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編者按：本文來(lái)自志象網(wǎng)（ID:passagegroup），作者付饒，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

在過(guò)去十年，亞洲一直增長(zhǎng)很快，但有一個(gè)國(guó)家被排除在了增長(zhǎng)之外，那就是孟加拉國(guó)。

與印尼或越南相比，除了核心的服裝制造業(yè)和農(nóng)業(yè)外，人們對(duì)這個(gè)位于印度東部邊境的小國(guó)知之甚少。

“孟加拉國(guó)在地理上屬于夾縫中——它不是印度，也不是東南亞?！?健康科技初創(chuàng)公司Praava Health創(chuàng)始人兼CEO 辛哈（Sylvana Q. Sinha）這樣說(shuō)道，“投資者不了解孟加拉國(guó)。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)不熟悉的新市場(chǎng)”，她補(bǔ)充道。

Praava Health創(chuàng)始人兼CEO 辛哈（Svlvana Sinha）/ Saikat Bhadra

多年前來(lái)到孟加拉時(shí)，這位孟加拉裔美國(guó)企業(yè)家看到高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)稀缺，感到很震驚?！拔矣^察到，凡是有能力的人，都在出國(guó)看病，這讓我大開眼界?！?辛哈說(shuō)。

誠(chéng)然，醫(yī)療差距存在的原因，是這里依然普遍貧困。在孟加拉國(guó)，約有2400萬(wàn)、也就是六分之一的人依然生活在貧困線以下。但幾位本土創(chuàng)業(yè)者和投資者都表示，外國(guó)投資者最常見(jiàn)的一些誤解，包括安全問(wèn)題和缺乏基礎(chǔ)設(shè)施，都是沒(méi)有根據(jù)的。

從好的一面來(lái)看，孟加拉國(guó)的勞動(dòng)力年輕——年齡中位數(shù)在28歲，他們中許多人有能力、有技術(shù)，渴望消費(fèi)更有質(zhì)量的服務(wù)、產(chǎn)品和內(nèi)容。孟加拉國(guó)擁有1.64億人口，是世界第八大人口國(guó)，人口規(guī)模是印度尼西亞的三分之二。其年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速居世界前列（7%左右），2019年超過(guò)了中國(guó)、印度、印尼和越南。

2018和2019年，孟加拉國(guó)的人均GDP增速超過(guò)了越南、中國(guó)、印度和印尼/Worldbank

同時(shí)，孟加拉國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及率也不斷提升，給科技創(chuàng)業(yè)公司帶來(lái)了巨大機(jī)遇，包括乘車、送餐、健康和教育領(lǐng)域。2017年，孟加拉首都達(dá)卡的Facebook活躍用戶數(shù)在全亞洲排名第二。

云廚房Kludio的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO哈希米（Kishwar Hashemee）說(shuō)：“2016年，我們?cè)诿霞永瓏?guó)每天有4000個(gè)食品配送訂單，但現(xiàn)在，日訂單量超過(guò)10萬(wàn)?！惫Ｃ讓⒆约旱钠髽I(yè)比喻為 “數(shù)字美食廣場(chǎng)”，它在2019年推出后，在食品配送領(lǐng)域與Pathao、Foodpanda和UberEats競(jìng)爭(zhēng)。Kludio自有食品品牌，訂單和交付也自己處理。

云廚房Kludio的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO哈希米（Kishwar Hashemee）/westerngazette.ca

“人們認(rèn)為，這是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，所以很窮，而且害怕極端主義。但一旦人們開始開始嘗試了解這個(gè)國(guó)家，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它很像一家基本面非常好的高增長(zhǎng)公司?！?物流初創(chuàng)公司Truck Lagbe的首席財(cái)務(wù)官喬杜里（Ravid Chowdhury）說(shuō)。

在美國(guó)長(zhǎng)大的艾哈邁德（Rahat Ahmed）是孟加拉國(guó)Anchorless公司合伙創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，他在2004年9月第一次來(lái)到孟加拉國(guó)。這位風(fēng)險(xiǎn)投資家說(shuō)：“我記得我回到紐約時(shí)，覺(jué)得（達(dá)卡）什么都沒(méi)有。” 他的公司專注于早期創(chuàng)業(yè)公司。十多年來(lái)，他見(jiàn)證了這里的變化。

幾年后，艾哈邁德已經(jīng)成為打車初創(chuàng)公司Pathao的投資人，并領(lǐng)導(dǎo)Anchorless努力吸引孟加拉國(guó)的初創(chuàng)公司。這家風(fēng)險(xiǎn)投資公司將物流初創(chuàng)公司Loop Freight，以及人工智能公司Gaze作為其投資組合的一部分。

資金缺口

全球公司的投資，能夠讓孟加拉國(guó)的初創(chuàng)企業(yè)獲得更多注意。諸如Gojek對(duì)Pathao的投資、500 Startups投資Shohoz、螞蟻金服入股bKash等，都使孟加拉國(guó)的初創(chuàng)企業(yè)獲得了關(guān)注。

但這里的融資規(guī)模仍然大幅落后于東南亞和印度。根據(jù)LightCastle Partners和Anchorless匯編的數(shù)據(jù)，2019年，孟加拉國(guó)的初創(chuàng)公司共獲得了7060萬(wàn)美元的A輪和B輪融資。相比之下，印度初創(chuàng)企業(yè)拿到了24億美元的資金，是前者的30倍。而印度的GDP只是孟加拉國(guó)的9.5倍。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，籌集資金并不容易。Praava Health CEO 辛哈就表示，“籌錢是比創(chuàng)建公司更難的事情?！?Praava Health是一個(gè)健康中心網(wǎng)絡(luò)，提供在線診斷和家庭醫(yī)生服務(wù)，它的一部分資金是自籌的。目前，它已經(jīng)從“美國(guó)為主”的投資者處籌集了850萬(wàn)美元的種子輪和A輪融資。

Praava Health提供在線診斷和家庭醫(yī)生服務(wù)/Praava Health

在教育方面，目前，印度有兩個(gè)科技獨(dú)角獸，Byju's和Unacademy。而在投資人艾哈邁德看來(lái)，孟加拉國(guó)估值最高的兩個(gè)教育科技初創(chuàng)公司價(jià)值約在300萬(wàn)到400萬(wàn)美元之間?？紤]到印度和孟加拉的人均GDP水平大致相似（2000美元左右），若假設(shè)投資與人口數(shù)量成正比，孟加拉國(guó)的教育科技公司應(yīng)該能夠達(dá)到1.5億美元的估值?！暗霞永瓏?guó)）沒(méi)有接近這樣估值的公司”，艾哈邁德指出。

此外，根據(jù)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家的說(shuō)法，外國(guó)人對(duì)孟加拉國(guó)的看法還沒(méi)有跟上這個(gè)國(guó)家發(fā)展的進(jìn)步。

Truck Lagbe的CEO 拉希德（Anayet Rashid）還記得，1980至1990年代孟加拉的情況?！爱?dāng)時(shí)，因?yàn)樨毟F和洪水泛濫，孟加拉國(guó)的國(guó)際形象頗為負(fù)面?，F(xiàn)在我們已經(jīng)很久沒(méi)有遭到洪水侵襲。以前，達(dá)卡會(huì)被淹沒(méi)，但那是30年前的故事了?！?/p>

孟加拉國(guó)過(guò)去的國(guó)際形象十分負(fù)面/World bank

拉希德認(rèn)為，他過(guò)去幾年在孟加拉國(guó)各地觀察到的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平是“驚人”的。他解釋道，“即使在國(guó)家最偏的角落，也能看到鋪好的路，甚至?xí)兴能嚨?、雙車道的路。這樣的發(fā)展，很多投資者都沒(méi)有注意到?！?他說(shuō)。

在過(guò)去十年中，孟加拉國(guó)的消費(fèi)也在膨脹。服裝出口的繁榮拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)，跨境資金流動(dòng)不斷增長(zhǎng)，在2019年創(chuàng)下新高。

2016年以來(lái)，孟加拉國(guó)的實(shí)際GDP增速一直保持在7%以上，但新冠疫情帶來(lái)了麻煩。盡管世界銀行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)估都進(jìn)行了下調(diào)，但孟加拉國(guó)計(jì)劃部長(zhǎng)曼南（Muhammad Abdul Mannan）仍對(duì)今年的增長(zhǎng)給出了6%的預(yù)估。

可是，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有說(shuō)服投資者?！拔覀儾坏貌灰淮斡忠淮谓榻B孟加拉國(guó)。多數(shù)情況下，我們接觸了很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司，他們投資的業(yè)務(wù)與我們很相近，但他們的投資組合中沒(méi)有孟加拉國(guó)”，拉希德說(shuō)。

孟加拉國(guó)必須與印度和東南亞爭(zhēng)奪投資者的注意力。Flourish Ventures的全球投資顧問(wèn)阿加瓦爾（Smita Aggarwal）說(shuō)：“這兩個(gè)市場(chǎng)發(fā)生的事情太多了，如果你專注于他們，就不必去看其他地方?！?/p>

Smita Aggarwal的辦公室位于孟買，她表示，投資Shopup是個(gè)偶然/Flourish Ventures

Flourish Ventures從Omidyar Network分拆而來(lái)，專注金融科技的風(fēng)險(xiǎn)投資。它在亞洲有17家投資組合公司，其中只有一家在孟加拉國(guó)。阿加瓦爾表示，這家公司在2018年首次向B2B平臺(tái)ShopUp開出支票時(shí)，并沒(méi)有積極尋求在該國(guó)投資。

她回憶說(shuō)，因?yàn)镾hopUp堅(jiān)持要見(jiàn)面，才偶然發(fā)現(xiàn)了這個(gè)機(jī)會(huì)。Flourish Ventures最終成為ShopUp種子輪的第一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人，此后又對(duì)這家創(chuàng)業(yè)公司做了三輪跟投。

”這就是要找到合適的創(chuàng)始人、商業(yè)模式，符合國(guó)內(nèi)的宏觀環(huán)境“，她說(shuō)。而現(xiàn)在已經(jīng)有一家孟加拉國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司，”我們想做更多“。

孟加拉國(guó)投資人

由于融資渠道有限，許多創(chuàng)始人依靠當(dāng)?shù)靥焓雇顿Y人。這些人許多是高凈值人士，他們"不會(huì)開出10萬(wàn)美元的支票"，天使投資平臺(tái)Bangladesh Angels的CEO 拉赫曼（Nirjhor Rahman）說(shuō)。

這一平臺(tái)于2018年推出，希望能夠拉近該國(guó)創(chuàng)業(yè)者和投資者之間的距離，尤其在投資人對(duì)“創(chuàng)業(yè)公司”的概念還不是很理解的情況下。

由于許多本地投資者來(lái)自制造、服裝、快速消費(fèi)品或金融等傳統(tǒng)行業(yè)，他們通常期望初創(chuàng)企業(yè)表現(xiàn)的像中小型企業(yè)一樣——風(fēng)險(xiǎn)低、變現(xiàn)快，并且回報(bào)穩(wěn)定。

拉赫曼指出，另一個(gè)障礙是，當(dāng)?shù)赝顿Y者的能力缺乏。比如沒(méi)有審查科技公司以及進(jìn)行盡職調(diào)查來(lái)達(dá)成交易的能力。這可能會(huì)導(dǎo)致不利的交易條款，對(duì)希望從本土風(fēng)投公司籌集A輪或B輪融資的初創(chuàng)企業(yè)有影響。

”我見(jiàn)過(guò)要求50%所有權(quán)和分紅的條款......但這不現(xiàn)實(shí)，資本表會(huì)出問(wèn)題的“，Anchorless的艾哈邁德說(shuō)。后續(xù)資本在市場(chǎng)上也不常見(jiàn)，許多投資者只是“扔下錢就走人”，他補(bǔ)充說(shuō)。

拉赫曼希望通過(guò)Bangladesh Angels，與區(qū)域性的天使投資人網(wǎng)絡(luò)合作，將結(jié)構(gòu)化、集團(tuán)化的天使投資引入孟加拉。這位首席執(zhí)行官說(shuō)，該網(wǎng)絡(luò)每個(gè)季度都會(huì)為的天使投資人帶來(lái)5到6筆獨(dú)家交易，他每年則在達(dá)卡和美國(guó)德州的達(dá)拉斯之間往返。

他投資的交易金額通常在8萬(wàn)到5億塔卡（9.5萬(wàn)美元到59.2萬(wàn)美元）之間?！蔽覀兿Ｍ蔀檫@些公司的第一個(gè)專業(yè)投資者，讓他們獲得除了自籌資金之外的幫助“，拉赫曼補(bǔ)充道。

下一個(gè)印度尼西亞？

GDP飆升、中產(chǎn)階級(jí)蓬勃發(fā)展、智能手機(jī)普及導(dǎo)致消費(fèi)者行為習(xí)慣的改變......孟加拉的增長(zhǎng)故事與印尼和越南有相似之處。

但這種增長(zhǎng)還需要幾年，甚至幾十年的時(shí)間。假設(shè)孟加拉國(guó)繼續(xù)以年均7%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，那么該國(guó)需要20年的時(shí)間，才能從2019年實(shí)際GDP水平的3026億美元，增長(zhǎng)到同年印尼的水平。對(duì)于希望實(shí)現(xiàn)類似回報(bào)的投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)遙遠(yuǎn)的距離。

好消息是，孟加拉國(guó)的GDP（以現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算）已經(jīng)超過(guò)了越南，越南有一家科技獨(dú)角獸（VNG）和幾家估值上億美元的公司。

同時(shí)，孟加拉國(guó)可以利用其后發(fā)優(yōu)勢(shì)?！澳憧梢钥缭綆状说膭?chuàng)新，從其他市場(chǎng)的學(xué)習(xí)中獲益，直接跳進(jìn)最前沿的創(chuàng)新領(lǐng)域“，F(xiàn)lourish Ventures的阿加瓦爾說(shuō)道。例如，該國(guó)可以完全跳過(guò)卡支付，直接轉(zhuǎn)向二維碼或應(yīng)用程序支付，因?yàn)榇蠖鄶?shù)當(dāng)?shù)劂y行都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)數(shù)字化。

阿加瓦爾指出，雖然印尼的人口遠(yuǎn)多于孟加拉國(guó)，但后者擁有更大的市場(chǎng)總量。因?yàn)槊霞永娜丝诓⒉幌蛴∧崮菢臃植荚诓煌瑣u嶼上，因此可送達(dá)的范圍更廣。

同時(shí)，由于企業(yè)在短期內(nèi)尋求其他制造目的地，孟加拉國(guó)將從疫情、中美貿(mào)易緊張局勢(shì)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷中獲益。

如果這一趨勢(shì)延續(xù)，像Truck Lagbe這樣的物流初創(chuàng)公司，將從該國(guó)持續(xù)的工業(yè)化浪潮中受益。據(jù)該公司CFO喬杜里估計(jì)，到2040年，孟加拉國(guó)的卡車運(yùn)輸市場(chǎng)將從現(xiàn)在的100億增長(zhǎng)到400億美元，這樣就和印尼目前的卡車運(yùn)輸市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)了。

數(shù)字化的孟加拉國(guó)

作為 ”數(shù)字孟加拉國(guó)“的一部分，電信基礎(chǔ)設(shè)施的改善等因素幫助降低了成本、促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)的接入，為以移動(dòng)為導(dǎo)向的公司創(chuàng)造了條件。

視頻流媒體平臺(tái)Bongo的首席運(yùn)營(yíng)官塔河（Fayaz Taher）表示：”幾乎人人都有智能手機(jī)。這也得益于Walton和Symphony這樣的本地品牌，它們自生產(chǎn)自組裝，并以非常便宜的價(jià)格出售。“

塔河表示，如今，許多孟加拉國(guó)人主要通過(guò)手機(jī)消費(fèi)內(nèi)容，他們依賴Facebook和Youtube以及Bongo等平臺(tái)。Bongo宣稱，其主平臺(tái)月活躍用戶達(dá)200萬(wàn)人。

如今，許多孟加拉國(guó)人主要通過(guò)手機(jī)，在Bongo等平臺(tái)上消費(fèi)內(nèi)容/圖片來(lái)源：Bongo

不過(guò)，重大挑戰(zhàn)依然存在。孟加拉國(guó)的4G服務(wù)在2018年推出，但GSMA的一份報(bào)告發(fā)現(xiàn)，該國(guó)的移動(dòng)電信市場(chǎng)仍然由2G網(wǎng)絡(luò)主導(dǎo)。

孟加拉國(guó)移動(dòng)電信市場(chǎng)依然由2G主導(dǎo)/business standard

"盡管這里有巨大的機(jī)會(huì)，政府也有清晰的愿景，但我們?cè)诤芏嗑S度上仍然停留在過(guò)去?！痹搰?guó)第二大移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商Robi的首席執(zhí)行官 M·艾哈邁德（Mahtab Uddin Ahmed）在7月接受當(dāng)?shù)孛襟w采訪時(shí)表示。他補(bǔ)充說(shuō)，截至2020年6月，孟加拉國(guó)只有約21%的人是4G用戶。

M·艾哈邁德列舉了該國(guó)4G應(yīng)用率低的部分原因，包括禁止電信企業(yè)自建基礎(chǔ)設(shè)施的“多層牌照”、高額頻譜成本和高額稅收。

惠譽(yù)解決方案分析師Kenny Liew表示，可以吃掉運(yùn)營(yíng)商一半利潤(rùn)的高額稅收很可能會(huì)持續(xù)下去。“長(zhǎng)期以來(lái)，電信行業(yè)一直被孟加拉國(guó)政府視為現(xiàn)金牛......鑒于政府已經(jīng)為新冠疫情相關(guān)的財(cái)政刺激措施花了大量資金，這一收入來(lái)源在本財(cái)年更加重要“，Liew解釋說(shuō)。

監(jiān)管無(wú)變化的情況下，孟加拉國(guó)不太可能出現(xiàn)像Reliance Jio那樣的運(yùn)營(yíng)商。印度首富的這家電信公司在印度擁有統(tǒng)一的牌照，通過(guò)覆蓋范圍無(wú)與倫比的移動(dòng)計(jì)劃，能夠?yàn)槌^(guò)3.5億客戶提供4G接入服務(wù)。

但其他培育初創(chuàng)企業(yè)的舉措正在進(jìn)行中。比如，孟加拉國(guó)政府為外國(guó)投資者提供長(zhǎng)達(dá)15年的免稅期。達(dá)卡證券交易所計(jì)劃在今年底推出一個(gè)新項(xiàng)目，稱為微型資本股票交易所，它將為中小企業(yè)提供急需的流動(dòng)資金。

盡管已經(jīng)取得了一定進(jìn)展，但讓當(dāng)?shù)厮侥脊蓹?quán)和天使投資人得到回報(bào)，仍是一個(gè)難題。Anchorless的艾哈邁德認(rèn)為，這件事情需要解決。而在此之前，初創(chuàng)企業(yè)將需要在增長(zhǎng)和盈利上，追求一條緩慢而穩(wěn)定的道路。

新冠病毒為孟加拉國(guó)的數(shù)字化帶來(lái)了推動(dòng)力，但要維持這一浪潮，還需正確的激勵(lì)措施。

一些人認(rèn)為，教育人們了解孟加拉國(guó)是重要的第一步?！拜敵鑫幕獰o(wú)論是食物、電影還是音樂(lè)，這些都是我們需要分配資源的事情，這不僅僅是GDP的問(wèn)題”，艾哈邁德說(shuō)道。

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