五月天成人小说,中文字幕亚洲欧美专区,久久妇女,亚洲伊人久久大香线蕉综合,日日碰狠狠添天天爽超碰97

10年暴漲30倍,近2000億市值,誰能再造下一個“愛爾眼科”?|醫(yī)線

眼科賽道,是民營資本和市場化作用于醫(yī)療領(lǐng)域的代表。

編者按:本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)報道,作者鐘小玉,編輯劉巖,未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。

投資圈有一說法,“金眼銀牙銅骨頭”,將市場空間和行業(yè)利潤,一語道盡。眼科,作為??浦信琶谝坏摹包S金賽道”,吸引著諸如高瓴資本、紅杉中國、淡馬錫等一長串一線投資基金,也造就了近2000億市值的巨無霸——愛爾眼科,以及其創(chuàng)始人陳邦湖南首富的地位。

眼科賽道,是民營資本和市場化作用于醫(yī)療領(lǐng)域的代表。也因其火熱,資本和創(chuàng)業(yè)者裹挾其中,形成一個充滿腥風(fēng)血雨、人性交織的江湖。誰能再造下一個“愛爾眼科”?在這個江湖里,有人修成了坐標(biāo),有人修成了浮標(biāo)。

愛爾眼科的董事長陳邦,和達(dá)晨財智總裁肖冰一見如故——都是“湘軍”,是個蠻重要的因素。2007年,陳邦接受達(dá)晨投資的800萬元,按兩年后愛爾眼科登陸創(chuàng)業(yè)板的當(dāng)日市值,達(dá)晨獲利超30倍,也讓后者一戰(zhàn)成名。而在2016年,愛爾眼科以1.2億元參與了達(dá)晨成立的基金,成為后者的LP。

這個剃了光頭,喜歡穿黑色襯衣的人,如今掌管著一家近2000億市值的眼科連鎖。陳邦在業(yè)內(nèi)被視為“樂于合作”,合作的標(biāo)志之一是,圈子有開放度,且舍得分享利益。從愛爾眼科的成長路徑來看,陳邦給其造了很多個圈子,比如通過白內(nèi)障免費普查等方式,積極參與到政府合作中,比如讓國內(nèi)外投資方濟濟一堂,比如通過并購基金在市場上“化敵為友”。

成績也相當(dāng)顯著。全國超500家眼科機構(gòu),全年營收100億,毛利率近50%,凈資產(chǎn)收益率(ROE)22.51%,是行業(yè)平均的近2倍——這是去年愛爾眼科的財報數(shù)據(jù)。圍繞眼疾手術(shù)、視光服務(wù)、屈光項目等業(yè)務(wù),愛爾眼科通過“參與-培育-收購”的并購路徑,以及分級連鎖模式,迅速成長為全球最大眼科服務(wù)集團(tuán),市值在10年間暴漲了30倍。

成為股東的“心頭好”之外,在二級市場上,愛爾眼科也受到一線基金的追捧。據(jù)公開信息,高瓴資本曾于2018年以接近市價,約70倍市盈率(P/E),認(rèn)購了愛爾眼科10.26億元的定增股份,又于2019年聯(lián)合淡馬錫,以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式承接了愛爾眼科18.56億元的股份。

數(shù)據(jù)來源:睿獸分析,創(chuàng)業(yè)邦制圖

這一定程度得益于眼科賽道的市場潛力。眼科賽道為何會成香餑餑呢?“金眼科,銀牙科”,首先就體現(xiàn)在利潤率上。據(jù)中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù),眼科凈利潤13%,約為??破骄鶅衾实?倍,居于各??频睦麧櫬手?。

其次用戶基數(shù)大。據(jù)Frost&Sullivan測算,近年來民營眼科年復(fù)合增長率近20%,已超千億市場規(guī)模,且未見天花板。白內(nèi)障、青光眼這類疾病都是剛需,2020年我國白內(nèi)障患者超1.3億,在80歲人群中發(fā)病率70%-80%,促進(jìn)了耗材如人工晶狀體的細(xì)分賽道,以及落地到線下醫(yī)療機構(gòu)的診療服務(wù)賽道。而我國近視人群近6億,催生了諸如近視矯正和防控等消費型需求。隨著老齡化,以及消費觀念的改善,眼科市場將不斷有增量需求。

相比TMT,醫(yī)療沒有那么大的爆發(fā)性,而眼科服務(wù)在醫(yī)療領(lǐng)域中,因為同時連接醫(yī)療和消費需求,又是與TMT最有共通性的賽道之一。

這也使得眼科賽道具備持續(xù)的吸引力。在服務(wù)方向,誕生了近2000億市值的愛爾眼科,即便如此,市場占有率仍不到10%,其董事長陳邦還喊出“二次創(chuàng)業(yè),再戰(zhàn)十年”的口號;器械方向,有愛爾康等巨頭,且伴隨國產(chǎn)替代趨勢和集中采購的政策影響,創(chuàng)業(yè)公司正在迎來快速做大的機會;而創(chuàng)新藥,則有做全球市場的潛力。

眼科賽道各細(xì)分領(lǐng)域龍頭/市值,創(chuàng)業(yè)邦制圖

身處其中的無論是資本還是創(chuàng)業(yè)者,都相信眼科賽道的市場空間,還能容納不止一家百億美金的公司。但誰能最終跑出來呢?

突如其來的“過山車”

雖然已經(jīng)做到北京最大的眼科集團(tuán),美爾目眼科的創(chuàng)始人葉子隆,仍感覺遺憾。作為國內(nèi)公認(rèn)的白內(nèi)障“四把快刀”之一,葉子隆于2003年便從同仁眼科出來創(chuàng)業(yè),如今旗下8家醫(yī)院,并于今年6月份獲得光正集團(tuán)的戰(zhàn)略投資。

確切的說,風(fēng)開始刮是從2013年開始的。伴隨國家鼓勵社會辦醫(yī)等政策的推出,民營醫(yī)院數(shù)量開始增長,到2015年時民營醫(yī)院數(shù)量反超公立醫(yī)院,達(dá)到14518家,此后數(shù)量差距持續(xù)擴大。而民營眼科醫(yī)院,從2013年的72家猛增到2018年的709家,增長近10倍。

為何眼科醫(yī)院尤其增長迅猛?民營眼科醫(yī)院的競爭對手,不是公立醫(yī)院,而是其他民營連鎖,這是浩悅資本的觀點。相比諸如心血管、神經(jīng)等專科,眼科其實在公立醫(yī)院是邊緣科室,且服務(wù)項目局限,這就給民營眼科醫(yī)院留下了改善體驗的缺口。而且民營醫(yī)院,在營銷機制上更加靈活,管理體系上也能有更大的用武之地。

美爾目葉子隆向創(chuàng)業(yè)邦回憶,那段時期其實自己的公司正處于風(fēng)口上。第一追的人多,第二估值高。盡管美爾目于2017年接受了約印醫(yī)療基金投的第一筆資,開始集團(tuán)化運營,但葉子隆復(fù)盤,“我們只融了一輪,沒有大比例地連續(xù)融資。這是個失誤。”

伴隨公立醫(yī)院改制并購的契機,以及大量資金從房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向大健康產(chǎn)業(yè),醫(yī)療服務(wù)市場于2015年前后迎來一波資本的熱潮。民間資本開始瘋狂涌入醫(yī)院,通過運營、托管、供應(yīng)鏈集采等方式,攫取可觀的利潤。

所謂風(fēng)口,一定是有大玩家作為注腳的。這當(dāng)中出現(xiàn)了諸如華潤醫(yī)療、中信醫(yī)療等國有控股的資本玩家,也有鳳凰醫(yī)療(后被華潤醫(yī)療合并)、海航醫(yī)療(已破產(chǎn)重組)這樣的民營醫(yī)療集團(tuán)。有親歷此時期的創(chuàng)業(yè)者回憶,當(dāng)時海航集團(tuán)動用幾十個億,專門成立海航醫(yī)療,挖來同仁醫(yī)院的院長、著名眼科專家韓德明做董事長,名噪一時。

據(jù)普華永道發(fā)布的報告數(shù)據(jù),2013年至2018年,中國內(nèi)地醫(yī)院共發(fā)生并購交易419起,披露交易金額近585億元。

華蓋資本路宇認(rèn)為,從資本的角度,眼科也很適合民營資本進(jìn)入。因為眼科的市場化做的比較好,用戶接受程度高,而且投資額度也不大。“一家眼科醫(yī)院兩三千萬也可以搞上來一個,但你要投一家綜合醫(yī)院,500張床,1000張床,可能投資額就要涉及到幾個億了?!?/p>

而相比單一的醫(yī)院形態(tài),品牌連鎖能夠加大用戶認(rèn)知,使復(fù)制成為可能。丹麓資本梁橋認(rèn)為,眼科醫(yī)院連鎖具備相對高的可復(fù)制性,跟設(shè)備沒那么復(fù)雜,以及對醫(yī)生的要求沒那么高有關(guān),類似早期體檢連鎖的發(fā)展軌跡。“運營能力強的,可能數(shù)據(jù)就比較好?!?/p>

水漲而船高。眼科醫(yī)院,成為這次熱潮中的火熱標(biāo)的,加上愛爾眼科的示范效應(yīng),以及資本對下一個愛爾眼科的期待,創(chuàng)業(yè)者的估值預(yù)期也被拉高。一位非一線基金的投資人略感無奈,“有幾百家店的那種,市場已經(jīng)在那了,也不是我們能投得起。而有些醫(yī)療服務(wù)項目,可能就做了一兩家,估值已經(jīng)不便宜了。”

華蓋資本路宇記得,2017年看上北京的一家眼科醫(yī)院連鎖,盯了挺久,也談得比較深入了。但思來想去,他還是決定把盡調(diào)團(tuán)隊撤回。

這家公司創(chuàng)始人的報價,比路宇的預(yù)期高了一倍左右。而且還有幾家專業(yè)投醫(yī)療的基金,同時在做盡調(diào)。在對方的幾經(jīng)催促之下,由于估值商量無果,路宇按下了暫停鍵?!爱?dāng)時我們盡調(diào)團(tuán)隊還沒撤,人家已經(jīng)快簽約了?!?/p>

但從現(xiàn)在來看,行業(yè)的過山車,來的很快。國內(nèi)新醫(yī)改大背景下,醫(yī)院的利潤受到擠壓。2018年資管新規(guī)的出臺,讓資本瞬間進(jìn)入寒冬,也凍死了一大批公司。2018年年底,市面上出現(xiàn)不少醫(yī)院開始賣資產(chǎn)包。包括大型PE機構(gòu)中信產(chǎn)業(yè)基金,也在出售旗下的醫(yī)院資產(chǎn),單獨轉(zhuǎn)讓和打包的方式皆有。盡管后來值得玩味的是,中信產(chǎn)業(yè)基金協(xié)助愛爾眼科,收購其體系外的26家“愛爾系”醫(yī)院,于2019年10月正式成為愛爾眼科的戰(zhàn)略投資人。

“特別反差?!比A蓋資本路宇見過幾家醫(yī)院,拿過資料,“不是一地雞毛,一地雞骨頭肯定是有的?!?/p>

在他看來,前幾年醫(yī)院上市以后,在二級市場的表現(xiàn)普遍不太好,最主要的是上市都賺不著錢,資本開始更加謹(jǐn)慎。而醫(yī)療機構(gòu)本身由于服務(wù)鏈條太長,管理復(fù)雜度高?!斑@也是很多大型地產(chǎn)公司現(xiàn)在在拋售,包括藥廠在拋售醫(yī)療服務(wù)資產(chǎn)的一個比較大的原因,就是玩不轉(zhuǎn)。”

這場寒冬,加速市場洗牌的同時,也考驗著身處其中的每一位創(chuàng)業(yè)者。處于快速擴張的美爾目,按正常的融資節(jié)奏,錢應(yīng)該是能到賬的。但當(dāng)時資本處于恐慌狀態(tài),基金也“自身難?!薄?/p>

葉子隆回憶,2018年下半年見了至少五十家投資機構(gòu),有些時候,白天幾乎每個小時都在見投資人。狀況也頻出,有一次協(xié)議都簽了,還是排他條款,結(jié)果到最后關(guān)頭對方變卦,直接耽誤了三個月。

資金周轉(zhuǎn)不開,企業(yè)面臨至暗時刻。最難的時候,葉子隆賣掉了一家醫(yī)院,這樣還能再撐幾個月,自己的房產(chǎn)也都做了抵押?!澳阒朗裁唇星鬆敔敻婺棠?,我們?nèi)谫Y在談的時候,還得裝作談笑風(fēng)生的樣子,還要裝作大企業(yè)家應(yīng)有的風(fēng)度,還要告訴別人我們企業(yè)多有前途。”如今,美爾目接受光正集團(tuán)入股,這位在眼科賽道扎根了17年的創(chuàng)業(yè)者,證明了公司的生命力。

眼科服務(wù)市場經(jīng)歷的過山車,是資本環(huán)境與市場化沖擊的必然結(jié)果。而在市場趨于理性后,部分資本涌向了眼科產(chǎn)品方向,也一定程度刺激著賽道其他細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展。

睿盟希資本是2016年進(jìn)入眼科賽道,第一支基金是美元基金。專注視覺科學(xué),出于差異化定位的考慮,主要投產(chǎn)品端。睿盟希的創(chuàng)始人Rechel明顯感覺到水溫上升,是在2018年下半年?!巴蝗婚g來跟我們交流的基金就很多了,之前其實我們有一點特立獨行的,甚至我出去募資的時候,別人都會說,眼科是啥,賣眼鏡嗎?”

高估還是低估?

據(jù)西安普樂的員工楊洋回憶,公司創(chuàng)始人是在2015年看準(zhǔn)國產(chǎn)人工晶狀體的市場空白,花10個億買了專利成立的公司。后來創(chuàng)始人離開另起爐灶,投資人接盤。

產(chǎn)品上市后,這當(dāng)中的利潤有多大呢?楊洋提到,材料成本不到10塊錢,賣給醫(yī)院500-800元,即使算上其他成本,利潤也能達(dá)30%以上,然后醫(yī)院再加價到2000元左右賣給患者。

但行業(yè)也很燒錢,比如研發(fā)需要的鉆石車床設(shè)備,500多萬一臺,人工晶狀體屬于第三類醫(yī)療器械,從研發(fā)到臨床一般五到八年,驗證了穩(wěn)定性,拿到國家的注冊號,才能開始生產(chǎn)。

資金吃緊很正常,楊洋覺得最明顯的體現(xiàn)就是,工資不按時發(fā)了。但他留意到,老板今年時常帶人來公司參觀,可能與產(chǎn)品開始做臨床實驗有關(guān)系。一位被招募的白內(nèi)障患者,做了手術(shù)后形容,“眼睛里像安了個燈泡?!边@多少給楊洋帶來了成就感,但他清楚下一步等待他的是什么,“之后公司被收購的可能性是100%,產(chǎn)品太單一了,而且老板的目的就是要賣掉公司?!?/p>

易凱資本吳優(yōu)跟創(chuàng)業(yè)邦分享一個觀察是,眼科領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者,存在“兩邊倒”的特點。一類被高估,一類被低估。懂資本的創(chuàng)業(yè)者,要的價格可能會比較高,但還是要回來看產(chǎn)品如何。如果產(chǎn)品好的同時懂資本,這就是優(yōu)勢。如果產(chǎn)品不夠好的話,懂資本就是個劣勢。吳優(yōu)認(rèn)為,“投資人掙的就是低買高賣的錢,如果創(chuàng)業(yè)者本身價格要的高,產(chǎn)品又不好,那空間就會很小。”

被低估的創(chuàng)業(yè)者,則是大部分存在于科研機構(gòu),解決了一些核心的科學(xué)問題,但沒有成果轉(zhuǎn)化。吳優(yōu)回憶,聊過的一家光機所,曾有過非常好的眼底檢查設(shè)備,在技術(shù)上存在突破,眼科醫(yī)生看過當(dāng)時留的片子后,也評價很高。“但他們不知道臨床的價值,那臺機器就被拆了?!?/p>

對于賽道中創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)格,從業(yè)者劉業(yè)強也深有感觸。他曾供職于一家做生物材料的公司,產(chǎn)品主要應(yīng)用于青光眼。在器械領(lǐng)域待的十年里,他換了三任老板,第一任老板是科學(xué)家,產(chǎn)品有創(chuàng)新,但思維方式是——“市場還沒發(fā)展到運用我們技術(shù)的時候”。但劉業(yè)強覺得,公司的技術(shù)其實已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離市場了。

而后兩任老板,則對市場過于關(guān)注,產(chǎn)品的創(chuàng)新力不足?!皼]有創(chuàng)新的東西在,這其實是挺悲催的一件事情,只能原地踏步?!?由于缺乏醫(yī)院認(rèn)知經(jīng)驗,公司曾錯誤估計臨床實驗的時間節(jié)點,“老板非覺得今年就能達(dá)到臨床階段,提前把銷售招了,結(jié)果銷售來了沒產(chǎn)品,又把銷售開掉了。”劉業(yè)強覺得追求市場估值的方式,反而讓公司失去節(jié)奏。

總體而言,相比國外的可比項目,國內(nèi)的估值可能成倍的高。睿盟希資本Rechel覺得,本質(zhì)還是供需差,隨行就市,國內(nèi)公司管線相對更少,加上一點泡沫,自然價格就高了?!爸辽僭谖覀冏约旱墓芫€里,美國一半,中國不到10%?!?/p>

華蓋資本路宇則認(rèn)為,不少創(chuàng)業(yè)者都想用資本市場這個方法給自己的企業(yè)估值,這種方式導(dǎo)致預(yù)期很高。資管新規(guī)出臺前,投資者手里都有錢,要價高也給得起。但后來發(fā)現(xiàn)企業(yè)做不出業(yè)績,就產(chǎn)生價值倒掛,新的投資人不再進(jìn)來,企業(yè)就斷糧了。路宇記得最夸張的是創(chuàng)新藥,在研的項目一出口就要幾億美金估值的,還被爭著投。

眼科醫(yī)院,目前華蓋資本路宇還一家沒投,他在等市場價格繼續(xù)下調(diào)。賽道越是熱,他越是警惕。熱和賺錢是兩回事,路宇讓自己保持理性,“是機會嗎?沒賺錢,就不是資本的機會?!?/p>

對于高估和低估,投資人有更強的敏感度。投資,就是掙別人定價錯誤的錢。你投的項目被低估了,你賺,高估了,你就賺不著錢。但求穩(wěn)妥的思路,也讓部分投資人變得“短平快”。

易凱資本吳優(yōu),因為做投行業(yè)務(wù),接觸了不少財務(wù)背景的投資人,后者一上來就看財務(wù)數(shù)字。對此,吳優(yōu)比較懊惱。像最近替一家海外眼科器械公司找買家,因為是虧損,報表上看起來不太好看,“投資真正想掙大錢,肯定是低買高賣。那什么時候能低買?肯定是這個公司因為各種各樣的原因,財務(wù)不太好的時候?!比绻混o下心來去研究產(chǎn)品本身,怎么能撿到一個真正被低估的公司。

下一個愛爾眼科在哪?

還能找到下一個愛爾眼科嗎?盡管眼科賽道的投資主題仍然很多,但一些頭部的大基金似乎沒有太多選擇了。

比如高瓴資本,為何多次在二級市場增持愛爾?對高瓴資本醫(yī)療深有研究的投資人認(rèn)為,其首要邏輯是投行業(yè)里的龍頭,這樣規(guī)模的基金不只是要去追求回報率了,還有穩(wěn)定性?!耙驗樗蠓€(wěn),你市場排名第一,不一定讓我三年之內(nèi)賺的最多,但一定是三年內(nèi)讓我風(fēng)險最小的?!?/p>

而資本的聚集,也進(jìn)一步推動了眼科賽道的并購整合。據(jù)醫(yī)學(xué)界智庫,眼科逐漸成為專科醫(yī)院并購的重心,2019年占比達(dá)到70.8%。一位醫(yī)療領(lǐng)域資深觀察員認(rèn)為,從市值維護(hù)的角度,并購也是趨勢,醫(yī)療服務(wù)的上市公司每年都需要增長,如果靠開新店來做,效果難以保證?!澳阒荒芡ㄟ^并購,說白了就是人為地去創(chuàng)造出來一個業(yè)績,豐富你的財務(wù)報表,但是合規(guī)合法的。”該人士談到。

易凱資本吳優(yōu)認(rèn)為,未來大炮吃小炮還會更多。推動并購的資本方的動力在于,基金越募越大?,F(xiàn)在一線基金如高瓴資本、IDG、紅杉中國,管理基金數(shù)額都幾千億等值人民幣了?!斑@種規(guī)模你不可能再去投幾千萬這種項目,想擴大規(guī)模的話,并購和整合就是核心的一種方式”,吳優(yōu)向創(chuàng)業(yè)邦談到,“海外并購,就是原來云鋒基金走的路;上市公司投資,現(xiàn)在高瓴資本走的這條路,單體投20個億還是小股權(quán),還能退的出去?!?/p>

財務(wù)能力,也是多數(shù)投資人認(rèn)為愛爾眼科難以復(fù)制的主要因素之一。愛爾眼科目前有多支并購基金,投出了超200家醫(yī)院,營收超20億元。去年10月愛爾眼科發(fā)公告,公司擬收購奧理德視光等30家基層醫(yī)院,其中包括收購了曾在新三板掛牌的愛瑞陽光眼科旗下的兩大資產(chǎn),交易金額合計18.7億元,這被愛爾眼科董事長陳邦稱為“擴大朋友圈,加強基本盤”。而從財報數(shù)據(jù),去年愛爾眼科并購所帶來的商譽,就達(dá)到了20多個億。

據(jù)去年全年財報,愛爾眼科的貨幣資金占總資產(chǎn)超20%,愛爾眼科上市后一直維持在60倍P/E以上,收購的標(biāo)的大多是20個P/E以下,基本是現(xiàn)金收,轉(zhuǎn)股的部分還可以共享上市公司收益,這對于被收購的公司很有吸引力。

“核心是說,能不能找到標(biāo)的,能不能足夠包容,同時能不能一直在市場上有這個溢價收購?!睂τ趷蹱栄劭撇①徳鲩L的可持續(xù)性,易凱資本吳優(yōu)這樣談到。

丹麓資本梁橋則認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)資源是后來者相比愛爾眼科的主要弱勢,“你的變現(xiàn)肯定不一定要來自于服務(wù),還會有一些諸如藥品等其他產(chǎn)品能組合進(jìn)去?!睂τ谥芷陂L、重運營的服務(wù),如果沒有匹配的產(chǎn)業(yè)資源,要去硬做的話,把控難度高。即使從一家做到十家,后面復(fù)制可能也會遇到管理能力的瓶頸。

愛爾眼科的產(chǎn)業(yè)資源如何建立起來的?一位業(yè)內(nèi)人士這樣評價,“愛爾眼科是蠻愿意合作的一個公司,不僅是跟其他眼科醫(yī)院的合作,基金的開放程度也是非常高,愿意利益分享,也有更多人愿意幫它?!?/p>

可能因為出生行伍,愛爾眼科董事長陳邦也更懂得規(guī)則的力量。合作背后是對規(guī)則的共識,而規(guī)則背后是人性。比如對于眼科服務(wù)而言,醫(yī)生是稀缺資源。即使有資金做收購,也不一定能像愛爾眼科這樣讓整體產(chǎn)生協(xié)同。目前,愛爾眼科通過“合伙人計劃”,旗下聚集醫(yī)生已超5000名,占全國眼科醫(yī)生比例近13%。

在易凱資本吳優(yōu)看來,醫(yī)生的生意,也是人的生意。做醫(yī)療服務(wù),就是講究know how(如何做),如何滿足各方利益訴求,“一個院士在別人那做手術(shù)掙5萬塊錢,在你這做也是5萬塊錢,但他把你一個比如5000塊的醫(yī)生變成了能做3萬塊手術(shù)的醫(yī)生,然后你付給他1萬塊錢。這是醫(yī)療服務(wù)師徒制給你資本上帶來的附加價值。“這也是愛爾眼科構(gòu)建管理體系的核心思路之一。

市場的動態(tài)性體現(xiàn)就是,沒有一層不變的格局。一家早期機構(gòu)的投資者覺得,雖然復(fù)制愛爾眼科很難,但創(chuàng)業(yè)者為什么一定要去復(fù)制呢?他認(rèn)為,做區(qū)域或人群的差異化,是更靠譜的創(chuàng)業(yè)方式,而且這樣依然能夠做到上市的體量,比如駐扎上海的新視界、輻射西南的普瑞眼科、只做高端人群的?,斞劭频?。

資本也不會放棄尋找下一個獵物。一位接近高瓴資本的人士告訴創(chuàng)業(yè)邦,其實像高瓴這種股東,雖然在愛爾眼科身上賺了超10倍,但還是會覺得要“去愛爾眼科化”。在眼科的布局不能什么都綁在愛爾眼科上,否則未來就可能連投資標(biāo)的各方面都會減少,還是希望能打造一些企業(yè)?!肮鹃L大以后,一個投資機構(gòu)的話語權(quán)就會越來越小,所以肯定它會轉(zhuǎn)而去扶持一個相對小的企業(yè)?!痹撊耸空劦?。

涌動的機會,以及定位自己

眼科賽道對于創(chuàng)業(yè)者和投資人的最大魅力,可能就是涌動的機會。判斷市場是否足夠包容,就看市場里資源是否還足夠活泛,能夠流向資源相對弱的一方。對于身處其中的人,清晰定位自己,反而能不被風(fēng)暴吞噬。

在葉子隆看來,像他這種眼科醫(yī)生創(chuàng)業(yè),最大的誤區(qū)是,會在創(chuàng)業(yè)的時候把自己定位為醫(yī)院院長,陷入經(jīng)營細(xì)節(jié)里。一家醫(yī)院要做好,資金、運營、技術(shù)缺一不可。“你會發(fā)現(xiàn),你不擅長什么,缺什么,就顯得那個特別重要?!?/p>

“搭結(jié)構(gòu)、做規(guī)范、抓風(fēng)口”,是葉子隆復(fù)盤17年創(chuàng)業(yè)的九字經(jīng)驗。他覺得,其實十幾年做的事情,可以用五年的時間來完成。盡管過程走的慢了一些,但從來沒有迷失過。

葉子隆創(chuàng)立的美爾目眼科,形成了自己獨特的地方。比如堅持醫(yī)生辦院、醫(yī)生管院,以及將毛利低于消費類項目的醫(yī)療業(yè)務(wù)的比重,始終放在第一位。因為他想好了美爾目的戰(zhàn)略路徑,“通過傳統(tǒng)醫(yī)療打造品牌”。

睿盟希資本Rechel認(rèn)清自己的方式是,把基金當(dāng)做創(chuàng)業(yè)公司來運營,先打磨好商業(yè)模式,形成自己的一個閉環(huán),然后做垂直深耕。在她看來,節(jié)奏對于小基金的影響可能是致命的,如果節(jié)奏錯了,或者冒進(jìn)了,甚至是蹚了不必要的水,可能一眨眼就在市場上消失掉了。

“市場上有很多大白馬基金,其實已經(jīng)拿走了市場上90%的資源。對于我們這種小基金,我會一直問自己,我們憑什么能按照我們自己的想法活下去?這時候其實特別考驗定力?!盧echel說。

此次疫情的黑天鵝事件,讓睿盟希資本更加堅定了數(shù)字化戰(zhàn)略,關(guān)注數(shù)字化的診療手段,布局占了整個一期基金份額的40%。

身處其中的人,都在被環(huán)境所調(diào)整,又調(diào)整著適應(yīng)環(huán)境的方式。

人工智能也在深入眼科賽道。同仁醫(yī)院眼科的醫(yī)生林彩霞坐在辦公室,她在幫騰訊覓影訓(xùn)練AI。面前的一堆眼底照片,是騰訊覓影用來做青光眼的病灶篩查。林彩霞對找來的合作已經(jīng)習(xí)以為常,大醫(yī)院的設(shè)備完善,她并不缺。但她知道,等產(chǎn)品訓(xùn)練完成,會被送往二三四線城市和基層。那里的市場,或許又有一番風(fēng)云變幻了。

(文中楊洋、劉業(yè)強為化名)

本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng),未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載,否則創(chuàng)業(yè)邦將保留向其追究法律責(zé)任的權(quán)利。如需轉(zhuǎn)載或有任何疑問,請聯(lián)系editor@cyzone.cn。

反饋
聯(lián)系我們
推薦訂閱