編者按：本文來自微信公眾號鋅刻度（ID：znkedu），作者：陳鄧新，編輯：黎文婕，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載，圖源：攝圖網(wǎng)。

完美世界，繼續(xù)走在“不完美”的道路上。

近期，完美世界的市值不斷縮水，被吉比特反超；交出史上最爛業(yè)績，令投資者再度失望；重磅產(chǎn)品《幻塔》遲遲沒有正式上線，惹得玩家抱怨不已；旗下《夢幻新誅仙》代言人張哲瀚翻車，吸粉的如意算盤落空……

這一切的背后，是完美世界對突圍的迷茫。

2021年，原本被期許為完美世界的產(chǎn)品“大年”，為何距離這個愿景越來越遠(yuǎn)？第二增長曲線何以遲遲難以勾畫？完美世界的救命稻草到底在哪兒？

畫餅充饑，資本不吃這一套

“2021 年公司迎來產(chǎn)品大年，重磅產(chǎn)品能見度提升，看好全年業(yè)績彈性?！卑残抛C券分析師焦娟在一份研報中指出。

這只是外界期許完美世界2021年的一個縮影。

而官方也力挺這個共識，在4月13日的發(fā)布會上，一口氣發(fā)布24款新品游戲，涉及MMORPG、ARPG、卡牌、休閑等多種類型，以及獲得《哪吒之魔童降世》《姜子牙》《西游記之大圣歸來》三部動畫電影的游戲改編權(quán)。

然而，2021年差不多過去了四分之三，產(chǎn)品“大年”的聲量減弱。

眼下，完美世界僅正式上線了《非常英雄救世奇緣》、《舊日傳說》、《戰(zhàn)神遺跡》、《夢幻新誅仙》等數(shù)款新游，其中《戰(zhàn)神遺跡》與《夢幻新誅仙》為重磅產(chǎn)品，前者高開低走，后者相對更為綿長。

至于，萬眾期待的《幻塔》，仍在第三輪測試中，到截稿為止還未正式上線。

此背景下，投資者的態(tài)度兩極分化。

一種觀點認(rèn)為，完美世界存在畫餅充饑的嫌疑，產(chǎn)品“大年”的故事值得商榷。

一名雪球用戶公開質(zhì)疑：“這二十多款游戲里幾款有版號？去年6月6日吉比特也曾有過相同的活動，推出了10款新游，當(dāng)時是8款有版號?！?/p>

特別是《游戲?qū)彶樵u分細(xì)則》從2021年4月1日起執(zhí)行，低分游戲?qū)⒈恢苯哟蚧?，無法進(jìn)入版號的排隊流程，這意味著版號的獲取難度加大，“換皮”打法的路將越走越窄。

這考驗著完美世界的研發(fā)能力能否跟上時代的步伐。

對此，資本市場用腳投票，完美世界從2021年1月5日的31.54元，跌至8月23日的14.91元，市值縮水幅度過半。

一名私募人士告訴鋅刻度，股價短期看情緒、中期看資金、長期看業(yè)績，這背后體現(xiàn)的是資本市場對公司實際經(jīng)營狀況的態(tài)度，“餅畫得太硬，嚼不動”。

“但凡出一個爆款，股價也不至于如此低迷?！鄙鲜鏊侥既耸窟M(jìn)一步表示，2021年上半年完美世界的研發(fā)費用為8.421億，而吉比特的研發(fā)費用為3.250億，“吉比特的《一念逍遙》成為大‘黑馬’，《摩爾莊園》更是出了圈?！?/p>

這么來看，吉比特市值反超完美世界，也在情理之中。

另外一種觀點認(rèn)為，完美世界底蘊(yùn)深厚，非但是MMORPG的國內(nèi)標(biāo)桿，更是國內(nèi)少數(shù)能夠玩轉(zhuǎn)虛幻4引擎的企業(yè)之一。

“只要有變革的心，專心做點好游戲，未來還是可期的?！币幻昝朗澜绲耐顿Y者稱。

影游聯(lián)動，何處尋最優(yōu)解

其實，完美世界旗下游戲青黃不接，在業(yè)績上體現(xiàn)得更為淋漓盡致。

據(jù)完美世界2021年中報顯示，上半年營業(yè)收入為42.07億元，同比減少18.22%；其中，游戲業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為34.09億元，同比下滑21.75%；歸母凈利潤為2.58億元，同比減少79.72%；歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（主業(yè)）為3824萬元，同比減少96.68%。

完美世界的頹勢肉眼可見。

對此，知名財經(jīng)大V“股社區(qū)”揶揄：“這也太差了，怪不得公司股價崩的稀里糊涂的，國內(nèi)的游戲股真就沒啥能打的，為了掙錢整天就在那里生產(chǎn)文化垃圾，可問題是現(xiàn)在連錢也沒掙到。”

更為糟糕的是，第二增長曲線遲遲無法勾畫。

完美世界CEO蕭泓曾談及完美世界的生態(tài)：“基于影視和游戲兩個引擎，完美世界要構(gòu)建的其實是包含游戲、影視、動漫、漫畫、文學(xué)、媒體和教育在內(nèi)的一個大文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?！?/p>

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。

鋅刻度在《利潤原地踏步，完美世界終究“錯付”？》一文中，詳細(xì)分析了其“左手游戲，右手影視”的打法困境：影視賽道產(chǎn)能過剩、盲目收購電影公司、影游聯(lián)動未建功……

復(fù)盤來看，完美世界的影游聯(lián)動，主要依賴從影視IP到游戲的改編路徑，這也是影游聯(lián)動的主流打法，而騰訊、網(wǎng)易則側(cè)重從游戲IP到影視的延展路徑。

譬如，王者榮耀推出官方劇《你是我的榮耀》，累計播放量超27.5億次，頗有人氣與熱度，而《和平精英》打造了官方角色系列動畫短片；再譬如，網(wǎng)易推出了多部《陰陽師》、《夢幻西游》的動畫、番劇。

兩條路徑各有優(yōu)劣，改編路徑的優(yōu)勢為上手門檻較低，挑戰(zhàn)在于如若欲打造精品游戲則匹配難度較大、溝通成本較高；延展路徑的優(yōu)勢為游戲IP成熟，挑戰(zhàn)在于如何擴(kuò)大受眾范圍，從而討更多人喜歡。

這么來看，押注影游聯(lián)動的完美世界，還需繼續(xù)尋求最優(yōu)解。

《幻塔》會成為救命稻草嗎？

重重壓力之下，完美世界亟需一個突破口，已遏制業(yè)績逐季下滑的趨勢，因而正在內(nèi)測的《幻塔》被寄予厚望。

有業(yè)內(nèi)人士告訴鋅刻度，《幻塔》因為“二次元”和“開放世界”這兩個Tag，從宣發(fā)伊始就被玩家不自覺地拿去和米哈游吸金無數(shù)的《原神》作比較，“《幻塔》人物建模的完成度肯定是超過及格線了，給一個‘優(yōu)秀’的成績也并不為過?！?/p>

“游戲在宣發(fā)和控評反黑上的表現(xiàn)也不盡如人意，完全沉浸在和《原神》綁定的營銷策略中，忽視了這背后的潛在風(fēng)險。如果說《幻塔》是完美世界探索后疫情時代變革之道的嘗試，那么只能說這次嘗試只能讓市場看到完美世界佝僂的、畏手畏腳的身影?！?/p>

從這個角度來看，《幻塔》不是能不能打的問題，而是到底有多能打的問題：如若可以復(fù)制《原神》的成功，那完美世界否極泰來、開啟新篇章自然順理成章；如若沒有達(dá)到爆款的預(yù)期，則繼續(xù)走在老路上。

因此，答案只能等到正式上線之后才能揭開。

除此之外，出海被視為另外一個突圍方向，畢竟“不出海，便出局”成為越來越多的游戲公司的共識。

據(jù)《2020中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，該年中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入為154.50億美元，同比增長33.25%，創(chuàng)下了近4年以來新高。

而米哈游、莉莉絲等游戲新勢力更是借助出?？焖籴绕稹汛罅藙萘Ψ秶?，隱隱有了與騰訊、網(wǎng)易兩大巨頭叫板的資格。

不過，完美世界的出海波瀾起伏。

想當(dāng)年，完美世界為最早一批出海的弄潮兒，2006年之后將觸角伸至日本、新加坡、美國、俄羅斯、巴西等全球100多個國家和地區(qū)，一躍成為游戲行業(yè)的出海標(biāo)桿。

據(jù)2011年10月的《新聞聯(lián)播》報道，完美世界連續(xù)四年民族原創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)游戲出口占中國出口總量的40%。

隨著百舸爭流時代到來，在出海賽道上，完美世界的榮光不再。

據(jù)《2021年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2021年上半年，中國自主研發(fā)的網(wǎng)絡(luò)游戲海外市場實際銷售收入達(dá)84.68億美元，而完美世界同期收入6.40億元，同比減少11.73%，其中關(guān)停、調(diào)整《萬智牌：傳奇》等海外游戲項目，產(chǎn)生了2.7億元的財務(wù)虧損計提。

換而言之，以當(dāng)下6.48的匯率計算，完美世界的出海份額占比僅為1.17%。

從這個角度來看，完美世界如若想完成自我救贖，即要守住長期基本盤，也要謀求新的增量場，還要在影游聯(lián)動上打開新的局面，更要在出海賽道上重回增長挽回頹勢。

畢竟，逆水行舟，不進(jìn)則退。

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