編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄美股研究社，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載，圖源：攝圖網(wǎng)。

山間公路云霧繚繞，一輛載著十幾噸貨物的卡車勻速在濕滑的路面上前行，正當(dāng)拐過60°的路口時，一輛小汽車不知從何處冒了出來，直沖沖撞向卡車，“砰”！……

公路事故于我們而言并不陌生，天氣因素、人為因素或是其它因素往往會導(dǎo)致事故的發(fā)生。因事故頻發(fā)導(dǎo)致卡車司機(jī)非常稀缺，在物流貨運(yùn)行業(yè)中卡車司機(jī)是成本里的大頭，勞動力成本占每英里半掛卡車運(yùn)營總成本的43%，是成本結(jié)構(gòu)中占比最大的部分。

進(jìn)入21世紀(jì)，貨運(yùn)賽道與人工智能相互結(jié)合，“智能化”與“網(wǎng)聯(lián)化”成為貨運(yùn)行業(yè)新風(fēng)向，自動駕駛技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型變革。

在卡車領(lǐng)域，“全球自動駕駛第一股”圖森未來于4月16日成功赴美上市，自動駕駛卡車新藍(lán)海逐漸浮現(xiàn)。

2021年8月5日，圖森未來公布第二季度財務(wù)業(yè)績，其目前發(fā)展情況如何？自動駕駛卡車賽道存在什么問題，通過財報一窺究竟。

營收增長仰賴自動駕駛卡車交付數(shù)量，巨頭入局或加劇競爭風(fēng)險

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，圖森未來第二季度營收148.2萬美元，比去年同期的26.3萬美元增長463%，環(huán)比上一季度增長57%。

摘得“全球自動駕駛第一股”，在自動駕駛卡車新藍(lán)海遨游，圖森未來第二季度實(shí)現(xiàn)了營收大幅度增長。于自動駕駛卡車而言，“卡車交付量”、“行駛里程數(shù)”是體現(xiàn)其發(fā)展的重要指標(biāo)。

從披露的數(shù)據(jù)看，截止二季度末，圖森未來的特制的L4自動駕駛卡車預(yù)定數(shù)量總計為6775輛，較一季度新增預(yù)訂1000輛。

在自動駕駛領(lǐng)域中，根據(jù)SAE對其評級，自動駕駛分為L0——L5幾個等級，其中L4表明車輛可以完全進(jìn)行自動駕駛，但車輛可能還是會保留駕駛座艙等設(shè)施。

據(jù)財訊加餐獲悉，在貨運(yùn)行業(yè)中，人工成本占每英里卡車貨運(yùn)成本結(jié)構(gòu)的40％以上，因此卡車專用的L4級別自動駕駛解決方案可以使每英里的貨運(yùn)運(yùn)營成本降低多達(dá)50％。

圖森未來創(chuàng)始人陳默也表示，L4的目的是“無人化”，徹底替代司機(jī)，從而降低人力成本。目前，圖森未來正在與Navistar合作研發(fā)L4自動駕駛卡車，目標(biāo)在2024年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

在行駛里程方面，圖森未來第二季度道路行駛里程為460萬英里，環(huán)比增長26%；地圖映射英里總計達(dá)8500英里，環(huán)比增長70%；營收英里數(shù)為88萬英里，環(huán)比增長46%。

無人駕駛卡車在道路上行駛時與路線地圖有著重要聯(lián)系，路線規(guī)劃成果與布局質(zhì)量都會影響到卡車的行駛。去年7月份，圖森未來宣布啟動全球首個無人駕駛貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)（AFN），該運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)由無人駕駛卡車、物流樞紐中心和運(yùn)營監(jiān)控系統(tǒng)三達(dá)核心構(gòu)成。

AFN提供自主貨運(yùn)能力，可以大幅度節(jié)約貨運(yùn)成本，圖森未來二季度營收的大幅增長與AFN有著莫大聯(lián)系。AFN的運(yùn)營與發(fā)展也為圖森未來在2024年的商業(yè)化落地奠定了基礎(chǔ)。

回到自動駕駛卡車賽道，根據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Future Industry Insight分析，2020年全球自動駕駛卡車的市場價值為10.04億美元，到2025年預(yù)計將達(dá)到16.69億美元，2020-2025年的復(fù)合年增長率為10.4％。

這一賽道雖然圖森未來走在前面，但行業(yè)內(nèi)其它入局者的進(jìn)軍也帶來不小的競爭壓力。

· 谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo在今年6月份宣布了一輪25億美元的投資，并表示這筆投資將用于推進(jìn)其自動駕駛技術(shù)和團(tuán)隊發(fā)展。

· 站在亞馬遜肩膀上的Aurora也瞄準(zhǔn)了這片藍(lán)海，今年7月份時其在官網(wǎng)發(fā)布聲明，已與一家SPAC公司達(dá)成了合作協(xié)議，將在近期以SPAC的方式完成上市。

· 中國在線搜索巨頭百度通過名為Apollo的項(xiàng)目在該領(lǐng)域投入巨資。8月6日，Apollo發(fā)布全新一代自動駕駛小巴阿波龍Ⅱ，其核心計算單元算力提升了三倍達(dá)到372Tops。

與人工智能AI相關(guān)的必少不了巨頭們的加持，但是垂涎這片市場的不止巨頭，垂直領(lǐng)域玩家也在積極入局。

8月3日，自動駕駛卡車技術(shù)與運(yùn)營公司嬴徹科技宣布完成2.7億美元B輪股權(quán)融資；今年2月和3月，智加科技分別獲得了2億美元和4.2億美元的融資。

營收雖然得到大幅增長，但在面對老牌勁旅和垂直玩家的競爭時，圖森未來仍需警惕風(fēng)險，筑就自身的競爭壁壘。

關(guān)鍵成本增長致凈虧損同比擴(kuò)大，“造血”能力成行業(yè)難題

據(jù)財報顯示，圖森未來歸屬于普通股股東的凈虧損為1.17億美元，比去年同期的2808.4萬美元擴(kuò)大316.6%。

作為自動駕駛卡車的領(lǐng)頭玩家，圖森未來營收增長的同時凈虧損也在持續(xù)擴(kuò)大。那么，影響其盈利因素在哪？

美股研究社發(fā)現(xiàn)其成本還是有不少支出增長，“研發(fā)費(fèi)用”、“營銷費(fèi)用”和“一般行政費(fèi)用”支出比去年同期增長了不少。圖森未來二季度研發(fā)支出為7589.1萬美元，比去年同期的2197.9萬美元增長245.3%；銷售和營銷費(fèi)用為104.1萬美元，比去年同期的24.3萬美元增長328.4%；一般行政費(fèi)用為4242.5萬美元，比去年同期的520.7萬美元增長714.5%。

從研發(fā)方面來說，圖森未來高投入研發(fā)是值得肯定的。近幾年來，大量的自動駕駛卡車公司上市，讓產(chǎn)業(yè)獲得了更高的關(guān)注度，但從目前來說，整個自動駕駛卡車行業(yè)的技術(shù)成熟度還沒達(dá)到真正商業(yè)的需求。也就是說，誰能在技術(shù)上率先作出突破，就有機(jī)會奪得更多市場份額。

受益于無人駕駛貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)AFN，圖森未來開創(chuàng)了TuSimple Path無人駕駛運(yùn)營服務(wù)，車隊所有者能夠掌控自己的運(yùn)力，按里程訂購服務(wù)，用低成本實(shí)現(xiàn)強(qiáng)運(yùn)力。通過訂購TuSimple Path，納威斯達(dá)（Navistar）生產(chǎn)的無人卡車可以接入圖森未來的AFN，享受不受限運(yùn)行。

技術(shù)的開創(chuàng)與升級，能助圖森未來在自動駕駛卡車賽道上加碼“奔馳”，但反觀營銷費(fèi)用的大幅升高，對圖森未來而言或許將會是個“包袱”。

想要在這藍(lán)海市場中提升知名度，打廣告無可厚非。但過度營銷對企業(yè)來說并不是很好，這或許會抬高企業(yè)每年營銷費(fèi)用；從自動駕駛行業(yè)現(xiàn)狀來看，短期之內(nèi)的燒錢營銷難以結(jié)束，用技術(shù)和產(chǎn)品贏得業(yè)內(nèi)掌聲才是真正途徑。

在圖森未來的支出費(fèi)用當(dāng)中，一般行政費(fèi)用同比增幅最高。從今年來看也并不稀奇，圖森未來于今年4月份上市，避免不了產(chǎn)生諸多行政相關(guān)費(fèi)用，往后來看關(guān)于這方面的費(fèi)用或許會有所減少。

除了這些費(fèi)用支出外，自動駕駛卡車的運(yùn)營成本也很高。圖森未來二季度的營收成本為298.2萬美元，比去年同期的85.7萬美元增長248%。

自動駕駛卡車的保險成本、財產(chǎn)和設(shè)備折舊、勞動力成本，以及燃料等其他成本都因產(chǎn)業(yè)性質(zhì)而處于較高狀態(tài)。而自動駕駛卡車的量產(chǎn)需要做很多工作，軟件層面上功能需要開發(fā)，硬件層面也需要上下游產(chǎn)業(yè)鏈的同步配合。

自動駕駛卡車賽道“燒錢”屬于意料之中，早在圖森未來之前，自動駕駛卡車先驅(qū)Starsky Robotics在去年3月份時因資金鏈斷裂而倒閉。Starsky Robotics創(chuàng)始人Axmacher表示：有人說離真正的自動駕駛還有10年，但是沒有多少初創(chuàng)公司可以在不出貨的情況下存活10年。

在自動駕駛卡車賽道上，短期盈利承壓將會是圖森未來前期業(yè)務(wù)投入的必然，只有不斷推進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品的升級，才能在長期主義之路收獲新的增長。

結(jié)語

圖森未來上市首日股價報40美元，市值達(dá)到84.8億美元。截至發(fā)稿時間，圖森未來股價報37.640美元，市值為78.68億美元。時隔四月，總體而言股價相差不大，從另一方面也證明或許圖森未來的“動作”還不夠打動資本。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，公路貨運(yùn)量未來也將持續(xù)高速增長，卡車司機(jī)缺口的擴(kuò)大進(jìn)一步推動自動駕駛卡車賽道發(fā)展。

對于圖森未來而言，總有一天要打入2B市場，屆時也將接受市場商業(yè)性的檢驗(yàn)。AFN技術(shù)的升級、道路數(shù)據(jù)的積累，以及合規(guī)的運(yùn)營管理將有助于圖森未來實(shí)現(xiàn)真正商業(yè)化落地。但市場競爭也將淬煉圖森未來的成長，未來能否在紅海中占據(jù)一席之地，還需看圖森未來能否打破盈利困局，實(shí)現(xiàn)自我造血能力。

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