圖源：圖蟲
編者按：本文來自資本偵探，作者周永亮，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
談及共享出行，人們已經(jīng)沒有了前幾年的興奮和激動(dòng)。在經(jīng)歷了最初的萌芽、野蠻生長的爆發(fā)后，現(xiàn)在它正逐步進(jìn)入成熟期。
回往過去，哈啰出行“半路殺出”，讓共享單車賽道平添了幾分戲劇性。2016年11月，哈羅單車（后改名為“哈啰出行”）第一輛單車登陸寧波。在當(dāng)時(shí)的“百車大戰(zhàn)”中，哈啰出行并不出眾。為了避開摩拜、ofo在一線城市的猛烈“火力”，哈啰出行等第二梯隊(duì)，悄悄在二三線城市布局，并慢慢站穩(wěn)了腳跟。
哈啰出行真正脫穎而出，是在螞蟻集團(tuán)的“加持”下，于2018年推出芝麻信用“免押”模式。此前的2017年上半年，永安行與哈啰合并，年底螞蟻集團(tuán)又領(lǐng)投了哈啰總計(jì)3.5億美元的D1輪融資，“子彈”準(zhǔn)備充足。
之后的故事，大家都很熟悉了。經(jīng)過殘酷的“燒錢大戰(zhàn)”后，摩拜被美團(tuán)收購后，改名美團(tuán)單車，胡瑋煒消失在主流視野；ofo則深陷“押金門”，戴威變成老賴。共享單車從最初摩拜ofo“雙雄會(huì)”，最終演變成了哈啰、美團(tuán)和青桔的“三國殺”。
哈啰出行CEO楊磊，成為笑到最后的人。近日，哈啰出行向SEC遞交招股書，準(zhǔn)備在美國納斯達(dá)克上市。
不止單車
提起哈啰，很多人最先想到的是共享單車，但它卻極力想撕掉這個(gè)“標(biāo)簽”。從2018年開始，哈羅單車升級(jí)為哈啰出行，不僅是多出了一個(gè)“口”，更多的是從單車到出行的“野心”。隨后，當(dāng)?shù)蔚雾橈L(fēng)車下線后，哈啰出行趁勢(shì)入局瓜分“蛋糕”。
從招股書來看，目前哈啰出行的業(yè)務(wù)主要包括兩輪共享服務(wù)和順風(fēng)車服務(wù)。其中，包括共享單車、共享電單車在內(nèi)的兩輪共享服務(wù)是其業(yè)績主力。招股書顯示，2018年至2020年，哈啰出行兩輪業(yè)務(wù)營收分別為21.14億元、45.44億元和55.03億元，占其營收的100%、94.2%和91%。
2019年、2020年，哈啰出行的兩輪車業(yè)務(wù)增長幅度達(dá)到115%和25%。這主要是由兩方面因素推動(dòng)：一方面是哈啰增加了電動(dòng)自行車的部署，乘坐次數(shù)從2019年的8億增加到2020年的11億；另一方面，這也跟共享單車的持續(xù)調(diào)價(jià)不無關(guān)系。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，2019年4月起，哈啰單車就將起步價(jià)從每30分鐘1元錢上調(diào)為每15分鐘1元。
不過，共享兩輪不是哈啰的全部。招股書顯示，哈啰出行2020年完成9450萬次順風(fēng)車服務(wù)，總交易額69.7億元，相比2019年增長138%。作為對(duì)比，共享兩輪2020年的交易額近58億元，占總交易額（130億元）的44.6%。
這也讓哈啰出行找到了增長新引擎。2019年和2020年，順風(fēng)車業(yè)務(wù)營收為2億元和4.63億元，占總營收的4.2%和7.7%，2020年同比增幅達(dá)到131%。截至2020年末，哈啰順風(fēng)車已累積2610萬交易用戶和近千萬注冊(cè)司機(jī)。
年度交易用戶方面，哈啰出行的數(shù)據(jù)也在迅速增長。招股書顯示，2018年數(shù)據(jù)為1.07億人，2019年為1.6億，2020年為1.83億人，總交易次數(shù)52億次，使用平臺(tái)一年及兩年后的平均保留率分別為64%和60%。從關(guān)鍵的用戶年度消費(fèi)金額上來看，也從2017年的13.1元平均交易額，上升到了2020年的70.6元。
三年虧損超48億元
共享單車經(jīng)歷了巨頭涌入、燒錢補(bǔ)貼后，一直被認(rèn)為是不賺錢的生意。但哈啰出行相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾表示，他們的單車業(yè)務(wù)在超半數(shù)城市已實(shí)現(xiàn)盈利。這引發(fā)了很多人對(duì)哈啰出行的興趣。
從招股書來看，哈啰出行并未整體扭虧，依舊處于虧損中。2018年到2020年，哈啰出行的營收分別為21.14億元、48.23億元、60.44億元，同比增長128%和25.3%；凈虧損額為22.08億元、15.05億元、11.34億元，三年虧損超過48億元；調(diào)整后凈虧損為15.91億元、7.75億元和9.47億元。
這明顯好于摩拜的情況。根據(jù)2018年美團(tuán)財(cái)報(bào)，由摩拜貢獻(xiàn)的收入為15.07億元，但卻帶來了45.5億元的虧損。
毛利方面，因?yàn)楣蚕碣惖缹儆谥刭Y產(chǎn)行業(yè)，所以哈啰出行的毛利并不高，最近三年分別為-11.47億元、4.19億元和7.15億元。其中，2019年和2020年，毛利率實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，分別為8.6%和11.8%。
這主要是由于順風(fēng)車業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。招股書顯示，2019年到2020年，順風(fēng)車的收入為2億元和4.63億元，同比增幅131％；同期的成本為5900萬元和8600萬，同比增長僅46％。這使得順風(fēng)車業(yè)務(wù)的毛利率從2019年的71%，提升到2020年的81%。
費(fèi)用方面，哈啰出行2020年銷售費(fèi)用為3.64億元，占總營收的6%；管理費(fèi)用為7.7億元，占比為12.7%；研發(fā)費(fèi)用為6.82億元，占總營收比例為11.3%。三項(xiàng)費(fèi)用中，管理費(fèi)用增幅最高，從2019年的4.66億元增加65.1%到2020年的7.7億元。對(duì)此，哈啰出行的解釋是由于聘請(qǐng)了更多行政人員來支持業(yè)務(wù)擴(kuò)展，以及基于股票的薪酬支出增加。
對(duì)于任何尚未盈利的公司來說，現(xiàn)金流都是至關(guān)重要。2018年到2020年，哈啰出行經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均為正數(shù)，分別為2.94億元、11.68億元、21.98億元，自身具備一定的造血能力。
成長焦慮
在哈啰出行背后，一直都閃現(xiàn)著阿里系的身影。本次IPO前，螞蟻集團(tuán)全資子公司Antfin（Hong Kong）Holding Limited是哈啰第一大股東，持有公司36.3%的股份。
除此之外，哈啰出行聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO楊磊持股10.4%，永安行通過旗下的YOUON（Cayman）InvestmentCo.,Ltd持股7%，GGV紀(jì)源資本通過GGV（Hellobike）Limited持股6.1%。
對(duì)于哈啰出行來說，和螞蟻集團(tuán)合作意味著能夠深度利用支付寶生態(tài)。招股書顯示，2018年到2020年，哈啰出行向支付寶支付了1280萬元、2550萬元和4400萬元的“支付處理費(fèi)用”。
但與青桔單車、美團(tuán)單車直接背靠滴滴、美團(tuán)不同，哈啰雖然也有阿里方面的資金和流量支持，但兩者的關(guān)系似乎總是隔著一層。楊磊曾表示，哈啰是一家非常獨(dú)立的公司，支付寶是他們的大股東，但并不是控股股東，哈啰仍然是由管理層擁有最多投票權(quán)的公司。
經(jīng)歷了“野蠻生長”和各城市“限制投放”期后，共享單車從跑馬圈地向精細(xì)化運(yùn)營轉(zhuǎn)變，比拼的是運(yùn)營的效率和運(yùn)維的成本控制。這不是一個(gè)天花板足夠高的生意，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立的哈啰需要新的增長點(diǎn)。
從目前的情況來看，哈啰出行不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，從順風(fēng)車、小哈換電、哈啰電動(dòng)車，同時(shí)它還在一些城市試點(diǎn)酒店預(yù)定、到店團(tuán)購、哈啰打車、線上廣告等本地生活服務(wù)和產(chǎn)品。
短期來看，哈啰出行將
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“高頻帶低頻”是個(gè)典型的互聯(lián)網(wǎng)思路，但哈啰出行要真正實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)并不容易。
一方面，哈啰出行重點(diǎn)突破的順風(fēng)車和打車業(yè)務(wù)，正面臨較大監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，哈啰正在嘗試的本地生活賽道，早已是巨頭林立。不僅有自己的大股東螞蟻集團(tuán)，還有深耕多年的美團(tuán)，以及還有抖音、快手、滴滴等新玩家。相比之下，哈啰無論是體量還是流量都不占優(yōu)勢(shì)，能否撬動(dòng)這個(gè)龐大的市場(chǎng)，存在很大不確定。
共享出行大局已定，但本地生活賽道戰(zhàn)局又起。32歲的楊磊，要帶領(lǐng)哈啰出行走向哪里？
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