編者按：本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。

作者 | 謝璇

編輯 | 劉巖

知乎終于上市了。

2021 年 3 月 26 日，北京時(shí)間 21:30，在線問答社區(qū)知乎在紐交所上市，代碼“ZH”。

發(fā)行價(jià)報(bào) 9.5 美元 / 股，盤中一度跌至6.81美元，最終以8.5美元收盤，跌幅為10.53%。

知乎于3月5日提交了IPO申請，由瑞信、高盛、摩根大通擔(dān)任主承銷商。

更新后的招股書顯示，知乎此次公開發(fā)行ADS還將同步進(jìn)行私募配售，阿里巴巴、京東、騰訊、Lilith Games均參與此次私募配售，合計(jì)認(rèn)購2.5億美元等值股份。

創(chuàng)新工場是知乎最大的外部股東，持股 13.1%，擁有 7.6% 的投票權(quán)。騰訊為第二大外部股東，持股 12.3%，擁有 7.1% 的投票權(quán)。

創(chuàng)始人周源在上市后持有公司475,279股A類普通股和19,227,592股B類普通股，占總股本的7%，以及42.5%的投票權(quán)。按照8.5美元的收盤價(jià)計(jì)算，周源的持股市值為3.3億美元，約為21.75億人民幣。

從成立之初，不到200個(gè)用戶，到站在紐交所的敲鐘現(xiàn)場，這條路知乎走了10年，共進(jìn)行了8輪融資。

在敲鐘現(xiàn)場的致辭中，周源這樣講到：

“知乎起步于問答。文明的每一次進(jìn)步，都是通過提出問題、解答問題而實(shí)現(xiàn)的。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，知乎為問答開辟了新場景，創(chuàng)造了新價(jià)值。

知乎已經(jīng)超越了問答。我們圍繞用戶需求，不斷升級產(chǎn)品功能，豐富媒介形態(tài)。

知乎將錨定「服務(wù)創(chuàng)作者」這個(gè)圓點(diǎn)，向內(nèi)優(yōu)化服務(wù)，向外拓展突圍。我準(zhǔn)備拿出一部分股權(quán)，作為小小的禮物，與一些陪伴知乎成長的優(yōu)秀創(chuàng)作者分享?！?/p>

獲馬化騰、王小川站臺

從來不愁融資

周源是一個(gè)當(dāng)過碼農(nóng)的文藝青年。

畢業(yè)于東南大學(xué)軟件工程專業(yè)碩士學(xué)位的他，畢業(yè)后去上海做了一段時(shí)間底層數(shù)據(jù)庫開發(fā)，又轉(zhuǎn)頭去做了IT記者。

在做IT記者時(shí)，通過觀察大量科技公司的生死，周源形成自己對事物發(fā)展的判斷，為他的創(chuàng)業(yè)打下了基礎(chǔ)。

在第一次創(chuàng)業(yè)失敗之后，受到Facebook前CTO創(chuàng)辦的問答網(wǎng)站Quora所啟發(fā)，周源和張亮一拍即合，當(dāng)即決定要做知乎。

第二天晚上，兩人就帶著手寫的三頁“商業(yè)計(jì)劃書”去見了李開復(fù)和汪華，并在不久后拿到了創(chuàng)新工場的天使投資。

據(jù)創(chuàng)新工場創(chuàng)始人、管理合伙人汪華回憶，在初次與知乎團(tuán)隊(duì)接觸時(shí)，雖然有點(diǎn)擔(dān)心周源的“文藝青年”氣質(zhì)。但在2010年左右，那個(gè)互聯(lián)網(wǎng)野蠻生長的年代，知乎提出的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容平臺概念，依舊得到了李開復(fù)的肯定。

“很符合我們的機(jī)構(gòu)氣質(zhì)，所以很快決定投資天使輪，后來連續(xù)投了5輪?！?/strong>

2010年12月，知乎開始第一批用戶邀請。當(dāng)時(shí)還沒有系統(tǒng)自動(dòng)發(fā)送的功能，他們通過手機(jī)和郵箱通訊錄的檢索，手動(dòng)給每個(gè)好友發(fā)送邀請郵件。第一個(gè)月來的用戶還不到200個(gè)。

剛開始，知乎里的主要群體是創(chuàng)業(yè)者、工程師和互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者，知乎團(tuán)隊(duì)沒有精心去做運(yùn)營，但留存率奇高，達(dá)到96%。

在知乎早期的用戶中，還包括了李開復(fù)、王小川、雷軍、馬化騰等眾多大佬。

李開復(fù)早年就在知乎上發(fā)了很多帖子，他回憶道：“剛開始我還寫一類是跟科技相關(guān)的，還有跟創(chuàng)業(yè)相關(guān)的，有時(shí)還寫寫美食、游戲等，評價(jià)一些熱點(diǎn)。但后來沒多久，我就發(fā)現(xiàn)在知乎上寫東西越來越難了，因?yàn)樗麄儾粩嗟匚齺砀鞣矫娴母呤?，除了我的專業(yè)領(lǐng)域外寫什么可能都會(huì)有比我懂更多的人，都比我厲害100倍，就再也不敢多寫了?？吹街跻呀?jīng)進(jìn)入狀況了，整體的的內(nèi)容質(zhì)量、社區(qū)文化都在形成。我就這么成為了一枚知乎粉絲?！?/p>

知乎的邀請制一直持續(xù)了兩年多時(shí)間，2012年底，知乎已經(jīng)擁有40萬用戶。于是2013年，知乎向全網(wǎng)開放，由圍繞優(yōu)秀創(chuàng)作者構(gòu)建的小型知識社區(qū)，轉(zhuǎn)變?yōu)楦餍袠I(yè)專業(yè)人士共同組成的中大型知識社區(qū)。

開放不到一年時(shí)間里，知乎用戶數(shù)量翻了10倍。

啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平回憶，在決定參與知乎A輪融資前，團(tuán)隊(duì)研究對比了知乎與Quora的增長趨勢，發(fā)現(xiàn)知乎不僅在早期的增速上高于Quora，在話題活躍度等重要產(chǎn)品維度上，知乎也要更勝一籌。

2020年第四季度，知乎平均月活躍用戶達(dá)到7570萬，這些用戶平均每月產(chǎn)生近7億次互動(dòng)。

周源的知乎頁面截圖

李開復(fù)賺了600倍

但相比內(nèi)容質(zhì)量的爭論，對知乎掙錢能力的質(zhì)疑，則顯得更加刺耳。

從2016年開始，知乎正式開展商業(yè)化，成立了商業(yè)廣告和知識服務(wù)兩大事業(yè)部。

一方面，知乎開發(fā)了開屏、發(fā)現(xiàn)界面、信息流、評論區(qū)、底部推薦等傳統(tǒng)廣告形式，還開創(chuàng)了品牌提問以及穿插在live特別現(xiàn)場等廣告展現(xiàn)方式。

據(jù)招股書披露，知乎2019年、2020年的廣告收入分別為5.27億、8.43億，在營收中占比分別為86.1%和62.4%。

另一方面，知乎還聚焦于知識付費(fèi)。推出了“知識市場”，并發(fā)布知乎live，知乎書店，隨后還發(fā)布了付費(fèi)課程。

招股書中披露，知乎付費(fèi)會(huì)員收入大幅度增長，2020年收入3.2億，同比增長264%，占總營收的23.7%，較2019年的13.1%有較大幅度增長。

此外，知乎于2020年初推出商業(yè)內(nèi)容解決方案，全年貢獻(xiàn)收入達(dá)1.36億；在線教育和電商服務(wù)全年收入5263萬。

截至2020年12月31日，知乎累計(jì)擁有4310萬內(nèi)容創(chuàng)作者，已貢獻(xiàn)3.53億條內(nèi)容，其中包括3.15億個(gè)問答。知乎2020年第四季平均月活用戶數(shù)7570萬，較2019年第四季度的5690萬增長33%。

同時(shí)，知乎的投資人也賺得盆滿缽滿。

汪華表示，作為知乎投資方中，參與時(shí)間最早（天使輪）、投資輪次最多（5輪）的機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新工場的整體回報(bào)高達(dá)數(shù)十倍。其中，創(chuàng)新工場第一筆投資的回報(bào)高達(dá)600倍。

而且，在投資人看來，知乎存在的意義，遠(yuǎn)不止賺錢這么簡單。

在參與知乎3輪融資的華興新經(jīng)濟(jì)基金管理合伙人杜永波看來，知乎是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一塊很獨(dú)特、稀缺的資產(chǎn)。

2016年之后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)入下半場，用戶成長的紅利逐漸消失，用戶獲取的成本逐漸上升，出來一個(gè)新的應(yīng)用想再獲取上億用戶、達(dá)到日活千萬以上已經(jīng)非常困難。而在過去充分利用自己獨(dú)特的產(chǎn)品定位或營銷策略，已經(jīng)達(dá)到這個(gè)體量的應(yīng)用的價(jià)值將會(huì)越來越大。

不僅如此，知乎背后有著極為豪華的投資機(jī)構(gòu)，不僅集齊了BATJ（百度、阿里、騰訊、京東），快手、搜狗也紛紛參與其中。

正如周源身邊的工作人員所說的那樣，他從來沒有擔(dān)心過融資的問題。

新的盈利模式在哪？

“知乎上已經(jīng)可以看《龍門鏢局》，還有各種微短劇和短視頻，平臺低調(diào)謹(jǐn)慎，但他們對視頻化非常有決心?！蹦骋曨l行業(yè)觀察者如此表示。

在知乎的鹽選榜單中，熱度榜排名前20名的內(nèi)容均為網(wǎng)絡(luò)小說，《鑒愛高手，年僅二十》《都市男女：我必須忘記你》《妻子的復(fù)仇》等等。

而在會(huì)員頁面，包括從小說、鹽選專欄、文學(xué)、藝術(shù)、社科、親密、故事等欄目中，均可以看到大量的網(wǎng)文內(nèi)容。

知乎頁面截圖

有知情人士表示，知乎的網(wǎng)文故事版塊有著很好的盈利，為此還成立了專門的故事推薦部門，甚至分出了玄幻、科幻、武俠、懸疑、推理等多個(gè)分類。

另一方面，知乎還在進(jìn)行出版業(yè)務(wù)的探索。知情人士表示，知乎剛剛開啟了出版業(yè)務(wù)，并已有專門人員負(fù)責(zé)對接，目前還在摸索變現(xiàn)路徑。

此前有媒體報(bào)道稱，知乎專門組建了一個(gè)專業(yè)的編輯團(tuán)隊(duì)，對知乎站內(nèi)的優(yōu)質(zhì)答主和內(nèi)容進(jìn)行梳理，幫助答主將優(yōu)質(zhì)內(nèi)容轉(zhuǎn)換成短小精悍的電子書或者出版紙質(zhì)書，進(jìn)行分成。

可以看出，知乎早已不再是只聚焦于高端內(nèi)容，針對精英人群的內(nèi)容平臺，而是正在向更加下沉的用戶群體，以及更加務(wù)實(shí)、容易變現(xiàn)的業(yè)務(wù)路線靠攏。

免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議。

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