來(lái)源丨創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）

作者丨劉小玲

編輯丨昝立永

頭圖丨圖蟲(chóng)創(chuàng)意

智云健康距離港交所敲鐘僅一步之遙。

公開(kāi)信息顯示，智云健康于6月13日通過(guò)聆訊，預(yù)計(jì)7月6日正式掛牌上市。

創(chuàng)業(yè)邦睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，智云健康在IPO之前完成了近10輪超8.8億美元融資，背后云集了IDG資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、中金等近20家不同投資機(jī)構(gòu)，估值近150億元人民幣。

智云健康成立于2014年，從糖尿病健康管理起家，8年時(shí)間，創(chuàng)始人匡明帶領(lǐng)公司沖出百糖大戰(zhàn)的重圍，成為中國(guó)慢病管理領(lǐng)域的的頭部玩家，其背后有哪些故事，為何吸引如此多的機(jī)構(gòu)青睞？

33歲放棄百萬(wàn)年薪從大公司離職創(chuàng)業(yè)

1981年出生的匡明，學(xué)信息工程出身，創(chuàng)辦智云健康之前，匡明原是強(qiáng)生醫(yī)療亞太區(qū)市場(chǎng)部的負(fù)責(zé)人，過(guò)著年薪百萬(wàn)的體面生活。

2014年前后移動(dòng)醫(yī)療正興起，慢病管理這個(gè)細(xì)分賽道正熱。起初匡明想要在強(qiáng)生公司做糖尿病人的綜合解決方案，因?yàn)楣静粌H有慢病的檢測(cè)設(shè)備，也有服務(wù)慢病患者的食品和藥品，產(chǎn)品很全。為此，他還專(zhuān)門(mén)去美國(guó)匯報(bào)。不過(guò)搞了大半年，事情卻沒(méi)什么進(jìn)展。

后來(lái)，匡明索性拉著同事出來(lái)自己干。成立之初，公司只有兩個(gè)人。

2015年初，彼時(shí)還定位為糖尿病健康監(jiān)測(cè)管理的掌上糖醫(yī)APP上線(xiàn)，這是一款可以通過(guò)智能的計(jì)算方式，讓糖尿病患者隨時(shí)隨地精準(zhǔn)的記錄血糖、評(píng)估并發(fā)癥、了解控糖知識(shí)的糖尿病健康管理服務(wù)平臺(tái)。

然而，公司最開(kāi)始進(jìn)展并不順利，每天只有零星的用戶(hù)增長(zhǎng)?；貞浧疬@段日子，匡明感慨道：看著可憐的數(shù)字，實(shí)在是太過(guò)悲慘，以至于每次當(dāng)我好不容易看到一個(gè)新注冊(cè)用戶(hù)時(shí)，都想跑去喝一杯慶祝。

彼時(shí)以糖尿病為細(xì)分賽道的慢病管理平臺(tái)激戰(zhàn)正酣，市面上一時(shí)間出現(xiàn)了百余款A(yù)PP。為了快速地獲取用戶(hù)，智云健康也加入了燒錢(qián)大戰(zhàn)。但很快匡明發(fā)現(xiàn)，靠燒錢(qián)堆出來(lái)的可能是偽需求。意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，匡明很快停了下來(lái)，并帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開(kāi)始探索新的商業(yè)模式。

2016年智云健康完成了第一次轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)由TO C模式轉(zhuǎn)換為T(mén)O H+TO C模式。智云健康還入選了當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)邦100榜單企業(yè)。

2017年掌上糖醫(yī)升級(jí)為智云集團(tuán)，開(kāi)始由糖尿病單一病種向多個(gè)慢性病覆蓋。

到2018年底，智云健康營(yíng)收已近10億。經(jīng)緯創(chuàng)投喻志云曾評(píng)價(jià)，“融資能力和變現(xiàn)能力在匡明身上表現(xiàn)非常突出。他也有很強(qiáng)的整合能力，能夠?qū)⑨t(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)較好的融合?！?/p>

如今，圍繞慢病管理，智云健康已經(jīng)建立了院內(nèi)解決方案、藥店解決方案，以及個(gè)人慢病管理解決方案。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，基于截至2020年12月31日止的中國(guó)醫(yī)院和藥店SaaS部署量、以及2021年前九個(gè)月通過(guò)公司服務(wù)開(kāi)出的在線(xiàn)處方量，智云健康是中國(guó)最大的數(shù)字化慢病管理解決方案提供商。

資本云集背后

慢病管理是門(mén)好生意嗎

慢病管理這門(mén)生意，一直是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域最具潛力的細(xì)分賽道之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)數(shù)字慢病管理的市場(chǎng)規(guī)模由2016年的人民幣578億元增長(zhǎng)至2020年的人民幣1,761億元，期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為32.1%。預(yù)期至2025年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至人民幣8,001億元及2030年的人民幣 18,085億元，2020年至2025年復(fù)合年增長(zhǎng)率為35.4%，而2025年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為17.7%。

作為最早涉足慢病管理的平臺(tái)之一，智云健康也備受資本青睞。

2015年獲得了經(jīng)緯創(chuàng)投和平安創(chuàng)投的300萬(wàn)美元天使輪融資后，同年12月又獲得了IDG資本領(lǐng)投的1500萬(wàn)美元A輪融資。

然而很快，隨著線(xiàn)上流量紅利殆盡，純TO C的慢病管理模式開(kāi)始遭受困境，資本開(kāi)始對(duì)賽道產(chǎn)生質(zhì)疑。為了拿到融資，2016年匡明前前后后見(jiàn)了百余位投資人，才完成B輪融資。

此后智云健康又成功拿到了多家資本的融資，至IPO前，其最新一輪估值將近150億元人民幣。

然而，智云健康的IPO之路并不是特別順利。

早在2020年，智云健康就趁著疫情期間互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的熱潮遞交招股書(shū)。不過(guò)當(dāng)年8月，港交所官網(wǎng)顯示其招股書(shū)失效。

2022年2月最后一天，智云健康再次遞交招股書(shū)，6月13日通過(guò)聆訊。

據(jù)了解，智云健康此次IPO引入4名基石投資者，賽諾菲、嘉實(shí)基金、揚(yáng)子江藥業(yè)、Tasly集團(tuán)合共認(rèn)購(gòu)4500萬(wàn)美元發(fā)售股份，從中可以看出資本對(duì)其看好。

不過(guò)，值得一提的是，就在智云健康6月23日啟動(dòng)招股的前一天，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《中華人民共和國(guó)藥品管理法實(shí)施條例（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》完成意見(jiàn)征集。其中提到的“第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售活動(dòng)”經(jīng)媒體報(bào)道后，引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療股的集體地震，京東健康、阿里健康等紛紛大跌。

市場(chǎng)擔(dān)心的一點(diǎn)在于，一旦該政策實(shí)施，將對(duì)第三方互聯(lián)網(wǎng)賣(mài)藥進(jìn)行一刀切，這將會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)造成重大影響。

然而，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)創(chuàng)業(yè)邦分析表示，該政策對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)影響不大，平臺(tái)型公司完全可以設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的法人公司，該怎么銷(xiāo)售怎么銷(xiāo)售?！斑@個(gè)政策說(shuō)白了最重要的是厘清各自的主體責(zé)任，做平臺(tái)的做平臺(tái)，做線(xiàn)上藥品銷(xiāo)售的做藥品銷(xiāo)售?！?/p>

對(duì)于智云健康來(lái)說(shuō)，其經(jīng)過(guò)了8年的發(fā)展迭代，號(hào)稱(chēng)中國(guó)最大的數(shù)字慢病管理平臺(tái)，但是其目前跟其他平臺(tái)一樣，仍然處于虧損狀態(tài)。IPO后，何時(shí)探索出一個(gè)更好的商業(yè)模式，扭虧為盈，無(wú)疑是其下一個(gè)需要面對(duì)的重要問(wèn)題。

參考資料：

1、https://cloud.tencent.com/developer/news/527949

2、https://stock.hexun.com/2019-01-07/195792102.html?from=rss

3、https://mp.weixin.qq.com/s/O2-PVBY3tbtkk5_W7V4Orw

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