編者按：本文為專欄作資本星球授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，作者蓋倫，版權(quán)歸原作者所有。

進(jìn)入2021年以來，恒生指數(shù)一路走高，眾多個股受益于大盤指數(shù)迎來普漲，其中尤以互聯(lián)網(wǎng)科技股漲幅突出。

隨著京東、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)科技公司去年回歸港股，港股對于互聯(lián)網(wǎng)科技公司的成長性做了重新定義，一大批基礎(chǔ)智能設(shè)施、芯片半導(dǎo)體、云計(jì)算企業(yè)脫穎而出，另外眾多移動應(yīng)用研發(fā)企業(yè)在這波浪潮中證明了自己的價(jià)值。

昔日“港股四小龍”正借著這股春風(fēng)乘勢而起，以業(yè)績高速增長、股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)、業(yè)務(wù)模式完善、未來潛力巨大為共同特征，這“四小龍”——心動公司、赤子城科技、微盟集團(tuán)、中國有贊在剛過去的一月份就已迎來普漲。

1.微盟集團(tuán)

港股SaaS概念股去年迎來普大爆發(fā)，這個沖勁一直延續(xù)到今年，年初至今，微盟股價(jià)累積上漲78.98%。

整體來看，港股SaaS概念紛紛上漲是一個天時(shí)地利人和的結(jié)果。

眾所周知，科技已是國家發(fā)展的重要動力，我國已邁入新一輪的五年發(fā)展進(jìn)程，其中，根據(jù)“十四五” 規(guī)劃，大消費(fèi)繼續(xù)成為重要的發(fā)展基調(diào)，疊加新基建的發(fā)力，云計(jì)算、 5G 基站、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷釋出利好，計(jì)算機(jī)行業(yè)有望得到新的發(fā)展機(jī)遇，而云計(jì)算作為其間重要的一環(huán)，將會帶來較為可觀的藍(lán)?？臻g。

微盟現(xiàn)階段主要為電商、零售、餐飲、休閑娛樂、酒旅等行業(yè)提供線上業(yè)務(wù)運(yùn)營程序(公眾號 、小程序等)與營銷工具，因此也被稱為中國版本的Shopify。

1月20日，微盟集團(tuán)獲JPMorgan Chase & Co.以每股均價(jià)24.6978港元增持約1209.3萬股，涉資約2.99億港元。隨后瑞信發(fā)布報(bào)告預(yù)期，微盟去年度SaaS業(yè)務(wù)按年升約40%，至2021及2022年度增速將逾40%，上調(diào)其2020至2022年度每股盈測分別4%、2%及1%，目標(biāo)價(jià)由15.1港元升至24.1港元，維持“跑贏大市”評級。

不過，由于SaaS行業(yè)垂類玩家眾多，且市場分散集中度低，因此，SaaS市場企業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)。在一眾SaaS概念股中，與騰訊微信生態(tài)聯(lián)系最緊密的可能就是微盟集團(tuán)了，騰訊不僅是微盟的第二大股東，而微盟也是公眾號、小程序、騰訊廣告、騰訊智慧零售等微信生態(tài)的頭部合作伙伴。如果說微盟誕生于微信生態(tài)的第一個十年，那么下一個十年將有望迎來更充滿想象空間的增長。

2.中國有贊

有贊也受益于港股SaaS浪潮迎來了一波大漲，過去一年里有贊股價(jià)總漲幅超過550%，今年內(nèi)漲幅大約60%。

在私域流量和直播帶貨的掘金大潮中，有贊充當(dāng)了賣鏟子的角色。通過有贊提供的SaaS開店工具，可以幫助商家在社交渠道（微信、微博、快手等）中搭建屬于自己的店鋪，提供交易、營銷、數(shù)據(jù)、資產(chǎn)管理等功能。

與傳統(tǒng)電商平臺搜索獲客和活動運(yùn)營的方式不同，有贊助力商家利用自己的方式和渠道去引流、沉淀、復(fù)購和裂變。這正好切中了商家——特別是小商家的需求：利用大平臺積累客源，并沉淀為自身的私域流量，開辟一個更加精細(xì)化運(yùn)作的“第二空間”。

有贊公告顯示，截至2020年12月31日，有贊年度商品交易總額為1037億元。近日，富瑞表示，中國有贊的電商業(yè)務(wù)受具高度潛力的私人網(wǎng)域流量所支持，亦指公司為商家提供不同的分銷平臺，公司目標(biāo)未來5年其商品交易總額將達(dá)1萬億元人民幣，予“買入”評級，以及目標(biāo)價(jià)2.9港元。

得益于我國電商產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展，預(yù)計(jì)到 2024年電商SaaS行業(yè)營收規(guī)模將突破230億元。而公域流量紅利吃透之后，私域流量將會獲得更多的橄欖枝，其中，以有贊為主的相關(guān)標(biāo)的或有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績與估值的提升。

3.赤子城科技

赤子城在今年初著實(shí)火了一把，先是官宣加入華為HMS出海生態(tài)聯(lián)盟，后是拳頭社交產(chǎn)品MICO進(jìn)入美國Google Play和App Store社交應(yīng)用暢銷榜Top 20。

1月28日，赤子城發(fā)布2020年度成績單。截至2020年12月31日止12個月，公司預(yù)期錄得總收入約10.5-13.5億元，同比增長約150%-250%。同期公司社交產(chǎn)品累計(jì)下載量達(dá)1.83億次，較第三季度末上升約20.4%，全年平均月活達(dá)約1136萬。

進(jìn)入2021年以來，赤子城股價(jià)也一路起飛，從1月4號1.84港元漲到2月4日收盤的4.73港元，一個月時(shí)間里翻了兩倍有余。多家券商也對公司表示看好，1月軟庫中華和民銀資本先后重申赤子城科技評級，民銀資本給予目標(biāo)價(jià)4港元預(yù)期，但時(shí)至今日已超過這一預(yù)期。2月安信證券發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋赤子城科技予“買入”評級，目標(biāo)價(jià)5港元。

目前，赤子城科技的PE約為40左右，以此對標(biāo)社交同業(yè)如Match Group（PE約420）、YALLA（PE約85）等均相差較遠(yuǎn)。也意味著，赤子城科技后續(xù)可能存在著較為理想的估值上升空間。

一直以來，赤子城科技通過推進(jìn)深度的本地化運(yùn)營拓展全球市場，全球版圖不斷擴(kuò)大，“社交+視頻”的發(fā)展思路得到市場認(rèn)可。赤子城科技在公告中表示，“公司將繼續(xù)深耕社交賽道，加大視頻社交產(chǎn)品的研發(fā)投入，進(jìn)一步拓展海外市場”。

4.心動公司

2020開年，疫情洶涌而來，游戲產(chǎn)品無疑是最大贏家，不僅成為了今年春季檔普通大眾在家娛樂的首選，也成為了眾多投資者的“投資避風(fēng)港”。

心動公司是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)游戲研發(fā)運(yùn)營商，旗下TapTap更是國內(nèi)最大的手游社區(qū)平臺。此前就有安信證券等幾家券商表示看好心動。2月2日，中信建投發(fā)布公告，給予心動公司“買入”評級，目標(biāo)價(jià)120港元。美銀證券也在近期首予心動公司“買入”評級。

從去年2月3日到今年2月3日收盤，心動公司股價(jià)從22.45港元一路飆升到84.15港元，一年間增長了275%，如今市值突破382億港元。進(jìn)入2021年以來，心動公司的股價(jià)漲幅超79%，實(shí)屬給力。

當(dāng)然，這波線上娛樂紅利期過去之后，一切還要回歸到游戲本身。從2020上半年公司披露數(shù)據(jù)來看，公司游戲《香腸派對》熱度不減，總下載量超過一億次，年中的代理游戲《明日方舟》，也在發(fā)布后登頂臺灣及香港的游戲暢銷榜。新游方面，2020年12月發(fā)布的付費(fèi)游戲《人類跌落夢境》，目前在國區(qū)AppStore付費(fèi)榜排行第二。2021年還有包括《心動小鎮(zhèn)》、《Project A》和《火炬之光：無限》等游戲發(fā)布，有望推動公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長。

資本市場最看重的無疑是未來成長潛力，2020H1心動公司網(wǎng)絡(luò)游戲的平均MAU達(dá)到3047萬，同比增長65%，平均月付費(fèi)用戶達(dá)到98萬，同比增長52%，隨著“就地過年”口號的提出，公司游戲數(shù)據(jù)可能會進(jìn)一步增長。

5.總結(jié)

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2021年會有更多公司尋求在香港上市。這其中包括可能成為今年IPO凍資王的快手，以及頻繁傳出上市消息的滴滴、抖音，另外百度、嗶哩嗶哩、歡聚集團(tuán)等也有望回港二次上市。這無疑會進(jìn)一步吸引更多投資者、增加資金的流動性，港股互聯(lián)網(wǎng)科技公司板塊也有望將迎來最大規(guī)模的集體狂歡。

縱觀“科技股四小龍”，心動公司和赤子城科技是緊跟游戲和社交浪潮，這是放之四海皆準(zhǔn)的普遍需求，所以未來發(fā)展?jié)摿o限。而且赤子城本身具有非常強(qiáng)大的出?；?，也順應(yīng)了全球化浪潮。微盟集團(tuán)和中國有贊則踏中了國內(nèi)新基建大潮，用獨(dú)特SaaS服務(wù)和技術(shù)實(shí)力說話。

進(jìn)入今年以來，恒指漲幅近6%，而截至2月4日港股四小龍微盟集團(tuán)、中國有贊、赤子城科技和心動公司的漲幅分別為56.6%、32.1%、157.1%和42.5%，均數(shù)倍于大盤指數(shù)。

接下來，在港股市場中，騰訊、阿里、美團(tuán)、小米等大活躍股之外，"港股四小龍"或成機(jī)構(gòu)關(guān)注的新焦點(diǎn)。

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