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編者按：本文來自志象網(wǎng)（ID:passagegroup），作者付饒，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

在過去十年，亞洲一直增長很快，但有一個國家被排除在了增長之外，那就是孟加拉國。

與印尼或越南相比，除了核心的服裝制造業(yè)和農(nóng)業(yè)外，人們對這個位于印度東部邊境的小國知之甚少。

“孟加拉國在地理上屬于夾縫中——它不是印度，也不是東南亞?！?健康科技初創(chuàng)公司Praava Health創(chuàng)始人兼CEO 辛哈（Sylvana Q. Sinha）這樣說道，“投資者不了解孟加拉國。對他們來說，這是一個不熟悉的新市場”，她補充道。

Praava Health創(chuàng)始人兼CEO 辛哈（Svlvana Sinha）/ Saikat Bhadra

多年前來到孟加拉時，這位孟加拉裔美國企業(yè)家看到高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)稀缺，感到很震驚。“我觀察到，凡是有能力的人，都在出國看病，這讓我大開眼界?！?辛哈說。

誠然，醫(yī)療差距存在的原因，是這里依然普遍貧困。在孟加拉國，約有2400萬、也就是六分之一的人依然生活在貧困線以下。但幾位本土創(chuàng)業(yè)者和投資者都表示，外國投資者最常見的一些誤解，包括安全問題和缺乏基礎(chǔ)設(shè)施，都是沒有根據(jù)的。

從好的一面來看，孟加拉國的勞動力年輕——年齡中位數(shù)在28歲，他們中許多人有能力、有技術(shù)，渴望消費更有質(zhì)量的服務(wù)、產(chǎn)品和內(nèi)容。孟加拉國擁有1.64億人口，是世界第八大人口國，人口規(guī)模是印度尼西亞的三分之二。其年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速居世界前列（7%左右），2019年超過了中國、印度、印尼和越南。

2018和2019年，孟加拉國的人均GDP增速超過了越南、中國、印度和印尼/Worldbank

同時，孟加拉國的移動互聯(lián)網(wǎng)普及率也不斷提升，給科技創(chuàng)業(yè)公司帶來了巨大機遇，包括乘車、送餐、健康和教育領(lǐng)域。2017年，孟加拉首都達卡的Facebook活躍用戶數(shù)在全亞洲排名第二。

云廚房Kludio的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO哈希米（Kishwar Hashemee）說：“2016年，我們在孟加拉國每天有4000個食品配送訂單，但現(xiàn)在，日訂單量超過10萬?！惫Ｃ讓⒆约旱钠髽I(yè)比喻為 “數(shù)字美食廣場”，它在2019年推出后，在食品配送領(lǐng)域與Pathao、Foodpanda和UberEats競爭。Kludio自有食品品牌，訂單和交付也自己處理。

云廚房Kludio的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO哈希米（Kishwar Hashemee）/westerngazette.ca

“人們認為，這是一個發(fā)展中國家，所以很窮，而且害怕極端主義。但一旦人們開始開始嘗試了解這個國家，就會發(fā)現(xiàn)它很像一家基本面非常好的高增長公司?！?物流初創(chuàng)公司Truck Lagbe的首席財務(wù)官喬杜里（Ravid Chowdhury）說。

在美國長大的艾哈邁德（Rahat Ahmed）是孟加拉國Anchorless公司合伙創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，他在2004年9月第一次來到孟加拉國。這位風險投資家說：“我記得我回到紐約時，覺得（達卡）什么都沒有。” 他的公司專注于早期創(chuàng)業(yè)公司。十多年來，他見證了這里的變化。

幾年后，艾哈邁德已經(jīng)成為打車初創(chuàng)公司Pathao的投資人，并領(lǐng)導(dǎo)Anchorless努力吸引孟加拉國的初創(chuàng)公司。這家風險投資公司將物流初創(chuàng)公司Loop Freight，以及人工智能公司Gaze作為其投資組合的一部分。

資金缺口

全球公司的投資，能夠讓孟加拉國的初創(chuàng)企業(yè)獲得更多注意。諸如Gojek對Pathao的投資、500 Startups投資Shohoz、螞蟻金服入股bKash等，都使孟加拉國的初創(chuàng)企業(yè)獲得了關(guān)注。

但這里的融資規(guī)模仍然大幅落后于東南亞和印度。根據(jù)LightCastle Partners和Anchorless匯編的數(shù)據(jù)，2019年，孟加拉國的初創(chuàng)公司共獲得了7060萬美元的A輪和B輪融資。相比之下，印度初創(chuàng)企業(yè)拿到了24億美元的資金，是前者的30倍。而印度的GDP只是孟加拉國的9.5倍。

對于創(chuàng)業(yè)者來說，籌集資金并不容易。Praava Health CEO 辛哈就表示，“籌錢是比創(chuàng)建公司更難的事情?！?Praava Health是一個健康中心網(wǎng)絡(luò)，提供在線診斷和家庭醫(yī)生服務(wù)，它的一部分資金是自籌的。目前，它已經(jīng)從“美國為主”的投資者處籌集了850萬美元的種子輪和A輪融資。

Praava Health提供在線診斷和家庭醫(yī)生服務(wù)/Praava Health

在教育方面，目前，印度有兩個科技獨角獸，Byju's和Unacademy。而在投資人艾哈邁德看來，孟加拉國估值最高的兩個教育科技初創(chuàng)公司價值約在300萬到400萬美元之間?？紤]到印度和孟加拉的人均GDP水平大致相似（2000美元左右），若假設(shè)投資與人口數(shù)量成正比，孟加拉國的教育科技公司應(yīng)該能夠達到1.5億美元的估值。“但（孟加拉國）沒有接近這樣估值的公司”，艾哈邁德指出。

此外，根據(jù)當?shù)仄髽I(yè)家的說法，外國人對孟加拉國的看法還沒有跟上這個國家發(fā)展的進步。

Truck Lagbe的CEO 拉希德（Anayet Rashid）還記得，1980至1990年代孟加拉的情況。“當時，因為貧窮和洪水泛濫，孟加拉國的國際形象頗為負面?，F(xiàn)在我們已經(jīng)很久沒有遭到洪水侵襲。以前，達卡會被淹沒，但那是30年前的故事了?！?/p>

孟加拉國過去的國際形象十分負面/World bank

拉希德認為，他過去幾年在孟加拉國各地觀察到的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平是“驚人”的。他解釋道，“即使在國家最偏的角落，也能看到鋪好的路，甚至會有四車道、雙車道的路。這樣的發(fā)展，很多投資者都沒有注意到?！?他說。

在過去十年中，孟加拉國的消費也在膨脹。服裝出口的繁榮拉動了經(jīng)濟，跨境資金流動不斷增長，在2019年創(chuàng)下新高。

2016年以來，孟加拉國的實際GDP增速一直保持在7%以上，但新冠疫情帶來了麻煩。盡管世界銀行對全球經(jīng)濟的預(yù)估都進行了下調(diào)，但孟加拉國計劃部長曼南（Muhammad Abdul Mannan）仍對今年的增長給出了6%的預(yù)估。

可是，強勁的經(jīng)濟基本面并沒有說服投資者。“我們不得不一次又一次介紹孟加拉國。多數(shù)情況下，我們接觸了很多風險投資公司，他們投資的業(yè)務(wù)與我們很相近，但他們的投資組合中沒有孟加拉國”，拉希德說。

孟加拉國必須與印度和東南亞爭奪投資者的注意力。Flourish Ventures的全球投資顧問阿加瓦爾（Smita Aggarwal）說：“這兩個市場發(fā)生的事情太多了，如果你專注于他們，就不必去看其他地方?！?/p>

Smita Aggarwal的辦公室位于孟買，她表示，投資Shopup是個偶然/Flourish Ventures

Flourish Ventures從Omidyar Network分拆而來，專注金融科技的風險投資。它在亞洲有17家投資組合公司，其中只有一家在孟加拉國。阿加瓦爾表示，這家公司在2018年首次向B2B平臺ShopUp開出支票時，并沒有積極尋求在該國投資。

她回憶說，因為ShopUp堅持要見面，才偶然發(fā)現(xiàn)了這個機會。Flourish Ventures最終成為ShopUp種子輪的第一個機構(gòu)投資人，此后又對這家創(chuàng)業(yè)公司做了三輪跟投。

”這就是要找到合適的創(chuàng)始人、商業(yè)模式，符合國內(nèi)的宏觀環(huán)境“，她說。而現(xiàn)在已經(jīng)有一家孟加拉國的創(chuàng)業(yè)公司，”我們想做更多“。

孟加拉國投資人

由于融資渠道有限，許多創(chuàng)始人依靠當?shù)靥焓雇顿Y人。這些人許多是高凈值人士，他們"不會開出10萬美元的支票"，天使投資平臺Bangladesh Angels的CEO 拉赫曼（Nirjhor Rahman）說。

這一平臺于2018年推出，希望能夠拉近該國創(chuàng)業(yè)者和投資者之間的距離，尤其在投資人對“創(chuàng)業(yè)公司”的概念還不是很理解的情況下。

由于許多本地投資者來自制造、服裝、快速消費品或金融等傳統(tǒng)行業(yè)，他們通常期望初創(chuàng)企業(yè)表現(xiàn)的像中小型企業(yè)一樣——風險低、變現(xiàn)快，并且回報穩(wěn)定。

拉赫曼指出，另一個障礙是，當?shù)赝顿Y者的能力缺乏。比如沒有審查科技公司以及進行盡職調(diào)查來達成交易的能力。這可能會導(dǎo)致不利的交易條款，對希望從本土風投公司籌集A輪或B輪融資的初創(chuàng)企業(yè)有影響。

”我見過要求50%所有權(quán)和分紅的條款......但這不現(xiàn)實，資本表會出問題的“，Anchorless的艾哈邁德說。后續(xù)資本在市場上也不常見，許多投資者只是“扔下錢就走人”，他補充說。

拉赫曼希望通過Bangladesh Angels，與區(qū)域性的天使投資人網(wǎng)絡(luò)合作，將結(jié)構(gòu)化、集團化的天使投資引入孟加拉。這位首席執(zhí)行官說，該網(wǎng)絡(luò)每個季度都會為的天使投資人帶來5到6筆獨家交易，他每年則在達卡和美國德州的達拉斯之間往返。

他投資的交易金額通常在8萬到5億塔卡（9.5萬美元到59.2萬美元）之間?！蔽覀兿Ｍ蔀檫@些公司的第一個專業(yè)投資者，讓他們獲得除了自籌資金之外的幫助“，拉赫曼補充道。

下一個印度尼西亞？

GDP飆升、中產(chǎn)階級蓬勃發(fā)展、智能手機普及導(dǎo)致消費者行為習慣的改變......孟加拉的增長故事與印尼和越南有相似之處。

但這種增長還需要幾年，甚至幾十年的時間。假設(shè)孟加拉國繼續(xù)以年均7%的速度穩(wěn)定增長，那么該國需要20年的時間，才能從2019年實際GDP水平的3026億美元，增長到同年印尼的水平。對于希望實現(xiàn)類似回報的投資者來說，這是一個遙遠的距離。

好消息是，孟加拉國的GDP（以現(xiàn)價美元計算）已經(jīng)超過了越南，越南有一家科技獨角獸（VNG）和幾家估值上億美元的公司。

同時，孟加拉國可以利用其后發(fā)優(yōu)勢。“你可以跨越幾代人的創(chuàng)新，從其他市場的學習中獲益，直接跳進最前沿的創(chuàng)新領(lǐng)域“，F(xiàn)lourish Ventures的阿加瓦爾說道。例如，該國可以完全跳過卡支付，直接轉(zhuǎn)向二維碼或應(yīng)用程序支付，因為大多數(shù)當?shù)劂y行都沒有實現(xiàn)數(shù)字化。

阿加瓦爾指出，雖然印尼的人口遠多于孟加拉國，但后者擁有更大的市場總量。因為孟加拉的人口并不向印尼那樣分布在不同島嶼上，因此可送達的范圍更廣。

同時，由于企業(yè)在短期內(nèi)尋求其他制造目的地，孟加拉國將從疫情、中美貿(mào)易緊張局勢導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷中獲益。

如果這一趨勢延續(xù)，像Truck Lagbe這樣的物流初創(chuàng)公司，將從該國持續(xù)的工業(yè)化浪潮中受益。據(jù)該公司CFO喬杜里估計，到2040年，孟加拉國的卡車運輸市場將從現(xiàn)在的100億增長到400億美元，這樣就和印尼目前的卡車運輸市場規(guī)模相當了。

數(shù)字化的孟加拉國

作為 ”數(shù)字孟加拉國“的一部分，電信基礎(chǔ)設(shè)施的改善等因素幫助降低了成本、促進了互聯(lián)網(wǎng)的接入，為以移動為導(dǎo)向的公司創(chuàng)造了條件。

視頻流媒體平臺Bongo的首席運營官塔河（Fayaz Taher）表示：”幾乎人人都有智能手機。這也得益于Walton和Symphony這樣的本地品牌，它們自生產(chǎn)自組裝，并以非常便宜的價格出售?！?/p>

塔河表示，如今，許多孟加拉國人主要通過手機消費內(nèi)容，他們依賴Facebook和Youtube以及Bongo等平臺。Bongo宣稱，其主平臺月活躍用戶達200萬人。

如今，許多孟加拉國人主要通過手機，在Bongo等平臺上消費內(nèi)容/圖片來源：Bongo

不過，重大挑戰(zhàn)依然存在。孟加拉國的4G服務(wù)在2018年推出，但GSMA的一份報告發(fā)現(xiàn)，該國的移動電信市場仍然由2G網(wǎng)絡(luò)主導(dǎo)。

孟加拉國移動電信市場依然由2G主導(dǎo)/business standard

"盡管這里有巨大的機會，政府也有清晰的愿景，但我們在很多維度上仍然停留在過去。”該國第二大移動網(wǎng)絡(luò)運營商Robi的首席執(zhí)行官 M·艾哈邁德（Mahtab Uddin Ahmed）在7月接受當?shù)孛襟w采訪時表示。他補充說，截至2020年6月，孟加拉國只有約21%的人是4G用戶。

M·艾哈邁德列舉了該國4G應(yīng)用率低的部分原因，包括禁止電信企業(yè)自建基礎(chǔ)設(shè)施的“多層牌照”、高額頻譜成本和高額稅收。

惠譽解決方案分析師Kenny Liew表示，可以吃掉運營商一半利潤的高額稅收很可能會持續(xù)下去?！伴L期以來，電信行業(yè)一直被孟加拉國政府視為現(xiàn)金牛......鑒于政府已經(jīng)為新冠疫情相關(guān)的財政刺激措施花了大量資金，這一收入來源在本財年更加重要“，Liew解釋說。

監(jiān)管無變化的情況下，孟加拉國不太可能出現(xiàn)像Reliance Jio那樣的運營商。印度首富的這家電信公司在印度擁有統(tǒng)一的牌照，通過覆蓋范圍無與倫比的移動計劃，能夠為超過3.5億客戶提供4G接入服務(wù)。

但其他培育初創(chuàng)企業(yè)的舉措正在進行中。比如，孟加拉國政府為外國投資者提供長達15年的免稅期。達卡證券交易所計劃在今年底推出一個新項目，稱為微型資本股票交易所，它將為中小企業(yè)提供急需的流動資金。

盡管已經(jīng)取得了一定進展，但讓當?shù)厮侥脊蓹?quán)和天使投資人得到回報，仍是一個難題。Anchorless的艾哈邁德認為，這件事情需要解決。而在此之前，初創(chuàng)企業(yè)將需要在增長和盈利上，追求一條緩慢而穩(wěn)定的道路。

新冠病毒為孟加拉國的數(shù)字化帶來了推動力，但要維持這一浪潮，還需正確的激勵措施。

一些人認為，教育人們了解孟加拉國是重要的第一步?！拜敵鑫幕獰o論是食物、電影還是音樂，這些都是我們需要分配資源的事情，這不僅僅是GDP的問題”，艾哈邁德說道。

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