編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào)：出行一客（ID：carcaijing），作者：廖陽(yáng)勇，編輯：施智梁，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布

有這么一家企業(yè)，掌握了全球電池供應(yīng)鏈的話語(yǔ)權(quán)，在未來(lái)三年內(nèi)將左右新能源汽車的成本結(jié)構(gòu)，決定了未來(lái)能源創(chuàng)新的方向，甚至于全球人口的糧食問(wèn)題，也與它有關(guān)。

可能你會(huì)猜是比亞迪？松下？又或是中遠(yuǎn)海運(yùn)？云天化？

在摩洛哥，有一家企業(yè)獨(dú)享全國(guó)的磷礦開(kāi)采權(quán)，這就是摩洛哥磷酸鹽公司（OCP），摩洛哥最大國(guó)有企業(yè)，也是全球最大的磷礦和磷酸生產(chǎn)商和出口商。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，OCP一家企業(yè)就占了全球磷礦市場(chǎng)份額的31%，幾乎壟斷了全球49%的磷酸市場(chǎng)。

OCP業(yè)務(wù)包括礦產(chǎn)開(kāi)采，洗礦和漿料運(yùn)輸管道、磷化工生產(chǎn)及港口物流。來(lái)源：www.ocpgroup.ma

一家企業(yè)獨(dú)享全球70%磷礦資源

OCP集團(tuán)何以能牽動(dòng)全球電池產(chǎn)業(yè)鏈？這要從電池產(chǎn)業(yè)鏈上游不可或缺的原料，磷礦說(shuō)起。全球已探明的磷礦儲(chǔ)量，幾乎全部都集中在摩洛哥和西撒哈拉地區(qū)，占全球儲(chǔ)量的71%。

全球已探儲(chǔ)量排名前六，其它國(guó)家都只是零頭，整理自2021年美國(guó)地質(zhì)調(diào)查U.S. Geological Survey， Mineral Commodity Summaries， January， 2021， P122

更讓人羨慕的是，摩洛哥磷礦均為露天礦，而且磷的含量很高（平均品位達(dá)33%），大部分集中在卡薩布蘭卡東南處，離港口近，出口便利。而全摩洛哥的磷礦都由OCP專營(yíng)，使其在全球磷化工產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了不可替代的地位。

四大礦區(qū)中的Khouribga， Youssoufia， Benguerir都集中在摩洛哥中部盆地，其中占70%產(chǎn)量的Khouribga距港口只有180公里。來(lái)源：Geofis.Intl Bakkali， S. A resistivity survey of phosphate deposits containing hardpan pockets in Oulad Abdoun， Morocco[J]， Geofísica internacional ，45

對(duì)比之下，雖然中國(guó)為第二儲(chǔ)量國(guó)，但90.8%磷礦含量低，平均品位僅16.85%，有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的可采磷礦只占總儲(chǔ)量22%，且均為地下開(kāi)采。

產(chǎn)量上，OCP也是遙遙突出于其它礦企。2020年全球磷礦總產(chǎn)量為2.23億噸，僅OCP一家企業(yè)就占了全球產(chǎn)量17%，而且每年還穩(wěn)步擴(kuò)大產(chǎn)能，擴(kuò)產(chǎn)的底氣來(lái)自于極其豐富的儲(chǔ)量，以目前的開(kāi)采量，300多年內(nèi)都不會(huì)枯竭。

2020年全球磷礦產(chǎn)量占比，整理自2021年美國(guó)地質(zhì)調(diào)查U.S. Geological Survey， Mineral Commodity Summaries， January， 2021， P122

中國(guó)雖然占全球產(chǎn)量的40%，但這些產(chǎn)量來(lái)自400多家磷礦企業(yè)。我國(guó)過(guò)去二十年磷礦過(guò)度開(kāi)采和采富棄貧的現(xiàn)象嚴(yán)重，長(zhǎng)期產(chǎn)能過(guò)剩，按2016年的峰值產(chǎn)量，不到40年就會(huì)開(kāi)采殆盡。近年隨著環(huán)保整頓，產(chǎn)能和產(chǎn)量均以年均10%幅度下降，目前已經(jīng)達(dá)到供需緊平衡狀態(tài)。

目前我國(guó)磷礦開(kāi)采量已降至9000萬(wàn)噸水平。來(lái)源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國(guó)信證券

一邊是壟斷全球優(yōu)質(zhì)磷礦的OCP，另一邊是明明可用儲(chǔ)量并不豐富（且不優(yōu)質(zhì)），卻長(zhǎng)期揮霍浪費(fèi)的中國(guó)大小磷礦，中國(guó)磷源供應(yīng)令人擔(dān)憂。

磷源為什么對(duì)新能源車這么重要？

動(dòng)力電池系統(tǒng)占新能源汽車整車成本的40~50%，而電池成本大頭主要是正極材料。目前新能源車采用的主流正極材料有兩種，三元鋰和磷酸鐵鋰。

來(lái)源：汽車情報(bào)網(wǎng)chejiahao.autohome.com.cn/info/2635023

三元鋰必須要用到鈷這種稀有金屬。像摩洛哥的磷一樣，剛果（金）壟斷了鈷的全球供應(yīng)，擁有全球鈷儲(chǔ)量的47%和鈷產(chǎn)量71%，但這個(gè)國(guó)家動(dòng)蕩的局勢(shì)導(dǎo)致出產(chǎn)不穩(wěn)定，加上本來(lái)儲(chǔ)量就稀有，鈷一直供不應(yīng)求。2021年一年時(shí)間，鈷價(jià)暴漲了75%。

全球有74%的鈷都是用于電池，因此電池需求和鈷價(jià)強(qiáng)關(guān)聯(lián)。來(lái)源：《有色金屬鈷行業(yè)專題報(bào)告：鈷價(jià)高位有望持續(xù)，鈷板塊顯著被低估》，中信證券

而磷酸鐵鋰電池?zé)o需使用稀有金屬，一輛車成本能少四五千元。因此，盡管磷酸鐵鋰有能量密度較低（即同樣電量，體積和重量更大），低溫表現(xiàn)差等劣勢(shì)，2021年裝機(jī)量卻反超三元鋰，成為了市場(chǎng)主流。

2017年~2020年，三元鋰電池一直是市場(chǎng)主流，2021年被磷酸鐵鋰反超。來(lái)源：《有色金屬鈷行業(yè)專題報(bào)告：鈷價(jià)高位有望持續(xù)，鈷板塊顯著被低估》，中信證券

電池供需缺口增大，賺錢(qián)的卻是上游化工企業(yè)

但不論用哪種正極材料，動(dòng)力電池都面臨供需缺口。隨著新能源車銷量增長(zhǎng)，符合車用要求的中高端電池產(chǎn)能卻跟不上。預(yù)計(jì)截至2023年，全球電動(dòng)汽車動(dòng)力電池的供需缺口約為18%，2025年這一缺口將擴(kuò)大到40%左右。

來(lái)源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國(guó)信證券

2021年因原材料價(jià)格的暴漲，盡管電池訂單激增，各大電池廠商的利潤(rùn)率卻有不同程度的下滑。上游磷化工企業(yè)則隨著黃磷、磷酸等價(jià)格的上漲（漲幅達(dá)170%），取得了巨額利潤(rùn)增長(zhǎng)（興發(fā)集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)超500%，云天化超1000%）。

來(lái)源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國(guó)信證券

磷礦是否存在長(zhǎng)期供需缺口？

磷礦加工成為磷酸，磷酸用于生產(chǎn)磷酸鐵鋰，因此磷礦供應(yīng)是影響新能源車成本的最大因素之一。那除去短期因素，磷礦是否會(huì)存在長(zhǎng)期供需缺口？會(huì)持續(xù)多久？

要回答這個(gè)問(wèn)題，得弄清楚兩點(diǎn)：一是出產(chǎn)的磷是不是主要用于動(dòng)力電池？如果像鈷一樣，主要都是用于電池生產(chǎn)，那礦源就是關(guān)鍵；二是磷酸鐵鋰技術(shù)還有多久的生命周期，如果新技術(shù)不需要磷了，也就不存在供需矛盾了。

來(lái)源：《鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈專題報(bào)告：從供需探討磷酸鐵鋰變化發(fā)展》，華安證券

1. 動(dòng)力電池可能會(huì)面臨與糧食搶奪磷源的局面

按目前裝機(jī)量的增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)2025年需要217萬(wàn)噸磷酸鐵鋰，即1500萬(wàn)噸的磷礦石（按5比1算），和全球2億多噸的總產(chǎn)量相比，看似是九牛一毛。

來(lái)源：《2018~2024年中國(guó)磷肥市場(chǎng)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》，智研咨詢

但是每年開(kāi)采的磷礦石，有75%要用來(lái)生產(chǎn)磷肥，這關(guān)乎全球糧食安全。全球人口仍在增長(zhǎng)，磷肥需求短期內(nèi)仍會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。除去用于生產(chǎn)農(nóng)藥、飼料等磷化工產(chǎn)品的，用于濕法磷酸（磷酸鐵鋰的上游產(chǎn)品）的只占4%，約900萬(wàn)噸。

來(lái)源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國(guó)信證券

更重要的是，中國(guó)主流的磷酸制備工藝，仍為磷礦消耗量更高（10比1）的熱法磷酸?？梢灶A(yù)計(jì)磷酸近三年仍將處于緊張供需緊平衡的狀態(tài)。而且，我國(guó)磷礦品位大部分不足30%，實(shí)際生產(chǎn)磷酸所消耗的磷礦會(huì)更多，加之產(chǎn)能受限，未來(lái)我國(guó)或?qū)⒊蔀榱椎V和磷酸進(jìn)口國(guó)。

2019年全球磷酸出口金額占比，來(lái)源：OEC oec.world/en/profile/hs92/phosphoric-acid

2. 可能的電池替代技術(shù)仍需依賴磷礦

目前已有近30家新能源企業(yè)對(duì)鈉離子電池技術(shù)路線進(jìn)行了研發(fā)和生產(chǎn)線布局。第一款鈉離子電池已于2021年發(fā)布，據(jù)稱能量密度可達(dá)160Wh/kg，接近磷酸鐵鋰電池。鈉離子電池的研究已有三十多年歷史，廠商再次把目光放回這項(xiàng)技術(shù)，還是從成本和供應(yīng)鏈安全考慮。鈉的豐度是鋰的一千倍，成本可以大幅下降，并將擺脫對(duì)鋰的進(jìn)口依賴。只要在能量密度上取得進(jìn)展，鈉離子電池離下一步大規(guī)模商用并不遙遠(yuǎn)。

地殼中各元素豐度，其中鈉Sodium排名第六，來(lái)源：WorldAtlas worldatlas.com/articles/the-most-abundant-elements-in-the-earth-s-crust.html

雖然目前鈉離子電池的正極材料可選范圍很多，但最可能采用磷酸鐵鈉或氟磷酸釩鈉，所以還是脫離不了磷化工的中上游產(chǎn)業(yè)鏈。

中國(guó)是動(dòng)力電池的最大生產(chǎn)國(guó)?？梢灶A(yù)測(cè)未來(lái)3~5年內(nèi)，隨著新能源汽車的發(fā)展，國(guó)內(nèi)磷源供應(yīng)緊張的情況不會(huì)得到緩解。中國(guó)磷化工產(chǎn)業(yè)未來(lái)可能會(huì)開(kāi)始依靠進(jìn)口，首要的就是來(lái)自摩洛哥OCP集團(tuán)的進(jìn)口，需要關(guān)注地緣政治和海運(yùn)價(jià)格因素對(duì)供應(yīng)鏈的影響。

參考資料

1. 2018-2024年中國(guó)磷肥市場(chǎng)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告，智研咨詢

2. 鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈專題報(bào)告：從供需探討磷酸鐵鋰變化發(fā)展，華安證券

3. 磷產(chǎn)業(yè)鏈專題報(bào)告：產(chǎn)能緊縮疊加環(huán)保趨嚴(yán)，供需格局有望反轉(zhuǎn)，光大證券

4. 磷化工行業(yè)分析：從磷到磷酸鐵鋰，景氣拉長(zhǎng)，估值提升，東亞前海證券

5. 磷化工行業(yè)分析框架，國(guó)信證券

6. 有色金屬鈷行業(yè)專題報(bào)告：鈷價(jià)高位有望持續(xù)，鈷板塊顯著被低估》，中信證券

7. 磷酸鐵鋰行業(yè)深度研究報(bào)告：磷酸鐵鋰回潮或?qū)⒊掷m(xù)，華創(chuàng)證券

8. U.S. Geological Survey， Mineral Commodity Summaries， January， 2021， P122，Prepared by Stephen M. Jasinski [(703) 648–7711

9. 張衛(wèi)峰，馬文奇.中國(guó)、美國(guó)、摩洛哥磷礦資源優(yōu)勢(shì)及開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略比較分析[J]. 自然資源學(xué)報(bào)， 2005，20(2):378~386.

10. Bakkali， S. A resistivity survey of phosphate deposits containing hardpan pockets in Oulad Abdoun， Morocco[J]， Geofísica internacional ， 2006， 45

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