這家非洲國企可能決定著全球電動車的未來

出行一客·2022-03-09

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一家企業(yè)獨享全球70%磷礦資源，OCP集團何以能牽動全球電池產(chǎn)業(yè)鏈？

編者按：本文來自微信公眾號：出行一客（ID：carcaijing），作者：廖陽勇，編輯：施智梁，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權發(fā)布

有這么一家企業(yè)，掌握了全球電池供應鏈的話語權，在未來三年內將左右新能源汽車的成本結構，決定了未來能源創(chuàng)新的方向，甚至于全球人口的糧食問題，也與它有關。

可能你會猜是比亞迪？松下？又或是中遠海運？云天化？

在摩洛哥，有一家企業(yè)獨享全國的磷礦開采權，這就是摩洛哥磷酸鹽公司（OCP），摩洛哥最大國有企業(yè)，也是全球最大的磷礦和磷酸生產(chǎn)商和出口商。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，OCP一家企業(yè)就占了全球磷礦市場份額的31%，幾乎壟斷了全球49%的磷酸市場。

OCP業(yè)務包括礦產(chǎn)開采，洗礦和漿料運輸管道、磷化工生產(chǎn)及港口物流。來源：www.ocpgroup.ma

一家企業(yè)獨享全球70%磷礦資源

OCP集團何以能牽動全球電池產(chǎn)業(yè)鏈？這要從電池產(chǎn)業(yè)鏈上游不可或缺的原料，磷礦說起。全球已探明的磷礦儲量，幾乎全部都集中在摩洛哥和西撒哈拉地區(qū)，占全球儲量的71%。

全球已探儲量排名前六，其它國家都只是零頭，整理自2021年美國地質調查U.S. Geological Survey， Mineral Commodity Summaries， January， 2021， P122

更讓人羨慕的是，摩洛哥磷礦均為露天礦，而且磷的含量很高（平均品位達33%），大部分集中在卡薩布蘭卡東南處，離港口近，出口便利。而全摩洛哥的磷礦都由OCP專營，使其在全球磷化工產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了不可替代的地位。

四大礦區(qū)中的Khouribga， Youssoufia， Benguerir都集中在摩洛哥中部盆地，其中占70%產(chǎn)量的Khouribga距港口只有180公里。來源：Geofis.Intl Bakkali， S. A resistivity survey of phosphate deposits containing hardpan pockets in Oulad Abdoun， Morocco[J]， Geofísica internacional ，45

對比之下，雖然中國為第二儲量國，但90.8%磷礦含量低，平均品位僅16.85%，有經(jīng)濟價值的可采磷礦只占總儲量22%，且均為地下開采。

產(chǎn)量上，OCP也是遙遙突出于其它礦企。2020年全球磷礦總產(chǎn)量為2.23億噸，僅OCP一家企業(yè)就占了全球產(chǎn)量17%，而且每年還穩(wěn)步擴大產(chǎn)能，擴產(chǎn)的底氣來自于極其豐富的儲量，以目前的開采量，300多年內都不會枯竭。

2020年全球磷礦產(chǎn)量占比，整理自2021年美國地質調查U.S. Geological Survey， Mineral Commodity Summaries， January， 2021， P122

中國雖然占全球產(chǎn)量的40%，但這些產(chǎn)量來自400多家磷礦企業(yè)。我國過去二十年磷礦過度開采和采富棄貧的現(xiàn)象嚴重，長期產(chǎn)能過剩，按2016年的峰值產(chǎn)量，不到40年就會開采殆盡。近年隨著環(huán)保整頓，產(chǎn)能和產(chǎn)量均以年均10%幅度下降，目前已經(jīng)達到供需緊平衡狀態(tài)。

目前我國磷礦開采量已降至9000萬噸水平。來源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國信證券

一邊是壟斷全球優(yōu)質磷礦的OCP，另一邊是明明可用儲量并不豐富（且不優(yōu)質），卻長期揮霍浪費的中國大小磷礦，中國磷源供應令人擔憂。

磷源為什么對新能源車這么重要？

動力電池系統(tǒng)占新能源汽車整車成本的40~50%，而電池成本大頭主要是正極材料。目前新能源車采用的主流正極材料有兩種，三元鋰和磷酸鐵鋰。

來源：汽車情報網(wǎng)chejiahao.autohome.com.cn/info/2635023

三元鋰必須要用到鈷這種稀有金屬。像摩洛哥的磷一樣，剛果（金）壟斷了鈷的全球供應，擁有全球鈷儲量的47%和鈷產(chǎn)量71%，但這個國家動蕩的局勢導致出產(chǎn)不穩(wěn)定，加上本來儲量就稀有，鈷一直供不應求。2021年一年時間，鈷價暴漲了75%。

全球有74%的鈷都是用于電池，因此電池需求和鈷價強關聯(lián)。來源：《有色金屬鈷行業(yè)專題報告：鈷價高位有望持續(xù)，鈷板塊顯著被低估》，中信證券

而磷酸鐵鋰電池無需使用稀有金屬，一輛車成本能少四五千元。因此，盡管磷酸鐵鋰有能量密度較低（即同樣電量，體積和重量更大），低溫表現(xiàn)差等劣勢，2021年裝機量卻反超三元鋰，成為了市場主流。

2017年~2020年，三元鋰電池一直是市場主流，2021年被磷酸鐵鋰反超。來源：《有色金屬鈷行業(yè)專題報告：鈷價高位有望持續(xù)，鈷板塊顯著被低估》，中信證券

電池供需缺口增大，賺錢的卻是上游化工企業(yè)

但不論用哪種正極材料，動力電池都面臨供需缺口。隨著新能源車銷量增長，符合車用要求的中高端電池產(chǎn)能卻跟不上。預計截至2023年，全球電動汽車動力電池的供需缺口約為18%，2025年這一缺口將擴大到40%左右。

來源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國信證券

2021年因原材料價格的暴漲，盡管電池訂單激增，各大電池廠商的利潤率卻有不同程度的下滑。上游磷化工企業(yè)則隨著黃磷、磷酸等價格的上漲（漲幅達170%），取得了巨額利潤增長（興發(fā)集團利潤增長超500%，云天化超1000%）。

來源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國信證券

磷礦是否存在長期供需缺口？

磷礦加工成為磷酸，磷酸用于生產(chǎn)磷酸鐵鋰，因此磷礦供應是影響新能源車成本的最大因素之一。那除去短期因素，磷礦是否會存在長期供需缺口？會持續(xù)多久？

要回答這個問題，得弄清楚兩點：一是出產(chǎn)的磷是不是主要用于動力電池？如果像鈷一樣，主要都是用于電池生產(chǎn)，那礦源就是關鍵；二是磷酸鐵鋰技術還有多久的生命周期，如果新技術不需要磷了，也就不存在供需矛盾了。

來源：《鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈專題報告：從供需探討磷酸鐵鋰變化發(fā)展》，華安證券

1. 動力電池可能會面臨與糧食搶奪磷源的局面

按目前裝機量的增長率，預計2025年需要217萬噸磷酸鐵鋰，即1500萬噸的磷礦石（按5比1算），和全球2億多噸的總產(chǎn)量相比，看似是九牛一毛。

來源：《2018~2024年中國磷肥市場深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》，智研咨詢

但是每年開采的磷礦石，有75%要用來生產(chǎn)磷肥，這關乎全球糧食安全。全球人口仍在增長，磷肥需求短期內仍會穩(wěn)步增長。除去用于生產(chǎn)農藥、飼料等磷化工產(chǎn)品的，用于濕法磷酸（磷酸鐵鋰的上游產(chǎn)品）的只占4%，約900萬噸。

來源：《磷化工行業(yè)分析框架》，國信證券

更重要的是，中國主流的磷酸制備工藝，仍為磷礦消耗量更高（10比1）的熱法磷酸。可以預計磷酸近三年仍將處于緊張供需緊平衡的狀態(tài)。而且，我國磷礦品位大部分不足30%，實際生產(chǎn)磷酸所消耗的磷礦會更多，加之產(chǎn)能受限，未來我國或將成為磷礦和磷酸進口國。

2019年全球磷酸出口金額占比，來源：OEC oec.world/en/profile/hs92/phosphoric-acid

2. 可能的電池替代技術仍需依賴磷礦

目前已有近30家新能源企業(yè)對鈉離子電池技術路線進行了研發(fā)和生產(chǎn)線布局。第一款鈉離子電池已于2021年發(fā)布，據(jù)稱能量密度可達160Wh/kg，接近磷酸鐵鋰電池。鈉離子電池的研究已有三十多年歷史，廠商再次把目光放回這項技術，還是從成本和供應鏈安全考慮。鈉的豐度是鋰的一千倍，成本可以大幅下降，并將擺脫對鋰的進口依賴。只要在能量密度上取得進展，鈉離子電池離下一步大規(guī)模商用并不遙遠。