編者按：本文來自微信公眾號(hào)華商韜略（id：hstl8888），作者/青山，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載，圖源：圖蟲。

沒有什么商業(yè)事實(shí)，比資本市場更敏感和有力的了。蘇寧易購戰(zhàn)略混改完成的消息一經(jīng)發(fā)布，上漲10.02%的股價(jià)，即刻傳遞出積極樂觀的信號(hào)。

1、實(shí)力股東戰(zhàn)投，蘇寧價(jià)值受認(rèn)可

7月5日，蘇寧易購發(fā)布公告稱，張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)、股東蘇寧電器集團(tuán)擬將上市公司16.96%的股份轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期（有限合伙）（下稱“新新零售基金二期”）。

轉(zhuǎn)讓完成后，公司將處于無控股股東、無實(shí)控人狀態(tài)。張近東及蘇寧控股合計(jì)持有20.35%股份及表決權(quán)，淘寶中國持有19.99%股份及表決權(quán)不變，新新零售基金二期持有16.96%股份。

根據(jù)公告，新新零售基金二期由江蘇省、南京市國資，聯(lián)合阿里、小米、海爾、TCL等各方產(chǎn)業(yè)資本參與，基金總規(guī)模為88.3億元，將遵循市場化、法制化原則，履行屬地責(zé)任，積極支持蘇寧易購平穩(wěn)健康發(fā)展。

新戰(zhàn)略投資入局，無疑是對(duì)蘇寧易購30年扎根發(fā)展實(shí)體零售業(yè)務(wù)所積累的資源能力與價(jià)值的積極認(rèn)可。

2020年下半年起，圍繞蘇寧易購的傳聞不斷，市場氛圍一度處于較為困惑狀態(tài)。

而混改方案顯示，基金將支持蘇寧易購應(yīng)對(duì)流動(dòng)性問題、穩(wěn)定企業(yè)融資環(huán)境、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展。江蘇和南京方面，將協(xié)調(diào)省內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)對(duì)蘇寧易購恢復(fù)授信至合理水平。

蘇寧易購面臨的市場疑慮將逐步被破除，自身的資金流動(dòng)性與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也能夠得到進(jìn)一步優(yōu)化，從而助力蘇寧易購邁入全新發(fā)展階段。

可以看出，得益于有力的經(jīng)貿(mào)資源和蘇寧易購自身穩(wěn)固的零售業(yè)務(wù)底盤，這是一次符合商業(yè)理性的雙贏嘗試，值得期待。

對(duì)于此次戰(zhàn)投結(jié)果，有行業(yè)觀察人士指出，多方戰(zhàn)略股東的加入，對(duì)于蘇寧易購股東結(jié)構(gòu)是極好地補(bǔ)充，有利于上市公司進(jìn)一步整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。

同時(shí)，阿里巴巴及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人與蘇寧易購將發(fā)揮緊密的協(xié)同效應(yīng)，在用戶、技術(shù)、服務(wù)、供應(yīng)鏈、倉儲(chǔ)物流等領(lǐng)域持續(xù)深化合作。

疊加聚焦零售戰(zhàn)略實(shí)施對(duì)業(yè)績的提升，重新出發(fā)的蘇寧易購，無疑能夠極大地提振資本市場的投資信心。

這大概也是，為什么二級(jí)市場迅速對(duì)戰(zhàn)投落地方案做出積極反饋。

在7月6日復(fù)牌后，蘇寧易購全天一字漲停，開盤價(jià)和收盤價(jià)均為6.15元/股，較此前停牌5.59元/股上漲10.02%。

不過，靴子落地之后，蘇寧易購的遠(yuǎn)方，仍待探索。

2、零售下半場，蘇寧戰(zhàn)略求變

競爭戰(zhàn)略之父邁克爾·波特說過，戰(zhàn)略的本質(zhì)就是定位、取舍和建立活動(dòng)之間的一致性。

簡而言之，競爭戰(zhàn)略就是創(chuàng)造有利地位。

所以，企業(yè)追求的是利潤空間，而利潤空間的增長不僅來自于產(chǎn)品效益，更與戰(zhàn)略變革密切相關(guān)。

而戰(zhàn)略變革的雛形，往往誕生于行業(yè)變革的催化之中。

2020年，隨著疫情黑天鵝的到來，商業(yè)格局也隨之發(fā)生了翻天覆地的變化。

特別是對(duì)于零售行業(yè)來說，一方面新興的直播電商如火如荼，生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購等東風(fēng)又興，新商業(yè)模式展現(xiàn)出巨大活力；

可以說，得益于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與新技術(shù)的雙相驅(qū)動(dòng)，以及資本市場的加速，消費(fèi)零售幾乎所有賽道，都經(jīng)受了一場洗禮。

另一方面，伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高速十年，線上流量的增量紅利空間越發(fā)捉襟見肘，線上線下業(yè)態(tài)的數(shù)字化變革的縱深性，卻更為顯著和重要。

根據(jù)零售周期理論，零售行業(yè)存在明顯可變的創(chuàng)新、成長、成熟和衰退的周期性特征。

在行業(yè)衰退期，需求下降和市場細(xì)分的特征會(huì)對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭性質(zhì)產(chǎn)生很大影響。

這個(gè)衰退，并不是增量消失，而是利潤空間由于行業(yè)競爭加劇而不斷被壓縮。

由此，未來的市場競爭，也必然會(huì)從商業(yè)模式的創(chuàng)新能力比拼，走向體力比拼的階段。

所謂體力，其實(shí)就是零售企業(yè)打渠道戰(zhàn)、數(shù)字戰(zhàn)和資源戰(zhàn)的綜合實(shí)力比拼。

企業(yè)對(duì)行業(yè)未來戰(zhàn)略遠(yuǎn)景的看法，往往是仁者見仁，智者見智。

有些企業(yè)認(rèn)定未來行業(yè)新曲線會(huì)快速到來，于是選擇獨(dú)自堅(jiān)守到底。

而蘇寧的答案，則是積極求變，攜手共進(jìn)。

作為三十年零售老將的蘇寧，不僅是出于外部戰(zhàn)略環(huán)境前瞻進(jìn)行的變革決策，也是自身業(yè)務(wù)內(nèi)部勢(shì)能的最大化需求，進(jìn)行求變破局的必然選項(xiàng)。

在行業(yè)競爭上，目前留守企業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)比較平均，沒有一家具備突出的壓倒性地位。

按照收割戰(zhàn)略方針，只要蘇寧易購在業(yè)務(wù)層面上取舍得當(dāng)，聚焦核心競爭領(lǐng)域，努力做到現(xiàn)金流分配的最優(yōu)化。

企業(yè)就可以利用過去賴以生存的某種優(yōu)勢(shì)，避開同質(zhì)化的商業(yè)投入，進(jìn)而避免陷入慘烈的競爭大戰(zhàn)。

事實(shí)上，自從提出“聚焦零售”新十年戰(zhàn)略以來，蘇寧易購就展開了大刀闊斧的改革。其致力于聚焦核心業(yè)務(wù)、專注盈利能力和各項(xiàng)效率提升，以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)存量時(shí)代的精細(xì)化發(fā)展趨勢(shì)。

而此次混改方案，無疑有利于借助多方協(xié)作整合優(yōu)質(zhì)資源，持續(xù)對(duì)蘇寧易購資源配置與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，提升蘇寧易購的市場競爭力。

3、輕裝上陣，全面發(fā)力智慧零售

誰能活下來，誰就有機(jī)會(huì)迎來新一輪的商業(yè)創(chuàng)新周期。

在機(jī)遇到來之前，最重要的是準(zhǔn)備好迎接挑戰(zhàn)的武器庫。

早在今年年初，蘇寧易購創(chuàng)始人張近東就提出，“針對(duì)不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍?！?/p>

這就意味著，蘇寧易購要自上而下聚焦零售主航道、主戰(zhàn)場，深挖供應(yīng)鏈、全場景運(yùn)營、用戶服務(wù)、零售技術(shù)的護(hù)城河。

混改落地后的蘇寧易購，其資本結(jié)構(gòu)更為多元，除了能夠形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，還能夠共同推進(jìn)治理水平和管理體系的進(jìn)一步完善，從而讓蘇寧易購更加積極地錨定信念、深耕轉(zhuǎn)型。

輕裝上陣的蘇寧易購，無疑將有所為、有所不為。

作為中國突出的智慧零售服務(wù)商，蘇寧易購的核心優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)在智慧零售、場景互聯(lián)的戰(zhàn)略地帶。

為此，面向未來的蘇寧易購已經(jīng)明確零售服務(wù)商的戰(zhàn)略定位，致力于將互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型所積累的全鏈路商品服務(wù)數(shù)智化能力，打造成智慧零售解決方案，向小微、農(nóng)村、實(shí)業(yè)等領(lǐng)域開放。

蘇寧還將重點(diǎn)聚焦在家電、自主產(chǎn)品、低效業(yè)務(wù)調(diào)整以及費(fèi)用控制，強(qiáng)化蘇寧易購主站、零售云、B2B平臺(tái)、貓寧四個(gè)增長源。

同時(shí)，通過鞏固家電3C市場地位，深挖線下護(hù)城河，蘇寧易購將持續(xù)拓展零售服務(wù)商新賽道。

發(fā)展31年，蘇寧易購的業(yè)務(wù)大盤，具有全品類拓展、全渠道在線、全客群融合等得天獨(dú)厚的生態(tài)特點(diǎn)。

在全渠道上，蘇寧易購積累了近7億零售會(huì)員，在全國開設(shè)超10000家智慧門店，截至去年底已在48個(gè)城市投入運(yùn)營67個(gè)物流基地。

面向農(nóng)村零售升級(jí)，蘇寧零售云全國累計(jì)開出超9000家門店，覆蓋全國31個(gè)省級(jí)行政單位的上萬鄉(xiāng)鎮(zhèn)，雙線服務(wù)2億用戶。按照計(jì)劃，截至第三季度，零售云全國累計(jì)門店將達(dá)1萬家。

面向?qū)崢I(yè)智能制造，蘇寧易購以近7億會(huì)員用戶、超萬家智慧門店消費(fèi)數(shù)據(jù)，鏈接數(shù)萬家平臺(tái)商戶、數(shù)以千萬的商品品類，以C2M等方式打造智慧供應(yīng)鏈體系。

面向傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)型，蘇寧易購?fù)七M(jìn)家樂福到家服務(wù)等數(shù)字化改造。今年618期間，蘇寧家樂福到家業(yè)務(wù)用戶增長超50%，家樂福小程序訂單量增長102%。

面向新十年，蘇寧易購早已明確了“立足實(shí)體經(jīng)濟(jì)，聚焦零售主業(yè)，賦能行業(yè)發(fā)展、服務(wù)社會(huì)創(chuàng)業(yè)”的商業(yè)模式。

本次混改方案落地，無疑有利于進(jìn)一步放大蘇寧易購自身生態(tài)勢(shì)能，激活與合作伙伴在零售實(shí)體領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)，加速向零售服務(wù)商升級(jí)拓展。

大膽求變，姿態(tài)開放的蘇寧易購，由此完成了一次“混改”浪潮下的積極探索，成為區(qū)域資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的新型嘗試，也為新時(shí)期企業(yè)實(shí)現(xiàn)充分開放、鏈接優(yōu)質(zhì)資源、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供參考。

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