52歲的雷軍，押上“所有聲譽(yù)”，年過半百跨界造車。63歲的孫飄揚(yáng)，卸下醫(yī)藥“一哥”的包袱，全身心投入二次創(chuàng)業(yè)，研發(fā)創(chuàng)新藥。藥物比汽車更耗時(shí)和高風(fēng)險(xiǎn)。近3個(gè)月，恒瑞正遭遇轉(zhuǎn)型陣痛，這位“老船長”的遠(yuǎn)見和身體力行，能許恒瑞一個(gè)更新、更遠(yuǎn)的未來嗎？

作者丨高嵩

編輯丨劉巖

封面圖丨圖蟲

成功者，總是敢于不斷冒險(xiǎn)和挑戰(zhàn)自我，即使年過花甲、功成名就，也敢于把過去的成就拋到一邊，從頭再來，開始創(chuàng)業(yè)。

中國的醫(yī)藥界，正在涌現(xiàn)一批中老年創(chuàng)業(yè)者，他們在科學(xué)界和產(chǎn)業(yè)界積累了豐富的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，但不安分于重復(fù)過去，即使年齡受限，也敢于從頭做創(chuàng)新，再次創(chuàng)業(yè)。恒瑞醫(yī)藥曾經(jīng)的一線掌舵者，63歲的孫飄揚(yáng)，正在實(shí)踐這樣的創(chuàng)業(yè)精神。

2020年4月20日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布一則公告，觸動(dòng)了整個(gè)中國醫(yī)藥圈的敏感神經(jīng)，孫飄揚(yáng)個(gè)人斥資3.16億元，悄悄增資了一家創(chuàng)新藥公司，而這家公司正在加速匯聚恒瑞這只“巨獸”的創(chuàng)新內(nèi)核。“退休”1年多的孫飄揚(yáng)，正在以創(chuàng)業(yè)者的新身份，加速回到公眾視野中。

恒瑞醫(yī)藥和曾經(jīng)的一線掌舵者孫飄揚(yáng)雖然極為低調(diào)，但卻是中國本土藥企中當(dāng)之無愧的龍頭和“一哥”。

在全球投行Torreya公布的《全球1000強(qiáng)藥企報(bào)告》中，恒瑞醫(yī)藥入選全球 1000 強(qiáng)藥企榜單，位列全球第 21 位，是唯一一家闖入前 25 名的中國藥企。2020年福布斯全球富豪榜，孫飄揚(yáng)是中國醫(yī)藥健康排名第二的富豪。

2020年，孫飄揚(yáng)宣布退出恒瑞醫(yī)藥一線，卸任董事長一職，隨后4位跟隨孫飄揚(yáng)一路打江山的“元老級(jí)”高管，也悉數(shù)退位。曾任恒瑞總經(jīng)理17年的周云曙出任恒瑞董事長，一個(gè)時(shí)代落幕，職業(yè)經(jīng)理人由此全權(quán)掌舵恒瑞醫(yī)藥。

職業(yè)經(jīng)理人帶領(lǐng)恒瑞醫(yī)藥轉(zhuǎn)型，在合規(guī)、創(chuàng)新等方面遭遇的挑戰(zhàn)尤其突出。帶量采購?fù)七M(jìn)到第五輪，合規(guī)風(fēng)暴愈演愈烈，對恒瑞成熟產(chǎn)品沖擊明顯，比如恒瑞醫(yī)藥極為強(qiáng)勢的麻醉線，2020年年報(bào)顯示，營收同比下滑16.63%。

尤其值得注意的是，合規(guī)趨嚴(yán)對于恒瑞營銷模式的挑戰(zhàn)。2020年年中，恒瑞醫(yī)藥卷入麻醉科主任331萬受賄案。近期，財(cái)政部公布對19家醫(yī)藥企業(yè)行政處罰情況，恒瑞醫(yī)藥名列其中，涉及419.9萬元不合規(guī)營銷費(fèi)用，被處以《會(huì)計(jì)法》5萬元頂格處罰。

過去3個(gè)月時(shí)間，受帶量采購、合規(guī)等方面的沖擊，恒瑞醫(yī)藥市值已經(jīng)蒸發(fā)近1500億元。截至2021年4月22日收盤，恒瑞醫(yī)藥最新市值為4383億元。

在很多年前一次對員工的內(nèi)部講話中，孫飄揚(yáng)曾經(jīng)說過：“你早干嘛去了！早規(guī)劃早行動(dòng)。同時(shí)為最壞的情況做預(yù)案。發(fā)現(xiàn)問題解決方案?，F(xiàn)在開始規(guī)劃和行動(dòng)，為了180天后的收獲?！?/strong>

而在這場轉(zhuǎn)型困局中，孫飄揚(yáng)早已提前做好規(guī)劃，親自下場為恒瑞醫(yī)藥探索新出路。他的二次創(chuàng)業(yè)，能夠?yàn)樘幱谧兏锾魬?zhàn)中的恒瑞殺出一條血路嗎？這能為恒瑞醫(yī)藥的未來10年提供新的爆發(fā)式增長嗎？

最認(rèn)真的一次創(chuàng)業(yè)

4月20日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布的公告顯示，孫飄揚(yáng)擬與恒瑞醫(yī)藥全資子公司上海恒瑞同比例增資瑞利迪（上海）生物醫(yī)藥有限公司。其中，上海恒瑞增資4.74億元，包括以四項(xiàng)新藥技術(shù)作價(jià)出資3.9億元，以貨幣資金出資8400萬元。孫飄揚(yáng)個(gè)人以貨幣資金出資3.16億元。

此前，孫飄揚(yáng)和上海恒瑞已經(jīng)分別按照40%和60%的比例，共同出資1億元設(shè)立了瑞利迪生物。

投資設(shè)立瑞利迪生物，并不是孫飄揚(yáng)在恒瑞的大體系內(nèi)外，孵化、投資、并購創(chuàng)新藥企業(yè)的首次嘗試。

早從2018年開始，恒瑞醫(yī)藥便先后在體內(nèi)孵化了拓界生物、邁普生物、甫弘生物等多個(gè)創(chuàng)新藥平臺(tái)。2019年11月，恒瑞醫(yī)藥更以9500萬美元收購了瑞石生物，從而進(jìn)入到自身免疫疾病創(chuàng)新藥的全新賽道。

但投資設(shè)立瑞利迪生物這一次，無疑是孫飄揚(yáng)拼盡全力，最認(rèn)真的二次創(chuàng)業(yè)。孫飄揚(yáng)個(gè)人出資3.56億元下注瑞利迪生物，并由具有更豐富創(chuàng)新藥BD經(jīng)驗(yàn)及海外背景的“新人”陳東出馬，擔(dān)任瑞利迪的董事長、總經(jīng)理及法人代表，這不會(huì)是重復(fù)恒瑞過去的老路。

公開資料顯示，陳東具備豐富的海內(nèi)外醫(yī)藥背景，在武漢大學(xué)獲得理學(xué)學(xué)士，之后在耶魯大學(xué)獲得博士學(xué)位，在耶魯紐黑文醫(yī)學(xué)院（包括腫瘤學(xué)，腎病學(xué)，兒科和心臟病學(xué)）的8個(gè)疾病部門接受過輪轉(zhuǎn)培訓(xùn)，受到來自霍華德休斯醫(yī)學(xué)研究所（HHMI）的研究資助。

在加入恒瑞醫(yī)藥之前，陳東在Simon-Kucher＆Partners和inVentiv Health Consulting（現(xiàn)為Syneos 健康咨詢）的醫(yī)療咨詢部門工作了4年多，期間完成了35個(gè)咨詢項(xiàng)目，為全球30家最大的制藥公司中的14個(gè)商業(yè)/臨床戰(zhàn)略提供咨詢服務(wù)，涉及全球50個(gè)最暢銷藥品的近一半。

加入恒瑞醫(yī)藥之后，陳東曾擔(dān)任江蘇恒瑞醫(yī)藥中國業(yè)務(wù)發(fā)展主管，在恒瑞醫(yī)藥負(fù)責(zé)涉及產(chǎn)品許可，合資和收購的全球合作伙伴關(guān)系，還負(fù)責(zé)恒瑞醫(yī)藥的現(xiàn)有合作聯(lián)盟和新產(chǎn)品定價(jià)策略。

在更具國際視野的“新人”陳東帶領(lǐng)之下，瑞利迪生物正在加速聚合恒瑞醫(yī)藥體內(nèi)的創(chuàng)新藥研發(fā)資源。

瑞利迪生物控股公司情況

圖源：企查查

企查查數(shù)據(jù)顯示，瑞利迪生物在2020年底全資控股了恒瑞醫(yī)藥旗下創(chuàng)新藥平臺(tái)甫弘生物。2021年2月，瑞利迪又將恒瑞醫(yī)藥此前孵化的創(chuàng)新藥平臺(tái)邁普生物、拓界生物收入囊中。

上海恒瑞投入瑞利迪生物的新藥技術(shù)

圖源：公司公告

而在上海恒瑞對瑞利迪生物的增資中，兩項(xiàng)涉及HIV的新藥技術(shù)及兩項(xiàng)涉及慢性乙型肝炎的新藥技術(shù)也作價(jià)3.9億元，注入到瑞利迪生物中。

瑞利迪生物正在聚合恒瑞醫(yī)藥內(nèi)的新生力量，這很可能是恒瑞未來兩個(gè)核心的戰(zhàn)略方向“創(chuàng)新”及“國際化”，最重要的領(lǐng)路人。

未來會(huì)拆分二次上市？

恒瑞醫(yī)藥是最舍得投入研發(fā)創(chuàng)新的中國本土藥企之一。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，恒瑞醫(yī)藥2020年累計(jì)研發(fā)投入 49.89 億元，比上年增長 28.04%，研發(fā)投入占銷售收入的比重為17.99%。

讓創(chuàng)業(yè)邦 · 醫(yī)線欄目好奇的是，恒瑞醫(yī)藥為何不在研發(fā)體系內(nèi)推進(jìn)抗病毒新藥的研發(fā)，而是另起爐灶重新讓瑞利迪生物聚合創(chuàng)新資源？

當(dāng)前漲勢頗為明顯的科創(chuàng)板、港交所資本紅利，可能是背后的原因所在?？苿?chuàng)板、港交所新政允許未盈利醫(yī)藥企業(yè)上市，這讓新藥研發(fā)公司登陸二級(jí)市場變得更加容易。而事實(shí)上，一些相對成熟的企業(yè)將創(chuàng)新藥板塊拆分上市，也取得了不錯(cuò)的上市表現(xiàn)。

比如，脫胎于本土大型藥企復(fù)星醫(yī)藥的復(fù)宏漢霖，于2019年9月25日以未盈利醫(yī)藥企業(yè)的身份成功在港交所上市，募資超過30億港元，近期又宣布將在上交所科創(chuàng)板上市。

再比如，專注于CAR-T細(xì)胞治療新療法的創(chuàng)新藥企南京傳奇生物脫胎于港股上市公司金斯瑞，于2020年6月5日成功在美國納斯達(dá)克市場上市，首日股價(jià)大漲60%，市值逼近48億美元。

一些更加傳統(tǒng)的醫(yī)藥企業(yè)，也正在將自己的創(chuàng)新板塊拆分出來融資，為之后上市做準(zhǔn)備。2021年1月，綠葉制藥的創(chuàng)新藥平臺(tái)博安生物先后完成兩輪融資，累計(jì)金額達(dá)8.8億元，投前估值達(dá)48.5億元，投資方包括元生創(chuàng)投、BOCG藍(lán)海資本、財(cái)金投資、尚珹投資、前海方舟資本、百奧維達(dá)、博睿資本、建銀國際、史帶公司。

2021年3月22日，科倫藥業(yè)發(fā)布公告稱，其創(chuàng)新藥平臺(tái)科倫博泰完成新一輪融資，投前估值45億元，融資金額5.12億元，投資方包括IDG資本、國投招商、LAV、蘇州禮康、高瓴資本。

當(dāng)前，瑞利迪生物的投資方仍然僅有孫飄揚(yáng)個(gè)人及恒瑞醫(yī)藥的子公司，未來會(huì)不會(huì)吸引更多的投資方加入?yún)⑴c融資？后續(xù)是否會(huì)拆分在上交所科創(chuàng)板、港交所新板上市？其動(dòng)向值得關(guān)注。

選擇“藍(lán)?！痹俪霭l(fā)

資本運(yùn)作之外，作為醫(yī)藥“一哥”孫飄揚(yáng)選擇的二次創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，瑞利迪生物所選擇的創(chuàng)新藥研發(fā)方向，也備受業(yè)界關(guān)注。

創(chuàng)新藥加速審評審批政策，科創(chuàng)板、港交所針對未盈利醫(yī)藥企業(yè)的上市新政，使得一批專注于腫瘤新藥研發(fā)的企業(yè)受益明顯。成功上市PD-1產(chǎn)品的創(chuàng)新藥企信達(dá)生物、君實(shí)生物、百濟(jì)神州成為了市場熱議的焦點(diǎn)。

但在腫瘤新藥研發(fā)領(lǐng)域，創(chuàng)新同質(zhì)化嚴(yán)重的情況也非常突出。麥肯錫最新研究顯示，中國的初創(chuàng)生物制藥獲批產(chǎn)品相對單一，67%的生物制藥專注腫瘤領(lǐng)域，而創(chuàng)新產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，賽道過于擁擠。

瑞利迪生物的開局，并沒有選擇極為擁擠的腫瘤賽道，而是選擇了在中國還正處于市場尚未被完全開發(fā)的新領(lǐng)域。公告顯示，瑞利迪生物將全面負(fù)責(zé)抗病毒療法的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。而瑞利迪生物此次增資，恒瑞醫(yī)藥注入估值3.9億元的4項(xiàng)新藥技術(shù)，便涉及抗艾滋病毒及抗肝炎病毒。

相比于腫瘤領(lǐng)域當(dāng)前扎堆研發(fā)新藥的情況，抗病毒領(lǐng)域新藥研發(fā)在中國相對更加“冷門”。孫飄揚(yáng)二次創(chuàng)業(yè)選擇的抗病毒新藥研發(fā)，在中國正處在“藍(lán)?！?。

平安創(chuàng)投CEO張江對創(chuàng)業(yè)邦表示，中國的抗病毒創(chuàng)新藥研發(fā)者積累時(shí)間較短，加之真正的抗病毒新藥比普通新藥研發(fā)的周期更長，所以目前多數(shù)以仿制藥為主。投資前，他們會(huì)重點(diǎn)考量公司的核心研發(fā)能力。

但在港交所、科創(chuàng)板針對未盈利醫(yī)藥企業(yè)新政的資本紅利推動(dòng)，以及“新冠”疫情暴發(fā)引起的對抗病毒藥物的關(guān)注的助推下，抗病毒領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)和資本熱度正在升溫。

比如，憑借在抗乙肝病毒、抗丙肝病毒以及抗艾滋病毒領(lǐng)域新藥研發(fā)優(yōu)勢，歌禮制藥在2018年8月1日成功在港交所掛牌上市，成為港交所IPO新規(guī)后生物醫(yī)藥第一股。而特寶生物則憑借已經(jīng)上市的抗乙肝病毒、丙肝病毒1類新藥派格賓及其他在研創(chuàng)新藥，在2020年1月17日成功登陸上交所科創(chuàng)板。

2020年7月20日，抗病毒、抗腫瘤領(lǐng)域新藥研發(fā)的創(chuàng)新藥企艾迪藥業(yè)也已經(jīng)成功登陸上交所科創(chuàng)板。2020年10月28日，抗艾滋病病毒創(chuàng)新藥公司前沿生物登陸科創(chuàng)板。2021年4月8日，港交所披露了專注于抗病毒新藥的創(chuàng)新藥企騰盛博藥港股上市的IPO招股書。

不只是二級(jí)市場，一級(jí)市場專注于抗病毒領(lǐng)域新藥研發(fā)企業(yè)的融資熱度也在明顯升溫。伴隨“新冠”疫情在全球的爆發(fā)，抗病毒創(chuàng)新藥研發(fā)和儲(chǔ)備的重要性以及產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)也被充分看到，從2020年至今，抗病毒藥領(lǐng)域融資事件不斷。

博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始人陳鵬輝認(rèn)為，在新冠疫情催化下，醫(yī)療行業(yè)和大眾對呼吸道疾病的預(yù)防和治療重視度越來越高，這些企業(yè)也會(huì)迎來快速發(fā)展的機(jī)遇。

不只在抗“新冠”病毒的呼吸領(lǐng)域，抗甲肝、乙肝、艾滋病病毒領(lǐng)域的新藥研發(fā)也機(jī)會(huì)頗多，眾多跨國藥企如葛蘭素史克、吉利德、艾伯維等都有布局?？梢灶A(yù)測，站在“抗病毒新藥”的風(fēng)口之上，孫飄揚(yáng)與恒瑞醫(yī)藥合資成立的瑞利迪生物，未來或許也會(huì)在抗病毒新藥研發(fā)領(lǐng)域，與跨國藥企同臺(tái)競技。

而在發(fā)展過程中，瑞利迪生物所涉足的并不僅是抗病毒新藥領(lǐng)域，更延伸到更多創(chuàng)新領(lǐng)域。從2020年至今，瑞利迪生物全資控股了拓界生物、邁普生物、甫弘生物3個(gè)曾經(jīng)屬于恒瑞的創(chuàng)新藥平臺(tái)。

拓界生物高管團(tuán)隊(duì)介紹

圖源：官網(wǎng)截圖

這其中，拓界生物是恒瑞醫(yī)藥早在2018年成立的創(chuàng)新藥平臺(tái)。官網(wǎng)信息顯示，拓界生物管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人是江蘇恒瑞的副總裁王雷博士，曾任諾和諾德中國首席研究員，蛋白質(zhì)生物學(xué)負(fù)責(zé)人和多肽生物學(xué)負(fù)責(zé)人同出自諾和諾德。

從拓界生物的專利來看，主要研發(fā)項(xiàng)目包括GPR119激動(dòng)劑、GLP-1/GIP雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑，GLP-1/GIP可能成為瑞利迪生物在代謝疾病領(lǐng)域的一個(gè)重要布局方向。

除代謝外，拓界生物也在布局腫瘤、血液疾病、神經(jīng)退行性疾病領(lǐng)域，2021年3月11日，拓界生物一款PD-1納米抗體的專利公開。表明瑞利迪生物在布局納米抗體等新領(lǐng)域，同時(shí)已有PD-1抗體的恒瑞可能利用納米抗體用于構(gòu)建雙抗等。

從這些信息可以判斷，瑞利迪生物將不只局限于抗病毒創(chuàng)新藥研發(fā)，可能聚合恒瑞醫(yī)藥內(nèi)部大量前沿創(chuàng)新領(lǐng)域的項(xiàng)目。孫飄揚(yáng)的二次創(chuàng)業(yè)鉚足了勁，走向無人的“藍(lán)?！鳖I(lǐng)域，究竟會(huì)產(chǎn)出哪些讓人眼前的成果？能否為恒瑞“巨獸”轉(zhuǎn)型增添新的動(dòng)力引擎？值得拭目以待。

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