編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 深燃（ID：shenrancaijing），作者：黎明，編輯：魏佳，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載，頭圖來(lái)源蔚來(lái)官微

蔚來(lái)又上市了。

5月20日，蔚來(lái)以介紹上市的方式，在新加坡交易所主板掛牌。而在兩個(gè)月以前，蔚來(lái)剛在港交所以同樣的方式二次上市。自此，蔚來(lái)成為全球首家三地上市的汽車企業(yè)，也是首個(gè)同時(shí)在美國(guó)、中國(guó)香港、新加坡上市的中國(guó)企業(yè)。

三地上市，蔚來(lái)的底氣要比以往任何時(shí)候都更足一些。賬上趴著526億元的各種現(xiàn)金及短期投資，開辟一個(gè)新的融資渠道，蔚來(lái)在為接下來(lái)的硬仗儲(chǔ)備糧草。

今年是對(duì)蔚來(lái)至關(guān)重要的一年?；贜T2.0技術(shù)平臺(tái)的三款新車型ET7、ET5、ES7，都將在今年上市并交付，其中ET7已經(jīng)在3月28日交付。

市場(chǎng)對(duì)這三款車抱有很高的期待，因?yàn)樗鼈兓谖祦?lái)全新平臺(tái)打造，在智能化方面有很大的升級(jí)。蔚來(lái)過(guò)去幾年的研發(fā)成果，在自動(dòng)駕駛技術(shù)上的積累，都將在這三款車身上得到體現(xiàn)。

在新加坡交易所上市，成為全球首家三地上市車企，完善全球研發(fā)布局，蔚來(lái)手里的好牌還有很多。

完善資本布局、強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同，是新加坡對(duì)蔚來(lái)的雙重賦能

兩個(gè)月前蔚來(lái)在港交所二次上市，很多人說(shuō)，蔚來(lái)上市不為錢。這一次登陸新交所，蔚來(lái)同樣不為錢。

跟一般的IPO不同，蔚來(lái)這兩次都采用的是介紹上市的方式，不涉及新股發(fā)行及資金募集，更多是為未來(lái)進(jìn)行再融資留好渠道。

蔚來(lái)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年2月底，蔚來(lái)?yè)碛鞋F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資合計(jì)526.5億元。這樣的資金儲(chǔ)備，已經(jīng)為未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展打好了基礎(chǔ)。

在港交所和新交所二次上市后，蔚來(lái)發(fā)行的美國(guó)存托憑證既可以與港股進(jìn)行自由兌換，也可以和新交所上市的A類股自由兌換。

按照蔚來(lái)的說(shuō)法，在新加坡上市能夠擴(kuò)大投資者群體，尤其是不斷增加亞洲機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步增加全球可交易時(shí)間和流動(dòng)性，提供一個(gè)備選的股票交易地點(diǎn)。

在全球資本市場(chǎng)中，新加坡是一個(gè)比較特殊的存在。

從全球時(shí)區(qū)來(lái)看，新加坡位于東八時(shí)區(qū)，與倫敦的時(shí)差是8個(gè)小時(shí)。當(dāng)倫敦一天的金融交易結(jié)束時(shí)，紐約尚未開始，位于兩大金融中心之間的新加坡，正好彌補(bǔ)了交易時(shí)段的空缺。

在倫敦金融城發(fā)布的“全球金融中心指數(shù)（GFCI）”中，新加坡排名第六，僅次于紐約、倫敦、香港、上海、洛杉磯。另外，新加坡還是亞洲最大的外匯清算中心，第三大人民幣離岸清算中心。綜合而言，新加坡是一個(gè)性價(jià)比很高的二次上市地點(diǎn)。

新交所CEO羅文才（Loh Boon Chye）表示，隨著在新交所上市，蔚來(lái)在亞太區(qū)的客戶能夠在亞洲時(shí)段投資和交易蔚來(lái)股票，新加坡也是蔚來(lái)進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)的理想起點(diǎn)。

富途證券的投研團(tuán)隊(duì)對(duì)深燃分析，新加坡上市不僅拓寬了蔚來(lái)的融資渠道、同時(shí)也降低了美股上市部分的退市風(fēng)險(xiǎn)，還能夠增強(qiáng)其在大中華區(qū)的品牌影響力，對(duì)于未來(lái)的資本層面和業(yè)務(wù)層面，都是好消息。

在業(yè)務(wù)層面，新加坡作為全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)研發(fā)與制造中心，或能給蔚來(lái)提供協(xié)同。此前，全球排名前十的半導(dǎo)體公司如高通、英偉達(dá)、英飛凌、英特爾等，均把亞太地區(qū)總部或研發(fā)中心設(shè)在新加坡。中國(guó)頭部科技公司如華為、百度、阿里巴巴也在新加坡設(shè)立了研發(fā)中心或?qū)嶒?yàn)室。

借助這次上市的機(jī)會(huì)，蔚來(lái)也將研發(fā)中心落在了新加坡。蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌說(shuō)，將與新加坡本地科研機(jī)構(gòu)展開深度合作，在新加坡建立人工智能與自動(dòng)駕駛研發(fā)中心。

“資本和業(yè)務(wù)，兩手都要抓，兩手都要硬?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)。

“生而全球化”的蔚來(lái)，前瞻布局構(gòu)建全球研發(fā)版圖

全球首家完成三地上市的汽車企業(yè)，為什么是蔚來(lái)？

深燃接觸的多位業(yè)內(nèi)人士，對(duì)蔚來(lái)多地上市的消息并不感到意外。“在全球的業(yè)務(wù)布局上，以及對(duì)待全球資本市場(chǎng)的態(tài)度，所有的造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)一直是最具前瞻布局，也是最有經(jīng)驗(yàn)的?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士指出。

蔚來(lái)從創(chuàng)辦之初，就是全球化的打法，高舉高打。

蔚來(lái)的第一款車EP9（沒有量產(chǎn)）是一輛超跑。2017年，在蔚來(lái)還沒有多大名氣，海外投資者對(duì)中國(guó)的新造車公司沒有任何認(rèn)知的時(shí)候，蔚來(lái)就拿出這款車參加各種國(guó)際賽事，并刷新了多項(xiàng)全球最快電動(dòng)汽車圈速，包括德國(guó)紐博格林北環(huán)賽道、法國(guó)Paul Ricard賽道等。

2017年的春天，蔚來(lái)EP9在美國(guó)得克薩斯美洲賽道的無(wú)人駕駛測(cè)試中，跑出了每小時(shí)257公里的成績(jī)，成為當(dāng)時(shí)全球最快的無(wú)人駕駛汽車。

海外汽車圈被這款來(lái)自中國(guó)的純電動(dòng)超跑刷屏，從而建立了對(duì)中國(guó)造車新勢(shì)力的第一印象。

這樣的成績(jī)，很大程度上歸功于蔚來(lái)在研發(fā)上的全球布局。

李斌2014年創(chuàng)辦蔚來(lái)，次年就在中美兩地部署了完整的自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)，要自主研發(fā)核心技術(shù)。EP9是由蔚來(lái)位于圣何塞的北美研發(fā)中心主力開發(fā)。

2018年6月開始交付的蔚來(lái)ES8，是新勢(shì)力中最早量產(chǎn)的車型，配備了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）。蔚來(lái)也是造車新勢(shì)力中首個(gè)發(fā)布NOP領(lǐng)航輔助系統(tǒng)的公司。

沒有哪家造車新勢(shì)力，像蔚來(lái)一樣形成了龐大的全球研發(fā)布局。

現(xiàn)在，蔚來(lái)在中國(guó)之外的三個(gè)國(guó)家建立了研發(fā)基地，包括美國(guó)圣何塞的自動(dòng)駕駛研發(fā)中心、英國(guó)牛津的全球性能與前瞻概念研發(fā)中心、德國(guó)慕尼黑的全球設(shè)計(jì)中心。接下來(lái)，蔚來(lái)的全球研發(fā)版圖上還將增加一個(gè)新加坡。

要支撐如此規(guī)模的研發(fā)體系，對(duì)資金投入要求很高。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，蔚來(lái)的研發(fā)開支同比增長(zhǎng)84.58%至45.92億元，超過(guò)理想和小鵬。蔚來(lái)稱，今年堅(jiān)持全棧自研，繼續(xù)加大投入，預(yù)計(jì)全年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)1倍，年底研發(fā)人員增至9000人。

在電動(dòng)化之后，智能化成為新造車下階段的競(jìng)爭(zhēng)高點(diǎn)。掌握核心技術(shù)，打造全棧自研能力，已經(jīng)成為造車新勢(shì)力們的共識(shí)，因?yàn)橹挥羞@樣才能構(gòu)建核心壁壘，形成護(hù)城河?，F(xiàn)階段，車企們一方面著眼現(xiàn)在，加速賣車，另一方面放眼未來(lái)，燒錢搞研發(fā)。兩頭都要兼顧。

在市場(chǎng)拓展上，蔚來(lái)也在加速全球化布局。

蔚來(lái)在去年5月正式進(jìn)入挪威市場(chǎng)，今年將陸續(xù)在德國(guó)、荷蘭、瑞典、丹麥落地產(chǎn)品和服務(wù)。蔚來(lái)稱，計(jì)劃在2025年為全球超過(guò)25個(gè)國(guó)家和地區(qū)的用戶提供服務(wù)。

蔚來(lái)迎來(lái)多重利好，獲得國(guó)際資本青睞

作為中國(guó)第一家在海外上市的造車新勢(shì)力，也是唯一同時(shí)三地上市的中國(guó)車企，蔚來(lái)拿到了很多“第一”的頭銜。但要坐穩(wěn)新勢(shì)力“老大哥”的位置，并沒有那么容易。

從去年下半年開始，因?yàn)檎麄€(gè)資本市場(chǎng)遇冷，加上芯片、電池等汽車核心零部件短缺，疊加今年的疫情沖擊，蔚來(lái)的新車交付和公司市值都受到了一定影響。

美銀證券在最新研報(bào)中指出，蔚來(lái)有強(qiáng)勁的型號(hào)周期及訂單積壓，銷售改善，預(yù)期今年下半年會(huì)有更佳的毛利率。蔚來(lái)現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于一年預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值/銷售比率1.7倍，較歷史平均低一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，因此將蔚來(lái)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至202港元。

新加坡上市當(dāng)天，蔚來(lái)港股全天強(qiáng)勢(shì)，股價(jià)上漲9.55%至135港元。收盤后，香港恒生指數(shù)公司公布季檢結(jié)果，蔚來(lái)被納入恒生科技指數(shù)和恒生綜合指數(shù)。

蔚來(lái)的毛利率一直在提升。去年以來(lái)，蔚來(lái)的車輛銷售毛利率就已經(jīng)基本穩(wěn)在20%以上，而且曾逐漸上升趨勢(shì)。隨著產(chǎn)品力更強(qiáng)的新車型陸續(xù)交付，蔚來(lái)的毛利率還有更大的提升空間。

今年是蔚來(lái)的產(chǎn)品大年。過(guò)去支撐蔚來(lái)的是ES8、ES6、EC6三款車，主要集中于高端SUV。今年蔚來(lái)一口氣推出三款新車型，將大大豐富產(chǎn)品矩陣。

值得注意的是，新車型是基于蔚來(lái)NT2.0技術(shù)平臺(tái)打造，相比過(guò)去不論在硬件配置，還是軟件能力、智能化水平上，都有了極大提升。

電動(dòng)轎車ET7是蔚來(lái)的首款轎車，硬件配置拉滿，應(yīng)用第二代數(shù)字座艙技術(shù)，配合應(yīng)用了碳化硅功率模塊的第二代高效電驅(qū)平臺(tái)，具備自動(dòng)駕駛能力。這款車已經(jīng)于3月28日實(shí)現(xiàn)交付，市場(chǎng)期待很高。

中型電動(dòng)轎跑ET5將蔚來(lái)車型售價(jià)下探至32萬(wàn)元，或?qū)⒊蔀槲祦?lái)接下來(lái)最走量的車型。ET5已經(jīng)在去年底正式上市，預(yù)計(jì)今年9月開啟交付。

中大型SUV ES7則將蔚來(lái)的品牌高端化之路進(jìn)行到底，對(duì)標(biāo)保時(shí)捷卡宴和寶馬國(guó)產(chǎn)X5，將在今年發(fā)布并交付。最新消息是，ES7已經(jīng)在5月13日登錄工信部第356批申報(bào)目錄。

這三款車是全新的智能車，是蔚來(lái)過(guò)去幾年潛心研發(fā)的最新成果，也是當(dāng)下最新技術(shù)的集中應(yīng)用，它們承托了蔚來(lái)未來(lái)兩年的想象空間。

所以對(duì)于造車新勢(shì)力而言，在產(chǎn)品力層面的真正較量，在智能化上的大比拼，才剛剛開始。

有投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)率先行動(dòng)。全球最大對(duì)沖基金橋水，在今年一季度繼續(xù)增持蔚來(lái)。根據(jù)其5月中旬向美國(guó)SEC提交的報(bào)道，它在一季度增持蔚來(lái)，清倉(cāng)了特斯拉。

蔚來(lái)在產(chǎn)能方面的調(diào)整和布局也基本到位了。

江淮蔚來(lái)合肥先進(jìn)制造基地在去年10月進(jìn)行了生產(chǎn)線的階段性升級(jí)，為新車型導(dǎo)入和產(chǎn)能提升做準(zhǔn)備。根據(jù)規(guī)劃，產(chǎn)線整體升級(jí)將于今年上半年全部完成。NeoPark首座工廠、蔚來(lái)第二生產(chǎn)基地也在籌備中，首款車將于今年三季度正式量產(chǎn)。

還有過(guò)去被質(zhì)疑的換電模式，現(xiàn)在也已經(jīng)獲得官方認(rèn)可。工信部啟動(dòng)了新能源汽車換電模式應(yīng)用試點(diǎn)工作，正在推進(jìn)純電汽車換電標(biāo)準(zhǔn)的制定。越來(lái)越多的廠商，也追隨跟進(jìn)換電模式。

吉利、力帆的合資公司睿藍(lán)汽車，在今年2月推出了首款換電車型楓葉60S；廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)在上半年明確表示，明年將會(huì)逐步推出換電車型；動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代的首批4座快換站，已經(jīng)在4月落地廈門了。

作為換電模式最堅(jiān)定的支持者和踐行者，蔚來(lái)的優(yōu)勢(shì)在這個(gè)時(shí)候就顯現(xiàn)出來(lái)了。截至5月20日，蔚來(lái)在全國(guó)布局了927座換電站，并計(jì)劃在今年內(nèi)增加至1300座以上，這個(gè)優(yōu)勢(shì)是其他玩家很難在短期追上的。除此之外，蔚來(lái)還建成了804座超充站、4424根超充樁，形成了充換一體的補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)。

綜合來(lái)看，蔚來(lái)正處在全球化發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，面臨如何更上一層樓，把企業(yè)推向更高維度的轉(zhuǎn)折之戰(zhàn)。不論是港股上市，還是新加坡上市，以及三款新車型的亮相和交付，都是蔚來(lái)在為此打基礎(chǔ)?？傆腥艘~出第一步。

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