圖源：圖蟲

編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào)深燃（ID： shenrancaijing），作者黎明 編輯魏佳，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

這是一出喜劇，但也可能變成一場(chǎng)鬧劇。

故事的最初，是從年輕人開(kāi)始的。

去年，因?yàn)楣墒械幕鸨?，公募基金也火了。越?lái)越多的年輕人，90后、00后，開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)買基金。

90后劉翔俊向深燃展示了他的收益圖：去年四五月份開(kāi)始斷斷續(xù)續(xù)買，前后投入了大概15萬(wàn)元，這期間基金的凈值一直漲，春節(jié)前，他的賬面浮盈達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5萬(wàn)元。

這種躺著賺錢的感覺(jué)太棒了。他不懂基金，也不知道這些基金都買了哪些股票，反正是“一通瞎買，哪個(gè)看順眼了就買幾千”。

像他這種稀里糊涂入市、輕輕松松賺錢的人，不在少數(shù)。Mob研究院數(shù)據(jù)顯示，僅在2020年上半年，中國(guó)新增基民突破2000萬(wàn)，其中約一半是30歲以下的90后。而整個(gè)2020年，中國(guó)公募基金的平均收益率是45%。這意味著，絕大多數(shù)進(jìn)場(chǎng)的人，都賺到了錢。

嘗到甜頭的年輕人很熱情。易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤被熱捧，一大幫年輕基民在1月26日成立粉絲后援團(tuán)，像追星一樣為張坤打榜，張坤登上神壇。

但僅在半個(gè)多月后，過(guò)了個(gè)春節(jié)，行情急轉(zhuǎn)直下。短短幾個(gè)交易日，張坤管理的一支基金，凈值就跌去了10%。年前追高進(jìn)場(chǎng)的新基民，全部被埋。很多人態(tài)度瞬間一百八十度大轉(zhuǎn)彎，質(zhì)疑、謾罵甚至詆毀的聲音出現(xiàn)。

對(duì)于很多投資者而言，從去年開(kāi)始的基金牛市，是一個(gè)理財(cái)投資賺錢的好時(shí)機(jī)。持續(xù)的賺錢效應(yīng)，吸引了大批小白進(jìn)場(chǎng)。退休在家的70歲老翁，剛上大學(xué)的20歲學(xué)生，都開(kāi)始咨詢基金是個(gè)啥玩意。全國(guó)范圍內(nèi)，正在興起一股全民“炒基”熱。

讓人擔(dān)憂的是，很多剛?cè)肷鐣?huì)的年輕人，投入上十萬(wàn)元買基金，卻對(duì)基金一無(wú)所知，他們跟風(fēng)投資、頻繁操作、追漲殺跌、像炒股一樣炒基金，他們不知道賺的是誰(shuí)的錢，以及為何虧錢。他們年輕、沖動(dòng)、情緒化，今天是野生股神，明天是茁壯的韭菜。

“中國(guó)的資本市場(chǎng)，牛短熊長(zhǎng)，消化痛苦是需要很長(zhǎng)時(shí)間的，新韭菜長(zhǎng)出來(lái)也需要時(shí)間。歷史總在不斷地重演，每屆的韭菜都以為自己是不同的，但其實(shí)沒(méi)有任何不同?！币晃粡臉I(yè)20多年的基金公司負(fù)責(zé)人對(duì)深燃說(shuō)。

故事的開(kāi)頭很美好，但這可能是一場(chǎng)被夸大的財(cái)富盛宴。

故事的最初：年輕人、理財(cái)與暴富夢(mèng)

基金開(kāi)始引發(fā)全民討論，其實(shí)是在2020年下半年，最直觀的現(xiàn)象就是——新發(fā)售的基金，賣爆了。

公募基金是基金公司發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品，公募即公開(kāi)面向大眾募資。按照投資方向不同，基金可以劃分為貨幣基金、股票型基金、債券基金等，2020年最火爆的是股票型基金，也就是那些炒股的基金。買了基金，就成為基金持有人，俗稱“基民”。

基金經(jīng)理帶著基民炒股，一起賺錢一起賠錢，是這門生意的基礎(chǔ)模型。

2020年下半年第一周，誕生了首只“日光基”（發(fā)售當(dāng)天就募資完成）——匯添富中盤價(jià)值精選混合基金，當(dāng)天募資超300億元。

兩天后，由金?；鸾?jīng)理王宗合擔(dān)綱的鵬華匠心精選混合基金，計(jì)劃募資規(guī)模300億，結(jié)果上午就認(rèn)購(gòu)超過(guò)700億，當(dāng)天認(rèn)購(gòu)1357億，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

這個(gè)紀(jì)錄在整個(gè)2020年都沒(méi)有被打破，直到那個(gè)被粉絲捧成網(wǎng)紅的易方達(dá)張坤出手。2021年1月18日，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金發(fā)行，當(dāng)日認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到2374億元，創(chuàng)下公募基金有史以來(lái)的最高認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄。

也就是在這個(gè)時(shí)候，公募基金“出圈”了，一下在年輕人中引爆?！帮埲Α比肭郑谖⒉┥蠟閺埨そM建了全球后援會(huì)，張坤被視為新一代的錦鯉，其頭像被制作成海報(bào)傳播。

每一個(gè)參與其中的人，內(nèi)心都有一個(gè)暴富夢(mèng)。劉翔俊就是最早開(kāi)始做夢(mèng)的人之一。

劉翔俊是那種“知道理財(cái)很重要，但不知道怎么理財(cái)”的人，過(guò)去他把錢放在余額寶，后來(lái)發(fā)現(xiàn)收益率越來(lái)越低，買過(guò)銀行推薦的理財(cái)產(chǎn)品，但投入大幾千，一個(gè)月才賺幾十塊，劃不來(lái)。

他開(kāi)始“養(yǎng)基”的出發(fā)點(diǎn)非常簡(jiǎn)單——“有一天發(fā)現(xiàn)自己兩年前加入自選的一支基金漲了200%”。他當(dāng)時(shí)看的這支基金，就是上文提到的匯添富公司旗下的另一支消費(fèi)基金。

他從去年5月份開(kāi)始買各種排名靠前的基金，加起來(lái)一共買了22支，每個(gè)月買個(gè)幾千上萬(wàn)塊，除了能看懂每天盈虧多少錢，“其他的也不懂?！?/p>

但他趕上了好時(shí)候。他進(jìn)場(chǎng)時(shí)，鵬華匠心基金的千億認(rèn)購(gòu)，直到兩個(gè)月后才出現(xiàn)，各大基金公司的爆款“日光基”，大部分出現(xiàn)在下半年。而從5月到2021年春節(jié)（2月中旬）這大半年里，A股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了60%，很多基金的收益率也上漲了30%左右。春節(jié)到來(lái)時(shí)，他選擇“持基過(guò)年”，沒(méi)有賣出止盈，當(dāng)時(shí)的賬面盈利是5萬(wàn)多元。

就像宴會(huì)開(kāi)始前，總會(huì)以甜點(diǎn)開(kāi)場(chǎng)。嘗到甜頭的人開(kāi)始奔走相告，“我買基金賺錢了”，成為很多人日常飯局和茶余飯后的談資。

在網(wǎng)上一些基金討論區(qū)，開(kāi)始出現(xiàn)相親征婚信息，男女雙方提問(wèn)的話題，從房子車子，變成了持有的基金類型和收益率。在白酒、醫(yī)藥、新能源等累計(jì)收益率高的基金討論區(qū)，評(píng)論區(qū)的征婚消息最多。

這種看起來(lái)火爆的氛圍，巨大的賺錢效應(yīng)，激活了年輕人一夜暴富的夢(mèng)想。他們拿著錢、帶著滿腔熱血，跑步進(jìn)場(chǎng)。

那些推波助瀾的人

一切都恍如昨日。

上一輪如此火爆的基金行情還是在2007年。一位曾在某地方電視臺(tái)財(cái)經(jīng)欄目當(dāng)主持人的媒體人向深燃回憶，當(dāng)時(shí)每次節(jié)目開(kāi)播，他都會(huì)報(bào)一個(gè)數(shù)字——當(dāng)天新增基民數(shù)量。因?yàn)樾星樘鸨?，每天新增開(kāi)戶的人太多。這跟今天的情況很像。

大江洪流資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)姜味軍從業(yè)20多年，他對(duì)深燃說(shuō)，2008年他在一家證券公司任研究所所長(zhǎng)，市場(chǎng)暴漲帶來(lái)投資人財(cái)富大幅增值，幾乎每天中午都有投資賺錢的人請(qǐng)他吃飯，“主要是分享喜悅，都掙了錢了，趕快告訴你”。那一輪牛市中，A股上證指數(shù)從998點(diǎn)漲到6124點(diǎn)，兩年多時(shí)間漲了6倍。

時(shí)鐘撥到2020年，去年很多基金收益率的大漲，現(xiàn)在很多人相信，跟2007年相似的牛市又來(lái)了。

90后趙云京開(kāi)始買基金，是因?yàn)橥蝗挥幸惶?，他在手機(jī)收到了支付寶的基金推送彈窗。順著鏈接進(jìn)入基金頁(yè)面，他發(fā)現(xiàn)排在前面的很多基金收益率都超過(guò)100%，而余額寶的收益率已經(jīng)跌到了2%以下。

當(dāng)時(shí)他已經(jīng)不止在一次飯局上聽(tīng)朋友曬過(guò)基金收益，在上班路上的地鐵通道里，在小區(qū)電梯的電視屏幕上，他已經(jīng)看到過(guò)不少基金廣告，甚至有一次在刷短視頻時(shí)，他還刷到了基金經(jīng)理的直播。平安基金為了推廣旗下的一支畜牧養(yǎng)殖基金，竟然在直播間帶來(lái)了一頭小豬。

支付寶和騰訊理財(cái)通這種面向C端用戶的銷售渠道，大大提高了普通老百姓買基金的便捷度。過(guò)去，人們買基金還要去銀行，或者通過(guò)炒股軟件，但現(xiàn)在打開(kāi)手機(jī)隨便就能買，而且沒(méi)有金額門檻限制，幾百上千塊都能進(jìn)場(chǎng)。

盈立證券副總裁胡博對(duì)深燃說(shuō)，他能很明顯感覺(jué)到，盈立智投平臺(tái)上的基金要比以前好賣很多，“很多客戶會(huì)主動(dòng)選擇基金。”

美港股券商老虎證券對(duì)深燃透露，從去年開(kāi)始，很多投資者開(kāi)始關(guān)注基金。2021年春節(jié)期間，老虎基金超市存量AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）達(dá)到了去年Q3末330%的水平，Q3末到年末完成了翻倍，而春節(jié)后較2020年末的水平再次翻倍。

春節(jié)前，基金在加速抱團(tuán)。源源不斷的資金加持，讓那些基金重倉(cāng)的公司獲得持續(xù)的流動(dòng)性，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上漲。胡博向深燃分析，基金抱團(tuán)和有沒(méi)有行情是正相關(guān)的，互為因果。“從基金經(jīng)理的角度很簡(jiǎn)單，我管一支50億的基金，小盤股你是買不進(jìn)去的，只能買一些大盤的票，并且是放長(zhǎng)線。”

在一些社區(qū)APP和短視頻平臺(tái)上，一些大V以及一些短視頻創(chuàng)作者，開(kāi)始輸出基金科普知識(shí)、曬基金收益、引導(dǎo)粉絲買基金?！按髮W(xué)生買基金月入上千”、“學(xué)生黨理財(cái)實(shí)操”之類的視頻非常普遍。這些野生的“基金大神”，用半專業(yè)的解讀、以及無(wú)法核實(shí)真假的收益圖，吸引小白進(jìn)場(chǎng)，給已經(jīng)火熱的基金行情推波助瀾。

姜味軍認(rèn)為，中國(guó)進(jìn)入了一個(gè)資本時(shí)代，人均GDP超過(guò)1萬(wàn)美元以后，每個(gè)人手里都有余錢，投資就變成了一種剛需，買基金成為了一種大眾文化。

“這不像比特幣還只是一個(gè)小眾群體在玩，而是每個(gè)人都能看得到，都有的聊，就像很多人喝咖啡，你不喝，你排斥喝，對(duì)你來(lái)說(shuō)沒(méi)啥好處，因?yàn)閯e人都喝，而且還能增值。”另外基金經(jīng)理有明星效應(yīng)，有IP，有粉絲，能跟人產(chǎn)生關(guān)系，可以擴(kuò)散，所以規(guī)模效應(yīng)很明顯。

相比2007年，即便現(xiàn)在基金火熱，但基金經(jīng)理粉絲后援團(tuán)依然是一個(gè)新鮮事物。胡博認(rèn)為，2007年的時(shí)候，人們獲取信息的主要渠道還是電視報(bào)紙，網(wǎng)絡(luò)廣告不是主流，但現(xiàn)在媒體的傳播形式和交互形式變了，不僅渠道更多元更分散，而且互動(dòng)性更強(qiáng)?！霸谶@個(gè)泛娛樂(lè)化的時(shí)代，不是金融行業(yè)變了，真正改變的是整個(gè)傳媒行業(yè)?！?/p>

誰(shuí)把我的錢賺走了？

趙云京通過(guò)支付寶買下第一只基金時(shí)，正是張坤被粉絲后援團(tuán)捧上熱搜那幾天。他買了當(dāng)時(shí)熱門的招商中證白酒基金，投資兩萬(wàn)元。

沒(méi)想到的是，過(guò)了個(gè)春節(jié)，股市暴跌。從2月18號(hào)開(kāi)市以來(lái)，連續(xù)一周多時(shí)間，以白酒為首的高估值板塊持續(xù)下跌，趙云京已經(jīng)虧損近兩千元。年前，基金漲了之后他賣了點(diǎn)，年后下跌時(shí)他加過(guò)一次倉(cāng)，但過(guò)了兩天又賣了。

他不知道發(fā)生了什么，只知道自己的錢沒(méi)了，心里堵得慌，“有種被騙的感覺(jué)”，網(wǎng)上那些曬收益的，包括說(shuō)買基金賺錢了的朋友，都像是假的。

經(jīng)歷多輪牛熊轉(zhuǎn)換的姜味軍很能理解趙云京的感受。他見(jiàn)過(guò)一個(gè)投資者，有一次這個(gè)人參加電臺(tái)節(jié)目，主持人提問(wèn)，“你最刻骨銘心的數(shù)字是什么”，有人說(shuō)是自己的生日，還有人說(shuō)是老婆生日，這個(gè)人說(shuō)了一串股票代碼。他說(shuō)：“這個(gè)數(shù)字傾注了我這一輩子所有的榮譽(yù)、心血、情感，當(dāng)然還有錢。我現(xiàn)在只要聽(tīng)到這個(gè)數(shù)字，就渾身發(fā)抖?！?/p>

“投資過(guò)程中，極端的好，一定會(huì)帶來(lái)極端的壞，這種波動(dòng)性很多人受不了。大部分人都過(guò)不了這一關(guān)，即便是買基金，在最高點(diǎn)買，最低點(diǎn)賣掉，這是很多散戶虧錢的主要原因。” 姜味軍說(shuō)。

買基金虧錢，很多時(shí)候不是因?yàn)榛?，而是參與基金交易的時(shí)機(jī)或方式有問(wèn)題。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年全市場(chǎng)可統(tǒng)計(jì)的535只股票型基金的平均漲幅超過(guò)43.92%，但很多基民的收益率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)水平，甚至是虧損狀態(tài)。這說(shuō)明過(guò)程中基民沒(méi)有長(zhǎng)期持有，頻繁反向操作，導(dǎo)致跑輸基金的平均收益。

買基金跟買股票、買信托產(chǎn)品都不一樣，買基金實(shí)際上是一個(gè)半委托關(guān)系。在姜味軍看來(lái)，買公募基金或者指數(shù)基金虧損后罵基金經(jīng)理是不負(fù)責(zé)任的做法?！肮善被鹩凶畹蛡}(cāng)位限制，有些公募基金有行業(yè)限制和傾向，需要投資人自己做出倉(cāng)位和行業(yè)選擇，你不能半委托給公募基金，讓公募基金承擔(dān)全委托的責(zé)任，這一點(diǎn)是公募基金和私募基金最主要的區(qū)別?！?/p>

管不住自己的手，是為什么基金公司賺翻了，有些基民卻虧慘了的重要原因。

擁有21年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、10年投資經(jīng)驗(yàn)的嘉實(shí)基金投資總監(jiān)洪流對(duì)深燃說(shuō)，基金經(jīng)理做的事，就是買入最好的資產(chǎn)，做長(zhǎng)期配置，而不是每天頻繁交易。有些投資人把基金當(dāng)作股票來(lái)炒，是嚴(yán)重錯(cuò)誤的。跟深燃交流時(shí)，由洪流擔(dān)綱的嘉實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選混合型基金，剛在2月22日啟動(dòng)發(fā)售，80億元的募集規(guī)模上限，結(jié)果一天之內(nèi)全市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)360億元。

洪流進(jìn)一步分析，基金的手續(xù)費(fèi)很高，投資者申購(gòu)之后7天之內(nèi)如果賣掉，要交1.5%的贖回費(fèi)用，但很多普通老百姓并不知道?！百I基金實(shí)際上買的是基金管理公司和基金經(jīng)理，不要把它當(dāng)成一個(gè)網(wǎng)紅的市場(chǎng)，頻繁的交易周期和交易頻率，會(huì)讓你喪失很多持有的機(jī)會(huì)?！?/p>

很多跟風(fēng)闖入的新人，顯然還沒(méi)想明白這一點(diǎn)。他們看到的是網(wǎng)紅的光環(huán)，讓人羨慕的收益圖，以及別人口中的一夜暴富。但市場(chǎng)不可能一直漲。

“如果市場(chǎng)一直漲，大家賺誰(shuí)的錢？你賺到是后面瘋狂買基金的普通散戶的錢。”洪流說(shuō)。

姜味軍向深燃舉了個(gè)例子，年輕人買基金，就像是在看偶像劇，看到的都是甜言蜜語(yǔ)，但我們?cè)谙氲氖?，在最難的時(shí)候，感情能不能持續(xù)的問(wèn)題。在他的投資生涯中，市場(chǎng)波動(dòng)最大的時(shí)候跌幅超過(guò)50%。2008年的牛市末期，整個(gè)市場(chǎng)跌了66%，基金平均跌了72%，但即便如此，持有至今的人都已經(jīng)創(chuàng)了新高。

“現(xiàn)在的這種漲幅很好，但這是偶像劇的階段，我在想的是柴米油鹽過(guò)不去的時(shí)候怎么辦？它是通過(guò)甜的部分去發(fā)動(dòng)，所以大家看到了賺錢效應(yīng)，但本身是一個(gè)酸甜苦辣都有的過(guò)程，這才是殘酷的真實(shí)現(xiàn)象。”

而在一線操盤的基金經(jīng)理，每天面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，面對(duì)投資人的信任，承擔(dān)的心理壓力才是最大的。

洪流對(duì)深燃講述了他作為基金經(jīng)理工作的日常，一天中占用時(shí)間最多的事情，并不是盯盤和買賣，而是長(zhǎng)期的深度研究、各種調(diào)研和路演。下班后他經(jīng)常去公司附近的公園跑步，以此來(lái)釋放壓力。“運(yùn)動(dòng)可以讓你放松和釋放，深度研究能夠堅(jiān)定你對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的信心?！?/p>

一個(gè)最好也是最壞的時(shí)代

80后楊特完整經(jīng)歷了過(guò)去幾年那幾波基金的大行情。2007年那輪牛市，他正是當(dāng)時(shí)所謂的“年輕人”。他向深燃回憶，在那輪牛市崩盤之前，身邊的朋友不是炒股就是炒基金，60多歲的老太太拿著退休金來(lái)買基金。

胡博2007年還在中歐基金任職，他記得，當(dāng)時(shí)身邊有好多人，用信用卡套現(xiàn)來(lái)買基金，然后用贖回的現(xiàn)金收益還信用卡，再套現(xiàn)出來(lái)買基金。

高潮出現(xiàn)在中石油的上市。中國(guó)石油于2007年11月5日在A股上市，發(fā)行價(jià)16.7元，上市當(dāng)天直接飆漲到48.62元，把市場(chǎng)情緒推到了高點(diǎn)。

但狂歡的頂點(diǎn)，往往也是崩塌的起點(diǎn)。幾乎與中石油上市同時(shí)，A股開(kāi)啟股災(zāi)模式。上證指數(shù)從中石油上市當(dāng)天的5634點(diǎn)，一路跌到次年11月的1664點(diǎn)。中石油的股價(jià)，只用了兩個(gè)月時(shí)間就跌去了一半。

那一輪瘋狂的大牛市，是以很多沖高進(jìn)場(chǎng)的散戶被收割散場(chǎng)的。當(dāng)然，那些提前撤離的人，也從中賺到了大錢。

“每一次牛市，都是讓大家走上理財(cái)?shù)缆返囊粋€(gè)契機(jī)，但是你走上了這條路，不是說(shuō)就是一帆風(fēng)順，也不是說(shuō)天然就是韭菜。有人虧錢有人賺錢，這個(gè)市場(chǎng)本來(lái)的商業(yè)模式就是這樣的?！?姜味軍說(shuō)。

很多人現(xiàn)在擔(dān)心的是，現(xiàn)在的基金市場(chǎng)，是否會(huì)出現(xiàn)像2007年一樣先火熱后崩盤的情形？現(xiàn)在跟風(fēng)追高進(jìn)場(chǎng)的人，是否會(huì)淪為韭菜？

相比14年前，當(dāng)下的中國(guó)已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。

洪流分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)，以前是全面化增長(zhǎng)，所有行業(yè)中的企業(yè)都在高速增長(zhǎng)，但現(xiàn)在已經(jīng)從高增長(zhǎng)逐漸過(guò)渡到了一個(gè)中低速的、結(jié)構(gòu)性的高質(zhì)量增長(zhǎng)?！斑@個(gè)背景下，它就決定了絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)，都是一種以內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化為特征的增長(zhǎng)。

換言之，從投資者的角度，過(guò)去在行情好的時(shí)候，閉著眼睛買股票都能漲，但現(xiàn)在，行情是分化的，即便整體行情是上漲，但依然會(huì)有一些業(yè)績(jī)差的公司股價(jià)下跌。就像趙云京買的白酒基金，劉翔俊買的消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源基金，都在去年收獲了遠(yuǎn)超出往年的超額收益。當(dāng)基金爭(zhēng)相追逐那些核心資產(chǎn)，就在客觀上形成了所謂的“基金抱團(tuán)”。

“現(xiàn)在的中國(guó)股市，仍然處于一個(gè)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性牛市的震蕩與整固階段，因?yàn)楝F(xiàn)在估值體系已經(jīng)非常貴了，它必然需要一個(gè)估值的再平衡。當(dāng)長(zhǎng)期來(lái)看，它是一個(gè)結(jié)構(gòu)性慢牛。”洪流分析。

不論市場(chǎng)如何震蕩，一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)是，越來(lái)越多的資金，正在通過(guò)公募基金的形式流入資本市場(chǎng)。

2020年，信托行業(yè)出現(xiàn)暴雷潮，國(guó)內(nèi)集合信托產(chǎn)品共發(fā)生300多起違約事件，涉及違約項(xiàng)目金額超過(guò)1600億元。信托投資多是針對(duì)高凈值人群，門檻100萬(wàn)元起，去年很多土豪栽倒在信托上。這導(dǎo)致很多信托資金在退出，開(kāi)始流向公募基金。

洪流察覺(jué)到了另一個(gè)變化。他指出，基金行業(yè)變化的開(kāi)始，是在2018年底到2019年初，當(dāng)時(shí)最具有標(biāo)志性的一件事情是打破了金融行業(yè)的剛性兌付。信托、銀行理財(cái)、信用債、同業(yè)拆借，全部不再剛性兌付。這意味著，這些投資不再是穩(wěn)賺不賠。

2018年底，政策對(duì)資本市場(chǎng)的定位發(fā)生本質(zhì)變化，導(dǎo)致了拐點(diǎn)的出現(xiàn)——政策開(kāi)始將基金作為資本市場(chǎng)未來(lái)承載融資功能和投資功能的一個(gè)重要載體，居民儲(chǔ)蓄要透過(guò)基金產(chǎn)品的形式進(jìn)入資本市場(chǎng)，股票型、偏股型、混合型基金迎來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇。

“這就是中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)巨大的拐點(diǎn)和變遷的開(kāi)始。所謂的資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市和基金行業(yè)的牛市，它們之間是匹配和共振的關(guān)系，這是我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中看到的圖景?！焙榱髡f(shuō)。

基金正在成為普通老百姓一個(gè)非常重要的投資渠道?！澳阌植豢赡苋コ雌谪?，房子不給你炒，非標(biāo)又沒(méi)有，你不可能去買大米，因?yàn)闀?huì)造成嚴(yán)重通脹，所以錢總要有去處?！痹偌由弦咔槠陂g央行四處撒錢，巨量的增量資金，推動(dòng)了股市的大漲行情。

在熙熙攘攘、喧嘩浮躁的全民“炒基”熱背后，過(guò)去一年很多人通過(guò)炒基金賺到了錢。這種賺錢效應(yīng)，進(jìn)一步催生了爆款基金的出現(xiàn)，以及網(wǎng)紅基金經(jīng)理的誕生，這讓這個(gè)行業(yè)看起來(lái)熱鬧極了。

對(duì)于普通散戶而言，這是一個(gè)最好的時(shí)代，卻也可能是一個(gè)最壞的時(shí)代。無(wú)論如何，跟風(fēng)總是不可取的，還是要有自己的判斷。要不然，就像那句著名的散戶格言所說(shuō)的：“你靠運(yùn)氣賺來(lái)的錢，最終會(huì)憑實(shí)力虧掉?！?/p>

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