編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄零態(tài)LT，作者周琦 ，編輯林楓，圖源圖蟲，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

從被曝出上市傳聞已經(jīng)過去4個多月，松果出行似乎沒有了上市動靜。

作為一家專注在下沉市場發(fā)展的公司，松果出行從2017成立，距今已有三年多時間。

雖然松果出行成立時間短，但創(chuàng)始人翟光龍卻是出行賽道老人，其曾是美團創(chuàng)始團隊成員，在2012年加入螞蟻短租并出任CEO，2014年離職創(chuàng)業(yè)做了一款名為“天天用車”的順風車App。

此后，又轉(zhuǎn)型做兩輪共享出行，在2016年下半年推出“7號電單車”，聚焦出行需求較高的一二線城市。但由于一線城市競爭激烈，7號電單車逐步退出了市場。

2017年，翟光龍瞄準四五線城市的縣域市場，先上線了汽車租賃業(yè)務(wù)，模式是比較重的自購車隊模式，但發(fā)現(xiàn)擴張速度緩慢。后來又重新聚焦在共享電單車業(yè)務(wù)。

不同于其他玩家還在虧損經(jīng)營，翟光龍早就表示松果出行已經(jīng)連續(xù)兩年實現(xiàn)了全面盈利。

但在當下審查趨嚴的情況下，松果出行或再難登陸資本市場，就算能夠上市目前也要暫時擱置，8月18日，北京市交通委員會發(fā)布《關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)租賃自行車行業(yè)2021年上半年運營監(jiān)管情況的公示》，再次明確北京“不發(fā)展電動自行車租賃”。

截至2021年6月30日，北京市交通委對拒不整改的互聯(lián)網(wǎng)租賃電動自行車運營企業(yè)累計實施行政處罰9次，涉及8個品牌，蜜步科技被吊銷營業(yè)執(zhí)照。

松果出行作為共享電單車行業(yè)的黑馬，上市融資或許是決定其能否繼續(xù)生存下去的重要一環(huán)。但如今隨著上市計劃擱淺外，美團、滴滴等巨頭大力拓展下沉市場，松果出行面臨的壓力可見一斑。

01

盈利但能持續(xù)嗎

共享電單車，是一門好生意嗎？

據(jù)中國城市公共交通協(xié)會發(fā)布的《共享電單車行業(yè)報告》顯示，共享電單車的每車平均日騎行率大約是同區(qū)域內(nèi)共享單車的5～10倍。

此外，電單車的單次使用價格多為2～3元起步，費用是共享單車的兩倍，如果從運營效率來看，投放1輛共享電單車相當于投放超過20輛共享單車。

相比共享單車，共享電單車應用場景更廣泛、行駛距離更長、收費更貴，顯然更賺錢。

今年1月，松果出行創(chuàng)始人翟光龍就向外界透露：“目前，松果出行已經(jīng)連續(xù)兩年實現(xiàn)了全面盈利?！?/strong>

據(jù)翟光龍此前公開表示，目前松果出行實行的2元的起步價，首次用車免押金，均價2.5元，車輛成本2000～2500元。

但松果出行能代表整個行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀嗎？

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年，哈啰共享共享兩輪車業(yè)務(wù)虧損嚴重，毛利率為-54%，直到2019年毛利率才開始轉(zhuǎn)正為6.4%，而2020年則維持在6.7%，僅上漲了0.3%的毛利率，可謂不易。

另一大玩家美團電單車則仍處于虧損狀態(tài)。今年3月，美團創(chuàng)始人王興在財報會議上表示，共享單車、電單車業(yè)務(wù)的投資增加了虧損。

滴滴則還未單獨披露過青桔電單車的盈利狀況。

值得注意的是，據(jù)晚點LatePost報道，2021 年 3 月，滴滴電單車日均使用約 380 萬次，美團在 300 萬次左右。

而據(jù)翟光龍曾表示，截至2020年12月底，松果電單車有近5000萬用戶，日訂單量峰值達300萬。

也就是說，松果出行的日訂單峰值才與滴滴、美團的日均使用量相當，但卻實現(xiàn)了全面盈利。

按照松果出行對外說法是聚焦低線城市縣域市場，為此不用與巨頭拼補貼，而且不采用低價獲客策略，所以能夠控制成本實現(xiàn)盈利。

但不管松果出行針對哪部分市場，其依舊需要面對共享電單車的重資產(chǎn)模式，以及帶來的高昂成本與高額的運維費用。

據(jù)申萬宏源發(fā)布的報告顯示，一輛共享單車的制造成本在700～1100元之間，但共享電單車的制造成本則在2000～2500元，且共享電單車運維成本每天在3元左右，相比之下，共享單車的運維成本每天則在0.5～1元左右。

雖然共享電單車賺得錢更多，但消耗成本顯然也更大。據(jù)翟光龍透露，松果電單車的單價更是在3000元左右，顯然高于行業(yè)平均值，而且當前松果出行還在推行共享山地電單車，其制造成本顯然會高于普通共享電單車。

與此同時，共享電單車還有電池、充電、車輛維護等各方面的投入。據(jù)相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，配送共享電單車時，1000輛車通常需要6名員工，由于鋰電池需要運輸?shù)綄ｉT充電的地方，所以1000輛車一般配備10人左右。

在高運維壓力下，美團電單車已經(jīng)在今年3月發(fā)布了最新版計費規(guī)則，將原來起步價2.5元（20分鐘）＋時長費1元（10分鐘），調(diào)整為起步價2元（10分鐘）＋時長費1元（10分鐘）。經(jīng)過此次調(diào)整，使用美團電單車騎行超過10分鐘，每次將多花0.5元，騎行1小時的費用則在7元。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，美團電單車都調(diào)整了價格，顯然是承受不了高昂的運維費用。更關(guān)鍵的是，美團今年還將投放超過100萬輛新車，滴滴對電單車的投放計劃則是200萬輛。

在行業(yè)競爭加劇的情況下，松果出行即便按兵不動，保持現(xiàn)有運營規(guī)模，維持盈利狀態(tài)，但隨著市場整體投放車輛增加，松果出行的單車使用率必將出現(xiàn)下滑，其盈利狀況或許也維持不了多久。

對于共享電單車的使用場景，用戶的品牌忠誠度極為有限，哪家便宜用哪家，這也將導致松果出行的使用率銳減。

面對多方壓力，松果出行的全面盈利狀態(tài)，必將難以持續(xù)下去。

02

上山下鄉(xiāng)還能做多久

“松果選擇上山下鄉(xiāng)，扎根縣城做共享電單車，是因為共享電單車是最匹配縣城的出行方式。”在極客公園創(chuàng)新大會上，翟光龍表示。

他提到，大城市公共交通發(fā)達，而且很便宜，用戶有太多的選擇，共享電單車只是其中一個補充。而縣城大多數(shù)沒有公共交通，一般只有一兩路公交車，老百姓要么騎自己的電動車，要么打車，打車體驗很差，黑車多，收費較貴，而共享電單車2塊錢起步價基本能滿足縣城居民的出行需求。

據(jù)艾媒咨詢2020年公布的數(shù)據(jù)顯示，共享電單車用戶城市分布當中，一線城市僅占1.8%，二線城市占據(jù)27.4%，三線城市占據(jù)36.2%，四線城市及農(nóng)村的用戶占比大約34.6%。

翟光龍的判斷沒有錯，為此從一開始松果出行就專注低線城市的縣域市場。截至2020年12月底，松果出行已落地全國24個省的近千個縣城和縣級市。

然而，2020年“一盔一帶”政策的發(fā)布，很難說不給整個共享電單車行業(yè)帶來影響。隨之而來的是北京、上海明確表示不發(fā)展共享電單車，杭州、天津等其他一線城市中的共享電單車也被迫清退。

原本，松果出行可以在自己的縣域市場安穩(wěn)發(fā)展，但隨著一二線城市對共享電單車的清退，二三線城市以及更下沉的市場開始成為巨頭們的目標。

去年4月，美團向富士達、新日等電動車企業(yè)下了近百萬輛的訂單。同月，滴滴公布了“0188”戰(zhàn)略計劃，并將按照計劃繼續(xù)發(fā)展兩輪車業(yè)務(wù)。

四個月后，滴滴推出青桔電單車，當時還未離職的滴滴兩輪車事業(yè)部總經(jīng)理的張治東表示，“青桔電單車主要投放市場是在二三線城市，目標是在行業(yè)占有一定突出優(yōu)勢?！?/p>

哈啰也開始將電單車和單車業(yè)務(wù)合并，并在202年9月推出加盟模式，增加了電單車渠道，想要快速搶占更多市場。

“他們（巨頭們）已經(jīng)進來了?！苯衲?月，翟光龍在接受鈦媒體采訪時表示。

當巨頭看中某塊市場后，為了搶奪更多市場份額，一些大公司不怕試錯，會粗暴地向一些城市投放車輛，然后與當?shù)卣┏衷S久。在這期間，將對已經(jīng)進駐當?shù)夭⑴c政府打好關(guān)系的小企業(yè)造成不利影響，最后很有可能該城市就不讓發(fā)展共享電單車了。

以長沙市為例，這座城市原本是共享電單車的“廝殺”之地，其共享電單車數(shù)量曾經(jīng)從2019年的不到10萬輛，暴漲到近50萬輛。這不僅擾亂了當?shù)氐某鲂惺袌錾鷳B(tài)，更帶來了嚴重的道路侵占情況。

為了加強管控，2020年11月，長沙出臺《長沙市人民政府辦公廳關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)租賃自行車規(guī)范發(fā)展的指導意見》，指出12月1日起長沙共享電單車將“先上牌后投放”，實行配額管理。

一夜之間，長沙市的共享電單車清退到僅有6萬多輛。

除了長沙，當前非一線城市對共享電單車的管控力度也在加大，成都等地也紛紛對無牌共享電單車下發(fā)了驅(qū)逐令，汕頭市數(shù)家共享單車品牌稱要陸續(xù)回倉和保養(yǎng)，江門市也要求美團等平臺全部回收投放的共享電動自行車。

當?shù)卣畬蚕黼妴诬嚨膽B(tài)度，決定了企業(yè)的存亡。而當下沉市場開始對共享電單車進行管控，松果出行很難不被波及，而巨頭的侵入，更是加劇了松果出行的生存壓力。

除此之外，一些城市也在推出由當?shù)卣O(shè)立的共享電單車品牌。如四川省廣元市蒼溪縣，就推出了一家由政府牽頭設(shè)立，名叫蒼溪交投的共享電單車品牌。

蒼溪交投的共享電單車在價格、車輛、取用方式等方面都與其他共享電單車相似，而且由于是當?shù)卣\營，為此電單車數(shù)量更多，而且其續(xù)航能力比一般電單車更長，價格也更低，這成為了當?shù)赜脩舻闹饕x擇。

當下的松果出行，正如曾經(jīng)的哈啰出行。在2020年之前，哈啰出行在三四線城市搶先布局，一度占據(jù)了70%的市場份額，但隨著美團、滴滴強勢入局，哈啰出行的市場份額急速縮水。

現(xiàn)在，面對巨頭的侵入，以及各方面的壓力。在資金、流量、人員等方面都不具備優(yōu)勢的情況下，松果出行的下沉市場故事，或許也講不了多久了。

03

如何抵抗巨頭炮火

如今成立已三年多的松果出行，處境頗為艱難。

雖然翟光龍宣布連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，但并沒有公開相關(guān)細節(jié)，具體營收、盈利有多少，外界不得而知。更重要的是，此前巨頭專注一線市場，如今隨著巨頭侵入下沉市場，松果出行是否能夠保證盈利還是個未知數(shù)。

或許是為了對抗巨頭保住已有市場，亦或是為了擴大規(guī)模，提高市占率。今年4月7日，IPO早知道曝出松果出行計劃在今年赴美上市，募資規(guī)模預計為3億美元，并已選定摩根士丹利等投行為其安排IPO事宜。

值得注意的是，松果出行IPO消息傳出前，僅在2018年1月完成過一次天使輪融資，投資方為險峰長青，此后再無進行過新的融資。但據(jù)內(nèi)部知情人士透露，在這期間，松果出行有過新的融資進入。

但無法否認的是，如今，雖然共享電單車被證明盈利能力遠高于共享單車，但儼然已經(jīng)變成了巨頭的游戲。

據(jù)中泰證券在2020年3月出具的一份盈利分析對比報告顯示，根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，共享單車在樂觀、中性、悲觀條件下，回本周期分別在0.6/1.3/21年，共享電單車/助力車的回本年限則分別為0.38/0.61/1.25年。

正因如此，針對共享電單車業(yè)務(wù)，巨頭們已經(jīng)紛紛開啟了加速模式。

從去年開始，美團率先在部分二三線城市推出了新手禮包免費卡，每天兩次使用機會，每次前30分鐘免費，為期三天；滴滴旗下的青桔電單車則在一些城市向用戶贈送價格為10元的體驗券；哈啰則在去年8月直接宣布投入5000萬元用于共享電單車業(yè)務(wù)的補貼支出，形式主要是通過騎行券或購卡現(xiàn)金補貼。

在巨頭們的“狂轟濫炸”下，創(chuàng)業(yè)公司顯然很難抵抗住巨頭的炮火。

典型案例即為社區(qū)團購行業(yè)。自從去年疫情帶火了社區(qū)團購后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入場，經(jīng)過一整年的補貼大戰(zhàn)，如今就連曾經(jīng)走在行業(yè)前列的頭部創(chuàng)業(yè)公司也扛不住壓力，紛紛倒閉。

近期，同程生活相關(guān)公司已進入破產(chǎn)重整，食享會則被曝出武漢總部人去樓空，大部分高管離職，而食享會創(chuàng)始人戴山輝表示公司沒有倒閉，但已經(jīng)轉(zhuǎn)型做其他業(yè)務(wù)。

可見，巨頭對創(chuàng)業(yè)公司有著毀滅性打擊，而資本顯然不會盲目與巨頭唱反調(diào)。畢竟要想對抗巨頭，可不是砸下一點資金就夠的，上市融資成為其為數(shù)不多的選擇之一。

如今，滴滴雖已低調(diào)上市，但正遭遇種種審查，甚至一度傳出將私有化，而哈啰出行也已經(jīng)宣布放棄了赴美上市計劃。

松果出行的赴美上市計劃，或許也將擱置下來，而沒有了更多資金支持，在這個重資產(chǎn)、重運營和重維護行業(yè)，松果出行還有多少彈藥能夠與巨頭火拼？

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