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4月2日，證監(jiān)會公布《關(guān)于加強境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《規(guī)定》)，向社會公開征求意見。

證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人在答記者問中指出，本次修訂，將為境外上市涉及的相關(guān)保密和檔案管理工作提供更加清晰的指引，便利有關(guān)市場主體依法依規(guī)高效開展境外發(fā)行上市活動;將指導(dǎo)企業(yè)妥善管理涉密和敏感信息，履行好維護國家信息安全的主體責(zé)任;也將有助于相關(guān)監(jiān)管部門與境外監(jiān)管機構(gòu)安全高效開展包括聯(lián)合檢查在內(nèi)的跨境監(jiān)管合作活動，共同維護全球投資者權(quán)益。

中國證監(jiān)會堅定支持企業(yè)根據(jù)自身意愿自主選擇上市地。《規(guī)定》的修訂旨在進一步加強境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市相關(guān)保密和檔案管理工作，明確上市公司信息安全責(zé)任，維護國家信息安全，減少不必要的涉密敏感信息進入工作底稿，提高跨境監(jiān)管合作的效率，體現(xiàn)了統(tǒng)籌開放與安全的理念，將促進中國境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市活動有序開展。

《規(guī)定》根據(jù)《證券法》第一百七十七條的規(guī)定，明確境外監(jiān)管機構(gòu)在中國境內(nèi)進行調(diào)查取證或開展檢查的應(yīng)當(dāng)通過跨境監(jiān)管合作機制進行，證監(jiān)會和有關(guān)主管部門依據(jù)雙多邊合作機制提供必要的協(xié)助。

同時，結(jié)合跨境審計監(jiān)管合作的國際慣例，刪除了原《規(guī)定》關(guān)于“現(xiàn)場檢查應(yīng)以我國監(jiān)管機構(gòu)為主進行，或者依賴我國監(jiān)管機構(gòu)的檢查結(jié)果”的表述。這體現(xiàn)了中國監(jiān)管部門對跨境審計監(jiān)管合作一貫的開放態(tài)度，也符合相關(guān)國際慣行做法，將為安全、高效開展包括聯(lián)合檢查在內(nèi)的跨境監(jiān)管合作提供制度保障。

依法依規(guī)做好涉密敏感信息的管理，落實信息安全主體責(zé)任，是企業(yè)合規(guī)經(jīng)營的重要內(nèi)容。從實踐情況看，企業(yè)向有關(guān)證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)提供包含涉密或敏感信息的文件、資料應(yīng)屬極少數(shù)情況。

如因?qū)徲嫻ぷ餍枰_有必要提供的，《規(guī)定》重申企業(yè)須按照相關(guān)法律法規(guī)履行必要的審批或備案程序，并要求企業(yè)保留履行程序和提供信息的相關(guān)記錄并向中介機構(gòu)提供書面說明，不會給企業(yè)帶來過高的合規(guī)成本。

上述負責(zé)人指出，《規(guī)定》的落實，將提升企業(yè)維護信息安全和防范法律風(fēng)險的能力，促進企業(yè)依法合規(guī)開展境外發(fā)行上市活動。

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除了繼續(xù)支持中國企業(yè)自主選擇上市地外，《規(guī)定》最引人注目的部分是，明確境外監(jiān)管機構(gòu)在中國境內(nèi)進行調(diào)查取證或開展檢查的應(yīng)當(dāng)通過跨境監(jiān)管合作機制進行，同時刪除了原《規(guī)定》關(guān)于“現(xiàn)場檢查應(yīng)以我國監(jiān)管機構(gòu)為主進行，或者依賴我國監(jiān)管機構(gòu)的檢查結(jié)果”的表述。

這一變化的直接影響之一是，中美有關(guān)審計底稿檢查的爭議，有望取得實質(zhì)性突破。

目前，由于種種原因，美國監(jiān)管部門無法查閱中國赴美上市公司審計底稿。由此而來的退市風(fēng)險，正成為懸在中概股頭上的達摩克利斯之劍。

審計底稿指的是公司審計產(chǎn)生的記錄和資料，包括企業(yè)經(jīng)營管理文件、會議記錄、工作郵件等。由于內(nèi)容覆蓋廣、敏感信息多，中國監(jiān)管部門出于信息安全考量，以立法方式明確要求，海外上市公司不得擅自向境外機構(gòu)提供審計底稿。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒在接受采訪時表示，美國通過對中概股審計底稿的掌控，可掌握大量中方企業(yè)甚至國家信息；中方從國家利益角度出發(fā)，不會允許國家信息失控的可能性存在。雙方只能在尋求不涉及根本利益的基礎(chǔ)上進行監(jiān)管合作。

過去幾年里，中概股審計底稿問題開始激化。

2019年，美國兩位參議員起草《外國公司問責(zé)法案》，提出連續(xù)三年不能滿足PCAOB對會計師事務(wù)所檢查要求的，禁止其證券在美國交易。第二年5月，法案獲得美國國會參眾兩院通過，并由總統(tǒng)特朗普簽署生效。

雖然《問責(zé)法案》適用于“外國公司”，但其實是針對中國企業(yè)量身定制。

2021年11月，美國又通過《問責(zé)法案》修正案，SEC據(jù)此制定具體措施，并從今年3月起陸續(xù)將已經(jīng)遞交年報的中概股公司納入“擬退市清單”，其中不乏百度、微博、愛奇藝、百濟神州等知名企業(yè)。

按照規(guī)則，微博等公司需要在15個工作日內(nèi)，向SEC證明自身不具備被摘牌的條件，否則將被轉(zhuǎn)入“確定摘牌名單”，最早將在2024年初退市。

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過去一年多里，中概股遭遇滑鐵盧，大量股票遭遇“腰斬”甚至“膝蓋斬”，但不可否認(rèn)的是，中概股仍有許多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。以審計底稿問題發(fā)難、不分青紅皂白地全部驅(qū)逐，不僅對中國企業(yè)不利，也勢必傷及美國投資者的利益。

過去一段時間，中美兩國監(jiān)管部門動作頻頻，很大程度上緩解了市場焦慮。

去年12月，中國證監(jiān)會起草《國務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定（草案征求意見稿）》和《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。

證監(jiān)會表示，國家擴大資本市場對外開放的方向不會改變，支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市、用好兩種資源的態(tài)度不會改變，規(guī)范的目的是為了促進發(fā)展。

在百濟神州等5家公司被列入預(yù)摘牌名單后，中國證監(jiān)會3月11日凌晨發(fā)文，指出SEC的行動是“美國監(jiān)管部門執(zhí)行《外國公司問責(zé)法》及相關(guān)實施細則的一個正常步驟”，以緩解外界疑慮。

證監(jiān)會同時表示，尊重境外監(jiān)管機構(gòu)為提高上市公司財務(wù)信息質(zhì)量加強對相關(guān)會計師事務(wù)所的監(jiān)管，但堅決反對一些勢力將證券監(jiān)管政治化的錯誤做法?！拔覀兪冀K堅持開放合作精神，愿意通過監(jiān)管合作解決美方監(jiān)管部門對相關(guān)事務(wù)所開展檢查和調(diào)查問題，這也符合國際通行的做法?！?/p>

此外，證監(jiān)會相關(guān)部門負責(zé)人稱，近一段時間，中國證監(jiān)會和財政部持續(xù)與PCAOB開展溝通對話，并取得積極進展，“相信雙方通過共同努力一定能夠盡快作出符合兩國法律規(guī)定和監(jiān)管要求的合作安排”。

幾天后，美國監(jiān)管部門予以積極回應(yīng)。PCAOB向媒體表示，正與中國監(jiān)管部門保持積極溝通，愿意與中國政府部門保持合作關(guān)系，采用目前其與數(shù)十家其他國家或地區(qū)之間類似的合作方式，開展對相關(guān)會計師事務(wù)所的檢查和調(diào)查。

3月16日，證監(jiān)會在一場內(nèi)部會議上進一步明確，將繼續(xù)加強與美方監(jiān)管機構(gòu)的溝通，爭取盡快就中美審計監(jiān)管合作達成協(xié)議；并將抓緊推動企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地，支持各類符合條件的企業(yè)到境外上市，保持境外上市渠道暢通。

監(jiān)管部門釋放的諸多利好消息，推動中概股大幅反彈。在證監(jiān)會表態(tài)繼續(xù)支持境外上市后，納斯達克金龍中國指數(shù)當(dāng)日收盤暴漲33%，基本收復(fù)此前一周跌幅。

另據(jù)第一財經(jīng)報道，3月27日證監(jiān)會舉行視頻交流會議，部分中概股公司和投資機構(gòu)參會，并交流了近期市場看法。

接近監(jiān)管人士稱，證監(jiān)會經(jīng)與相關(guān)行業(yè)主管部門溝通協(xié)調(diào)，近期對震坤行等擬赴美上市企業(yè)出具了無異議回復(fù)。這表明，監(jiān)管部門積極落實金融委3月16日會議精神，繼續(xù)支持符合條件的企業(yè)到境外上市，努力保持境外上市渠道暢通。

不過，中概股要想真正走出寒冬，仍然付出更多努力。

3月24日，PCAOB在一份聲明中稱，市場關(guān)于PCAOB與中方達成會計監(jiān)管最終協(xié)議的猜測還為時尚早。“我們必須全面檢查相關(guān)審計文件。這是沒有商量余地的，即便是對于那些來自敏感行業(yè)的發(fā)行人也不例外?！?/p>

證監(jiān)會則在3月31日發(fā)表國際部負責(zé)人答記者問，指出雙方監(jiān)管部門進行了深思熟慮、相互尊重和富有成效的對話。自去年8月以來，中國證監(jiān)會主席易會滿和根斯勒主席已三次召開視頻會議，商討解決中美審計監(jiān)管合作中的遺留問題。中方與PCAOB更是進行了多輪坦誠、專業(yè)和高效的會談，總體進展順利，雙方的溝通還將繼續(xù)。雙方都有意愿解決分歧和問題，最終結(jié)果如何，要看雙方的智慧和初心。

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