功，和奈飛廣泛的片源和大投入的內(nèi)容制作有關(guān)。一直以來，奈飛都被稱為“內(nèi)容之王”，而流媒體服務(wù)的成功根本上源自內(nèi)容制作的成功。

盡管在迪士尼+推出的第一年，就已經(jīng)一次性上架了包括7500集左右的電視劇系列和超過500部的電影。但是，當(dāng)時(shí)奈飛的內(nèi)容庫已經(jīng)達(dá)到了近5萬部影視作品，是迪士尼＋的五倍還多。

同時(shí)，由于迪士尼的內(nèi)容更加垂直，更偏向年輕用戶，而奈飛的內(nèi)容更加廣泛，適合更多人群，對(duì)于家庭用戶的吸引力更強(qiáng)，因此奈飛用戶的付費(fèi)能力更強(qiáng)。

截止2022年底，奈飛的每用戶平均收入（ARPU）為11.84美元，而迪士尼＋的ARPU僅為3.91美元。就算排除價(jià)格較低的 Hotstar 服務(wù)，迪士尼＋每個(gè)付費(fèi)用戶的平均月收入也僅為 5.96 美元。

曾經(jīng)，靠著IP，迪士尼賺得盆滿缽滿。但是同樣也是困于IP，迪士尼難以投入大量資金進(jìn)行原創(chuàng)內(nèi)容的制作，導(dǎo)致原創(chuàng)能力相當(dāng)缺乏。

作為最寶貴的“資產(chǎn)”，迪士尼的內(nèi)容和IP一直被迪士尼保護(hù)得相當(dāng)之好。

除了廣為人知的地表最強(qiáng)法務(wù)團(tuán)隊(duì)，在迪士尼＋開始運(yùn)營之前，迪士尼一直在使用一種名為“Vault”（保險(xiǎn)柜）的“饑餓營銷”策略。

每隔一段時(shí)間，迪士尼就會(huì)暫停一些經(jīng)典影片的線下發(fā)行，想要購買的消費(fèi)者就需要等到影片解禁才能購買，這樣的封禁，就被稱為“Vault”。

將影片鎖進(jìn)保險(xiǎn)柜，雖然保護(hù)了迪士尼的內(nèi)容，但同樣，也讓迪士尼固步自封，難以前進(jìn)。

02

概覽全球市值在千億美元以上、成立超過一百年的公司，并不算太少。

這些公司大多來自五類行業(yè)——以路威酩軒、愛馬仕為首的奢侈品公司；以?？松梨?、雪佛龍為首的能源公司；以摩根大通、美國銀行為首的綜合性銀行；以諾和諾德、禮來為首的制藥公司；以寶潔、雀巢為首的消費(fèi)品公司。

寬泛地來看，這些公司要么有技術(shù)，要么有資本。而迪士尼在邁過一百周年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)后，成為了這些公司中的一個(gè)異類。

靠著成功的商業(yè)模式和IP，迪士尼曾經(jīng)被人認(rèn)為堅(jiān)不可摧，連續(xù)多年跑贏大盤。但近兩年來，迪士尼的發(fā)展并不算太好。

2021年，迪士尼的市值最高達(dá)到3500億美元。然而兩年過去，迪士尼的市值已經(jīng)腰斬，僅僅維持在1700億美元左右。2023年第二季度，迪士尼甚至虧損4.6億美元。

這樣拉胯的表現(xiàn)，來源于商業(yè)模式的失靈。

最近，上海迪士尼迎來了開業(yè)七年以來的第四次漲價(jià)。

2016年，上海迪士尼開園時(shí)的門票只有兩檔，平日門票370元，高峰日499元。到現(xiàn)在，上海迪士尼的票價(jià)已經(jīng)從低到高分為四檔，常規(guī)日475元，高峰日門票漲到了719元，上漲近一半。

盡管主題樂園漲價(jià)近些年來越來越普遍，僅僅國內(nèi)，珠海長隆海洋王國、香港海洋公園、上海歡樂谷的票價(jià)也都有多次的提升。而上海迪士尼樂園作為國內(nèi)主題樂園的龍頭，通過漲價(jià)來控制供需關(guān)系也無可厚非。

但是關(guān)鍵是，這樣的漲價(jià)已經(jīng)迎來了不少消費(fèi)者的質(zhì)疑。在今年的業(yè)績會(huì)上，迪士尼CEO羅伯特·艾格也承認(rèn)，迪士尼的的漲價(jià)過于激進(jìn)，高昂的定價(jià)疏遠(yuǎn)了消費(fèi)者。

這樣的漲價(jià)，無異于飲鴆止渴。

一直以來，主題樂園都是迪士尼最為主要的現(xiàn)金和利潤來源，建造一座迪士尼樂園帶來的“迪士尼效應(yīng)”甚至能夠帶動(dòng)城市的周邊產(chǎn)業(yè)和上市公司的股價(jià)。

拿上海迪士尼來說，開放運(yùn)營7年來，上海迪士尼已累計(jì)接待游客超過1.13億人次，共實(shí)現(xiàn)旅游收入超615億元，創(chuàng)造直接就業(yè)崗位1.5萬個(gè)。

調(diào)查顯示，在開業(yè)的前三年，上海迪士尼樂園消費(fèi)對(duì)上海全市GDP年均拉動(dòng)0.21%，樂園游客在滬消費(fèi)對(duì)全市旅游產(chǎn)業(yè)收入年均貢獻(xiàn)4.09%。

在全球客流量排名前十的主題樂園中，迪士尼以15599萬人次牢牢占據(jù)榜首。靠著影視和樂園業(yè)務(wù)，迪士尼維持了九十多年的業(yè)績神話。

然而，踏入流媒體時(shí)代之后，迪士尼的優(yōu)勢(shì)不再，整體呈現(xiàn)出“二拖一”的狀態(tài)。

首先是樂園業(yè)務(wù)。

目前，世界上共有6座迪士尼樂園，其中兩所都在虧損，比例為三分之一。

2005年開業(yè)的香港迪士尼，作為世界上最小的迪士尼樂園，18年來僅2012-2014財(cái)年實(shí)現(xiàn)盈利，最近5年虧損合計(jì)超過70億港幣。

1992年開業(yè)的巴黎迪士尼也是連年慘淡，在開業(yè)第一年就虧損3.5億美元。一組2018年的數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)開業(yè)26年的巴黎迪士尼僅有兩年實(shí)現(xiàn)盈利，累計(jì)虧損達(dá)到22億美元。

對(duì)于迪士尼來說，樂園業(yè)務(wù)更是相當(dāng)脆弱。

盡管收益客觀，但是由于投資巨大，迪士尼樂園建造周期相當(dāng)長，上海迪士尼樂園從構(gòu)想到建成總共經(jīng)歷了18年。

隨著運(yùn)營時(shí)間的拉長，主題樂園的各類營運(yùn)成本還會(huì)逐年上漲，一旦經(jīng)營不慎，樂園就很容易出現(xiàn)虧損。

在體育部門的業(yè)務(wù)上，迪士尼一直透露較少。

但最近，迪士尼計(jì)劃調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。這份監(jiān)管文件，透露出了ESPN的經(jīng)營狀況。

截止2022年10月的2022財(cái)年，ESPN營收超過160億美元，利潤29億美元，超過流媒體、有線電視和影視項(xiàng)目的總和。

也正因如此，迪士尼把轉(zhuǎn)向流媒體的未來，押注在了ESPN身上。

然而，有線電視訂閱用戶數(shù)量下降和體育賽事轉(zhuǎn)播費(fèi)上漲的二重打擊已經(jīng)對(duì)ESPN的收入和利潤造成了影響。

2023財(cái)年前九個(gè)月，迪士尼體育部門的收入為132億美元，比2022財(cái)年同期的133.7億美元下降了1.3%。營業(yè)收入為14.8億美元，利潤相比去年同期的18.5億美元下降了20%。

在這樣的業(yè)績下，憑著ESPN和樂園業(yè)務(wù)兩架馬車，真的能帶著迪士尼駛向新世界嗎？

03結(jié)語

亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯曾經(jīng)對(duì)員工說，亞馬遜總有一天會(huì)失敗，會(huì)破產(chǎn)。如果去看看絕大多數(shù)的大公司，它們的壽命也就30多年，而不是100多年。

奈飛成立早期，是靠租賃DVD為生，然而在售出第10億份DVD那一年，奈飛宣布推出了流媒體業(yè)務(wù)。

隨后，DVD銷量開始逐漸下滑，成為了時(shí)代的眼淚。奈飛卻靠著流媒體，成為了遠(yuǎn)超當(dāng)初的巨頭。

盡管迪士尼已經(jīng)走到第一百個(gè)年頭，但是，沒有任何一種商業(yè)模式能夠永遠(yuǎn)奏效。想要在新世界存活，就需要新的手段，對(duì)迪士尼來說是如此，對(duì)奈飛來說也是如此。

不跟上時(shí)代的腳步，就只能被時(shí)代淘汰。

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