編者按：本文來自微信公眾號 財經(jīng)無忌（ID：caijwj），作者：山核桃 無銹缽，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉載

不確定的時代里，越來越多的人開始反思世界經(jīng)濟運行的底層邏輯。行至2023年的中場時刻，經(jīng)歷了去年的火熱，被稱為“第二財報”的ESG熱度依舊不減。

所謂的ESG是“環(huán)境保護”（Environment）、“社會責任”（Social）、“公司治理”（Governance）三個英文首字母的縮寫，于2004年由聯(lián)合國全球契約（UNGC）首次提出，如今已成為評估企業(yè)經(jīng)營的重要指標，同時也為投資者衡量一家企業(yè)的價值提供了新的參照。

作為典型的舶來品，漂洋過海來到中國之后，盡管2022年至今，國內有關ESG的大小論壇與研討多達上百場，但這些討論基本未逃開一些基本的原始問題——ESG 究竟是什么？它和我們有什么關系？

不是選擇題，而是必答題

起步晚、快發(fā)展，這是提及中國ESG現(xiàn)狀時，學者們常用的詞匯。

某種程度上來說，不同于國外ESG所帶有的宗教、倫理色彩， 中國的ESG體系發(fā)展，本質上是一場依托主流政策話語體系所開展的，“自上而下”的實踐。

從完全自愿披露到逐步走向強制的深化解讀，關于中國ESG的信息披露其實已經(jīng)走過了二十多個年頭。2016年8月，中央人民銀行等七部委發(fā)布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，提出逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強制性環(huán)境信息披露制度。

而“雙碳”目標的提出加速推動了中國企業(yè) ESG 信息披露的進程。 2020年9月，深交所修訂《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》，其中指出，主動披露社會責任報告的企業(yè)會得到加分。2022年1月，上交所發(fā)布《關于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》，明確提出科創(chuàng)板上市公司應當在年度報告中披露ESG信息，并“視情況”單獨出具報告。

2022年4月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司投資者關系管理工作指引》，正式將ESG納入投資者關系管理中。

與之對應的是一股ESG投資熱。 越來越多的基金公司推出了ESG基金產(chǎn)品，截至2023年6月5日，我國權益類ESG概念基金總數(shù)達到250只，已發(fā)行權益類ESG概念基金規(guī)模1972.22億元。

A股上市企業(yè)也在擁抱這股潮流。 根據(jù)《2022中國A股公司ESG評級分析報告》顯示，2022年全年，共有1267家A股上市公司披露ESG信息，較2021年增加351家，上市公司ESG披露率為30.86%，較2021年增加約4個百分點。

宏觀來看，這場席卷國內的“ESG熱潮”，同中國經(jīng)濟的發(fā)展需求密不可分，北京大學國家發(fā)展研究院周其仁教授在《突圍集》里就曾經(jīng)總結道：

“中國經(jīng)濟的未來需要‘突圍’，一是扭轉成本曲線，特別是體制性成本上升過快的不良勢頭，爭取通過深化改革再次大幅度降低成本，延續(xù)中國經(jīng)濟參與全球競爭的比較優(yōu)勢。二是鼓勵創(chuàng)新，培育中國經(jīng)濟的獨到性優(yōu)勢?！?/p>

在這基礎上，依托ESG投資，提高企業(yè)、全社會和相關政府部門的環(huán)境保護觀念、社會責任意識和治理水平，正是為了不斷降低體制成本、深化體制改革、加快體制創(chuàng)新。

這意味著， 對于中國企業(yè)而言，ESG從來都不是“選擇題”，而是“必答題”。

“棘手的青春期”

而對大多數(shù)的中國上市企業(yè)而言，初涉ESG戰(zhàn)場的它們也幾乎都在摸著石頭過河。

作為舶來品的ESG，實則在中國本土化實踐中經(jīng)歷了“水土不服”。申萬宏源在一份研究報告中指出在中國與西方不同的社會制度、意識形態(tài)與發(fā)展歷史下，對 ESG 賦予了不同的內涵。這種差異也使得A股投資者與外資交流的過程中，常常各說各話，彼此難以理解。

圖片來源：申萬宏源

全球范圍內，圍繞ESG的浪潮和質疑正在同時顯現(xiàn)?！敦敻弧冯s志的一位美國編輯這樣寫道：ESG進入了“棘手的青春期”。

關于ESG，困擾企業(yè)、投資者以及學者們的問題主要包括以下三點——

首先，是評級標準難以統(tǒng)一，不同行業(yè)、不同企業(yè)又著ESG“千人千面”的理解，ESG看似存在共識，但實則仍處于“黑箱”狀態(tài)。 這種非透明也招致了如埃隆·馬斯克這類技術新貴的猛烈抨擊，馬斯克直言：“ESG是一個騙局，是社會正義偽君子們的武器?！?/p>

其次，是難以量化的數(shù)據(jù)指標，讓不少企業(yè)看似交出了一份漂亮的報告，但背后卻是某種形式主義的無奈。 一家大型公司的首席可持續(xù)官就在去年的一場論壇上公開抱怨：“在我們填報各種ESG問卷的時候，地球已經(jīng)毀滅了?！?/p>

復旦大學管理學院金融與財務學系教授戰(zhàn)昕彤也指出，當前國內ESG投資發(fā)展的主要困難包括了ESG評級缺少共識和ESG漂綠問題。戰(zhàn)昕彤認為，只有通過制定統(tǒng)一標準和加強監(jiān)管，才能保證ESG投資的可持續(xù)性和有效性。

更為關鍵的還有一點，還有認知層的差異。 ESG投資有沒有超額回報？目前這一問題尚沒有定論。作為商業(yè)中的“慢變量”，ESG與傳統(tǒng)邏輯存在博弈，實踐者往往糾結于責任、利潤的“兩難選擇”，對投資者與公司經(jīng)營者來說，都是一場需要耐心的馬拉松。

ESG2.0時代，復雜的玩家實踐

從萌芽期邁向青春期，在大洋彼岸的中國，公司和投資者們也對ESG抱持信心。

一方面，從全球視角看，中國已成為全球ESG發(fā)展的新引擎，ESG與中國的可持續(xù)發(fā)展在治理理念、傳統(tǒng)文化、低碳轉型發(fā)展方式以及實現(xiàn)富強、民主的社會主義現(xiàn)代化強國目標高度契合的。而“中國式現(xiàn)代化”又包含著中國特殊國情，越來越多的政策制定者意識到，中國ESG 議題和指標體系必須具備本土特色，需要因地制宜地開展創(chuàng)新。

圖片來源 ：《2022中國ESG發(fā)展創(chuàng)新白皮書》

另一方面，一些企業(yè)也將ESG視作自我更新、形成差異化競爭優(yōu)勢、留住優(yōu)質員工的契機 。對于任何有著全球抱負的大公司都會發(fā)現(xiàn)，尤其是在發(fā)達國家市場，ESG已經(jīng)成為贏得消費者和投資者的“門票”。

這之中，不乏有先行者給出優(yōu)異的答卷，回應投資者的期待，但也有“言行不一”的玩家ESG視作一門新生意。

圍繞著這一思考，一些新的命題和探究也隨之而來： ESG怎樣推動企業(yè)變革？ESG和傳統(tǒng)的評價指標相比有何差異？與國外相比，差距在哪里？本土化的創(chuàng)新又在哪里？

從行業(yè)視角看，各行各業(yè)的ESG變革進展如何？我們將逐一掃描食品、地產(chǎn)、銀行、快時尚以及互聯(lián)網(wǎng)大廠們的ESG實踐，為行業(yè)建立參考體系。

? 民以食為天，從綠色制造、綠色包裝再到社會責任，中國食品飲料企業(yè)ESG為何易被困在“紙面”上？ 探索艱難，但也有給出先行者給出不一樣的答卷，伊利、飛鶴、洽洽等食品企業(yè)的探索或能給行業(yè)帶來參考。

? 作為“碳排放”大戶，房地產(chǎn)行業(yè)的ESG一直備受關注。 但對這一行業(yè)來說，ESG報告中的E往往會淪為“綠色建筑”的代名詞，這種現(xiàn)象背后，其實是企業(yè)對未來的迷茫。

? 不同于其他行業(yè)的迷茫，對銀行業(yè)而言，ESG已成為未來的“必答題”。 作為“金融活水”，銀行的ESG實踐如何鏈接實體經(jīng)濟，這背后考驗企業(yè)的智慧。

? 而作為爭議最大的快時尚行業(yè)，它們可能是最先實踐ESG的玩家，但也是最容易受到抨擊的對象。 勞工問題、環(huán)保問題以及商業(yè)模式的悖論，SHEIN們又該如何面對？

? 同樣的問題也交給互聯(lián)網(wǎng)大廠們，它們的業(yè)務涉及我們生活的方方面面，這些大公司們將ESG視作公司價值的一部分， 但也有人認為這些大公司的ESG報告存在明顯的“美化”意味。

但也有大公司已走出“紙上”，這些“行動派”們的ESG實踐已形成標桿效應，為行業(yè)帶來啟示，為ESG的中國本土化貢獻力量。

作為服裝行業(yè)的頭部品牌，波司登的ESG價值理念貫徹于原材料、制造，物流、供應商等全價值鏈環(huán)節(jié)，從而引領了可持續(xù)消費、提升品牌價值與國際競爭力。

拿下ESG全球最高評級的聯(lián)想集團，勇?lián)版溨鳌必熑?，?lián)動上下游，將綠色低碳納入生產(chǎn)制造、供應鏈管理中，在全球舞臺上展示出獨特的ESG成就；

早在十多年前就發(fā)布了第一份ESG報告的海爾智家，在ESG實踐上的先發(fā)優(yōu)勢已轉化為企業(yè)的內生動能；

從家電制造起步的TCL從頂層設計到具體實踐，如今ESG已融入了全產(chǎn)業(yè)鏈。

另一邊的海信也在一直專注研發(fā)更加綠色環(huán)保的產(chǎn)品，用技術力量實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展......

在這樣一個ESG混沌的時代，提出問題與找到答案同樣重要。我們深信，隨著ESG生態(tài)的逐步完善，ESG能在理性中找到新的方向，不再成為空中樓閣。

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