編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄龔進(jìn)輝，作者龔進(jìn)輝，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載，圖源：圖蟲。

最近，小米生態(tài)鏈企業(yè)——華米科技（以下簡稱“華米”）搞了件大事情，不僅發(fā)布新一代自研芯片黃山2S、自研智能手表操作系統(tǒng)Zepp OS，還對(duì)外展示其投資團(tuán)隊(duì)在便攜式MRI技術(shù)上的階段研發(fā)成果。

由此可見，繼發(fā)力自有品牌之后，通過開放軟硬件能力以搭建生態(tài)，成為華米又一發(fā)力重點(diǎn)。明眼人都看得出，華米意在逐步擺脫對(duì)小米的高度依賴，走出屬于自己的康莊大道，即通過銷售可穿戴設(shè)備來不斷積累用戶數(shù)據(jù)，從而深耕運(yùn)動(dòng)與健康領(lǐng)域。但目前來看，華米暫時(shí)離不開小米，根本無力單飛，原因有二：

一、小米直接影響華米業(yè)績

作為小米生態(tài)鏈的一員，為小米代工一直是華米主要營收來源。2015-2018年，代工小米手環(huán)給華米帶來的收入分別為8.7億元、14.34億元、19.27億元、21.76元，占同期總收入的97.1%、92.1% 、82.4%與59.7%。

2020年這一數(shù)字為69%，加上去年10月華米如愿與小米續(xù)簽3年合作協(xié)議，就發(fā)展小米可穿戴設(shè)備供應(yīng)，華米將作為最優(yōu)先合作伙伴。其實(shí)，華米比小米更需要對(duì)方，因?yàn)樾∶资菫槿A米創(chuàng)造營收的重要客戶，扮演出貨量擔(dān)當(dāng)和營收擔(dān)當(dāng)?shù)年P(guān)鍵角色。

小米對(duì)華米影響到底有多深？從華米今年Q1財(cái)報(bào)便能一窺究竟。受季節(jié)因素與小米手環(huán)6即將上市影響，今年Q1為小米制造的產(chǎn)品出貨量同比減少34.3%，直接拖累華米營收增長乏力，華米營收達(dá)到11.47億元，同比僅增長5.4%，為公開財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的最低點(diǎn)。

對(duì)于今年Q2的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，華米管理層預(yù)計(jì)，公司凈收入將在17-18億元，將大幅超越2020年Q2的11.4億元。華米CFO鄧成表示，對(duì)Q2的強(qiáng)勁預(yù)期指引，反映出公司對(duì)自主品牌Amazfit和Zepp以及小米手環(huán)6的信心。小米手環(huán)6于今年3月底發(fā)布，不到1個(gè)月全球銷量便突破100萬，華米自然賺得盆滿缽滿。

顯然，小米這一大客戶的表現(xiàn)對(duì)華米業(yè)績興衰產(chǎn)生直接且重大影響，小米興，華米興；小米衰，華米衰。可以預(yù)見的是，在雙方續(xù)簽合作協(xié)議的3年內(nèi)，華米都無法在去小米化上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，從而真正實(shí)現(xiàn)獨(dú)立發(fā)展，小米依然是華米不可或缺的基本盤，與其打交道時(shí)必須慎之又慎。

二、自有品牌面臨巨大競爭壓力

近年來，華米在不遺余力地推動(dòng)去小米化，一個(gè)標(biāo)志性動(dòng)作便是加大對(duì)自有品牌的扶持力度，一方面發(fā)力自有品牌Amazfit，另一方面還收購Zepp并將其重新啟用。你還別說，華米自有品牌表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，今年Q1，其自有品牌出貨量猛增111.1%，收入達(dá)到7.31億元，同比增長84%。

不過，這一亮眼的取得，是靠華米加大投入換取來的，直接導(dǎo)致走向虧損，這也是其近年來的首個(gè)季度虧損。本季度，華米加大對(duì)自有品牌的投入力度，研發(fā)費(fèi)用、營銷費(fèi)用均迎來大幅增長。前者同比增長28.7%，后者同比增長65.5%，遠(yuǎn)超營收5.4%的增幅。

賺的少花的多，自然拉低華米凈利潤，才會(huì)罕見處于虧損狀態(tài)，經(jīng)調(diào)整后Q1虧損2900萬元，而去年同期凈利潤為2550萬元。不過，虧損只是暫時(shí)的，鄧成對(duì)華米在Q2重新恢復(fù)盈利狀態(tài)充滿信心，我也同樣看好華米走出虧損陰霾。但問題在于，重回盈利并不代表華米發(fā)展自有品牌沒有面臨挑戰(zhàn)，相反一直存在。

沒人會(huì)懷疑可穿戴設(shè)備市場潛力無限，Strategy Analytics報(bào)告顯示，2020年出貨量創(chuàng)出歷史記錄為5.27億部，同比37%。如果目前增長趨勢持續(xù)，全球可穿戴設(shè)備銷量將在2030年之前超過20億部，將超過智能手機(jī)的銷量。這意味著，未來可穿戴設(shè)備的增長空間巨大。

行業(yè)充滿無限可能是好事，但被巨頭把持則對(duì)華米這家體量不大的創(chuàng)業(yè)者并不友好。2017-2020年，蘋果、小米、華為位居行業(yè)前三。2020年Q3，中國可穿戴設(shè)備市場中，華為、小米、蘋果處于第一梯隊(duì)，市場份額分別為28.6%、22%、17.8%，反觀華米Amazfit市場份額只有區(qū)區(qū)5%，與頭部玩家存在較大差距。

更為尷尬的是，可穿戴設(shè)備市場大有演變?yōu)榈诙€(gè)手機(jī)市場的趨勢，即手機(jī)玩家組團(tuán)殺入，OPPO、vivo、一加等爭相入局，它們有錢有資源，技術(shù)積累、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、渠道優(yōu)勢均不在話下，成為華米不可忽視的勁敵。與這些實(shí)力強(qiáng)勁的對(duì)手正面交鋒，華米未必能占到多少便宜，未來或?qū)⒚媾R更大的競爭壓力。

對(duì)了，無論是手表還是手環(huán)，都屬于消費(fèi)電子產(chǎn)品，拼技術(shù)勢在必行，只有突出的技術(shù)才能保持產(chǎn)品有足夠競爭力，從而在巨頭林立的可穿戴設(shè)備行業(yè)屹立不倒。今年Q1，華米研發(fā)費(fèi)用同比增長28.7%值得肯定。華米掌門人黃汪表示，與提高凈利潤相比，將費(fèi)用投入研發(fā)對(duì)現(xiàn)階段的華米意義更大，但這一切都是建立在高毛利的前提下。

這就尷尬了。要知道，小米生態(tài)鏈一貫的性價(jià)比原則決定毛利率必然存在上限，這一限制與華米“保持高毛利以支持研發(fā)”的戰(zhàn)略存在天然矛盾。換言之，鑒于當(dāng)下小米扮演營收擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧?，華米毛利率無法實(shí)現(xiàn)顯著提升，今年Q1毛利率為22.5%，與2020年保持同一水平。在未滿足高毛利的情況下，華米貿(mào)然加大研發(fā)投入，將不可避免拉低凈利潤，未來或又將出現(xiàn)季度虧損。

結(jié)語

不可否認(rèn)，華米毅然選擇自有品牌的轉(zhuǎn)型之路是明智之舉，這是條正確但無比艱辛的道路?！罢_”體現(xiàn)在，代工業(yè)務(wù)毛利率較低，產(chǎn)品定價(jià)受下游客戶控制，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)權(quán)不強(qiáng)，公司盈利難有實(shí)質(zhì)性提升。而發(fā)力自有品牌可以提高毛利率，成為華米新的增長引擎。

“艱辛”體現(xiàn)在，現(xiàn)實(shí)利益成為阻礙華米轉(zhuǎn)型順利推進(jìn)的不確定性因素，包括成本、利潤、股價(jià)、外部競爭等，華米既要重視，又不能過于重視，如何取舍、保持動(dòng)作不變形，非常考驗(yàn)黃汪等管理層的商業(yè)智慧和執(zhí)行力。

事實(shí)上，如今華米正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，包括季度營收增速創(chuàng)新低、季度虧損等，陷入兩難境地，處于不上不下的尷尬狀態(tài)。既要努力推動(dòng)去小米化，但又無法真正實(shí)現(xiàn)去小米化。種種跡象表明，華米短期內(nèi)無法擺脫對(duì)小米的高度依賴，還是老老實(shí)實(shí)依附小米“爸爸”，獨(dú)立之路注定任重道遠(yuǎn)。

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