編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄雷達財經(jīng)，作者：李亦輝，編輯：深海，圖源：圖蟲。

7月26日，新氧(SY.NASDAQ)跌5.61%，市值7.3億美元，盤中6.58美元創(chuàng)上市以來新低。頭頂“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”上市，新氧經(jīng)歷了上市即巔峰，目前股價較發(fā)行價13.8美元接近腰斬，年內(nèi)跌幅達33.36%。

在國內(nèi)，醫(yī)美行業(yè)已經(jīng)是被投資者認可的“黃金賽道”，A股市場上孕育出愛美客、華熙生物等千億大牛股。而處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的醫(yī)美電商新氧，處境卻有些不妙。

作為導(dǎo)流社區(qū)平臺，新氧做的是“中介”生意，獲客是第一目標。伴隨著其無孔不入的營銷廣告，一些消費者被“美容焦慮”挾裹。近期網(wǎng)紅小冉因抽脂感染去世事件，新氧連夜下架涉事機構(gòu)旗下醫(yī)院，但網(wǎng)友認為風(fēng)險提示做的并不夠。

2021年第一季度，新氧凈虧損4500萬元，同比擴大25.40%。即便如此，仍被做空機構(gòu)質(zhì)疑存在刷單行為，交易數(shù)據(jù)存在虛假成分。

審核不嚴專業(yè)度遭質(zhì)疑

近期，杭州網(wǎng)紅小冉因做抽脂手術(shù)后引發(fā)全身感染，造成多器官衰竭去世的消息引發(fā)輿論強烈關(guān)注。

杭州衛(wèi)健委通報情況顯示，今年5月2日，戴某某到華顏醫(yī)療美容醫(yī)院（以下簡稱“華顏醫(yī)療”）接受抽脂等醫(yī)美手術(shù)，術(shù)后出現(xiàn)感染性休克，后經(jīng)綠城醫(yī)院、浙二醫(yī)院救治無效，最終于7月13日死亡。

經(jīng)專家組評估，這是一起醫(yī)療事故，華顏醫(yī)療美容醫(yī)院存在術(shù)前缺乏認識、術(shù)中操作不當(dāng)、術(shù)后觀察處理不及時等過錯，與患者死亡存在因果關(guān)系，承擔(dān)全部責(zé)任，并已作出賠償。

在這起醫(yī)療事故中，新氧的身影閃現(xiàn)其中。

天眼查顯示，涉事公司華顏醫(yī)療目前共有四條行政處罰信息，處罰事由包括違規(guī)開展口腔種植技術(shù)、超時堆放醫(yī)療廢物、發(fā)布違法廣告等，金額共計4.2萬元。

據(jù)金融觀察團調(diào)查，7月14日晚，在新氧APP上檢索“杭州華顏醫(yī)療”相關(guān)信息，發(fā)現(xiàn)同名口腔醫(yī)院已經(jīng)兩年前入駐，三年來在新氧成交了1747單，還享受安心購、正品聯(lián)盟等服務(wù)，支持新氧提供的醫(yī)美分期付款。

雖然在平臺掛名“杭州華顏口腔”，但營業(yè)執(zhí)照顯示，該機構(gòu)和顏醫(yī)療美容醫(yī)院的法人、營業(yè)時間、注冊資本等信息均能對得上，營業(yè)場所也在同一地址。因此不排除這次出事的華顏醫(yī)療，以杭州華顏口腔的名字入駐。

7月15日，杭州華顏口腔已經(jīng)從新氧APP上消失，平臺也連夜下架了杭州華顏醫(yī)療相關(guān)的全部頁面信息。

更早之前推出的風(fēng)險項目，與新氧努力打造的“專業(yè)比天大”人設(shè)相差甚遠。

2019年7月份，新氧在公眾號上推出一篇文章，“顱頂也能增高？那么劉亦菲的絕世頭骨也可以量產(chǎn)了？”向讀者安利“顱頂增高術(shù)”。

今年5月20日，用于“瘦腿”的“小腿肌肉阻斷術(shù)”相關(guān)話題登上熱搜，在新氧平臺上，顯示上架“神經(jīng)阻斷”商品的機構(gòu)共14家。

因為這兩項手術(shù)的必要性低，科學(xué)性不足，它們與“精靈耳”一起被網(wǎng)友歸類為“奇葩整容術(shù)”。一篇發(fā)布于2020年12月的帖子顯示，一位年輕女性在做過顱頂增高手術(shù)后，傷口感染，頭部不斷滲出血。住院40余天后，她嚴重抑郁、焦慮，多次想要自殺。

“小腿神經(jīng)阻斷術(shù)”的風(fēng)險同樣很大，協(xié)和整形外科醫(yī)生肖一丁將“阻斷瘦腿”列為“醫(yī)美七大邪術(shù)”之首。其表示，這些手術(shù)不在任何教科書上出現(xiàn)，也不受法律保護。這是一項損害性手術(shù)，傷害不可逆，目前正規(guī)醫(yī)院都不開展。

經(jīng)過一番科普后，不少網(wǎng)友公開反對這種犧牲自己身體健康換來的畸形審美。隨著輿論發(fā)酵，5月24日，新氧方面表示，公司關(guān)注到這個手術(shù)變成了熱門話題，做了討論評估后，覺得不適合平臺繼續(xù)出現(xiàn)這個項目，已經(jīng)完成下架。

此外，新氧平臺上還有商家違規(guī)出售藥品。

據(jù)中國科技投資報道，目前新氧平臺上多個入駐商家提供“水光針”服務(wù)，并且有的“水光針”配方為菲洛嘉動能素。菲洛嘉動能素國內(nèi)屬于“妝”字號而非“械”字號，“妝”字號產(chǎn)品只能用于皮膚表面，但實際上這些機構(gòu)將菲洛嘉動能素用于注射。

多次登上新氧知名機構(gòu)榜單的北京凱潤婷，曾被曝出涉嫌私下出售國內(nèi)違禁藥品人胎素。

這些風(fēng)險項目讓新氧的安全性、專業(yè)性受到質(zhì)疑。有評論稱，作為用戶醫(yī)美消費的入口之一，平臺應(yīng)該盡到嚴格把控產(chǎn)品質(zhì)量、切實做好風(fēng)險提示，為用戶的安全負責(zé)，而不是萬年不變的事后盡快下架、與我無關(guān)。

被指制造“容貌焦慮”收割女性

“整整整，女人美了才完整，做女人整好?！?019年8月，新氧推出的新廣告視頻，里面隱含的“長得不夠美就不完整”，透露出嚴重的外貌歧視，被網(wǎng)友怒批“三觀不正”。

有業(yè)內(nèi)人士指出，醫(yī)美行業(yè)由于客單價高、消費頻次低，信息不對稱，于是掌握更多信息的一方新氧、更美這樣的“中介”就產(chǎn)生了。既然做的信息流生意，營銷獲客就成了新氧們的最大訴求，通過洗腦廣告、種草軟文、整容日記等販賣焦慮、過度營銷套路，完美收割用戶。

除了廣告中對美強行下定義、做審美“裁判員”，新氧還打造了龐大的自媒體矩陣，包含6個微信公眾號、20個微博賬號和15個視頻專欄，每個月總點擊量高達5億次，向讀者灌輸各種“美”以及如何變美。

這些文案中，不乏碰瓷明星們來營銷，李小璐就登上過新氧的多篇文章，長相被從頭到腳的剖析。忍無可忍的李小璐最后與其“對簿公堂”，獲賠14萬元。而鹿晗、黃奕、黃渤和林志玲等都對新氧進行過起訴。

用戶按裝完醫(yī)美APP后，平臺不斷推送的“成功換頭成人生贏家”、“美麗女人都在做個項目”等內(nèi)容給用戶以心理暗示，刺激焦慮產(chǎn)生，達到營銷目的。

活躍在各大種草平臺的“整容日記”、“攻略寶典”等軟文，也成為吸引消費者的重要部分，其中包括只須5元一條就能買到假“種草帖”。

有網(wǎng)友稱，一旦容貌焦慮產(chǎn)生，那么其距離醫(yī)美整形就只有一步之遙了。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年我國醫(yī)療美容服務(wù)市場收入規(guī)模達到1436億元，預(yù)計19-24年復(fù)合增速達到17.3%。

其中，年輕女性是醫(yī)美消費助力。一個暑假后，班里某些不起眼的同學(xué)突然變成了班花班草有力的競爭者，其中的奧秘不言而喻，暑假在偷偷“變美”。

然而，近年來的醫(yī)美消費已經(jīng)出現(xiàn)低齡化和男性化趨勢。德勤和美團醫(yī)美聯(lián)合發(fā)布的《2020年中國醫(yī)美市場趨勢洞察報告》顯示，2021年，25歲以下醫(yī)美消費者占比提升7個百分點，達到28%。而早在2018年的另一組數(shù)據(jù)顯示，中國每100位醫(yī)美消費者中有64位90后，19位00后。

而且醫(yī)美是上癮性消費，某綜藝節(jié)目上，一個小伙子承認，他從16歲開始整容，九年的時間里整了145次。

但在專家看來，每個醫(yī)美項目都是一個手術(shù)，背后隱藏的風(fēng)險不言而喻，并且可能伴有并發(fā)癥。

“很多整形手術(shù)是全麻手術(shù)，全麻就意味著存在麻醉風(fēng)險。此外，以現(xiàn)下剛火起來的顴骨截骨內(nèi)推這個手術(shù)來說，如果有所偏差，外形上會造成雙側(cè)面中部不對稱，面型塌陷等，功能上會導(dǎo)致頜骨骨不連，咬肌附著喪失等問題?！背啥坚t(yī)學(xué)院生物科學(xué)與技術(shù)學(xué)院醫(yī)美臨床教師李焰建議消費者考慮時需慎重，如果這個項目以犧牲健康為代價，即使能讓你變得美若天仙，也別做。

一季度凈虧損4500萬，業(yè)績真實性遭質(zhì)疑

新氧營業(yè)收入主要分為兩部分，一是信息服務(wù)，即商家的入駐費和投放的廣告費，二是預(yù)訂服務(wù)，即新氧從用戶和醫(yī)美機構(gòu)交易中抽取的傭金。

5月19日，新氧發(fā)布了2021年第一季度財報，首季實現(xiàn)總收入3.59億元人民幣，同比增長97.01%；凈虧損4500萬元，去年同期虧損3588萬，同比擴大25.40%。

具體來看，雖然一季度營收與上年同期相比驟增97.0%，超出市場預(yù)期，但環(huán)比增速卻有所下降，降幅為15.31%。

收入增速下降，可能受用戶量、付費用戶量和付費醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量全面下滑的影響。

財報顯示，2020年四季度，該公司移動端平均月活躍用戶890萬，到了今年第一季度降至840萬；付費用戶數(shù)從去年四季度的19.48萬，降至今年第一季度的17.3萬人；其付費醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量也從去年四季度的4746家減少到報告期內(nèi)的4702家。

而且，這些業(yè)績指標還是建立在營銷翻倍的基礎(chǔ)上。

財報數(shù)據(jù)顯示，新氧今年首季的總運營支出高達3.67億元，相較上年同期的1.86億元同比增長97.6%，其中銷售及市場推廣費達到2.42億，同比增長122%。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，花錢砸廣告并沒有起到很好的轉(zhuǎn)化效果，還在一定程度上或擠占了該公司的利潤空間。

而在5月初，新氧還遭到機構(gòu)Blue Orca Capital做空。該機構(gòu)通過其開發(fā)的程序抓取的數(shù)據(jù)顯示，新氧平臺的預(yù)訂數(shù)據(jù)被夸大4-5倍。

另外，Blue Orca Capital在做空報告中指，新氧聲稱有超過3000家診所每年支付26.79萬人民幣，在其美容手術(shù)平臺上做廣告。但Blue Orca Capital在抓取的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2020年有24%的診所在新氧平臺售出的生意量為零，所以認為廣告收入被嚴重夸大。

最后，報告指新氧有“不誠實”過往，包括2016年有報道為沖刺C輪融資刷單，被財務(wù)盡調(diào)的投資者發(fā)現(xiàn)。

做空機構(gòu) Blue Orca Capital更暗諷新氧“財務(wù)數(shù)據(jù)跟嘴唇不一樣，并不可以造假”（"Lipscan be fake. Financials shouldn't be"）。

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