面板終戰(zhàn)，戴維斯雙擊時刻？

土味財經(jīng)·2020-09-03

就在大家的注意力都集中在芯片半導(dǎo)體身上的時候，全球面板產(chǎn)業(yè)的格局已經(jīng)徹底改變。

編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄土味財經(jīng)。

十年前，液晶面板曾是我國僅次于石油、鐵礦石、芯片之后第四位進(jìn)口物資消費(fèi)品，貿(mào)易逆差高達(dá)1487.96億，全球產(chǎn)能被韓國、中國臺灣以及日本三方聯(lián)手壟斷。

當(dāng)時有個缺芯少屏的說法，如今芯片依然缺，但是屏幕再也不會缺了，現(xiàn)在不但進(jìn)口少了很多，還變成了出口大戶。

中國面板產(chǎn)業(yè)從弱到強(qiáng)，全球面板產(chǎn)業(yè)從日本到韓國，再從韓國到中國的周期輪回，正式由京東方與TCL兩強(qiáng)畫上了休止符。

8月28日，TCL科技官宣以10.8億美元(約合人民幣76億元)收購三星在蘇州的面板產(chǎn)線，標(biāo)志著三星從此徹底退出LCD市場。TCL將持續(xù)鞏固自己在大尺寸面板份額市場第一的大佬地位并向更高階的8K高清顯示產(chǎn)品、大型商用顯示產(chǎn)品等細(xì)分市場邁進(jìn)。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)報告，第二季全球顯示器面板出貨4220萬片，年增19.5％、季增34.5％，創(chuàng)近年來單季出貨新高。京東方第二季顯示器面板出貨量1,980萬片，年增22％，出貨面積年增30％，上半年出貨量及面積均位列第一。京東方從一家連續(xù)虧損14年，燒錢3000億的賠錢貨，變成了一只會下很多金蛋的母雞。

據(jù)TrendForce發(fā)布的今年上半年全球電視面板出貨量排行數(shù)據(jù)顯示，京東方以2325.9萬塊液晶面板出貨量排名第一，TCL以2129.6萬塊液晶面板出貨量排名第二，兩者相差約9.4%。

京東方LCD市場占有率的加速成長也倒逼國際廠商不得不另謀出路。2020年4月，兩家顯示面板巨頭三星、LG紛紛官宣退出LCD市場，轉(zhuǎn)而主攻柔性顯示產(chǎn)品（QLED、OLED）。

LCD面板價格在經(jīng)歷了兩年左右的價格下行期已經(jīng)發(fā)生觸底反轉(zhuǎn)，價格也開始止跌企穩(wěn)，并已連續(xù)兩個月維持一定幅度的增長趨勢。這和韓系廠商的退出有很大的關(guān)系。

以上內(nèi)容都來自公開新聞，那么作為投資者，應(yīng)該如何決策呢？

全球面板將近一半的市場份額將會由京東方和華星光電（TCL）掌控，這兩家公司都在A股上市。

對于它們來說，這是一個“戴維斯雙擊”時刻。

競爭對手退出，市場價格提升，產(chǎn)能提升，意味著未來的規(guī)模和利潤都將大幅提升。

分析這兩家公司，也必須將其背后的巨頭陣營搞清楚。

京東方背后站著的是華為、蘋果。

TCL背后站著的則是小米、三星。

從目前看京東方占據(jù)先機(jī)，華為手機(jī)全線產(chǎn)品（包括智慧屏），蘋果最新的iPhone12則很有可能采用京東方綿陽工廠的OLED屏。盡管傳言稱被蘋果棄用，但是傳言來自韓國并不可信且不符合邏輯。（據(jù)我了解的情況，蘋果正在全力幫助京東方提高良率，并不惜推遲了手機(jī)發(fā)布時間）

而三星手機(jī)和電視在全球的占有率都在前兩名，小米則是中國電視市場份額第一，手機(jī)正在蠶食華為的海外市場，目前全球第四。TCL本身也是全球第三大電視廠商。他們的市場份額關(guān)系到TCL在這場面板內(nèi)戰(zhàn)中的成敗。

對于一個行業(yè)來說，雙巨頭競爭是非常穩(wěn)定的狀態(tài)，因?yàn)閮删揞^打著打著，其他老三、老四們就先撐不下去了。

大家熟知的行業(yè)雙巨頭，有可口可樂和百事可樂、加多寶和王老吉、耐克和阿迪達(dá)斯、美的和格力、支付寶和微信支付等。

估計在很長一段時期，面板行業(yè)都將是雙雄爭霸的局面，LCD只是一個開始，在OLED、MiniLED、印刷柔性O(shè)LED等新興面板市場，被這兩位占領(lǐng)也只是時間問題。

從股價來看，TCL、京東方的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有體現(xiàn)出它們的江湖地位。不但從漲幅上遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上半導(dǎo)體行業(yè)那些連商業(yè)模式和產(chǎn)品都尚未得到驗(yàn)證的公司（比如寒武紀(jì)之流），連很多科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板的小公司市值都比它們高。

京東方剛剛拋出總額超過44億的大型股權(quán)激勵計劃。從其設(shè)立的行權(quán)/解除限售期的業(yè)績考核目標(biāo)不難看出，京東方對企業(yè)中高層及技術(shù)骨干的嘉獎是要建立在企業(yè)在2022年至2024年一直保持顯示器件產(chǎn)品市場占有率第一的基礎(chǔ)之上。

此外，股權(quán)激勵規(guī)定每年AMOLED產(chǎn)品營業(yè)收入不能低于15%，也暗示了其想從LCD面板向高端OLED面板進(jìn)軍的決心。

而TCL華星在拿下三星8.5代線之后，將大大縮小與京東方的產(chǎn)能差距。疊加三星借機(jī)成為TCL華星第二大股東的影響力，TCL將從三星電子得到源源不斷的的面板訂單，從而使其下游優(yōu)勢進(jìn)一步穩(wěn)固，甚至產(chǎn)能有望趕超京東方。

從中報的數(shù)據(jù)來看，單純從數(shù)據(jù)上看，中報面板雙雄都還在下滑中，不過值得注意的是，無論是TCL科技還是京東方A，主營收入都出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。凈利潤下滑是因?yàn)樯习肽昝姘鍍r格再度跌至低點(diǎn)，主營收入增長是因?yàn)閮杉移髽I(yè)的出貨面積都增加了，即面板雙雄在全球面板市場的市占率提高了三個百分點(diǎn)左右，目前為38%。