12月16日至17日，2020 創(chuàng)業(yè)邦100未來商業(yè)峰會(huì)暨2020創(chuàng)業(yè)邦年會(huì)在北京舉行，DCM中國(guó)創(chuàng)始合伙人、董事合伙人林欣禾獲得“2020年度投資人”獎(jiǎng)項(xiàng)。

2014年7月，DCM作為B輪投資人領(lǐng)投爆發(fā)前夜的快手，成為天使五源資本之后，第一家重注快手的早期投資機(jī)構(gòu)。時(shí)至今日，DCM仍是快手的第二大財(cái)務(wù)投資者，持有近10%的股份，單筆回報(bào)可達(dá)幾十億美金。林欣禾回憶：當(dāng)時(shí)宿華加入快手3個(gè)月，產(chǎn)品剛從Gif工具轉(zhuǎn)成短視頻社區(qū)，DAU剛幾十萬，正值爆發(fā)式增長(zhǎng)的前夜。

過去3年，林欣禾帶領(lǐng)DCM中國(guó)團(tuán)隊(duì)交出了亮眼的成績(jī)單：給LP的退出回報(bào)超22億美金，10年來IRR(年化收益率)超50%。2014年份基金總回報(bào)超7倍，位列該年份全球回報(bào)率最高基金之一；2011年份基金總回報(bào)超5倍，已向LP返現(xiàn)超過3倍；2011年份的探索基金總回報(bào)超4倍。至今仍保持在8人的精簡(jiǎn)團(tuán)隊(duì)，是人均產(chǎn)出最高的VC之一。今年7月，DCM宣布完成了總計(jì)8.8億美元的第九期基金募集，新基金中70%的份額將用于中國(guó)市場(chǎng)的投資。

作為聚焦TMT領(lǐng)域的早期機(jī)構(gòu)投資者，DCM在對(duì)快手、58、唯品會(huì)等百億美金級(jí)公司的投資中都曾占比約20%，并在公司后續(xù)輪次中持續(xù)追投(double down)。這也創(chuàng)造了3個(gè)單筆回報(bào)超10億美金的記錄。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前DCM在中國(guó)的投資項(xiàng)目約為123家，其中14家已上市，加上即將上市的快手，投資企業(yè)中上市公司占比在12%，超出頭部基金7%-8%的平均水平。

自2006年創(chuàng)立DCM中國(guó)，他已在投資領(lǐng)域浸淫14年，創(chuàng)立DCM中國(guó)前，林欣禾是新浪公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運(yùn)營(yíng)官。創(chuàng)業(yè)者和投資人雙重經(jīng)歷，使其更具備同理心和獨(dú)到眼光，除投出了快手、58同城、唯品會(huì)等案例，他的過往明星投資案例中還不乏滿幫(原貨車幫)、康龍化成等百億美金的高成長(zhǎng)性公司，都是在A輪投資的。

投資要找非共識(shí)

林欣禾認(rèn)為投資有兩種，一種是投成長(zhǎng)速度非?？斓墓?，有很多人去加注；還有一種是投尚處早期的公司，也即風(fēng)險(xiǎn)投資。他認(rèn)為，DCM能取得較好的成績(jī)，核心原因是堅(jiān)持“非主流”、“非共識(shí)”，這樣才有辦法找到創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。

比如在看唯品會(huì)的時(shí)候，林欣禾發(fā)現(xiàn)唯品會(huì)與主流電商不同，第一是有一個(gè)專門的線上“閃購(gòu)”時(shí)間；第二是做品牌的尾貨，這樣一來不僅解決了線上線下渠道價(jià)格不同造成的“打架問題”，且尾貨多是斷碼，也促發(fā)了用戶搶購(gòu)的狂熱。

但尾貨的市場(chǎng)有多大，大家都不知道，這也使得唯品會(huì)做尾貨的時(shí)候沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，林欣禾投資的時(shí)候也沒有遇到同行的哄搶。

而在2014年投資快手時(shí)，宿華告訴林欣禾，快手只做13歲-17歲的年輕人。13歲-17歲的人群個(gè)性表達(dá)的意識(shí)更強(qiáng)烈，注重社群文化屬性，可以引發(fā)更大的傳播。這時(shí)候，林欣禾判斷，快手不僅是“視頻版的微博”，而且是用新的方式在做社交。而DCM也在B輪率先領(lǐng)投了快手，成為迄今為止回報(bào)最大的項(xiàng)目之一。

DCM中國(guó)創(chuàng)始合伙人、董事合伙人林欣禾

創(chuàng)業(yè)式投資

業(yè)內(nèi)對(duì)于DCM打法的評(píng)價(jià)是“少而精”、“捕鯨派”。DCM在投資中保持著“高標(biāo)準(zhǔn)、重投后、專注敢賭”的特色，在早期投資中往往會(huì)占20%的股份，并在后續(xù)輪次持續(xù)追加。

林欣禾表示，這源于DCM是以創(chuàng)業(yè)者的方式來做投資，創(chuàng)業(yè)需要專注，投資也是如此。在他看來，投資就像結(jié)婚，只是一個(gè)開始，不是終局。特別是對(duì)于“非主流”、“非共識(shí)”的創(chuàng)新項(xiàng)目，往往要等到五年以后，甚至七八年以后才能真正看到結(jié)果。也因此，DCM并不會(huì)同時(shí)投太多公司。

盡管DCM的投資回報(bào)頗豐，但林欣禾表示成功仍然是偶然事件。是否成功這件事，就像物理的量子學(xué)一樣，有個(gè)幾率。即使是在投唯品會(huì)的時(shí)候，事實(shí)上也是無法預(yù)料其日后的成功大小。只是在投的時(shí)候，會(huì)有一個(gè)基礎(chǔ)判斷。

“創(chuàng)業(yè)跟投資是一樣的，你的背景，你的人生觀，你站在那里，在那一剎那你看到了，就要全心全意去做，不要管別人成功了多好多壞，你要關(guān)注的是，你是否做到你該做的事情?！?/strong>林欣禾談到。

成功往往是絆腳石

對(duì)于VC來說，對(duì)人的判斷尤為重要。在林欣禾看來，已經(jīng)成功的人有兩個(gè)原因：一是他運(yùn)氣好；二是他一定有與眾不同的地方，比如人生觀或者是對(duì)事情的認(rèn)知，或者是把人凝聚在一起的凝聚力。

但在判斷成功的人能否做成新的事情時(shí)，要把他身上成功的光環(huán)先去掉，然后獨(dú)立去判斷。而且，過往是否成功并不是判斷的必要條件，這兩個(gè)東西是可以學(xué)習(xí)的，人是可以成長(zhǎng)和突破的。

“過去的成功是一個(gè)絆腳石。因?yàn)樵匠晒?，越不敢做事?/strong>，一旦外界的期望放到身上以后，就變成一個(gè)包袱，把你捆住了，這個(gè)時(shí)候判斷會(huì)越來越保守，越來越主流。”林欣禾表示，自己跳脫出來的方式就是，每天早上照鏡子的時(shí)候想一想，是否有被外界的期許所“綁架”？

DCM中國(guó)創(chuàng)始合伙人、董事合伙人林欣禾在2020 創(chuàng)業(yè)邦100未來商業(yè)峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

林欣禾進(jìn)一步談到，有些創(chuàng)業(yè)者在沒有經(jīng)驗(yàn)的情況下，常常會(huì)犯一個(gè)錯(cuò)誤，即受周邊影響而采用一些不正確的手段，這非常容易造成惡性循環(huán)。更好的方式是跟值得信賴的投資人之間保持透明和誠(chéng)懇的溝通，這也是最容易讓投資者幫助到創(chuàng)業(yè)者的方式。

基于這樣的認(rèn)知，DCM會(huì)幫助被投公司的創(chuàng)始人把公司管理給理清楚，建立一個(gè)“游戲規(guī)則”，這樣公司能夠以規(guī)則和事情作為推動(dòng)，而非內(nèi)耗?！鞍延螒蛞?guī)則給定好，把透明化給做好，讓所有人都看得到，這樣一來，這家公司只要用心做，而且方向做得對(duì)，自然而然就會(huì)好。”

2020年，是歷史上有很大的黑天鵝的一年?；仡欉@一年，林欣禾表示做了很多反思。世界上的很多東西并不會(huì)維持現(xiàn)狀，世界是一直在變的。在問到給創(chuàng)業(yè)者的建議時(shí)，林欣禾表示，創(chuàng)業(yè)者一定要想清楚為什么而創(chuàng)業(yè)?！皠?chuàng)業(yè)是為了你的理想、熱情而創(chuàng)業(yè)，千萬不要為了錢而創(chuàng)業(yè)，這樣碰到挫折才可以堅(jiān)持下去?！?/strong>

本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載，否則創(chuàng)業(yè)邦將保留向其追究法律責(zé)任的權(quán)利。如需轉(zhuǎn)載或有任何疑問，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。